EL S&P500 VUELVE AL TERRENO POSITIVO EN 2015

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1 miércoles, de diciembre de 5 EL S&P5 VUELVE AL TERRENO POSITIVO EN 5 RESUMEN MARCO POLÍTICO - ECONÓMICO El Banco Central de China anunció ayer la introducción de un nuevo sistema de medición de riesgos para el sector financiero del país. La medida, que verá la luz en 6, determinará los niveles de capital adecuados para cada entidad, junto con un estudio detallado de su endeudamiento o necesidades de liquidez. Mientras, los países miembros de la Unión Europea y el Parlamento Europeo no se ponen de acuerdo en torno a la concesión a China del Estatus de Economía de Mercado (MES son sus siglas en inglés). Dicho estatus supondría facilitar las inversiones chinas en la U.E., sobre todo en el terreno de las infraestructuras; no obstante hay países recelosos con que la apertura provoque la pérdida de empleos en determinados sectores, por la tradicional política agresiva de precios practicada por las empresas chinas. En España hasta 8. empresas buscaron cambiar de domicilio fiscal en la última legislatura, buscando aprovechar las ventajas fiscales desiguales existentes entre las distintas Comunidades Autónomas. Entre las autonomías más beneficiadas en la recepción de sociedades figuran Madrid, Valencia, Baleares y Aragón. En el extremo opuesto han perdido empresas Cataluña Andalucía, Canarias y País Vasco. El Presidente del Gobierno en funciones, Mariano Rajoy, adelantó ayer que el crecimiento económico de España en 5 fue del,%, una décima por debajo de las previsiones del Gobierno recogidas en los Presupuestos Generales del Estado y en línea con lo estimado por el Banco de España.La creación de empleo habría alcanzado los 6. puestos de trabajo. DATOS MACROECONÓMICOS En España las ventas minoristas de noviembre confirmaron expectativas y se desaceleraron en noviembre (-,5% intermensual y +,% interanual vs +5,8% de octubre), en línea con lo adelantado por indicadores como la confianza consumidora o las ventas de vehículos. En EE.UU. la confianza consumidora elaborada por la Conference Board batió expectativas en diciembre, hasta 96,5 ptos. (vs 9,5 esperado y vs 9,4 de noviembre), en línea con la lectura positiv que había ofrecido la Universidad de Michigan. También en EE.UU. conocimos el incremento de los precios medido por el índice Case Shiller en las mayores ciudades del país, prácticamente en línea con las expectativas (+5,5% en octubre vs +5,4% de septiembre).

2 miércoles, de diciembre de 5 RESUMEN DE LOS MERCADOS La antepenúltima sesión del año se saldó con ganancias para las bolsas europeas (IBEX +,%; Eurostoxx 5 +,7%), en una jornada caracterizada por el escaso volumen negociado y que contó como alicientes la recuperación del crudo, el ascenso de las bolsas chinas y los buenos datos macro en EE.UU. Por sectores, buena evolución para materias primas (+%), que no pudo no obstante reponerse de las caídas de las sesión anterior (-%). Por valores, valores energéticos como Royal Dutch o BG repuntaron cerca del % en Europa, mientras que en España la recuperación fue liderada por el sector energético(gamesa +,%, Endesa +,9%) e Inditex (+,4%). También cerraron en positivo las principales bolsas en EE.UU., alentadas por la mencionada recuperación del crudo y con especial protagonismo para el S&P 5 (+,6%), de vuelta al terreno positivo en 5 (+,8%). Buen comportamiento para compañías cíclicas como IBM, Intel o Wal-Mart. Signo mixto para las bolsas asiáticas esta mañana. El Hang Seng de Hong Kong retrocede un,%, mientras que los mercados de la China continental ganan posiciones (índice de Shanghai +,%, Shenzhen +,9%). El Kospi coreano retrocede un,% mientrasqueen JapónelNikkei5 hacerrado conavances del,7%. Los mercados de renta fija experimentan ligeras pérdidas en Estados Unidos, con la rentabilidad a dos años en el,8% frente al,9% para la referencia a diez años. En España,la prima deriesgo serelajóayerhastalos 7 p.b.,en mínimos delas últimas dossemanas,yestamañanasigue cediendo(5,7 p.b.,conlarentabilidaddelbonodiez añosen el,8%). En el mercado de divisas, la moneda única pierde algunas posiciones esta mañana, cotizando en,9 EUE/USD. Mismo movimiento para la libra esterlina, ahora en,77 EUR/GBP, y signo contrario para el yen, que cotiza en,6 EUR/JPY y gana algunas posiciones. En las divisas emergentes destacamos al yuan renminbi, que ayer tocó frente al dólar un nuevo mínimo de los últimos cuatro años y medio, hasta 6,486 yuanes por cada dólar, si bien luego rebotó ligeramente. Este hecho propició la prohibición de determinadas operaciones con el yuan hasta marzo a la banca para paliar la caída de la divisa. Tras el rebote de ayer el Brent mantiene hoy niveles similares de cotización, en 7,5$/barril, y pierde algo de atractivo eloro,ahoraen.7 USD/onza.Elíndicedemetales de Londrescerró ayer congananciasdel,9%. AGENDA DE LA JORNADA Hoy seguiremos en España el IPC preliminar de diciembre, cuya lectura interanual podría situarse en terreno positivo. En el conjunto de la Eurozona conoceremos el dato de oferta de dinero (M) correspondiente al mes de noviembre. También habrá indicadores de actividad en EE.UU., destacando la venta de viviendas pendientes de noviembre. Los futuros anticipan una apertura mixta aunque con escasos movimientos: -,% S&P 5, +,% EuroStoxx 5.

3 miércoles, de diciembre de 5 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Euribor Divisa 9--5 día mes día mes --4 mes -.% -.% -.6%.% EUR/USD meses -.% -.% -.%.8% EUR/GBP meses -.4% -.4% -.4%.7% EUR/CHF meses.6%.6%.5%.% EUR/JPY Euribor meses..5. EUR/USD Deuda Pública USA Alemania España Reino Unido Último día mes año años.8%.9%.9%.68% 5 años.79%.78%.64%.68% años.9%.%.%.9% años.%.4%.97%.76% años -.% -.% -.4% -.% 5 años -.% -.% -.8%.% años.64%.6%.47%.54% años.48%.47%.%.9% años.%.% -.%.4% 5 años.7%.7%.5%.87% años.8%.8%.5%.6% años.99%.97%.7%.94% años.6%.6%.6%.45% 5 años.9%.%.%.% años.9%.9%.8%.8% años.6%.65%.5%.59% Curva de tipos española (izda) y alemana (dcha) Bono años España Alemania D 8D Y Y Y 4Y 5Y 7Y 8Y 9Y Y 5Y Y 5Y Y ULTIMO YTD AÑO MAXIMOS ULTIMO YTD AÑO MAXIMOS

4 miércoles, de diciembre de 5 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES.5 Diferenciales Bonos Corporativos ( año) Diferenciales Bonos Corporativos ( año) ultimo dia mes año AA A BBB AA A BBB Renta Variable 9--5 día mes --4 MSCI World % -.64% -.% SP5,78.6.6% -.%.95% Eurostoxx5,4.8.77% -5.48% 5.% Topix,547..5% -.9% 9.9% IBEX5 9,67.4.% -6.9% -5.9% Footsie 6, % -.65% -.8% MSCI Brazil,69..7% -.79% -4.64% MSCI China % -.66% -9.48% MSCI Emerging % -.79% -6.8% 5 IBEX Evolución índices (YoY) % 5% % 5% % 95% 9% 85% ene-5 mar-5 may-5 jul-5 sep-5 nov-5 MSCI Emerging SP5 IBEX5 % 8% Commodities 9--5 día mes --4 Brent % -6.5% -4.68% Oro 7..9%.57% -9.9% IICs March A.M. Mes YTD año Fonmarch -.% -.9% -.8% Torrenova -.77%.9%.9% Bellver -.47%.7%.7% March Vini Catena -4.9% 9.4% 9.45% March Europa Bolsa -5.% 6.46% 6.6% March Fam. Business -.% 5.55% 4.9%

5 miércoles, de diciembre de 5 Realia NOTICIAS DE EMPRESAS dia mes año YTD Realia.7% 8.% 5.% 56.% Ibex5.% -6.9% -5.9% -5.9% PER Est Y PER Dividendo (%) PVC Realia 8.95 n.d. n.d El empresario mexicano Carlos Slim, accionista de referencia en FCC, capitalizará 9 M de deuda de Realia a un precio de,6 /acción, con lo que incrementará su participación en la inmobiliaria hasta el 9,7%. Esta cantidad es el primer tramo de la deuda de 5 M que el Sareb tenía con Realiay que fueadquirida por Slim recientemente. El resto de este crédito tiene la consideración de no convertible libremente y da la opción de capitalizarlo o de admitir una quita. La conversión de la deuda en capital se completará el próximo 5 de febrero. Ayer Realia +,7%, hasta,74 /acción.