GRADO EN FINANZAS, BANCA Y SEGUROS TERCER CURSO

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1 Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales GRADO EN FINANZAS, BANCA Y SEGUROS TERCER CURSO Asignatura Medición de riesgos Código Módulo Análisis Económico de entidades financieras y de seguros Materia Finanzas cuantitativas Carácter Obligatorio Presenciales 3 Créditos 6 No presenciales 3 Curso Tercero Semestre 1 COORDINADOR DE LA ASIGNATURA Departamento Responsable Coordinador Juan Ángel Jiménez Martín FUNDAMENTOS DEL ANÁLISIS ECONÓMICO II juanangel@ccee.ucm.es SINOPSIS BREVE DESCRIPTOR El curso se centra especialmente en el riesgo de mercado. Se presentan métodos estadísticos para identificar las fuentes de riesgo y proporcionar medidas cuantitativas del mismo, tanto para carteras de renta fija como carteras de renta variable y derivados. Especial atención se presta al papel que juegan medidas como el Valor en Riesgo (VaR) y la Pérdida Esperada en la cuantificación y gestión del riesgo. Se proporcionan al alumno las herramientas necesarias para entender y aplicar las distintas alternativas de medición de riesgos: en primer lugar, a través de una revisión en profundidad de los fundamentos de probabilidad y estadística como instrumentos para medir los tipos de riesgo; en segundo lugar, mediante una introducción al software econométrico apropiado, en el que la simulación juega un papel importante. También se estudian las pruebas de stress, Back-testing y valoración de escenarios utilizados para elegir entre modelos alternativos de riesgo. CONOCIMIENTOS PREVIOS RECOMENDADOS

2 Los que se corresponden Estadística Empresarial (Primer Curso, 2º Semestre) e Inferencia Estadística (2 curso, 1er Semestre). OBJETIVOS FORMATIVOS OBJETIVOS (Resultados de Aprendizaje) 1. Comprender el concepto de riesgo, 2. Utilizar herramientas cuantitativas para medir el riesgo: varianzas/volatilidad 3. Análisis de la variación temporal de volatilidades y correlaciones. 4. Identificar las fuentes de riesgo para una cartera de activos financieros. 5. Aplicar y construir medidas de riesgo estándar y utilizarlas con datos reales. 6. Evaluar las propiedades de las medidas de riesgo. 7. Identificar y medir la exposición al riesgo de una cartera de renta variable. 8. Medir el riesgo en carteras de renta fija. COMPETENCIAS GENERALES: CG1, CG2, CG3, CG4. TRANSVERSALES: CT1, CT2, CT3, CT4, CT5. ESPECÍFICAS: CE1, CE5, CE6, CE7. Contenido: CONTENIDOS TEMÁTICOS (Programa de la asignatura) Tema 1. Medidas estadísticas de riesgo Tema 2. Identificación de factores de riesgo Tema 3. Modelización de volatilidades y correlaciones Tema 4. Valor en Riesgo y Pérdida Esperada Tema 5. Riesgo de los instrumentos financieros básicos Tema 1. Medidas estadísticas de riesgo Objetivos: a) explicar el concepto de riesgo, b) presentar herramientas cuantitativas para medir el riesgo. Los alumnos ya han visto en cursos previos los conceptos estadísticos precisos para este tema Tipos de riesgo: de mercado, de liquidez, de contraparte, operacional. Volatilidad y riesgo Conceptos básicos de probabilidad y estadística o Variables aleatorias y distribuciones de probabilidad: t-student, Normal, mixturas o o Asimetría, kurtosis, cuantiles, colas pesadas de las distribuciones. Características de los rendimientos de los activos financieros: agrupamientos de volatilidad, camino aleatorio, reversión a la media. Agregación temporal de volatilidades Simulación de muestras aleatorias de distintas distribuciones Tema 2. Modelización de volatilidades y correlaciones Objetivos: Análisis de la variación temporal de volatilidades y correlaciones Varianza de una cartera Estimación de la volatilidad: Medidas de volatilidad: a) Ventanas móviles, b) RiskMetrics, c) Suavizado exponencial, d) GARCH, e) Volatilidad implícita Predicción de volatilidad a distintos horizontes. Modelización de correlaciones: Suavizado exponencial (RiskMetrics) y Modelo GARCH de correlaciones Tema 3. Identificación de factores de riesgo.

3 Objetivos: Identificar las fuentes de riesgo para una cartera de activos financieros. Conceptos básicos sobre el modelo lineal de regresión o Aplicaciones: Riesgo sistemático e idiosincrático Cobertura del riesgo en una cartera o Contrastes de hipótesis: aplicaciones Modelos de factores Predicción con el modelo de regresión Métodos de simulación como herramientas para medir y prever el riesgo. Tema 4. Valor en Riesgo y Pérdida Esperada Objetivos: a) aplicar y construir medidas de riesgo estándar, b) evaluar las propiedades de las medidas de riesgo, c) utilizar estas medidas con datos reales. Concepto de Valor en Riesgo (VaR) Calculo del VaR: o Paramétrico o Histórico o Simulación Backtesting (Verificación del VaR) o Errores de medición o Errores de excepción o Contrastes de validación del VaR Otras medidas de riesgo: Expected shortfall (VaR condicional) o ES en el caso de distribución Normal o Es en el caso de distribución t-student ES versus VaR Tema 5. Factores de riesgo de los instrumentos financieros básicos Objetivos: a) identificar y medir la exposición al riesgo de una cartera de activos, b) medir el riesgo en carteras de renta fija. Riesgo del mercado de acciones Riesgo de los bonos: riesgo de tipos de interés (renta fija) o Duración y riesgo o Duración y VaR Riesgo en el mercado de divisas ACTIVIDADES DOCENTES Clases Teóricas Dedicación 18% Lección Magistral Clases Prácticas Dedicación 18% Prácticas con ordenador y Resolución de ejercicios Otras Actividades Dedicación 64% Actividades de evaluación, tutorías en grupo e individuales (14%) Elaboración de trabajos individuales o en grupo (20%), horas de estudio (30%) EVALUACIÓN Exámenes Participación en la Nota Final 60%

4 Examen final Otra actividad Participación en la Nota Final 35% Resolución de casos y ejercicios, Realización y presentación de trabajos individuales o en grupo, pruebas intermedias Otras actividades Participación activa en el aula y Seminarios Participación en la Nota Final 5% CRITERIOS DE EVALUACIÓN Para que la calificación final de Junio sea NO PRESENTADO, no se deberá participar en la evaluación continua (ni entregando ejercicios, ni realizando pruebas intermedias, ni realizando trabajos) a partir de la décima semana del curso, ni se deberá realizar el examen final de Junio. La calificación será NO PRESENTADO en la convocatoria extraordinaria si no se realiza el examen final de la convocatoria extraordinaria. Si se presenta al examen de la convocatoria extraordinaria, la calificación de la asignatura será el promedio entre la evaluación continua y la nota de ese examen.

5 Tema 1. Medidas estadísticas de riesgo (Semanas 1 y 2) Tema 2. Identificación de factores de riesgo (Semanas 3 y 4) Tema 3. Modelización de volatilidades y correlaciones. (Semanas 5, 6 y 7) Tema 4. Valor en Riesgo y Pérdida Esperada (Semanas 8, 9, 10, 11, 12 y 13) Tema 5. Riesgo de los instrumentos financieros básicos (Semanas 14 y 15) CRONOGRAMA ORIENTATIVO

6 RECURSOS BIBLIOGRAFÍA BÁSICA Peña, J.I., (2002), La gestión de riesgos financieros de mercado y crédito, Ed Prentice Hall. G.Ruiz, J.I.Jimenez y J.J.Torres, (2000), La gestión del riesgo financiero, Ed. Pirámide. Hull, J., (2012), Risk Management and Financial Institutions, 3rd Edition, Wiley Finance. BIBLIOGRAFÍA COMPLEMENTARIA Christoffersen, P. F. (2003), Elements of Financial Risk Management, Acadamic Press. OTROS RECURSOS Campus virtual, páginas web de difusores de información financiera, bancos centrales, organismos de control de los mercados financieros, Datastream. Software Eviews, GRETL.