CLIP DE BANKINTER. Nomenclatura: Línea roja = Pérdida. Línea azul = Ganancia

Transcripción

1 CLIP DE BANKINTER Nomenclatura: Línea roja = Pérdida Línea azul = Ganancia

2 COBERTURA DE TIPOS PARA EL CLIENTE (lo que debería haber sido el Clip de Bankinter) Ganancia HIPOTECA TIPO VARIABLE CAP Pérdida LA RESULTANTE ES MÁS FAVORABLE QUE LA HIPOTECA DE TIPO VARIABLE Euribor

3 COBERTURA DE TIPOS PARA EL BANCO (protección ante bajadas Euribor) Ganancia CLIP BANKINTER PARA EL COMPRADOR DEL FLOOR SI El EURIBOR SUBE EL BANCO COBRA MÁS Y AL REVÉS Euribor Pérdida LA RESULTANTE ES MÁS FAVORABLE PARA EL BANCO QUE LA QUE TENÍA ANTES DE COMPRAR EL FLOOR (LIMITA SUS PÉRDIDAS CUANDO BAJA EL EURIBOR)

4 CLIP BANKINTER PARA EL CLIENTE Ganancia Pérdida CLIP BANKINTER (VENTA DE PUT) Euribor Clip No se puede dibujar una resultante como en las gráficas anteriores porque: Euribor Clip Esto hace que nos posicionemos en cada gráfica en lugares diferentes que da lugar a múltiples combinaciones (como ahora veremos) de modo que se crea un abanico de escenarios algunos de ellos muy peligrosos para el cliente y ninguno claramente favorable que compense tomar ese riesgo Nota: hay un caso (el V en esta presentación) que es el único que no se corresponde con la gráfica de arriba porque sí que supone una cobertura de tipos para el cliente (call protectora) pero que sólo aplica cuando el Euribor se ha mantenido por encima de un determinado valor durante todos los trimestres que dura el contrato (5 años en muchos casos). Éste es un caso totalmente improbable y en absoluto puede justificar poner al cliente ante los escenarios de alto riesgo que se explican a continuación.

5 CLIP BANKINTER (CASO I): se revisa la hipoteca a un valor alto de Euribor y éste se mantiene alto Euribor Clip Revisada Enero 2008 Euribor Clip Julio 2008 La pérdida se mantiene prácticamente igual que sin Clip (no hay cobertura ante subidas de tipos!!)

6 CLIP BANKINTER (CASO II): se revisa la hipoteca un Euribor alto y después el Euribor baja Euribor Clip Revisada Julio 2008 Euribor Clip Enero 2009 Pérdida Total>> Pérdida sin Clip!!

7 CLIP BANKINTER (CASO III): se revisa la hipoteca a un Euribor bajo y éste se mantiene a un valor bajo Euribor Clip Revisada Julio 2009 Euribor Clip Enero 2010 El Clip anula posibles ganancias por bajadas de Euribor!!

8 CLIP BANKINTER (CASO IV): el Euribor sube después de haber revisado la hipoteca a un valor bajo de Euribor Euribor Clip Revisada Enero 2010 Euribor Clip 200? Ganancia Total Ganancia sin Clip

9 CLIP BANKINTER (CASO V): El Euribor se mantiene alto durante todo el tiempo que dure el Clip (5 años por ejemplo), con que baje un solo trimestre por debajo de este valor no se aplica este caso Euribor Clip Nota: único caso en el que realmente el Clip es efectivo porque cubre ante subida de tipos. Problema: sólo es aplicable si el Euribor es mayor que un determinado valor durante todo el Clip!!

10 Hipoteca/Clip Resumen de casos CASO I: El Clip no cubre ante subida de tipos (cobertura insignificante) CASO II: Clip puede aumentar significativamente las pérdidas CASO III: Clip puede anular ganancias CASO IV: El Clip aumenta insignificantemente las ganancias CASO V: Sería el único caso de cobertura real de tipos si no fuera porque exige que el Euribor no baje de un determinado nivel durante todos los años de duración del Clip NOTA: la flecha pequeña está siempre limitada al 0,10% mientras que la magnitud de las flechas grandes puede ser de varios órdenes de magnitud superior a la pequeña

11 Conclusiones Los CLIPS que nos ocupan no es que necesiten un alto grado de preparación para ser contratados, más bien al contrario: cuanta más preparación se tenga más absurdas parecerán las posiciones que genera para el cliente y menos se contratarán Estos productos son derivados que ofrecen posiciones protectoras para el banco y no para el cliente al que le proporciona no sólo una posición muy especulativa y de alto riesgo sino absurda. Mientras el banco para protegerse necesita comprar una PUT, el cliente necesita comprar un CAP y los CLIPS son FLOORS comprados por el banco al cliente. Esto sólo nos es cierto en el caso V anterior que como ya hemos explicado es muy poco probable

12 Conclusiones El tener contratado un clip no equivale a tener una hipoteca de tipo fijo a partir de un determinado suelo de Euribor a cambio de una prima. Dada la diferencia entre las revisiones de Euribor entre la hipoteca y el CLIP se pueden dar fácilmente situaciones de pérdida y no sólo de anulación de ganancias como correspondería una hipoteca de tipo fijo El único caso en el que el CLIP se comporta como una cobertura de tipos (call protectora para el cliente) es muy poco realista pues exige que el Euribor se mantenga por encima de un determinado valor durante los años (5 en muchos casos) que dure el CLIP