Posgrado de Especialización en Administración de Organizaciones Financieras

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1 FONDOS COMUNES DE INVERSION

2 LEGISLACION ARGENTINA Ley Nº (modif. por Ley Nº y Ley Nº ).- Decreto Reglamentario Nº 174/93 (y modific.).- Decreto Nº 677/01 Régimen de Transparencia de la oferta pública.- Capítulos XI, XII, XIII y XIV de las Normas CNV (N.T ).-

3 F.C.I. Es un patrimonio indiviso integrado por aportes de inversores con similares objetivos de rentabilidad y riesgo. Se les reconocen derechos de copropiedad representados mediante cuotapartes cartulares o escriturales. No es una sociedad ni posee personería jurídica.

4 TIPOS DE F.C.I. ABIERTOS: nº de cuotapartes puede cambiar con motivo de suscripciones y/o rescates. CERRADOS: Sus cuotapartes solo pueden suscribirse al momento de su lanzamiento y no pueden rescatarse hasta su finalización (autoriz. de O.P.).-

5 DENOMINACION DEL F.C.I. No podrán utilizarse términos que genéricamente identifiquen a los activos integrantes del haber del fondo.- Cuando sean F.C.I. especializados o cuando la denominación incluya referencia a cierta categoría de activos, como mínimo el 75% del haber del fondo deberá invertirse en dichos activos.-

6 DIFERENCIAS F.C.I. ABIERTOS VS CERRADOS - La forma de suministrar liquidez a las inversiones.- - La determinación del valor de la cuotaparte.- - El tipo de activos en los cuales pueden invertir.- - La amplitud de las posibilidades de inversión.-

7 DIFERENCIAS F.C.I. ABIERTOS VS CERRADOS ABIERTOS: - Cantidad de cuotapartes: VARIABLE. El inversor puede suscribir nuevas cuotapartes y rescatar las que posea sin limitación.- - Liquidez: los órganos de administ. están obligados a rescatar cuotapartes al valor establecido por las mismas, de acuerdo al valor de los activos determinado en función del P.N. del fondo menos comisiones.-

8 F.C.I. ABIERTOS: Pueden invertir en los siguientes activos: - Valores mobiliarios con O.P..- - Metales preciosos.- - Divisas.- - Derechos y oblig. derivados de operaciones de futuros yopciones.- - Instrumentos emitidos por entidades financieras autorizadas por el B.C.R.A. (certific. de depósitos a Plazo Fijo).- - Dinero.- - CEDEAR S

9 F.C.I. ABIERTOS: La SG seencuentra: - restringida por los objetivos específicos establecidos en el RG, - la prohibición legal impuesta sobre la adquisición de instrumentos financieros emitidos por los propios órganos de administ. del fondo, y - las pautas mínimas de diversificación previstas por ley.-

10 F.C.I. (art. 7 Ley 24083): La gestión del haber del F.C.I., no puede: Ejercer más del 5% del derecho de voto de una mismaemisora, cualquiera sea su tenencia. - Invertir en valores mobiliarios emitidos por la SG o la SD, o en cuotapartes de otros F.C.I..- - Adquirir valores emitidos por entidad controlante de la SG o de la SD en más del 2% del capital o del pasivoobligacionario de la controlante. - Constituir la cartera con acciones u O.N. s en más del 10% del pasivo total de una misma emisora. - Invertir en un solo título público -con iguales condiciones de emisión- más del 30% del haber total del F.C.I.

11 F.C.I. CERRADOS Cantidad de cuotapartes: MAXIMA. Una vez colocadas las mismas no pueden ser rescatadas anticipadamente por la entidad emisora ni tampoco puede ampliarse la emisión.- Liquidez: para dotarlos de liquidez los mismos hacen O.P. de sus cuotapartes de modo que existe un mercado secundario para la C y V de las mismas.

12 F.C.I. CERRADOS Activos: más amplio que los F.C.I. abiertos: conjuntos homogéneos de bienes, reales o personales, o derechos creditorios con garantías reales o sinellas.- Ej.: fondos agropecuarios que reúnen capital ajeno para realizar inversiones en el agro.

13 F.C.I. CERRADOS vs OTROS VEHÍCULOS DE INVERS. S.A.: tiene personería jurídica y una misión para la realizac. de una o varias líneas de negocios.- F.C.I. CERRADO: no tiene personería jurídica y se orienta a la realización de un negocio específico. UTE: nuclea a empresas para que ellas desarrollen en forma coordinada su actividad. F.C.I. CERRADO: es una reunión de capitales de ahorristas particulares para que el F.C.I. desarrolle una actividad empresaria.

14 ESTRUCTURA Y ORGANOS DE LOS F.C.I. Se separa el haber del fondo de las sociedades que lo administran. - Dirección y administración: Sociedad Gerente. - Depósito y Custodia de los activos: Sociedad Depositaria. Asimismo, debe velar para que la SG desarrolle sus funciones de acuerdo a las normas legales y al RG.-

15 ESTRUCTURA Y ORGANOS DE LOS F.C.I. Para ello es necesario que las funciones de ambas sociedades se encuentren separadas administrativa y jurídicamente: - Una misma ent. fciera. no puede revestir la calidad de gerente y depositaria de un mismo F.C.I.. - La SG no puede compartir las mismas oficinas que la SD.- - Los directores, gerentes, apoderados y miembros de los órganos de fiscaliz. de la SG no ocupen cargos en los órganos de dirección y fiscalizaciónde la SD. - La prohibición de depositar dinero en efvo. Perteneciente al fondo en la entidad financiera (S.D.).- - Etc.,

16 SOCIEDAD GERENTE FUNCIONES. Definir las características de los fondos que ofrecen al público objeto de inversión reflejado en el RG.- Administrar el patrimonio del fondo ejecutando la política de inversión del mismo. Llevar la contabilidad del F.C.I., registrar sus operaciones, confeccionar los E.E.C.C. y determinar el valor del P.N. y de la cuotaparte.- Realizar todas las publicaciones exigidas legalmente y cumplir con los requerimientos de información que solicite C.N.V. y otra autoridad competente.

17 SOCIEDAD GERENTE FUNCIONES. Representar judicial o extrajudicialmente a los cuotapartistas por cualquier asunto concerniente a sus intereses respecto del patrimonio del F.C.I..- Actuar como liquidador del F.C.I..- Proponer a C.N.V. la designación de un sustituto para el caso de que la SD cese por cualquier causa en sus funciones.- Controlar la actuación de la SD informando a C.N.V. cualquier irregularidad grave que detecte (controles cruzados).-

18 SOCIEDAD GERENTE Debe ser una S.A., excepto que sea una entidad financiera pudiendo en este caso adoptar aquellas formas societarias autorizadas por las leyes que regulan la actividad fciera. (Ley Nº art. 9º).- Tener un P.N. mínimo de $ Este patrimonio nunca podrá ser inferior al equivalente de cincuenta mil dólares estadounidenses (U$S ), debiendo incrementarse en un 25% por cada F.C.I. adicional que administre.-

19 SOCIEDAD DEPOSITARIA Rol asumido generalmente por bancos. Atento que: - Infraestructura considerable. - La existencia de red de sucursales, facilita la comercialización de los F.C.I..- Los activos que conforman el patrimonio del F.C.I. (en custodia en la SD) deben estar separados del resto de los activos que conforman el patrimonio del propio banco.

20 SOCIEDAD DEPOSITARIA FUNCIONES La percepción del importe de las suscripciones y pago de rescates.- La vigilancia del cumplimiento por parte de la SG de lo dispuesto en cuanto a la adquisición y negociación de los activos del Fondo, en el RG.- Llevar los registros de cuotapartes y expedir las constancias que soliciten los cuotapartistas.-

21 SOCIEDAD DEPOSITARIA - Debe ser una S.A., excepto que sea un Banco (ver lo dicho para las SG).- - En caso de no ser una entidad financiera, debe tener OBJETO EXCLUSIVO y su denominación social debe incluir la expresión sociedad depositaria de fondos comunes de inversión.- - El P.N. mínimo exigido es de $ (actualizado al equivalente de cien mil dólares (U$S )) debiendo incrementarse en un importe igual por cada fondo adicional en el que actúe como SD.-

22 RESPONSABILIDAD CIVIL DE LA SG Y DE LA SD Ambas entidades, sus administradores, gerentes y miembros de los órganos de fiscalización son SOLIDARIA E ILIMITADAMENTE RESPONSABLES de los perjuicios que pudieran ocasionar a los cuotapartistas por incumplimiento de las disposiciones legales y del RG.-

23 FUNCIONAMIENTO Y DINAMICA La SG y la SD diseñan el fondo acordando los términos del RG: - El objetivo del fondo. - Los tipos de activos a invertir. - La relación riesgo/rentabilidad. - El plazo de liquidación del rescate. - Los honorarios y comisiones aplicables. Luego la SG trazará las políticas y estrategias de inversión y determinará el comportamiento del valor de la cuotaparte.

24 REGLAMENTO DE GESTION Establece las normas contractuales que rigen las relaciones entre la SG, la SD y los cuotapartistas. Debe celebrarse por escritura pública o instrumento privado con firmas ratificadas ante escribano público o ante la C.N.V. entre la SG y la SD y previo a su funcionamiento. Contenido general: - Cláusulas relativas al procedimiento de suscripción y rescate, determinación del valor y los topes en materia de comisiones por suscrip. y rescate.- - Normas obligatorias relativas a la gestión y administ. del F.C.I. por la SG.- - Cláusulas relativas a la modificación y rescisión del reglamento de gestión.-

25 INFORMACION CONTABLE Estados Contables obligatorios.- Las SG s deben llevar por cada F.C.I., los siguientes libros contables: De suscripciones y rescates, Determinación del valor de la cuotaparte, Determinación del valor de la cartera, Emisión de certificados, Inventarios y balances, Diario general Documentación a presentar en C.N.V.: Las SG y SD sus estados contables. Los EE. CC. del/los F.C.I.. Detalle de la composición de la cartera del FCI del último día hábil de cada semana, su valuación y cálculos del valor diario de cada cuotaparte.

26 INFORMACION CONTABLE (cont.) Documentación a presentar en C.N.V. - Información general (mensual): Comisión de ingreso, comisión de rescate, honorarios de sociedad gerente y honorarios de la sociedad depositaria. Cuotapartistas personas físicas: cantidad y monto total invertido. Cuotapartistas personas jurídicas: cantidad y monto total invertido. Residencia de los cuotapartistas: cantidad por país de residencia, monto total por país.-

27 CALCULO DEL VALOR DE LA CUOTAPARTE 1) Valor de los activos que integran el patrimonio neto del F.C.I.: MAE: para tít. púb y O.N..- BCBA (concurrencia de ofertas): acciones, O.N. Convertibles y O.N. Pyme s..- 2) Se calcularán y restarán los pasivos y gastos imputables al F.C.I., según el RG.- 1) 2) = Patrimonio Neto del F.C.I. Luego PN/cantidad de cuotapartes en circulación = valor unitario de las cuotapartes del F.C.I. del día.-

28 PASIVOS DEVENGADOS- GASTOS Y DEDUCCIONES Aranceles, derechos e impuestos correspondientes a la operatoria.- Honorarios de la SG y la SD (en ambos casos no se puede superar el porcentaje máximo anual establecido en el RG).- La SG podrá establecer: - Comisiones de suscripción (con un % máximo previsto). No usual en la actualidad. - Comisiones de rescate que no podrán exceder el % máximo previsto en el RG.-

29 AGENTES COLOCADOES Además de la colocación directa por parte de la SD o la SG, ésta última podrá celebrar -a su costoconvenios particulares con agentes colocadores. Puede serlo: 1)Las bolsas de comercio sin mercado de valores adherido. 2)Los intermediarios de entidades autorreguladas. 3)Las entidades financieras. 4)Otras personas no mencionadas y que reúnan los requisitos específicos que establezca la C.N.V..

30 REGISTRO DE IDONEOS El personal empleado en la SG, en la SD, y de los agentes colocadores, que VENDAN, PROMOCIONEN o PRESTEN cualquier ASESORAMIENTO o ACTIVIDAD que implique contacto con el público inversor, deberán: a) Rendir un examen de idoneidad e b) Inscribirseen el Registro de Idóneos previsto en las Normas, previo al inicio y para la continuación de tales actividades.- Excepción: los integrantes pertenecientes a entidades autorreguladas.-

31 F.C.I. PYMES Objeto especial de inversión: instrumentos destinados al financiamiento de PYME s.- El 75 % del haber del FCI -como mínimodeberá invertirse en activos del objeto especial. El 40 % del porcentaje anterior deberá invertirse en valores negociables emitidos por PYME s (incluidos CHPD). El porcentaje restante podrá invertirse en valores negociables de empresas del país con baja capitalización bursátil y/u otros instrumentos de otras entidades cuyo objeto sea el financiamiento de PYME s.-

32 F.C.I. CERRADOS para el financiamiento de MIPYMES Además del cumplimiento general para este tipo de fondos, se requiere en general: - Objeto especial de inversión: favorecer el financiamiento de dichas empresas; mediante la adquisición de valores por ellas emitidos.- - Plazode duración mínimo de 2 años.- - La adquisición, originaria y definitiva, de las cuotapartes quede reservada exclusivamente a los inversores calificados.-

33 FONDOS COMUNES DE DINERO MONEY MARKETS FUNDS Características: - Las cuotapartes sólo podrán ser escriturales.- - El haber deberá estar integrado por los activos (primer párrafo del art. 1º de la Ley Nº ), sujeto a limitaciones: - Valores representativos de deuda con O.P..- - Valores negociables con vencimiento final no mayor a 2 años a partirde su adquisición.- - Operaciones de pase bursátil como colocadores de fondos. - Operaciones de caución bursátil como colocadores de fondos. - Inversiones de caja de ahorro y cuentas a la vista remuneradas no serán consideradas disponibilidades. - Operaciones de swaps de tasa de interés para convertir la tasa de activos de fijaa flotante o viceversa.-

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