COMERCIO EXTERIOR Y SISTEMA FINANCIERO

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1 1 COMERCIO EXTERIOR Y SISTEMA FINANCIERO A Diciembre 211 Elaborado: Oscar Armendáriz Naranjo Revisado: Edmundo Ocaña Mazón Aprobado: Xavier Villavicencio Córdova RESUMEN EJECUTIVO La crisis financiera internacional de 28 que todavía presenta secuelas en muchos países, principalmente en Estados Unidos, España, Italia y otros de Europa, ha repercutido en las transacciones comerciales de muchos de los involucrados, debido a la contracción económica y problemas de déficits fiscales provocando niveles demasiado altos de desempleo. El comercio internacional en 211 volvió a resurgir gracias a medidas impulsadas por los países del G2 que se comprometieron a dejar a un lado el proteccionismo, a dar liquidez a las empresas, a rescatar a muchas de ellas, etc. La Organización Mundial de Comercio OMC se vio obligada en septiembre de 211 a revisar, hacia la baja, las previsiones formuladas del crecimiento para el 211 a 5,8%, lo que supone una baja con respecto a la estimación previa de 6,5%. Según el máximo directivo de la OMC el sistema multilateral de comercio ha sido decisivo para mantener la apertura del comercio durante la crisis, evitando que el resultado fuera aún peor. En este contexto de crisis varios gobiernos se han visto nuevamente tentados a aplicar medidas proteccionistas, aumentando aranceles, aplicando salvaguardias, licencias a las importaciones, etc., para proteger sus economías. En América Latina, las medidas restrictivas al comercio están en aumento. En el 21, un 3% de las restricciones registradas en el mundo se tomaron en esta región. En los primeros nueve meses de 211 bordeó el 38%, según datos de la OMC. Según el secretario general de la Asociación Latinoamericana de Integración ALADI a septiembre de 211 las 12 naciones que forman esta agrupación experimentaron una expansión muy significativa. En su informe de análisis comercial señaló que a este ritmo de crecimiento el comercio intra-aladi se encamina a superar en 211 su máximo histórico, registrado en 28, correspondiente a 146. millones de dólares. Entre enero de 21 y junio de 211, las exportaciones del grupo ALADI alcanzaron millones de dólares contra millones de dólares del período previo y las importaciones fueron de desde los millones del lapso anterior. La información disponible en el BCE a diciembre de 211 permite establecer que hasta finales de 211 el saldo de la balanza comercial del país experimentó un déficit de 717,3 millones de dólares valor que si se lo compara con el obtenido

2 2 durante el período 21 (USD ,7millones), representa una disminución de dicho déficit en el orden del 64%. El déficit establecido, proviene de un monto de exportaciones que ascendió a millones de dólares y de un valor equivalente a 23.9 millones de dólares que correspondió a las importaciones. Cuando se analizan las exportaciones se observa que las obtenidas durante el año 211, experimentaron un crecimiento del 27,5% con respecto a las de un año atrás, pues pasaron de millones de dólares a millones; el crecimiento en el valor Fob de las exportaciones se debió al aumento en los precios del barril de petróleo crudo y sus derivados. Al hablar de importaciones, se aprecia que las correspondientes al período 211 fueron superiores a las de un año atrás, pues alcanzaron los 23.1 millones de dólares lo que equivaldría a un 18,2% adicional, resultado de los incrementos tanto en volúmenes como en precios de las mercancías. La participación que tuvieron los diferentes productos exportados (excepto petróleo) estuvo liderada durante 211 por el rubro banano y plátano con el 41,9%; seguido por camarón con el 22,%; flores naturales 12,7%; cacao y elaborados 7,9%. Entre estos 4 productos se concentra el 85,4% de las exportaciones no petroleras del país. Con la finalidad de observar la relevancia que tienen las transacciones de comercio exterior con las que realiza el Sistema Financiero Ecuatoriano, se ha querido averiguar el grado de interrelación existente entre estas variables, concluyendo que el saldo de depósitos en bancos privados registrado a diciembre de 211 ascendió a millones de dólares mientras que el valor de las exportaciones en ese mismo mes fue de 1.916,6 millones de dólares; se observa que a lo largo del tiempo la tendencia es, en ambos casos, positiva. Por su parte, los depósitos y las importaciones presentan un comportamiento similar al mencionado sobre las exportaciones, con la única diferencia que la relación entre las variables a las dos fechas (diciembre 22 y diciembre 211), fue la misma (9,1 veces). Por otro lado, cuando se observa la relación entre cartera y exportaciones, se puede apreciar que existe, en ambos casos una tendencia creciente, con mayor pendiente en la Cartera. Mientras la cartera experimentó un crecimiento de 4,5 veces entre diciembre 22 y diciembre 211, las exportaciones lo hicieron en 4,3 veces, en el mismo período. Cuando se relaciona la Cartera con las Importaciones se observa una evolución positiva aunque con menor ímpetu en las importaciones. La relación entre las dos variables, en las fechas de los extremos, fue de 6,4 veces para la primera fecha (dic 22) y de 6,5 veces para la última. El grado de correlación existente entre los depósitos del público en los bancos privados y las exportaciones se ubica en,8842, situación que confirma la existencia de asociación entre las variables. Los datos que hacen referencia a los depósitos y a las importaciones permiten obtener un grado de correlación,9526 confirmando un alto grado de asociación entre estas variables. El coeficiente de determinación (,926) explica notablemente la variabilidad que existe entre los depósitos y las importaciones.

3 3 Cuando se analiza la cartera en función de las exportaciones, por un lado, y la cartera con las importaciones, por otro, se puede observar que la correlación con las primeras se ubica en,8825 y con respecto a las segundas alcanza un valor de,9534, respectivamente. 1. ANTECEDENTES Las sociedades en general han sido las encargadas de participar en la producción, distribución y comercialización de los diferentes productos naturales e industrializados que se generan en un sinnúmero de países a fin de satisfacer las necesidades más elementales de sus respectivas poblaciones. En este sentido, las futuras generaciones están en la obligación de planificar la conservación de los productos naturales, su generación y distribución justa, a fin de llegar a la mayor cantidad de gente. La diversidad de productores y consumidores, cada uno con sus respectivos potenciales y deficiencias, obliga a que entre estos actores se presenten diferencias, dado su nivel de producción, economías de escala, precios, ubicación, tecnología, etc.; esto trae como consecuencia desacuerdos en cuanto a precios principalmente, lo que dificulta el normal abastecimiento de los mercados y se crean distorsiones que contribuyen, en algunos casos, a que ciertas sociedades sean o estén aún más vulnerables que otras por no poder acceder a ciertos productos alimenticios básicos. Si bien las relaciones de comercio entre los distintos países están supeditadas a las decisiones políticas de los gobernantes o a las negociaciones que se realizan en los denominados bloques, existen países que buscan llegar a acuerdos bilaterales o multilaterales, o generan opciones para establecer tratados de libre comercio, que de alguna manera faciliten el comercio de productos nacionales en mercados internacionales altamente competitivos. La crisis financiera internacional de 28 que todavía presenta secuelas en muchos países, principalmente en Estados Unidos, España, Italia y otros de Europa, ha repercutido en las transacciones comerciales de muchos de los involucrados, debido a la contracción económica y problemas de déficits fiscales que han limitado el flujo de recursos provocando consecuentemente niveles demasiado altos de desempleo. Un factor importante que puede contribuir o entorpecer el flujo de comercio de bienes son las diferentes políticas comerciales que establecen los distintos países como aranceles, licencias, subvenciones o lineamientos de producción y consumo, criterios de calidad, estándares, etc., de modo que captar nuevos mercados se vuelve una tarea complicada al momento de intentar ingresar a determinados países. Será necesario por lo tanto contar con normas adecuadas y políticas claras que promuevan un comercio más justo y equitativo, aprovechando las bondades de determinados lugares que disponen de recursos naturales que deben preservarse a favor de quienes no los tienen, o si lo tienen, están muy limitados desde el punto de vista de la explotación, lo cual podría traer efectos negativos para el bienestar mundial.

4 4 2. CONTEXTO INTERNACIONAL Tras los efectos de la crisis mundial, el comercio internacional en 211 volvió a resurgir gracias a medidas impulsadas por los países del G2 (grupo de las 2 naciones más poderosas del mundo), que se comprometieron a dejar a un lado el proteccionismo, a dar liquidez a las empresas, a rescatar a muchas de ellas, etc. Pese a ello, la Organización Mundial de Comercio OMC se vio obligada en septiembre de 211 a revisar, hacia la baja, las previsiones formuladas del crecimiento para el 211 a 5,8%, lo que supone una baja con respecto a la estimación previa de 6,5%. Una de las razones es que en estos últimos meses, el crecimiento del comercio ha sido más lento de lo esperado y ha crecido la incertidumbre sobre las perspectivas de la economía. Según el máximo directivo de la OMC el sistema multilateral de comercio ha sido decisivo para mantener la apertura del comercio durante la crisis, evitando que el resultado fuera aún peor. Los miembros deben permanecer alerta. No es momento para el individualismo. Es necesario fortalecer y preservar el sistema mundial de comercio para que siga desempeñando esta función vital en el futuro. En este contexto de crisis varios gobiernos se han visto nuevamente tentados a aplicar medidas proteccionistas, aumentando aranceles, aplicando salvaguardias, licencias a las importaciones, etc., para proteger sus economías. En América Latina, las medidas restrictivas al comercio están en aumento. En el 21, un 3% de las restricciones registradas en el mundo se tomaron en esta región. En los primeros nueve meses de 211 bordeó el 38%, según datos de la OMC. Este tipo de medidas pudiera tener un efecto contrario y profundizar la crisis, pues al frenar las importaciones también se limita el crecimiento de las exportaciones. En un mundo globalizado, los productos de exportación necesitan cada vez más insumos y componentes importados. Según el secretario general de la Asociación Latinoamericana de Integración ALADI a septiembre de 211 las 12 naciones que forman esta agrupación experimentaron una expansión muy significativa. En su informe de análisis comercial señaló que a este ritmo de crecimiento el comercio intra-aladi se encamina a superar en 211 su máximo histórico, registrado en 28, correspondiente a 146. millones de dólares. En 21 el comercio había superado los 13. millones de dólares al recuperarse de los 16. millones de dólares de 29, cuando se vio reducido por efectos de la crisis internacional. El excelente desempeño del comercio intra-aladi se sustentó en la muy buena situación macroeconómica por la que atravesaba la región, a pesar de la incertidumbre reinante en el contexto económico internacional. El Producto Interno Bruto (PIB) de la ALADI creció 5,7% en el primer trimestre de 211 al tiempo que las cifras disponibles para el segundo trimestre confirmaban la expansión de la actividad económica, aunque con ciertos signos de desaceleración. La ALADI está integrada por Argentina, Bolivia, Brasil, Colombia, Cuba, Chile, Ecuador, Perú, Paraguay, Venezuela, México y Uruguay y trabaja sobre un

5 5 regionalismo abierto. Panamá y Nicaragua serán los próximos miembros del organismo creado en 198. El organismo busca articular y hacer converger los acuerdos entre las partes de la ALADI, cuya meta final es un Mercado Común Latinoamericano. El informe establece que entre los flujos bilaterales que más contribuyeron a la expansión del comercio intra-aladi se encuentran los registrados entre Argentina y Brasil, las ventas de México a Colombia y las de Brasil a Chile, los que en conjunto dieron cuenta de un 39% del incremento total. En este sentido, tanto las exportaciones como las importaciones intrarregionales de todos los países miembros registraron un incremento, que en la mayoría de los casos superó el 2%, según el informe. Entre enero de 21 y junio de 211, las exportaciones del grupo ALADI alcanzaron millones de dólares contra millones de dólares del período previo y las importaciones fueron de desde los millones del lapso anterior. 3. CONTEXTO NACIONAL La información disponible en el BCE a diciembre de 211 permite establecer la evolución que ha tenido el comercio internacional del país a través de la balanza comercial (exportaciones e importaciones). Hasta finales de 211 el saldo de la balanza comercial del país experimentó un déficit de 717,3 millones de dólares valor que si se lo compara con el obtenido durante el período 21 (USD ,7 millones), representa una disminución de dicho déficit en el orden del 64%. 2.5 Exportaciones vs. Importaciones Ecuatorianas Evolución I-23 / IV-211 (millones de usd.) dic-2 mar-3 jun-3 sep-3 dic-3 mar-4 jun-4 sep-4 dic-4 mar-5 jun-5 sep-5 dic-5 mar-6 jun-6 sep-6 dic-6 mar-7 jun-7 sep-7 dic-7 mar-8 jun-8 sep-8 dic-8 mar-9 jun-9 sep-9 dic-9 mar-1 jun-1 sep-1 dic-1 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 Importaciones Exportaciones El déficit establecido, proviene de un monto de exportaciones que ascendió a millones de dólares y de un valor equivalente a 23.9 millones de dólares que correspondió a las importaciones. Cuando se analizan las exportaciones se observa que las obtenidas durante el año 211, experimentaron un crecimiento del 27,5% con respecto a las de un año atrás, pues pasaron de millones de dólares a millones; el

6 6 crecimiento en el valor Fob de las exportaciones se debió al aumento en los precios del barril de petróleo crudo y sus derivados. Al hablar de importaciones, se aprecia que las correspondientes al período 211 fueron superiores a las de un año atrás, pues alcanzaron los 23.1 millones de dólares lo que equivaldría a un 18,2% adicional, resultado de los incrementos tanto en volúmenes como en precios de las mercancías. La participación que tuvieron los diferentes productos exportados (excepto petróleo) estuvo liderada durante 211 por el rubro banano y plátano con el 41,9%; seguido por camarón con el 22,%; flores naturales 12,7%; cacao y elaborados 7,9%. Entre estos 4 productos se concentra el 85,4% de las exportaciones no petroleras del país. Como se puede apreciar en los gráficos, la participación de los principales productos de exportación durante 211, tuvo un comportamiento muy similar a la que se obtuvo durante los primeros nueve meses del mismo año. Principales Productos Primarios de Exportación (Excluye petróleo) Participación porcentual Enero - Septiembre 211 Principales Productos Primarios de Exportación (Excluye petróleo) Participación porcentual Enero - Diciembre 211 Otros 7,6% Pescado 3,9% Madera 2,9% Otros 7,9% Pescado 3,9% Madera 2,8% Cacao 7,6% Banano y plátano 43,1% Cacao 8,8% Banano y plátano 41,9% Flores naturales 12,8% Flores naturales 12,7% Camarón 22,% Camarón 22,% 4. COMERCIO EXTERIOR VS. SISTEMA FINANCIERO Las transacciones de comercio internacional se realizan en función de las disponibilidades de recursos económicos que existan en los diferentes países o de sus mecanismos de financiamiento, sin considerar innumerables factores internos o externos de diversa índole que podrían afectar su normal desenvolvimiento. Con la finalidad de observar la relevancia que tienen las transacciones de comercio exterior con las que realiza el Sistema Financiero Ecuatoriano, puesto que ya se conoce la importancia que representan frente a otras variables económicas, se ha querido averiguar el grado de interrelación existente entre las variables de comercio exterior (exportaciones e importaciones) con los Depósitos del público y la Cartera de crédito del Sistema de Bancos Privados del país. Se ha tomado una base mensual histórica de estas cuatro variables desde diciembre de 22 hasta diciembre 211, las mismas que a continuación se muestran en los siguientes gráficos de tendencias:

7 7 El saldo de depósitos en bancos privados registrado a diciembre de 211 ascendió a millones de dólares mientras que el valor de las exportaciones en ese mismo mes fue de 1.916,6 millones de dólares; se observa que a lo largo del tiempo la tendencia es, en ambos casos, positiva, sin embargo de ello, si se relaciona los dos datos iniciales y los dos finales, se puede concluir que en diciembre de 22 los depósitos equivalían a 9,7 veces las exportaciones y a diciembre de 211, 9,9 veces. 2. Depósitos vs. Exportaciones Dic 22 -Dic 211 (millones de usd.) Depósitos Exportaciones 5. dic-2 abr-3 ago-3 dic-3 abr-4 ago-4 dic-4 abr-5 ago-5 dic-5 abr-6 ago-6 dic-6 abr-7 ago-7 dic-7 abr-8 ago-8 dic-8 abr-9 ago-9 dic-9 abr-1 ago-1 dic-1 abr-11 ago-11 dic-11 Por su parte, los depósitos y las importaciones presentan un comportamiento similar al mencionado sobre las exportaciones, con la única diferencia que la relación entre las variables a las dos fechas (diciembre 22 y diciembre 211), fue la misma (9,1 veces). 2. Depósitos vs. Importaciones Dic 22 / Dic 211 (millones de usd.) Depósitos Importaciones 5. dic-2 abr-3 ago-3 dic-3 abr-4 ago-4 dic-4 abr-5 ago-5 dic-5 abr-6 ago-6 dic-6 abr-7 ago-7 dic-7 abr-8 ago-8 dic-8 abr-9 ago-9 dic-9 abr-1 ago-1 dic-1 abr-11 ago-11 dic-11 Por otro lado, cuando se observa la relación entre cartera y exportaciones, se puede apreciar que existe, en ambos casos una tendencia creciente, con mayor pendiente en la Cartera. Mientras la cartera experimentó un crecimiento de 4,5 veces entre diciembre 22 y diciembre 211, las exportaciones lo hicieron en 4,3 veces, en el mismo período. A su vez, la relación de los puntos iniciales de cada una de las variables permite determinar que la cartera fue 6,8 veces las importaciones en la fecha inicial, y 7,1 veces en la fecha final. El saldo de la cartera del sistema de bancos a diciembre de 211 alcanzó millones de dólares.

8 Cartera vs. Exportaciones Dic 22 - Dic 211 (millones de usd.) Cartera Exportaciones dic-2 abr-3 ago-3 dic-3 abr-4 ago-4 dic-4 abr-5 ago-5 dic-5 abr-6 ago-6 dic-6 abr-7 ago-7 dic-7 abr-8 ago-8 dic-8 abr-9 ago-9 dic-9 abr-1 ago-1 dic-1 abr-11 ago-11 dic-11 Algo similar ocurre cuando se relaciona la Cartera con las Importaciones; en ambos casos se observa una evolución positiva aunque con menor ímpetu en las importaciones. La relación entre las dos variables, en las fechas de los extremos, fue de 6,4 veces para la primera fecha (dic 22) y de 6,5 veces para la última Cartera vs. Importaciones Dic 22/ Dic 211 (millones de usd.) Cartera Importaciones dic-2 abr-3 ago-3 dic-3 abr-4 ago-4 dic-4 abr-5 ago-5 dic-5 abr-6 ago-6 dic-6 abr-7 ago-7 dic-7 abr-8 ago-8 dic-8 abr-9 ago-9 dic-9 abr-1 ago-1 dic-1 abr-11 ago-11 dic-11 Si bien la tendencia experimentada en las variables ha sido positiva durante el período analizado, se pretende confirmar el grado de correlación existente entre las mismas a fin de apreciar el grado de significancia existente, confirmando la importancia que debería dar el país al fomento del comercio exterior, especialmente a las exportaciones, a través de programas de financiamiento especiales para capacitación en diversos temas como calidad, marketing, ferias, tecnología, etc.,; con esta finalidad se realizaron los respectivos cálculos de correlación entre las variables, de lo cual se obtuvieron los siguientes resultados: 4.1 DEPOSITOS VS. EXPORTACIONES El grado de correlación existente entre los depósitos del público en los bancos privados y las exportaciones se ubica en,8842, situación que confirma la existencia de asociación entre las variables. El gráfico muestra que los datos se ajustan a una función de tendencia potencial cuyo coeficiente de determinación R 2 (,83) muestra el porcentaje de variabilidad de asociación entre las dos variables.

9 9 Dispersión: Depósitos vs. Exportaciones Período : Dic 22 - Dic 211 Tendencia Potencial DEPOSITOS VS. IMPORTACIONES Los datos que hacen referencia a los depósitos y a las importaciones permiten obtener un grado de correlación,9526 confirmando un alto grado de asociación entre estas variables. El coeficiente de determinación (,926) explica notablemente la variabilidad que existe entre los depósitos y las importaciones, es decir las variaciones que puedan ocurrir en la una, tomarán similar comportamiento en la otra. Dispersión: Depósitos vs. Importaciones Período : Dic 22 -Dic 211 Tendencia Potencial CARTERA VS. EXPORTACIONES E IMPORTACIONES Cuando se analiza la cartera en función de las exportaciones, por un lado, y la cartera con las importaciones, por otro, se puede observar que la correlación con las primeras se ubica en,8825 y con respecto a las segundas alcanza un valor de,9534, respectivamente. El coeficiente de determinación para ambos casos se ubica en,8842 y, En ambos casos los datos se ajustan a una tendencia potencial.

10 Dispersión: Cartera vs. Exportaciones Período : Dic 22 -Dic 211 Tendencia Potencial Dispersión: Cartera vs. Importaciones Período : Dic 22 -Dic 211 R² =,9116 Tendencia Potencial CONCLUSIONES La crisis financiera internacional de 28 que todavía presenta secuelas en muchos países, principalmente en Estados Unidos, España, Italia y otros de Europa, ha repercutido en las transacciones comerciales de muchos de los involucrados, debido a la contracción económica y problemas de déficits fiscales provocando niveles demasiado altos de desempleo. El comercio internacional en 211 volvió a resurgir gracias a medidas impulsadas por los países del G2 que se comprometieron a dejar a un lado el proteccionismo, a dar liquidez a las empresas, a rescatar a muchas de ellas, etc. La Organización Mundial de Comercio OMC se vio obligada en septiembre de 211 a revisar, hacia la baja, las previsiones formuladas del crecimiento para el 211 a 5,8%, lo que supone una baja con respecto a la estimación previa de 6,5%. Según el máximo directivo de la OMC el sistema multilateral de comercio ha sido decisivo para mantener la apertura del comercio durante la crisis, evitando que el resultado fuera aún peor. En este contexto de crisis varios gobiernos se han visto nuevamente tentados a aplicar medidas proteccionistas, aumentando aranceles, aplicando salvaguardias, licencias a las importaciones, etc., para proteger sus economías.

11 11 En América Latina, las medidas restrictivas al comercio están en aumento. En el 21, un 3% de las restricciones registradas en el mundo se tomaron en esta región. En los primeros nueve meses de 211 bordeó el 38%, según datos de la OMC. Según el secretario general de la Asociación Latinoamericana de Integración ALADI a septiembre de 211 las 12 naciones que forman esta agrupación experimentaron una expansión muy significativa. En su informe de análisis comercial señaló que a este ritmo de crecimiento el comercio intra-aladi se encamina a superar en 211 su máximo histórico, registrado en 28, correspondiente a 146. millones de dólares. Entre enero de 21 y junio de 211, las exportaciones del grupo ALADI alcanzaron millones de dólares contra millones de dólares del período previo y las importaciones fueron de desde los millones del lapso anterior. La información disponible en el BCE a diciembre de 211 permite establecer que hasta finales de 211 el saldo de la balanza comercial del país experimentó un déficit de 717,3 millones de dólares valor que si se lo compara con el obtenido durante el período 21 (USD ,7millones), representa una disminución de dicho déficit en el orden del 64%. El déficit establecido, proviene de un monto de exportaciones que ascendió a millones de dólares y de un valor equivalente a 23.9 millones de dólares que correspondió a las importaciones. Cuando se analizan las exportaciones se observa que las obtenidas durante el año 211, experimentaron un crecimiento del 27,5% con respecto a las de un año atrás, pues pasaron de millones de dólares a millones; el crecimiento en el valor Fob de las exportaciones se debió al aumento en los precios del barril de petróleo crudo y sus derivados. Al hablar de importaciones, se aprecia que las correspondientes al período 211 fueron superiores a las de un año atrás, pues alcanzaron los 23.1 millones de dólares lo que equivaldría a un 18,2% adicional, resultado de los incrementos tanto en volúmenes como en precios de las mercancías. La participación que tuvieron los diferentes productos exportados (excepto petróleo) estuvo liderada durante 211 por el rubro banano y plátano con el 41,9%; seguido por camarón con el 22,%; flores naturales 12,7%; cacao y elaborados 7,9%. Entre estos 4 productos se concentra el 85,4% de las exportaciones no petroleras del país. Con la finalidad de observar la relevancia que tienen las transacciones de comercio exterior con las que realiza el Sistema Financiero Ecuatoriano, se ha querido averiguar el grado de interrelación existente entre estas variables, concluyendo que el saldo de depósitos en bancos privados registrado a diciembre de 211 ascendió a millones de dólares mientras que el valor de las exportaciones en ese mismo mes fue de 1.916,6 millones de dólares; se observa que a lo largo del tiempo la tendencia es, en ambos casos, positiva, sin embargo de ello, si se relaciona los dos datos iniciales y los dos finales, se puede concluir que en diciembre de 22 los depósitos equivalían a 9,7 veces las exportaciones y a diciembre de 211, 9,9 veces.

12 12 Por su parte, los depósitos y las importaciones presentan un comportamiento similar al mencionado sobre las exportaciones, con la única diferencia que la relación entre las variables a las dos fechas (diciembre 22 y diciembre 211), fue la misma (9,1 veces). Por otro lado, cuando se observa la relación entre cartera y exportaciones, se puede apreciar que existe, en ambos casos una tendencia creciente, con mayor pendiente en la Cartera. Mientras la cartera experimentó un crecimiento de 4,5 veces entre diciembre 22 y diciembre 211, las exportaciones lo hicieron en 4,3 veces, en el mismo período. Cuando se relaciona la Cartera con las Importaciones se observa una evolución positiva aunque con menor ímpetu en las importaciones. La relación entre las dos variables, en las fechas de los extremos, fue de 6,4 veces para la primera fecha (dic 22) y de 6,5 veces para la última. El grado de correlación existente entre los depósitos del público en los bancos privados y las exportaciones se ubica en,8842, situación que confirma la existencia de asociación entre las variables. Los datos que hacen referencia a los depósitos y a las importaciones permiten obtener un grado de correlación,9526 confirmando un alto grado de asociación entre estas variables. El coeficiente de determinación (,926) explica notablemente la variabilidad que existe entre los depósitos y las importaciones. Cuando se analiza la cartera en función de las exportaciones, por un lado, y la cartera con las importaciones, por otro, se puede observar que la correlación con las primeras se ubica en,8825 y con respecto a las segundas alcanza un valor de,9534, respectivamente.