2013 INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA

Transcripción

1 2013 INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA Es un instrumento de deuda emitido por una entidad pública o privada, mediante el cual se compromete a pagar unos intereses periódicamente y al final el capital.

2 BONOS I N S T R U M E N T O S D E R E N T A F I J A Tipo de emisor: Gobierno Nacional Empresas (Públicas, Privadas y/o Mixtas) Fecha de emisión: Es la fecha en la cual es emitido el titulo. Fecha de maduración: Es el plazo en el cual el emisor se ha comprometido a cumplir las condiciones de la obligación contraída con los inversionistas (pago de intereses y principal). El plazo mínimo de emisión de un bono es de un año. Corto plazo: 1-5 años Mediano Plazo: 5-10 años Largo plazo: más de 10 años. Principal: Es el valor que el emisor pagará a los tenedores del título en la fecha de maduración. Es el valor nominal. Tasa cupón (o tasa nominal): Es la tasa que acepta pagar el emisor del bono a los inversionistas cada período (anual, semestral, trimestral, bimestral o mensual). El monto anual de intereses pagados a los tenedores de los bonos es llamado cupón, el cual se puede calcular multiplicando el principal por la tasa cupón. Cupon = valor nominal (tasa facial) periodos de capitalizacion al año La mayoría de los bonos hacen pagos periódicos de un cupón, excepto una clase de bono que es cupón cero, el cual genera una rentabilidad al comprarlos con un descuento substancial sobre el valor de su principal. i = 100 PC PC PC: Precio de compra i=rentabilidad

3 Bonos con tasa flotante: Son instrumentos en los cuales la tasa cupón se actualiza periódicamente basado en una fórmula que tiene en cuenta un componente fijo y otro variable. Ejemplos: DTF+1,30%, IBR+3%, IPC+4%, entre otros. En este ejemplo la DTF, IBR e IPC son tasas de referencia que se actualizan periódicamente por el Banco de la República y el Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE), lo que la convierte en una tasa cupón flotante. Modalidad y periodicidad de pago de intereses: Los pagos de intereses generalmente son de forma vencida y la periodicidad de estos puede ser mensual, bimestral, trimestral, semestral y anual. Calificación: Se refiere a la calificación crediticia de la compañía emisora del título de deuda y corresponde a una escala que indica el riesgo asociado a la capacidad de pago del emisor sobre el capital y los intereses (para mayor información ver anexo 1). ISIN o Nemotécnico: Identificación del papel Precio del bono: Corresponde al valor presente de los flujos de caja esperados. P = N t=1 C (1 + i) t + M (1 + i) t P: precio del bono N: número de periodos C: pago de cupón I: interés periódico M: valor nominal T: período de tiempo en el que el pago será recibido Título mayor a 100 (Bono con prima) Precio Título = 100 (Bono a la par) Título menor a 100 (Bono con descuento)

4 Precio Limpio: Corresponde al precio actual del título descontando los intereses no pagados, los cuales son sumados al valor del capital. Interés acumulado: Es el interés que ha generado el título, pero que no ha sido pagado ni recibido. Precio Sucio: Corresponde al precio limpio sumado a los intereses corridos desde el último pago. Rentabilidad al Vencimiento o Yield: Es la tasa de descuento que iguala el valor presente de los cupones con el precio de mercado del título. Duración: Es una medida que indica cuánto tiempo se demoran los flujos del título en recuperar el precio pagado por el bono. Dicha medida está expresada en unidades de tiempo (años). Esta medición permite dimensionar el impacto de los cambios en la tasa de interés sobre el valor presente del papel, ya que entre mayor sea la duración más riesgoso es ante cambios en la tasa de interés. Duración de Macaulay: VA i dias /365 VA total VA i : Valor actual del flujo i Días: días al vencimiento de cada flujo VA total : Valor presente del papel Duración Modificada: Duracion Macaulay (1+i) La duración modificada mide la sensibilidad del precio del bono ante cambios en la tasa de interés. Riesgos en la Inversión en Renta Fija Riesgo de Liquidez: Es la posibilidad de sufrir pérdidas en las compras o ventas de activos debido a la dificultad de encontrar un comprador o vendedor para el mismo. Riesgo de Mercado: Se refiere a la posible pérdida de valor en el activo por movimientos en el precio del mismo (desvalorización). Riesgo de Crédito: Es la probabilidad asociada al incumplimiento por parte del emisor ante situaciones de iliquidez o falta de capacidad operacional.

5 Riesgo Operacional: Es la posible pérdida ocasionada por fallas en los sistemas de información o errores en la ejecución de operaciones (personas). Riesgo de Tasa de Interés: Es el riesgo asociado a cambios en la tasa de interés del Banco Central (para el caso colombiano, Banco de la República), lo cual tiene impactos en el precio del bono. Si las tasas suben, el precio del bono se desvaloriza y viceversa, afectando la rentabilidad del inversionista. Riesgo de Amortización Anticipada call): Algunos emisores dentro del prospecto de emisión dejan abierta la posibilidad de retirar o amortizar una parte o toda la emisión antes de la fecha de maduración. Riesgo de Reinversión: Corresponde a la incertidumbre asociada a la reinversión de los cupones generados por el título, afectando así la rentabilidad esperada de la inversión. Disclaimer El presente documento de contenido académico, busca brindar herramientas e información para brindar un mejor entendimiento acerca del mercado de valores en Colombia, el cual ha sido producto de la construcción de analistas de SERFINCO S.A. COMISIONISTAS DE BOLSA y cuyo único propósito consiste en fomentar la educación financiera en los consumidores financieros, para que de ésta manera se facilite la toma de decisiones informadas acerca de las distintas inversiones. De igual manera, contiene información específica relacionada con nuestro portafolio de productos y servicios, la cual complementa la información básica que la misma proporciona.

6 Ejemplo: Papeleta de Titulo de Renta Fija

7 Grados de no Inversion o Alto Riesgo Grados de Inversión BRC La sociedad tiene una habilidad superior para la administración de portafolios. La estructura organizacional y operativa, la gestión de riesgos de la compañía y la calidad de los controles que ejercen AAA AAA los órganos encargados garantizan el mínimo riesgo para los recursos de sus clientes. La compañía ha sido capaz de obtener los retornos ofrecidos a sus clientes en sus portafolios administrados. La habilidad de la sociedad en la administración de portafolios es muy buena. Cuenta con estructuras organizacionales y operativas que junto con su La habilidad de la sociedad en la administración de portafolios es buena. La estructura organizacional, los procedimientos operativos y la gestión de riesgos La habilidad de la sociedad en la administración de portafolios es aceptable. Aunque presenta una estructura organizacional, conjunto de BB+ La sociedad presenta una estructura y capacidad de BB+ BB administración de portafolios muy baja debido a BB BB- deficiencias que representan limitantes en el control BB- B+ La habilidad de la sociedad se juzga muy baja o B+ B insuficiente para la correcta administración de B B- portafolios, exponiendo los recursos de sus clientes a B- Fuente: BRC Investors S.A, Value and Risk Rating, Fitch Ratings Colombia. Anexo 1: Tabla de Riesgo Crediticio Calificadora Value and Risk La administración y control de los riesgos, la capacidad operativa así como la calidad gerencial y el soporte tecnológico M1 de la firma para la administración de portafolios es excelente. Las operaciones de administración de activos presentan la menor vulnerabilidad ante fallas operativas o en la administración de inversione AA+ AA+ La administración y control de los riesgos, la capacidad M2+ AA AA operativa así como la calidad gerencial y el soporte tecnológico M2 Las operaciones de administración de activos AA- AA- de la firma para la administración de portafolios es muy buena. M2- presentan una baja vulnerabilidad A+ A+ La administración y control de los riesgos, la capacidad M3+ A A operativa, la calidad gerencial y el soporte tecnológico de la M3 Las operaciones de administración de activos A- A- firma para la administración de portafolios es buena. M3- presentan una limitada BBB+ BBB+ La administración y control de los riesgos, la capacidad M4+ BBB BBB operativa así como la calidad gerencial y el soporte tecnológico M4 Las operaciones de administración de activos BBB- BBB- de la firma para la administración de portafolios puede M4- presentan elementos de La administración y control de los riesgos, la capacidad Las operaciones de administración de activos operativa así como la calidad gerencial y el soporte tecnológico presentan vulnerabilidad significativa ante de la firma para la administración de portafolios es precaria y fallas operativas o en la administración de M5 La administración y control de los riesgos, la capacidad inversiones. operativa así como la calidad gerencial y el soporte tecnológico Estas organizaciones pueden, por ejemplo, de la firma para la administración de portafolios es baja y muy tener deficiencias en términos de la Fitch