3.- PRECIOS. La tasa de inflación adelantada por el INE se sitúa en agosto en el -0,4%

Transcripción

1 .- PRECIOS La tasa de inflación adelantada por el INE se sitúa en agosto en el -,% La inflación española, estimada por la tasa de variación interanual del Índice de Precios de Consumo (IPC), entró en junio en terreno positivo (,1%), tras casi un año de registros negativos continuados y registrar en enero la menor tasa desde mediados de 9 (-1,%). En julio, la inflación se mantuvo en el,1%, debido a que la moderación de los precios de los componentes más volátiles del IPC, especialmente la alimentación no elaborada y los productos energéticos, fue compensada íntegramente por la evolución alcista de los precios de los componentes de comportamiento más estable, especialmente los Bienes Industriales No Energéticos (BINE) y los servicios, dada la estabilidad de la inflación de la alimentación elaborada. De acuerdo con el indicador adelantado que elabora el INE, la tasa interanual del IPC entraría en agosto de nuevo en terreno negativo y se situaría en el -,%, reducción que respondería, principalmente, a la bajada de los precios de los carburantes y de la electricidad. G.1 PRECIOS DE CONSUMO G. COMPONENTES DEL IPSEBENE IPC general IPSEBENE IPC alimentos elaborados B. industriales sin energía Servicios totales La inflación subyacente prosigue en julio su tendencia creciente La inflación subyacente, o núcleo más estable de los precios, se mantuvo en niveles reducidos desde comienzos de 15, registrando una tendencia suavemente alcista a lo largo de los siete primeros meses del año y alcanzando en julio el,8%, ocho décimas por encima de la del pasado diciembre. También la inflación que excluye el total de alimentación y los productos energéticos mostró una evolución suavemente alcista, finalizando los siete primeros meses de 15 con una tasa de inflación del,7%, seis décimas por encima de la del pasado diciembre. La evolución alcista de la inflación en el periodo febrero-julio se explica, en gran medida, por el comportamiento de los productos energéticos y de la alimentación, especialmente la no elaborada. Entre los factores que han impulsado la inflación se encuentran el dinamismo del consumo privado, el aumento de la utilización de la capacidad productiva, la ligera recuperación de los CLU, la depreciación del tipo de cambio, que encarece nuestras importaciones, sobre todo las de las materias primas, y el contexto general de mejora de la actividad económica.

2 Ministerio de Economía y Competitividad / Informe de Coyuntura Económica / julio-agosto 15 Cuadro.1 Principales indicadores de precios Tasas de Media anual (1) Jul. Sep. Dic. Mar. Jun. Jul. IPC: Total 1, -, -,5 -, -, -1, -,7,1,1 IPSEBENE () 1,,,, -,1,,,,8 IPC sin alimentos ni energía 1,1,,,,,1,,5,7 IPC no energético 1, -,1,5 -, -,,,,8,8 IPC alimentación, -,1,8-1, -, -,,5 1,8 1, - No elaborada, -1, 1, -5, -1,5 -,,9, 1,7 - Elaborada,1,, -,1 -, -,, 1, 1, IPC no alimentación,9 -, -,9,, -1, -1, -, -, - Bienes industriales, -,5, -, -,,8, -1, -1,5 - Energía, -,8-7,7,, -8,5-7, -5,7-5,8 - B. industr. sin energía (BINE), -,,1 -, -, -, -,,, - Servicios totales 1,,1,5,,1,,,7,9 IPC manufacturas () 1,5 -,1, -, -, -,,,,7 IPRI: Total, -1, -1,5 -,5 -,9 -, -1, -1, -1, Energía,5 -,1-7, -,7, -1, -,1-7, -7, IPRI no energético,7 -,8,5 -,5 -,,,,7,7 Bienes de consumo, -,5 1,1 -,5 -,5, 1, 1, 1, - Duradero,1,5,,5,8,8,,1,1 - No duradero, -,5 1, -, -,, 1, 1, 1, - Alimentación, bebidas y tabaco, -1, 1, -1, -1,,1 1, 1, 1, - No alimentación,,,7,,7,8,8,,5 Bienes de equipo -,1,,8,,,,5 1,,9 Bienes intermedios -,5-1,5 -, -1, -,7 -,8 -,,1, IVU: Importación -,, -1,5-1, -, -1,8, -, - - Bienes de consumo -,9 1,1 8,, 1,1 7,9 9,9 5,9 - - Bienes de consumo alimenticio 1,1, 5,7,9, 5,1 5, 5, - Exportación -, -1, 1,1-1,8 1, -1,5, 1,5 - Precios percibidos por agricultores,8-7,1 - -1, -5,7-9, Deflactor del PIB,7 -,5,.. -, -,,5,.. Deflactor consumo privado,9 -,1 -,7.. -, -, -1,1 -,.. (1) Media del período del que se dispone de datos sobre igual período del año anterior. () IPC general sin alimentación no elaborada y sin energía. () Alimentos elaborados y bienes industriales no energéticos. Fuentes: INE, DA, MAAA y SGACPE.

3 Precios 1 Los precios de los productos energéticos interrumpen en julio la senda de moderación del ritmo de caída interanual La tasa interanual del índice de precios de los productos energéticos, el más volátil de los componentes del índice general, y que sigue condicionando de manera significativa las variaciones de la inflación global, moderó sustancialmente su tendencia fuertemente bajista a lo largo del primer semestre de 15. No obstante, en julio se interrumpió dicho proceso, disminuyendo el índice de precios de los productos energéticos un,% respecto al mes anterior, y situándose su tasa interanual en el -5,8%, frente al -5,7% del mes previo. Esta ligera intensificación de la caída de los precios de los productos energéticos se debió, principalmente, a la moderación de su principal partida, los combustibles y carburantes, que anotó un retroceso intermensual del 1,9% y una tasa interanual del -1,7%, frente al -9,1% del pasado junio, a lo que contribuyó tanto el abaratamiento del gas como el de carburantes y lubricantes. Esta caída fue compensada, en gran medida, por la subida del precio de la energía eléctrica, que anotó un incremento intermensual del,9%, frente al descenso del 1,9% de un año antes, dando lugar a un aumento de su tasa interanual de 5,1 puntos, hasta el 8,%. Las perspectivas para agosto son de una nueva caída de estos precios en dicho mes, en paralelo con la evolución de los precios del barril de petróleo. y la inflación de alimentación interrumpe la evolución alcista por los alimentos no elaborados Los precios de los productos alimenticios también mostraron una evolución alcista en el primer semestre, de forma más acusada en los alimentos no elaborados. En julio, los precios del conjunto de alimentación disminuyeron un,% respecto al mes anterior, frente al ligero avance de un año antes (,1%), y su tasa interanual se redujo cuatro décimas, hasta el 1,%, debido a la evolución de los de la alimentación no elaborada. En efecto, la alimentación fresca redujo su tasa interanual desde el,% de junio hasta el 1,7% de julio por el abaratamiento de las frutas frescas (,%), las legumbres y hortalizas frescas (-5,%) y las patatas y sus preparados (-1,5%). Por su parte, la tasa interanual de alimentación elaborada, bebidas y tabaco se mantuvo en el 1,% del mes anterior, debido a que la subida de cuatro puntos de la tasa interanual de los aceites compensó la desaceleración de los precios del tabaco,,7 pp, y otras partidas, como café, cacao e infusiones. G. COMPONENTES ERRÁTICOS DEL IPC 8 75 G. PRECIOS ENERGÉTICOS IPC alimentos no elaborados -1 5 Petróleo Brent( ) MM -8-8 IPC Energía (esc. dcha.) IPC energía (esc. dcha.) Fuentes: INE y Reuters.

4 Ministerio de Economía y Competitividad / Informe de Coyuntura Económica / julio-agosto 15 La inflación de los BINE y de los servicios sigue al alza La tasa interanual de los precios de los BINE se incrementó una décima en julio, hasta el,%. A lo largo del primer semestre del actual ejercicio, la inflación de los BINE acumuló un aumento de medio punto porcentual, incremento en el que tuvo gran relevancia la partida de vestido y calzado y, especialmente, la de los automóviles. El alza de julio respondió, en gran medida, a la partida de medicamentos y productos farmacéuticos, que aumentó su tasa interanual en cuatro décimas, hasta el -,%. También se produjo una ligera aceleración en los precios de los electrodomésticos. En cuanto a los precios de vestido y calzado, su retroceso intermensual (- 1,9%), derivado de las rebajas de verano y que tiene carácter estacional, fue el mismo que el de un año antes, por lo que su tasa interanual se mantuvo en el,5%. Los precios de los servicios registraron una evolución suavemente alcista a lo largo de los seis primeros meses del año, situándose su tasa interanual en el,7% en junio. En julio incrementaron su tasa de variación interanual dos décimas, hasta el,9%, y su tasa intermensual se situó en el,%. Esta aceleración interanual se explica, en gran medida, por la rúbrica de turismo y hostelería, cuya tasa interanual se incrementó dos décimas, hasta el 1,%, debido a la partida de viajes organizados, que se aceleró 1,8 pp, hasta el,9%. También los servicios telefónicos contribuyeron a la aceleración del grupo servicios al aumentar su tasa interanual en 1, pp, hasta el -,5%, debido a un efecto base. G..5 COMPONENTES DEL IPC Y SUS PRINCIPALES INDICADORES ADELANTADOS Variación anual en % 9 PRECIOS ALIMENTICIOS 5 DETALLE BIENES INDUSTR. NO ENERGÉTICOS IPC Alimentos no elaborados -15 IPC Bienes industriales no energéticos IPRI bienes consumo no alim Precios mat. primas alimen.(dcha.) IVU import.b.consumo no alim.mm(dcha) PRECIOS ALIMENTICIOS DETALLE DE SERVICIOS IPC alimentos no elaborados Precios percibidos agricultores(mm)(dcha.) IPC Servicios CLU Servicios (esc. dcha.) Fuentes: INE, MAAA, DA y SGACPE. La inflación en la UEM se mantiene en julio en el,%... Como en España, la inflación en la UEM, estimada por la tasa interanual del Índice Armonizado de Precios de Consumo de la Unión Monetaria (IPCUM), mostró una evolución alcista en la primera mitad de 15, situándose en el,% en julio, tasa idéntica a la del mes previo. La

5 Precios estabilidad de la inflación global se debió a que la aceleración de los precios de los componentes más estables, servicios y BINE, fue compensada por el comportamiento de los más volátiles, productos energéticos y alimentación, especialmente la no elaborada. Los precios de los productos energéticos intensificaron medio punto su ritmo de caída interanual, hasta el 5,%, siendo éste el único sector que registró tasas de variación negativas. Por su parte, la tasa interanual de la alimentación se redujo dos décimas, hasta situarse en el,9%, como resultado de la caída de la tasa de la alimentación no elaborada. Por el contrario, la inflación de los BINE y de los servicios aumentó una décima, en ambos casos, hasta situarse en el,% y el 1,%, respectivamente. Por su parte, la inflación subyacente aumentó una décima, hasta el,9%. Según el indicador adelantado del Índice Armonizado de Precios de Consumo de la Unión Monetaria (IPCUM), la tasa de inflación armonizada habría permanecido en agosto en el,%, por tercer mes consecutivo. Esta estabilidad se debe a que el aumento de la tasa interanual de los precios de la alimentación no elaborada y de los bienes industriales no energéticos se habría visto totalmente compensado por el descenso de la tasa interanual de la energía. La inflación de servicios y de la alimentación elaborada no habría variado respecto al mes anterior. y el diferencial de inflación favorable a España se mantiene en -, pp La tasa interanual del IPC armonizado español (IPCAE) registró en julio una variación nula, de forma que el diferencial de inflación frente a la Eurozona, que viene siendo favorable a España desde septiembre de 1, permaneció en -, pp, igual que en junio. Por sectores de procedencia, todos mostraron un diferencial favorable a España en julio excepto la alimentación, tanto la elaborada como la no elaborada. La inflación subyacente armonizada española aumentó una décima, hasta el,%, y su diferencial favorable respecto al conjunto de la zona euro se mantuvo en -, pp del mes anterior. Cuadro. Diferencial de inflación respecto a los principales competidores (1) () 1 15 Jul. Sep. Dic. Mar. Jun. Jul. Zona euro,1 -, -, -,8 -, -,9 -,7 -, -, Subyacente, -1, -,5 -,9-1,1 -,9 -,5 -, -, - Alim. elab.,9-1, -,1-1,8-1,8-1,1 -,,,7 - BINE,5 -, -, -, -,7 -, -, -,1 -,1 - Servicios -,1-1, -,7-1, -1, -1,1 -,8 -, -,5 Alim. sin elab. -,1,7,1 -,1, 1,,1,5,1 Energía -, 1,1-1, 1,,,1-1, -, -,1 UE, -,8 -, -,9 -,7-1, -,7 -,1 -,1 OCDE -,1-1,9-1,, -1,9, -1, -, - EEUU,1-1,8 -,, -1,9-1,9 -,7 -,1 -, (1) Diferencias en puntos porcentuales entre las tasas de variación anual del IPC de España y de las diferentes áreas o países. Para España y los países de la UE, estas tasas se han calculado con los índices de precios armonizados. Lituania forma parte de la zona euro desde enero de 15. () Media del periodo del que se dispone de datos sobre igual periodo del año anterior. Fuentes: Eurostat y OCDE. A su vez, la tasa interanual de inflación armonizada en agosto, estimada por el indicador adelantado del IPC Armonizado de España (IPCAE), habría registrado una caída de medio punto

6 Ministerio de Economía y Competitividad / Informe de Coyuntura Económica / julio-agosto 15 respecto a la de julio, hasta el -,5%. Si los datos definitivos de agosto confirman los adelantados, el diferencial de inflación favorable a España frente a la zona euro aumentaría cinco décimas, hasta -,7 pp. G. IPC ARMONIZADO 9 G.7 PRECIOS INDUSTRIALES España UEM - IPRI general IPRI bienes de consumo Diferencial (pp) El dato de agosto es provisional. Fuentes: INE y Eurostat Los precios de salida de fábrica retroceden en julio un 1,% en términos interanuales El Índice de Precios Industriales (IPRI) experimentó en julio un avance intermensual del,1%, igual al del mismo mes de 1, encadenando seis meses de tasas intermensuales positivas. En términos interanuales, el IPRI retrocedió un 1,%, tasa idéntica a la del mes anterior. Atendiendo al destino económico de los bienes, la estabilidad en la tasa interanual del índice general en julio se debió a que la evolución ligeramente alcista del IPRI energético fue compensada íntegramente por la desaceleración de los componentes de bienes intermedios y de equipo. Así, el IPRI no energético registró un crecimiento intermensual nulo y su tasa interanual se mantuvo en el,7% de los dos meses anteriores, acumulando un incremento de siete décimas en lo que va de año. Por su parte, la tasa interanual de los precios industriales de la energía se situó en el -7,%, frente al -7,% de junio. Esta ligera moderación de la caída interanual del IPRI energético se debe a que la subida de los precios de la producción y distribución de energía eléctrica y gas en julio fue superior a la registrada un año antes, situándose su tasa interanual en el -,%, frente al -,1% de junio. El IPRI de bienes de consumo aumentó en julio un,% intermensual, tasa igual a la registrada hace un año, y su tasa interanual se mantuvo en el 1,% del mes pasado. Los precios de los bienes intermedios moderaron una décima su tasa interanual, hasta registrar una inflación interanual nula, debido al abaratamiento de la producción de los metales, frente al encarecimiento registrado en julio de 1. Finalmente, la tasa interanual del IPRI de bienes de equipo disminuyó una décima, hasta el,9%, interrumpiendo la senda suavemente alcista iniciada en abril de este año. La depreciación del euro impulsa los precios de las importaciones Los precios de las importaciones destinadas a consumo, estimados por el índice de valor unitario de la importación de bienes de consumo (IVU), crecieron de manera intensa durante el primer semestre del presente ejercicio, un 8%, frente al 1,1% del conjunto de 1. A este proceso

7 Precios 5 inflacionista ha contribuido de forma muy significativa la depreciación del tipo de cambio del euro frente al dólar y frente a otras monedas. Los precios del petróleo descendieron con intensidad en agosto, pero en los primeros días de septiembre mostraron una evolución ligeramente alcista, situándose el precio del barril ligeramente por debajo de los 9 dólares. Los futuros señalan que los agentes anticipan un perfil ligeramente creciente de los precios del crudo, situándose los futuros con vencimiento a finales de 15 en el entorno de los 5 dólares por barril, y los futuros con vencimiento en noviembre de 1 alrededor de los 58 dólares. Esta evolución suavemente alcista se ve reforzada por la depreciación del euro frente al dólar.