CAPÍTULO IX INDICADORES DE RENTABILIDAD DE LA INVERSIÒN

Transcripción

1 CAPÍTULO IX INDICADORES DE RENTABILIDAD DE LA INVERSIÒN Con la finalidad de medir la rentabilidad del proyecto a la luz de sacrificar la oportunidad de utilizar el dinero en otras inversiones, o sea el costo de oportunidad del mismo, se describen un conjunto de criterios basados en los Estados Financieros Proyectados. IX.1. ANÁLISIS CUANTITATIVO Este análisis toma en cuenta los resultados en su expresión numérico-monetarios y de esta forma se apreciará la atractividad del proyecto. IX.1.1. Cálculo de la tasa de descuento 1

2 Una vez que se ha definido el costo del préstamo (kd) y la rentabilidad exigida al capital propio (Ke), se debe calcular una tasa de descuento ponderada (K0), que incorpore los dos factores en la proporcionalidad adecuada. Este se calcula de la siguiente manera: K0 = Kd (1-t) D + Ke P V V Donde: D representa el monto de la deuda P representa el monto del patrimonio V representa el valor de la empresa en el mercado (incluye deuda y aportes propios) Para el cálculo de la rentabilidad exigida por los inversionistas suponemos que será del 15%, debido a que recién se inicia el negocio, no se aplicará la fórmula Ke = Rf + B (Rm-Rf) ya que no es necesario porque no se dan los factores y componentes en el entorno como para aplicar la fórmula del Ke. Así que reemplazando con los datos correspondientes obtenemos: K0 = 8 % En el anexo 33 se muestra los cálculos para obtener esta tasa. 2

3 El cual será utilizado para el cálculo del valor actual del proyecto, el mismo que servirá para determinar si el proyecto a realizar es factible para los inversionistas. IX.1.2. Tasa interna de retorno En esta parte del proyecto, los análisis para hallar este índice de rentabilidad se ha hecho solo a nivel del FCE, los resultados nos muestran que esta tasa TIR es superior a la tasa de descuento (20% vs 8% respectivamente), por lo que el proyecto es rentable y atractivo para los inversionistas. Para el FCF, no se usará este indicador de rentabilidad debido a que los flujos de caja son no convencionales, ya que se observa más de un cambio de signo en los flujos finales, por tanto, no es recomendable el uso de la TIR ya que se obtendrán TIR s múltiples. IX.1.3. Valor actual neto Para evaluar la bondad de una inversión, se toman los FCE y se actualizan estos flujos a la tasa de descuento Ko (WACC); con lo que se evalúa la inversión total del proyecto producto de sus operaciones y al margen de una determinada estructura de financiamiento. El resultado obtenido en de US$ 317,153.35, lo cual significa que el proyecto es muy rentable. 3

4 Para evaluar únicamente el rendimiento del capital propio, después de cumplidas las obligaciones contraídas con el endeudamiento, se toman los FCF y se actualizan a la tasa de descuento pertinente para el inversionista (Ke). Por tanto, el proyecto es atractivo ya que se obtiene US$ 142, IX.1.4. Ratio beneficio costo Este índice de rentabilidad nos indica también que el proyecto es favorable y atractivo para los inversionistas. Nos muestra cuanto recuperamos por cada unidad monetaria invertida. A nivel del FCE por cada dólar invertido se recuperará 1.74 dólares, y a nivel del FCF por cada dólar invertido se recuperará 2.09 dólares. En ambos casos, vemos que este proyecto conviene a cualquier persona que desea invertir su capital en este negocio. IX.1.5. Período de retorno de la inversión Este punto es importante porque nos indica en que tiempo recuperamos la inversión. Para este proyecto específico, los resultados obtenidos a nivel del FCE y del FCF nos muestran una recuperación a partir del sexto año, en ambos casos. 4

5 En el anexo 34 se detalla los cálculos y resultados de los indicadores de rentabilidad empleados en el presente proyecto. IX.1.6. Determinación del punto de equilibrio Este análisis nos va a permitir conocer nuestro punto en el cual cubrimos los costos fijos. El cálculo se realizó tanto para pasajeros (unidades físicas) y en dólares (unidades monetarias). En un día normal de trabajo, el punto de equilibrio se alcanzará con 592 pasajeros que equivalen a un monto de US$ En el anexo 35 se presentan estos cálculos. IX.1.7. Sensibilidad del proyecto Con la ayuda del análisis de sensibilidad es posible mostrar como se modifica la rentabilidad del proyecto bajo diferentes escenarios en los cuales se desenvolverá el mismo en las fases de inversión y operación. Por tanto, los elementos tomados en cuenta para este análisis son: 1.- Variación de un incremento porcentual anual en la venta de pasajes: del 10% se incrementa a 12% solo durante el segundo y tercer año (anexo 36). 5

6 2.- Variación de una disminución porcentual anual en la venta de pasajes: del 10% se reduce a 5% (anexo 37). 3.- Variación en el incremento porcentual anual en la compra de combustible: del 6% aumenta a un 10% a partir del cuarto año (anexo 38). 4.- Variación en la inversión inicial en la compra de activos fijos: de 6 vehículos se amplia a 8 vehículos (anexo 39). 5.- Variación de los ingresos por venta de pasajes: para obtener un VAN financiero igual a cero (anexo 40). IX.2. ANÁLISIS CUALITATIVO Este tipo de análisis se desprende y se interpreta en base a los resultados obtenidos en el análisis cuantitativo. IX.2.1. Dadas las proyecciones de los estados financieros Podemos apreciar que en el comportamiento del proyecto se da una situación favorable, y que en un futuro nos permitirá hacer cambios o innovaciones en cuanto a nueva compra de vehículos y/o ampliación hacia nuevas rutas, es decir, cumplir con los objetivos a largo plazo. Estos aumentos progresivos y favorables se pueden observar en el estado de ganancias y pérdidas proyectados a 10 años, asimismo, en el flujo de caja para 10 años. 6

7 IX.2.2. Respecto a las evaluaciones económicas y financieras Los indicadores de rentabilidad nos indican que el proyecto es viable. La comprobación radica en demostrar que la tasa TIR es superior a la tasa de descuento, asimismo, el cálculo del VAN hace que el proyecto sea atractivo para los inversionistas. El punto muerto o punto de equilibrio también nos indica que el proyecto es viable para los inversionistas. Todo esto se confirma con los resultados obtenidos en el ratio Beneficio-Costo, los cuales nos muestran que para cualquier inversionista que desea invertir en este proyecto lo encontrará factible y rentable. IX.2.3. Dada la sensibilidad del proyecto Para este análisis se han tomado en cuenta tres variables críticas que juegan un papel importante como lo es la venta de pasajes, la compra de combustible y variaciones en la inversión inicial. En la mayoría de los escenarios planteados se puede visualizar que el proyecto aún sigue siendo atractivo para los inversionistas. IX.3. OTROS BENEFICIOS ECONÓMICOS Y SOCIALES Hace referencia a otros efectos que produciría la operación del proyecto en el ámbito regional y/o nacional. 7

8 IX.3.1. Impacto socioeconómico Básicamente está orientado a identificar y cuantificar los distintos NSE que abarca el proyecto, es decir, tanto por el lado de los beneficios como por el de los costos. Lo que se busca es determinar, no solo en cada grupo que conforma el mercado objetivo, sino también, en el sector en general, los máximos beneficios y los costos mínimos en que se incurrirá producto de la ejecución del proyecto. Asimismo, se estudiará y se tendrá en cuenta las características y el comportamiento del mercado con la ampliación de la oferta, esperando que sea favorable para esta nueva empresa, y del mismo modo, que sea favorable para todo el sector. Es decir, mientras más empresas competidoras existan en un mercado, los clientes, en este caso, los usuarios tendrán más alternativas de elección, por tanto, los competidores estarán siempre a la expectativa del comportamiento y exigencias de su mercado, y de esta manera, ofrecerán un servicio o producto de mayor calidad y con mejores atributos, buscando siempre estar a la vanguardia en su sector. 8

9 IX.3.2. Impacto ambiental Tiene por objeto identificar, cuantificar y valorar los impactos de un proyecto sobre el entorno y los posibles efectos del entorno sobre el proyecto, aspecto importante de incorporar en la formulación del mismo. Lo que se espera con la realización y puesta en marcha del proyecto es que se genere una retroalimentación entre el proyecto en sí con su entorno-mercado, una vez logrado esto, se buscará conseguir y aumentar los máximos beneficios y los efectos positivos que permitan la continuidad y la evolución del negocio. IX.3.3. Desarrollo de tecnología Está orientado a indicar los beneficios que representa para la región la utilización de la tecnología propuesta para el proyecto. En este caso, la tecnología utilizada se refleja en los activos fijos, es decir, en los buses, los mismos que son de última generación y que se convierten en nuestra principal ventaja diferencial frente a los demás competidores teniendo en cuenta que sus unidades en su mayoría no se encuentran en óptimas condiciones. Esto favorece a todos en el sentido de que los usuarios que opten por Nuevo Norte como opción de transporte tendrán la seguridad de llegar a tiempo a su destino, sin importar los motivos de viaje. 9