INDICE. Prefacio... Abreviaturas y acrónimos utilizados... Indice temático... PRIMERA PARTE CAPÍTULO 1 INFORMES CONTABLES, 3

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1 ANÁLISIS DE ESTADOS CONTABLES I INDICE Prefacio... Abreviaturas y acrónimos utilizados... Indice temático... VII XIII XXIII PRIMERA PARTE CUESTIONES GENERALES CAPÍTULO 1 INFORMES CONTABLES, 3 1,1. Introducción ,2. Principales elementos de la información contable... 5 a) Referidos a la situación patrimonial... 6 b) Referidos a la evolución patrimonial... 9 c) Referidos a la evolución financiera ,3. Los estados contables ,4. Otros informes contables ,5. Normas contables ,6. Informes de exámenes de estados contables ,7. Limitaciones de los estados contables a) Problemas generales b) Falta de comparabilidad c) Omisión de los ajustes por inflación d) Omisión de consolidar ,8. Informes de los administradores ,9. Ejemplos reales ,10. Resumen ,11. Preguntas y ejercicios... 31

2 II ENRIQUE FOWLER NEWTON 1,12. Soluciones propuestas a las preguntas y ejercicios CAPÍTULO 2 ANÁLISIS DE ESTADOS CONTABLES, 35 2,1. Introducción ,2. Análisis de estados y tomas de decisiones ,3. Análisis externo e interno ,4. Técnica y procedimientos de análisis ,5. Informes ,6. El analista ,7. Validez limitada de las conclusiones ,8. Inclusión de indicadores en los estados contables ,9. Difusión pública de informes o de indicadores a) Consideraciones generales b) Ejemplos argentinos ,10. Normas para el cálculo de indicadores ,11. Resumen ,12. Preguntas y ejercicios ,13. Soluciones propuestas a las preguntas y ejercicios CAPÍTULO 3 PROCEDIMIENTOS DE ANÁLISIS, 55 3,1. Introducción ,2. Lectura de la información contable a) Toma de conocimiento b) Análisis crítico ,3. Lectura de informes de contadores públicos a) Consideraciones generales b) Informes de auditoría c) Informes de revisiones (limitadas) d) Certificaciones literales ,4. Lectura de otros elementos ,5. Adecuación de la información ,6. Tareas preparatorias... 65

3 ANÁLISIS DE ESTADOS CONTABLES III 3,7. Comparaciones entre datos absolutos ,8. Cálculo de variaciones ,9. Cálculo de razones a) Cuestiones generales b) Análisis vertical c) Análisis de tendencia d) Análisis de rotación ) Aspectos básicos ) Flujos a considerar ) Saldos a considerar ) Cálculos directos a partir de los mayores ) Días a considerar ) Limitaciones ,10. Análisis de regresión y correlación a) Concepto y utilidad b)fórmulas de regresión c) Fórmula de correlación d)ejemplo ,11. Comparaciones con presupuestos ,12. Otras comparaciones ,13. Selección de procedimientos ,14. Evaluación de la suficiencia de las conclusiones ,15. Resumen ,16. Preguntas y ejercicios ,17. Soluciones propuestas a las preguntas y ejercicios SEGUNDA PARTE CUESTIONES PARTICULARES CAPÍTULO 4 ANÁLISIS DE LA ESTRUCTURA PATRIMONIAL, 107 4,1. Introducción ,2. Solvencia a) Concepto

4 IV ENRIQUE FOWLER NEWTON b) Las razones de solvencia y endeudamiento c) Una razón depurada de solvencia d) La razón del patrimonio al activo e) La razón del activo al pasivo f) La razón de liquidez (corriente) g) La prueba del ácido h) Razón de disponibilidades a pasivo corriente i) Desagregación de la razón de liquidez j) Razón del capital corriente al activo k) Análisis del capital corriente l) Análisis de presupuestos financieros ,3. El puntaje z de Altman ,4. Inversión en activos no corrientes a) Razón de inmovilización b) Financiación de la inversión inmovilizada ,5. Antigüedad y vida útil de los bienes de uso ,6. Características de los activos y pasivos monetarios ,7. Análisis de tendencias ,8. Resumen ,9. Preguntas y ejercicios ,10. Soluciones propuestas a las preguntas y ejercicios CAPÍTULO 5 ANÁLISIS DEL CAPITAL CORRIENTE, 139 5,1. El capital corriente a) Concepto b) Cuestiones prácticas ,2. Análisis del capital corriente ,3. Análisis del pasivo corriente a) Plazo de cancelación total b) Plazo promedio de cancelación ,4. Análisis del activo corriente ,5. Disponibilidades y colocaciones temporarias ,6. Créditos por ventas

5 ANÁLISIS DE ESTADOS CONTABLES V a) Período de cobranza y días de venta en la calle b) Cuentas de cobro dudoso c) Otras consideraciones ,7. Otros créditos ,8. Bienes de cambio a) Cuestiones generales b) Productos terminados y mercaderías de reventa c) Productos en proceso y semielaborados d) Materias primas y materiales e) Días corridos o días hábiles f) Plazo medio de realización por componente g) Plazo medio de realización del rubro h) Cálculo global de los días de conversión de los bienes de cambio en créditos i) Otras consideraciones ,9. Otras existencias ,10. Plazo medio de realización del activo corriente ,11. Razón entre los plazos medios de realización del activo corriente y de cancelación del pasivo corriente ,12. El ciclo operativo normal ,13. Análisis de tendencias ,14. Resumen ,15. Preguntas y ejercicios ,16. Soluciones propuestas a las preguntas y ejercicios CAPÍTULO 6 ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD, 169 6,1. Introducción ,2. Limitaciones de la información disponible ,3. Clases de resultados a) De actividades continuas, discontinuadas y nuevas b) Ordinarios y extraordinarios c) Del activo y del pasivo d) Principales y secundarios e) Problemas prácticos

6 VI ENRIQUE FOWLER NEWTON 6,4. Análisis por segmentos ,5. Análisis de estados intermedios ,6. Indicadores generales a) Rentabilidad de la inversión de los propietarios b) Costo de financiamiento c) Participaciones de terceros en los resultados de sociedades controladas d) Rentabilidad del activo e) Rentabilidad de la inversión permanente f) Rentabilidad de componentes del activo g) Apalancamiento y spread ,7. La EBIT y la EBITDA ,8. Indicadores basados en la cifra de ventas a) Resultantes del análisis vertical del estado de resultados b) Otras ,9. Cobertura de cargos financieros ,10. Otras relaciones ,11. La fórmula de Du Pont ,12. Análisis de variaciones a) Cuestiones generales b)cuestiones específicas ,13. Cálculo de puntos de equilibrio ,14. Cálculo de márgenes de seguridad ,15. Comparaciones con información prospectiva ,16. Análisis de tendencias ,17. Resumen ,18. Preguntas y ejercicios ,19. Soluciones propuestas a las preguntas y ejercicios CAPÍTULO 7 ANÁLISIS DEL FLUJO DE FONDOS, 241 7,1. Introducción ,2. Consideraciones generales a) Valor predictivo de la información b) Calidad de las normas contables

7 ANÁLISIS DE ESTADOS CONTABLES VII c) Partidas anormales d) Financiación de las inversiones ,3. Valores absolutos ,4. Ratios a) Análisis vertical b) Otras comparaciones entre cifras del estado c) Comparaciones con deudas d) Comparaciones con importes devengados ,5. Propuestas de otros autores a) Carslaw y Mills (1991) b) Giacomino y Mielke (1993) c) Mills y Yamamura (1998) ,6. Análisis de tendencias ,7. Consideraciones finales ,8. Resumen ,9. Preguntas y ejercicios ,10. Soluciones propuestas a las preguntas y ejercicios CAPÍTULO 8 ANÁLISIS DE ESTADOS CONTABLES E INVERSIÓN BURSÁTIL, 275 8,1. Introducción ,2. Importes por acción ordinaria a) Cuestiones generales b) Valor patrimonial por acción ) Cálculo a la fecha de los estados contables ) Efecto de los anticipos irrevocables de aportes ) Efecto de las opciones que pueden modificar el patrimonio ) Consideración de hechos posteriores c) Ganancia o pérdida por acción d) Dividendos por acción e) Resultados distribuibles por acción ,3. Importes por certificado ,4. Razón de dividendos sobre ganancias ,5. Comparaciones con precios a) Precio sobre valor patrimonial

8 VIII ENRIQUE FOWLER NEWTON b) Precio sobre ganancia (price-earnings ratio) c) Dividendo por acción sobre precio d) Resultados distribuibles sobre precio ,6. La capitalización bursátil ,7. Comparaciones y análisis de tendencias ,8. Utilización de indicadores publicados por el periodismo ,9. Resumen ,10. Preguntas y ejercicios ,11. Soluciones propuestas a las preguntas y ejercicios CAPÍTULO 9 INFORMES, 301 9,1. Introducción ,2. Cuestiones generales ,3. Unidad de medida ,4. Estructura ,5. Uso de gráficos