Red Econolatin Expertos Económicos de Universidades Latinoamericanas

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1 Red Econolatin Expertos Económicos de Universidades Latinoamericanas REPÚBLICA DOMINICANA Abril-Junio 2015 Dr. Manuel González Martínez Instituto Tecnológico de Santo Domingo INTEC 1. SITUACIÓN ECONÓMICA ACTIVIDAD ECONÓMICA La economía dominicana durante el primer trimestre del 2015, tuvo términos reales un crecimiento del 6.5%, inferior al 8.1% del mismo trimestre del año anterior. Crecimiento que, aunque comparado con el de otras economías de la región es importante, no debemos de dejar de ver como el crecimiento trimestral acumulado muestra una reducción paulita durante los últimos cinco trimestres. En el crecimiento durante el primer trimestre, a excepción de la Explotación de Minas y Canteras que experimentó un crecimiento negativo del 25.4%, todas las actividades crecieron, siendo las principales: Construcción 15.3%; Servicios Financieros 8.7%; Enseñanza 9.6%; Hoteles, Bares y Restaurantes 5.0%; Salud 6.2%; Transporte 6.2%; Manufactura Local 5.4%; Comunicaciones 4.8%; Comercio 10.5%; Energía y Agua 7.1%; Agropecuaria 5.8%. Debemos destacar, que aunque el crecimiento se ha reflejado en prácticamente todos los sectores, en su comparación con el crecimiento mostrado en el primer trimestre del año anterior, se aprecia que es menor en algunas actividades, como en la agropecuaria, manufactura local, hoteles y restaurantes, comunicaciones, servicios financieros, salud. Cabe destacar, que el crecimiento del sector agropecuario durante el año, descansa en el resultado por una parte del desempeño de la actividad agrícola 6.6% ya que la ganadería solamente tuvo un crecimiento del 2.6% al ser afectada por una sequía que ha disminuido los pastos para el ganado. Referente a la actividad agrícola, el aumento experimentado estuvo influido por el incremento mostrado del 10.1% en los cultivos de tabaco, café y cacao; así también, como en el crecimiento en otros cultivos agrícolas, 1

2 donde en el caso del guineo 20.6%, tomate 15.9% y maíz en grano 7.8%, compensaron las reducción en otros renglones. El decrecimiento registrado por la actividad Explotación de Minas y Canteras del 25.3% durante el primer trimestre 2015, se sustenta principalmente en la disminución del 30.8% en la extracción del oro por cese temporal en labores de mantenimiento de la planta de producción. También mostraron reducciones significativas en la producción de piedra caliza (-32.0%), mármol (-12.9%), plata (-36.2%) y cobre (-42.5%). En cuanto a la Manufactura Local, su crecimiento estuvo derivado del aumento experimentado en la industria de alimentos 7.2%, en elaboración de bebidas y tabaco 6.4% y otras manufacturas 9.0%, que en conjunto amortiguaron la reducción en productos de refinación de petróleo que se redujo en 13.0%. Cabe señalar, que el valor agregado de la industria de alimentos es explicado principalmente por el aumento experimentado en elaboración de productos lácteos 7.9%, procesamiento y conservación de carnes 2.3% y otros productos alimenticios 11.5%, mientras que elaboración de azúcar decreció en 7.8%. Cabe destacar que el incremento señalado en la elaboración de productos lácteos se debido principalmente al incremento registrado en leche pasteurizada 3.8% y leche evaporada 13.1%. En cuanto al crecimiento de 9.0% de otras manufacturas, fue impulsado por la expansión observada en la fabricación de fabricación de metales comunes 32.9%, productos de caucho y plásticos 4.2%, fabricación de productos minerales no metálicos 3.6%. La manufactura de zonas francas registró un crecimiento de 4.0% en su valor agregado, por el crecimiento de las exportaciones de fabricación de sustancias y productos químicos 11.0%, fabricación equipos médicos y quirúrgicos 7.3%, elaboración de productos textiles, prendas de vestir, productos de cuero y calzado 4.6% y otras industrias manufactureras 4.4%. En referencia al crecimiento del 14.9% en el sector de construcción, se ha debido a la construcción de nuevas carreteras, vías, elevados, la continuación de la segunda línea del metro y la construcción de estancias infantiles y planteles escolares. También, a la construcción de proyectos residenciales de viviendas de bajo costo, que se realizan con incentivos derivados de la Ley sobre el Desarrollo del Mercado Hipotecario y del Fideicomiso. En cuanto al crecimiento del 4.9% en Hoteles Bares y restaurantes es consistente con el incremento en un 7.4% en los ingresos por turismo, lo que significó un incremento en los ingresos de US$114.6 millones con respecto a igual trimestre del año anterior. 2

3 SECTOR EXTERIOR La cuenta corriente de la balanza de pagos, para el trimestre enero-marzo, muestra un superávit de US$295.1 millones en la cuenta corriente, producto principalmente por el aumento de los ingresos por turismo 7.4%, en el aumento de las remesas 3.6% y por la reducción de un 31.8% en los precios del petróleo y sus derivados; destacándose que la reducción de los precios del petróleo produjo una reducción en la factura de US$313.4 millones en relación a igual trimestre del año anterior, a pesar que en volumen se mantuvo prácticamente igual las importaciones de dichos productos. Respecto al comportamiento la balanza comercial, cabe señalar que cerro con un déficit de US$1,600.5 millones, destacándose la reducción de las exportaciones totales en comparación al mismo trimestre del año anterior en US$114.6 millones, al terminar con un saldo de US$2,262.7 millones. Y en las importaciones, también se operó una reducción similar al mostrar un saldo de US$3,863.2 millones. En cuanto a la balanza de servicios cerró con un saldo positivo de US$1,301.1 millones, influido principalmente por el buen desempeño de los ingresos por turismo. En cuanto a la renta de la inversión fue deficitaria al mostrar un saldo negativo de US$527.0 millones, mientras que los ingresos derivados por remesas familiares y otras transferencias cerraron con un saldo positivo de US$1,121.4 millones, producto principalmente del buen comportamiento de los ingresos por remesas que para el primer trimestre alcanzaron los US$1,214.5 millones. En referencia a la cuenta financiera, terminó al mes de marzo con un saldo negativo de US$538.2 millones, producto de una menor reinversión de utilidades, de la disminución del capital de inversión extranjera directa y de un aumento en el pasivo de inversión de cartera por la emisión de bonos por parte del Estado Dominicano. SECTOR PÚBLICO Y POLÍTICA FISCAL La deuda total del sector público no financiero, formado por el Gobierno y el resto del sector público no financiero, al final del mes de mayo 2015, mostro un saldo US$23,525.6millones, representando el 35.8% del Producto Interno Bruto (PIB), con una reducción con respecto al mes de diciembre del 2014 de US$ millones. El saldo de deuda del SPNF, está compuesto en 66.5% por deuda externa, la cual presentó un saldo de US$15,654.0 millones; mientras que el 33.5% restante corresponde a deuda interna, que totalizó US$7,871.4 millones. Lo que representan en relación al PIB el 23.8% de Deuda Externa y el 12.0% de Deuda Interna. 3

4 En referencia a las operaciones financieras del Gobierno Central, durante el primer trimestre del año 2015 muestran un superávit de RD$72,954.9 millones, equivalente a 2.4% del PIB estimado para el Siendo este resultado debido a la compra, por el Gobierno Dominicano del 98% de la deuda con PDVSA correspondiente al Programa de Petrocaribe, con un descuente del 52% sobre el valor de RD$179,148.5 millones, lo que permitió un ahorro de RD$93,157.2 millones que al registrarse como una transferencia de capital impacto de forma positiva para dicho superávit. En cuanto al Sector Público no Financiero, que adicional al Gobierno se incluyen las empresas del sector público no financiero, mostró un superavit de RD$73,674.3 millones. EMPLEO En lo relativo al mercado laboral, se puede destacar la Población Económica Activa, según datos Encuesta Nacional de Fuerza de Trabajo del Banco Central, representa el 52.3 % de la población, siendo el nivel de desocupación ampliada del 14.2%. En referencia a la desocupación abierta, aquellos que han estado buscando trabajo durante las últimas cuatro semanas anteriores al levantamiento de la encuesta, es del 6.4%. Cabe destacar que durante el periodo interanual octubre octubre 2013 se generaron 165,799 empleos netos, influido principalmente por los incrementos de empleos en diversos sectores: la construcción que adicionó (40,857) empleos, agricultura y ganadería (36,995), comercio (27,495), hoteles y restaurantes (23,817), industria manufacturera (16,854) y transporte y comunicaciones (7,974). Dicha creación de nuevos empleos está en relación al crecimiento de la economía operado durante el año en el país. POLÍTICA MONETARIA E INFLACIÓN La inflación acumulada durante al mes de junio 2015 fue 0.19%, inferior al 1.56% registrado en el mismo mes del año anterior. La inflación subyacente fue del 2.33%. Cabe señalar que tanto la inflación subyacente como la inflación acumulada se situaron muy por debajo del rengo inferior de metas de inflación, que se encontraba en 4.0% ± 1.0%, con lo que la banda inferior era de 3.0%. Respecto a la política monetaria, cabe destacar que durante los primeros meses el Banco Central, viendo algunas presiones sobre la tasa de cambio, decidió aumentar el encaje legal en un 2.0% al elevarlo del 12.6 al 14.6%; posteriormente, al ver que los niveles de inflación se mantenían por debajo de las metas, decidió realizar tres bajadas de la Tasa de Política Monetaria (TPM), al reducirla en abril del 6.25% al 5.75%, en mayo del 5.75% al 5,25%y en junio del 5,25% al 5.0. Adicionalmente, implemento una liberación de RD$10.0 mil millones del encaje mediante préstamos computables para el requerimiento del encaje orientados a la construcción y a la adquisición de viviendas económicas con tasas preferenciales del 6% para la construcción y del 8% para la adquisición de viviendas. 4

5 En referencia al resultado de las los niveles de Reservas Internacionales Brutas del Banco Central al mes de junio alcanzaron US$5,053.1 millones, mientras que las Reservas Internacionales Netas totalizaron unos US$4, millones, para un aumento con respecto al mes de diciembre 2014 de US$191.3 millones y US$273.5 millones, respectivamente. Cabe destacar que los agregados monetarios muestran variaciones durante el periodo junio 2015-diciembre Así, el medio circulante (M1) aumentó en RD$2,709.6 millones al alcanzar al mes de diciembre los RD$246,319.7 millones, explicado principalmente por el aumento de los depósitos transferibles moneda nacional, los que se incrementaron en RD$9, millones lo que significó un aumento en términos relativos del 6.0%. Mientras que los billetes y monedas en poder del público disminuyeron en RD$6,873.8 millones equivalente a una reducción del 8.3%, aspecto que se ha sentido en la cantidad de efectivo en billetes y monedas que han dispuesto las entidades financieras para atender las necesidades de sus clientes. Mientras que la oferta monetaria ampliada (M2), que adiciona a M1 los otros depósitos en moneda nacional y los valores distintos de acciones en moneda nacional, se expandió en RD$30,327.2 millones al alcanzar los RD$784,617.1 millones. Este crecimiento responde principalmente al agregarse al aumento de M1 los incrementos de RD$14,934.5 millones en otros depósitos en monda nacional, más RD$13,393.7 millones de los valores distintos de acciones en moneda nacional emitidos por las Otras Sociedades de Depósitos (OSD), ya que los valores emitidos por BCRD se redujeron en RD$710.7 millones. Mientras que (M3), que adiciona a M2 los otros depósitos en moneda extranjera, presentó un crecimiento en el periodo de RD$39,847.4 millones al alcanzar los RD$1,013,745.1 millones, explicado por los RD$30,327.2 millones de incremento en los otros depósitos en moneda extranjera adicionalmente agregado por M2. MERCADOS FINANCIEROS Los activos de los bancos múltiples alcanzaron al final del mes de mayo de 2015 un valor de RDS1,101.6 mil millones, lo que significó un incremento de RD$50.7 mil millones durante los cinco primeros meses del año, equivalente a un crecimiento del 4.8%, con lo que al compararlo con igual periodo anterior se aprecia que el crecimiento actual es 2.5 veces al del año anterior, aspecto que permite visualizar un buen crecimiento de la actividad para el presente año. Es de destacarse que, respecto a su participación en el total de los activos de las entidades de intermediación reguladas, la banca múltiple representó el 86.1% aumentando 1.3% durante el primer cuatrimestre. La cartera de crédito es la que absorbe la mayor cantidad de recursos, al concentrar el 58.5%, presentando un aumento en la cartera de préstamos bruta durante a mayo de un 3.2%, al pasar de los RD$624.3 mil millones en 5

6 diciembre 2014 a los RD$644.5 mil millones al mes de mayo de 2015, con un aumento en términos absolutos de RD$20.2 mil millones. Respecto a la cartera de crédito vencida experimentó un incremento del 13.5% al pasar de RD$8.5 mil millones en diciembre 2014 a RD$9.6 mil millones al mes de mayo de 2015, aunque a pesar de dicho aumento la cartera vencida sobre cartera total se mantuvo en un nivel de tan solo 1.5%. Pudiendo destacarse que las provisiones de cartera ascendieron al final de mayo a RD$19.1 mil millones, lo que conllevó a presentar un índice de cobertura de provisiones sobre cartera vencida 198.7% al mes de mayo del 2015, lo que significa que por cada peso en cartera vencida existen RD$1.98 de provisiones. La siguiente partida en importancia dentro de la estructura de los activos viene representada por los fondos disponibles que mostraron una participación al mes de mayo del 22.2% con un aumento de RD$21.3 mil millones al mostrar un valor de RD$223.7 mil millones al final de mayo, producto principalmente del aumento de RD$28.1 mil millones en las disponibilidades en el Banco Central al aumentarse el requerimiento del encaje legal y por el aumento de RD$24.6 mil millones en las disponibilidades en bancos extranjeros. Por otra parte, las inversiones en instrumentos de deuda conformadas por las inversiones negociables, inversiones disponibles para la venta, inversiones mantenidas hasta vencimiento y otras inversiones en instrumentos de deuda, representaron en términos netos el 14.4% de los activos, reduciendo su participación con respecto a diciembre de 2014 en 0.5%, mostrando un crecimiento del 0.8% al pasar de los RD$153.2 mil millones en diciembre del 2014 a RD$154.4 mil millones al mes de mayo 2015, lo que significó un aumento en términos absolutos de RD$1.3 mil millones. Se puede destacar que la inversiones están en un 98.1% dentro de las otras inversiones en instrumentos de deuda, siendo el 1.9% distribuidas entre inversiones para negociación, inversiones disponibles para la venta e inversiones mantenidas hasta vencimiento. En cuanto a la otra contraparte del balance, se puede destacar que el total de pasivos conformados por las obligaciones con el público, los fondos interbancarios, los depósitos de instituciones financieras del país y del exterior, los fondos tomados a préstamo, las aceptaciones en circulación, los valores en circulación, otros pasivos y obligaciones subordinadas, se incrementaron en RD$49.4 mil millones al pasar de los RD$950.8 mil millones en diciembre del 2014 a los RD$1,000.2 mil millones al mes de mayo del 2015, lo que significó un crecimiento de éstos en términos relativos del 5.2%. El crecimiento mostrado en el trimestre se explica principalmente por el aumento en los depósitos del público, los valores en circulación y los depósitos de instituciones financieras que se incrementaron en RD$40.7 mil millones, RD$10.4 mil millones y RD$7.9 mil millones. Mientras que los 6

7 fondos tomados en préstamos presentaron reducciones de RD$11.3 mil millones. En referencia al aumento de los depósitos con el público, el incremento estuvo influenciado principalmente por el crecimiento de los depósitos a la vista y los depósitos de ahorro que se incrementaron en RD$8.7 mil millones y RD$31.8 mil millones respectivamente. Respecto al patrimonio técnico que excluye los beneficios del periodo pero incluye la deuda subordinada, se puede destacar que aumentó de los RD$116.1 mil millones en diciembre del 2014 a los RD$127.3 mil millones al mes de mayo de 2015, para un aumento en términos absolutos de RD$11.2 mil millones, lo que permitió alcanzar un índice de solvencia del 14.97%, un 49.7% por encima de lo establecido por la Ley Monetaria y Financiera En cuanto al nivel de beneficios alcanzado por la banca múltiple al mes de mayo del 2015 fue de RD$9.6 mil millones, con un aumento del 17.2% con respecto al nivel de beneficios mostrado al mes de mayo del año anterior. En cuanto a la rentabilidad económica y rentabilidad financiera fue del 2.52% y 26.47%, superior a la mostrada en igual periodo anterior si consideramos que al mes de mayo 2014 eran del 2.46% y 25.9% respectivamente. TIPO DE CAMBIO La tasa de cambio de venta promedio del mercado al final de junio 2015 fue de RD$44.85/US$, para una depreciación de 0.6% con respecto al valor reflejado al 31 de diciembre Cabe destacar la devaluación mostrada en los primeros seis meses es consistente con las expectativas de devaluación para el año. 2. PERSPECTIVAS ECONÓMICA La economía dominicana sigue presentando para el presente año factores favorables a nivel externo e interno que seguirán impulsando la economía de forma satisfactoria proyectándose un crecimiento entre 5.5% y 6.0%. Así por el lado del entorno internacional, se destaca el mantenimiento de los precios del petróleo en niveles que permiten ahorros importantes al país y en esa forma efectos favorables sobre el déficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos proyectando un nivel del 2.0% del PIB para el presente año; aspecto reforzado por la evolución positiva del crecimiento en Estados Unidos, que es el principal socio comercial de la República Dominicana, lo que permite mayores expectativas del crecimiento de las exportaciones y de las remesas de ciudadanos residentes en EUA. Según el informe de Política Monetaria del Banco Central, la política fiscal, se pretende continuar con la reducción del déficit del Sector Público No Financiero (SPNF) mediante mejor desempeño por el lado de los ingresos y 7

8 por el Gasto del Gobierno, lo proyecta una convergencia del déficit del SPNF al 2.4% del PIB. 3. SITUACIÓN POLITICA La situación política se mantiene con cierta estabilidad a pesar que los principales partidos políticos han seleccionados sus candidatos presidenciales para las elecciones del próximo año, destacándose que el principal partido en el gobierno ya logró la aprobación en el Congreso de la Reforma de la Constitución que permite la relección del actual presidente. Por otra parte el gobierno se encuentra concentrado en el problema entre el país y Haiti por el proceso de regularización de extranjeros, debido la cantidad de inmigrantes de dicho país de forma irregular, a los que no le es posible dar la nacionalidad dominicana siguiendo los aspectos Constitucionales y legales, más al ser nacionales haitianos que no disponen de documentación de su país, lo que mantiene un nivel de crispación entre ambos gobiernos. También cabe destacar el Pacto para la Reforma del Sector Eléctrico, que después de comenzar los grupos de trabajo el proceso de discusión se paralizo, aunque se están dando los pasos para reiniciar el proceso que pueda concluir con la elaboración del documento de consenso que se llevará a la aprobación y promulgación por el Poder Ejecutivo de año. En cuanto a proyectos de ley de interés, se destaca el Proyecto de Ley de Reestructuración Mercantil y Liquidación Judicial que ya ha sido aprobado por la Cámara del Senado y solamente está para la aprobación de la Cámara de Diputados, el que llevará orden y eliminará incertidumbre en los procesos de crisis de empresas, donde se tratará que las que puedan ser salvadas puedan llevar un proceso ordenado de reestructuración. También se esta en el proceso de discusión del Proyecto de Modificación de la Ley del Mercado de Valores, en interés de modernizarla e incorporar algunos aspecto necesarios para un mejor desarrollo de dicha actividad. 8