Nuevas tendencias globales y su impacto en la economía chilena

Transcripción

1 Nuevas tendencias globales y su impacto en la economía chilena Jorge Marshall R. 21 de Noviembre, 2005 Agenda 1. Economía mundial 2. Desequilibrios globales 3. América Latina 4. Economía chilena 5. Ventana de oportunidad 1

2 1. Economía mundial PIB y comercio se mueven hacia promedio histórico Economía mundial El promedio móvil (3 años) del crecimiento del PIB y comercio mundial están por encima de su promedio histórico 10 8 Comercio ,1 3,7 PIB WEO,

3 EEUU y Japón Economía mundial Después de un buen 2004, EEUU y Japón han mantenido un crecimiento elevado con un rezago en Europa 6,0 Japón Europa EEUU 4,0 2,0 0, ,0-4,0 Estructura del PIB global Economía mundial 40 AL EU Asia em ergente Japón EEUU Fuentes: WEO, EIU 3

4 Consecuencias de los cambios globales Economía mundial Cambios en la demanda, especialmente de bienes primarios Desarrollo tecnológico y eficiencia, menores precios de bienes de capital Alta sensibilidad en mercados de energía: alta demanda, limitaciones en oferta y riesgos geopolíticos Amenazas de proteccionismo conviven con políticas de apertura Medio ambiente como factor relevante en los mercados y relaciones internacionales Economía mundial Alto crecimiento en moderación Productividad, comercio y reformas Cambios globales desafíos y oportunidades 4

5 2. Desequilibrios globales Desequilibrios globales Duración de las expansiones desde 1938 en EEUU En base a la duración de ciclos históricos, la probabilidad de extender la actual expansión hasta fines de 2007 es 2/3 y hasta fines del 2009 es 1/3 meses 120 2/3 1/ Nov/ Dic/ Dic/

6 Ahorro - Inversión Desequilibrios globales La economía mundial muestra un desequilibrio en la distribución del saldo de la cuenta corriente entre países 1 Cta. Cte. Desarrollados Cta. Cte. Emergentes 0,5 0-0, ,5 Desequilibrio Desequilibrios globales Estados Unidos recibe 70% de los flujos de ahorro disponibles en el mundo Exportadores de capital Importadores de capital Otros; 22,2 Japón; 19,7 España; 5,8 UK; 4,4 Taiwán PC; 2,1 Holanda; 2,3 Canadá; 2,5 Corea; 3,2 Singapur; 3,2 Suecia; 3,3 Noruega; 3,9 Rusia; 6,9 Suiza; 4,9 Arabia Saudita; 5,9 Alemania; 11,9 China; 7,9 Estados Unidos; 70,1 Australia; 4,2 Turquía; 1,6 Italia; 1,6 Portugal; 1,3 Otros; 11 6

7 Desequilibrios globales Déficit de EEUU Entre los determinantes de los desequilibrios está el déficit fiscal de EE.UU Ingresos Gastos déficit Tasas reales inusualmente bajas Desequilibrios globales El reciente impulso monetario global (tasas reales bajas) incuba presiones inflacionarias, apetito por riesgo y apreciación de monedas en países emergentes 6 Tasa real bono 10 años P rom edio E ne-90 E ne-93 E ne-96 E ne-99 E ne-02 E ne-05 7

8 Desequilibrios globales Se observan desequilibrios Riesgos: inflación, precio de activos y apreciación de monedas emergentes 3. América Latina 8

9 América Latina El crecimiento de AL está por encima de su promedio histórico, aunque muestra alta inestabilidad Comercio PIB 7 5, , El ciclo electoral pondrá a prueba las políticas América Latina GUATEMALA MÉXICO EL SALVADOR COSTA RICA PANAMÁ COLOMBIA ECUADOR HONDURAS NICARAGUA VENEZUELA CHILE REPÚBLICA DOMINICANA PERÚ BOLIVIA BRASIL URUGUAY ARGENTINA PARAGUAY Nueve países de América Latina tienen elecciones presidenciales hasta fines de 2006 La política de América Latina está influida por las frustraciones con las reformas de los 90 Buenos precios de bienes primarios y liquidez internacional retrasan el ritmo de las reformas 9

10 El dilema del crecimiento de AL El crecimiento de AL está por debajo de las expectativas que generaron las reformas de los 90. Las instituciones aparecen como el factor subestimado en las reformas 10 América Latina 8 6 5, ,6 2, América Latina Holguras en el corto plazo Postergación de nuevas reformas 10

11 4. Economía chilena Dos décadas de crecimiento elevado Economía chilena Chile acumula dos décadas de alto crecimiento, a pesar del menor impulso reciente 8 g = 4,4% 7,5 7 6, Log PIB pc 11

12 Chile entre los líderes del crecimiento mundial Economía chilena En las comparaciones internacionales Chile aparece entre los de mayor crecimiento del mundo 400 Asean 4 Paises Avanzados NICs AL C h ile Economía chilena Favorable comparación internacional China Singapur Malasia Corea Chile Taiwan Indonesia Hong Kong Turquia Colombia EE. UU. Argentina Mexico Brasil Sud Africa Peru China Singapur Malasia Corea Chile Taiwan Hong Turquia Mexico Peru EE. UU. Sud Africa Indonesia Brasil Colombia Argentina 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 12

13 Proyecciones de actividad Economía chilena El crecimiento se acerca a la tendencia del PIB potencial PIB 3,7 6,1 6,0 5,5 Demanda interna 4,8 7,9 10,0 5,5 FBKF 5,7 12,7 20,0 4,0 Exportaciones 5,9 12,8 6,5 5,5 Cuenta Corriente -1,5 1,5 0,5-2,0 Prolongada expansión del empleo Economía chilena Crecimiento del empleo anticipa crecimiento de la demanda interna, pero condiciones externas moderan esta expansión 6,0 Empleo Remuneraciones 5,0 4,0 2,0 3,9 4,0 3,0 0,0-2, ,0-6,0 2,0 1,0 0,0-1,0 13

14 Economía chilena Exportaciones Las exportaciones han recuperado dinamismo, especialmente las exportaciones de manufacturas 25,0 20,0 15,0 10,0 Agric Cobre Industria Total 5,0 0,0-5,0-1 0, Destino de las exportaciones chilenas Economía chilena América Latina 18,2 21,3 18,8 EE.UU. y Canadá 17,3 18,3 19,5 Europa 29,6 27,1 26,4 Asia 32,3 31,0 32,9 (China) (1,7) (3,1) (9,4) Australia 0,3 0,3 0,3 Otros 2,4 1,9 2,1 Total 100,0 100,0 100,0 14

15 Economía chilena Estabilidad macro Actividad converge a tendencia 5. Ventana de oportunidad 15

16 Ventana de oportunidad Elevar la productividad El crecimiento de tendencia del PIB está en torno a un 5% y de la productividad total de factores en torno a 1% 6 4 1,6 2 0, Productividad Factores prom Integración social Ventana de oportunidad 16

17 Revalorización de las instituciones Ventana de oportunidad Hace diez años mi recomendación a cualquier país socialista que iniciaba la transición habría sido: privaticen, privaticen y privaticen, porque había que desarmar lo más rápido posible del sector estatal. Actualmente no daría la misma recomendación, sino que diría que la vigencia de un estado de derecho es más importante y anterior a la privatización (Milton Friedman, 2001) Capacidad institucional Ventana de oportunidad Capacidad del Estado Cuadrante I Cuadrante III Cuadrante II Cuadrante IV Ámbito de acción del Estado 17

18 Cambios a través del tiempo Ventana de oportunidad Capacidad del Estado Chile 2005 A Latina 1998 Chile 1975 A Latina 1990 Ámbito de acción del Estado Cambios a través del tiempo Ventana de oportunidad Capacidad del Estado China 2005 Chile 2005 Rusia 2000 A Latina 1998 China 1989 Rusia 1989 Chile 1975 A Latina 1990 Ámbito de acción del Estado 18

19 Cambios a través del tiempo Ventana de oportunidad Capacidad del Estado Nueva Zelanda 1995 Chile 2005 A Latina 1998 China 2005 China 1989 Rusia 1989 Nueva Zelanda 1981 Rusia 2000 Chile 1975 A Latina 1990 Ámbito de acción del Estado Síntesis 19

20 Síntesis 1. Tendencias de la economía mundial: alto crecimiento en moderación y cambios globales 2. Desequilibrios globales: riesgos financieros precaución y cautela 3. América Latina en perspectiva: optimismo moderado 4. Economía chilena: estabilidad crecimiento converge a su actual tendencia 5. Ventana de oportunidad: productividad, cohesión social e instituciones 20