El mito de la maquinita Investigación sobre las verdades y mentiras en torno a la relación entre liquidez monetaria y precios en Venezuela

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1 José Gregorio Piña Torres Luis Salas Rodríguez (Compilación, edición y notas) El mito de la maquinita Investigación sobre las verdades y mentiras en torno a la relación entre liquidez monetaria y precios en Venezuela

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3 El mito de la maquinita Investigación sobre las verdades y mentiras en torno a la relación entre liquidez monetaria y precios en Venezuela José Gregorio Piña Torres Luis Salas Rodríguez (Compilación, edición y notas)

4 José Gregorio Piña Torres Luis Salas Rodríguez Fondo Editorial de la Asamblea Nacional Willian Lara, 2015 Asamblea Nacional Junta directiva Dip. Diosdado Cabello Rondón Presidente Dip. Elvis Amoroso Primer vicepresidente Dip. Tania Díaz Segunda vicepresidenta Fidel Vásquez Secretario Elvis Hidrobo Subsecretario Fundación Fondo Editorial de la Asamblea Nacional Willian Lara Presidente Farith Fraija Norwood Coordinación editorial Juanibal Reyes Cuidado de la edición Kattia Piñango Pinto Corrección Xoralys Alva Diseño y diagramación Heymer Quintero Depósito legal: lf ISBN: Impreso en la República Bolivariana de Venezuela

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7 PRESENTACIÓN La presente investigación es una versión actualizada (enero del 2015) de la publicación realizada por el Centro de Estudios de Economía Política de la Universidad Bolivariana de Venezuela (ceep-ubv) en diciembre de En cuanto tal, se actualizaron valores disponibles a la fecha, siempre manteniendo el espíritu inicial y reafirmando lo dicho. Dicho estudio reúne los resultados de más de diez años de trabajo que José Gregorio Piña Torres viene adelantando sobre la relación y el funcionamiento de algunas variables macroeconómicas. Particularmente, aborda lo referido a la correlación planteada por la economía convencional con respecto a la incidencia del exceso de liquidez monetaria como causa de la inflación, correlación que como aquí se demuestra con datos oficiales emanados del Banco Central de Venezuela (BCV), el Instituto Nacional de Estadística (INE), el Banco Mundial (BM) y cálculos propios del autor no tiene fundamento en la realidad. Los resultados expuestos fueron presentados por Piña en el conversatorio La economía venezolana en la transición, realizado en el salón Simón Bolívar de la Universidad Bolivariana de Venezuela (UBV) el 23 de octubre de 2014, en el marco de la ii Jornada Nacional de Producción y Recreación de Saberes de la referida institución. Para los efectos de su exposición, desde el ceep-ubv editamos la ponencia 7

8 para la difusión con el ánimo de que sirva de insumo a todas las personas interesadas. Como la idea es que alcance al público más variado y amplio, no necesariamente familiarizado, desde el punto de vista técnico con estos temas, la discusión se aborda desde una contextualización histórica y teórica de la problemática entre dinero y precios, entre liquidez monetaria e inflación, a lo largo de lo cual se procura clarificar categorías y conceptos muchos de los cuales son manipulados por los expertos. Por esto se abunda en notas, definiciones y pie de páginas que no son corrientes en este tipo de publicaciones, pero que aquí consideramos indispensables. En mi condición de director del Centro de Estudios de Economía Política de la Universidad Bolivariana de Venezuela, me tocó realizar esta labor de edición que, en medio del camino, se convirtió en un trabajo a dos manos dirigido a mostrar uno de los mitos más arraigados dentro del sentido común neoliberal a la hora de explicar la inflación: esta es causada por el aumento de la liquidez monetaria. Con anterioridad a la presentación de Piña Torres en el mencio nado conversatorio ya había tenido la oportunidad de intercambiar con él sobre este particular. En términos formales, la primera vez que lo escuché hablar sobre ello fue por radio, luego coincidimos en un foro organizado por los trabajadores del Banco Central de Venezuela en junio de 2013 cuando hay que decirlo éramos de los poquitos, por no decir prácticamente los únicos, que desde las filas del chavismo no oficial y desde la izquierda argumentábamos que estábamos atravesando una guerra económica y no un fracaso del modelo. Luego de ese día cuadramos una entrevista que salió publicada a finales de 2013 en el segundo número de La Gaceta Económica de la 8

9 Universidad Bolivariana de Venezuela bajo el título Las falacias económicas de la oposición. Una de esas falacias era justamente la que aquí nos compete: que establece una correlación directa y causal entre el aumento de la liquidez monetaria y de la inflación, es decir, el razonamiento convencional y ya prácticamente de sentido común que reza algo así como dime cuánta emisión tienes y te diré cuánta inflación tendrás. En su momento, fue el punto de la argumentación de Piña Torres que más me llamó la atención, en parte porque yo había llegado a la misma conclusión y porque además se correspondía con mi propia teorización sobre la formación especulativa de precios. Pero Piña Torres tenía una clara ventaja en su argumentación: lo estaba comprobando empíricamente, es decir, podía no solo decirlo sino probarlo cuantitativamente. Valga señalar que Piña en su explicación utilizaba un aliado teórico sumamente importante, pero además inesperado como respaldo: Adam Smith. Y es que el escocés, padre del liberalismo económico, inventor de la metáfora de la mano invisible del mercado, era un crítico muy severo como veremos más adelante de la posteriormente llamada teoría cuantitativa del dinero, la cual junto al monetarismo sirve de soporte a los defensores de la explicación de la inflación por la vía del aumento o exceso de liquidez monetaria. Como yo no conocía esa crítica de Smith a la teoría cuantitativa, terminé por interesarme mucho más en el tema, y empecé a preguntarme quiénes otros u otras, además de él, se pronunciaban al respecto. De mis lecturas de Keynes, Joan Robinson y John K. Galbraith sabía que existían más. También había visto planteamientos similares en autores más contemporáneos, como el chileno-mexicano Valenzuela Feijoo, y el pakistaní- estadounidense Anwar Shaikh. Así las cosas, los resultados de esa búsqueda son los que están planteados en toda la primera parte 9

10 del presente trabajo, en la cual se revisa la evolución del monetarismo y la teoría cuantitativa de la moneda, al tiempo que se van reseñando las críticas cuando no el franco rechazo que ambas han recibido por parte de los más grandes pensadores del tema económico, desde Karl Marx y Adam Smith hasta el propio David Hume, de quien suele decirse es el padre de su versión moderna. Luego de ese estudio histórico analítico, y de reseñar trabajos que actualmente en otras latitudes particularmente en Argentina se realizan en la misma dirección, se presentan y comentan la serie de gráficas estadísticas elaboradas por Piña Torres que refutan este dogma y verifican la tesis opuesta a la monetarista, la cual indica que en los precios se expresa el poder de los actores económicos para imponer sus condiciones en los mercados, la lucha distributiva de los formadores de precios contra la mayoría asalariada y contra otros comerciantes y productores, así como la transferencia de riqueza social desde unos sectores de la población hacia otros por la vía especulativa. Valga decir, ya para terminar, que El mito de la maquinita puede considerarse desde un punto de vista crítico ciertamente como un desmontaje de los fundamentos de una teoría monetaria y de precios convencional. Pero a su vez, y esto es más importante, como un paso más en la formulación de una teoría de los mercados, los precios y de la guerra económica a la que Piña Torres y yo hemos venido aportando en los últimos años. Luis Salas Rodríguez Director del CEEP-UBV 10

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13 La economía es parte de la cotidianidad; los invito a estudiarla. No solo deben estudiarla los universitarios, también las organizaciones sociales, los partidos políticos, niños, adolescentes y los consejos comunales... Es una disciplina que fue abandonada. Cuando se le pide a la burguesía discutir este tema aseguran que solo un experto puede hacerlo; con ello pretenden mantener a la mayoría en estado de ignorancia. Hugo Chávez

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15 El primer requisito para una comprensión de la vida económica y social contemporánea es lograr una visión clara de la relación existente entre los hechos y las ideas que las interpretan. Ya que cada una de estas posee una vida propia y, por muy contradictorio que pueda parecer, cada una de ellas es capaz de seguir un curso independiente durante mucho tiempo. John K. Galbraith I De entre todos los tópicos de la economía ortodoxa convencional pocos son tan emblemáticos como el de la explicación del alza de los precios como resultado de exceso de liquidez. Todos hemos escuchado el argumento en la tele o en un ascensor: Existe una relación directa entre la emisión monetaria y el crecimiento de los precios, de manera que al aumentarse la primera los precios lo hacen en consecuencia. En efecto, la hipótesis del exceso de liquidez como explicación del alza de los precios, y por ende, como fundamento de la teoría convencional oposicionista de la inflación y la escasez, solo rivaliza en importancia con el que culpa a los controles de precios y al tipo de cambio atrasado. Dependiendo de quién lo diga, el contexto y el momento, se coloca primero a uno u otro, si bien por lo general van todos juntos una vez que se agregan el déficit y la indisciplina fiscales, la inseguridad jurídica y el acoso a la iniciativa privada, todo para poder decir al final del día que el único culpable de los problemas económicos es el gobierno y su modelo fracasado. 15

16 José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez Todas estas cosas forman parte de lo que José Gregorio Piña Torres llama falacias económicas de la oposición. Y las llama así no solo porque sean falsas, que lo son, sino porque lo son de manera intencional: Llamo falacias económicas a aquellos juicios, opiniones o análisis que, revestidos de un seudoacademicismo, de una pretendida autoridad técnica, son presentados como verdad con el objetivo premeditado de confundir, falsear la realidad e inclusive inducir al error en la toma de decisiones en materias relacionadas con la economía 1. Las falacias económicas tienen su técnica. Son difundidas originalmente por sujetos e instituciones (calificadoras de riesgo, consultoras, etcétera) a los que se supone expertos, a partir de lo cual pasan a ser masivamente propagadas. De nada importa que se tenga poca o ninguna prueba de lo afirmado, pues lo que importa de una falacia no es su comprobación o veracidad empírica sino su repetición y efecto de verdad. Para garantizar esto último, suele ser de suma utilidad que vayan acompañadas con alguna imagen o figuración de fácil recordación. En el caso que nos ocupa, esa imagen suele ser la famosa maquinita de imprimir dinero del gobierno. Veamos: El reciente impulso de la inflación en Venezuela tiene causas muy concretas. Desde el año 2011, el Banco Central de Venezuela encendió la máquina de imprimir dinero para financiar la 1 José Gregorio Piña, Las falacias económicas de la oposición (entrevista), La Gaceta Económica, Revista del Centro de Estudio de Economía Política de la UBV (Caracas, Venezuela), N.º 2 (julio-diciembre de 2013), p

17 El mito de la maquinita expansión del Gasto Público con claras intenciones electorales. Hugo Chávez estuvo dispuesto a jugarse la economía y su salud en las elecciones de octubre de La liquidez monetaria creció 25,34% en términos reales de noviembre 2011 hasta la fecha de la elección. Mucho dinero en la calle cazando votos, pero también bienes. En el año inmediatamente anterior a las elecciones de abril de 2013, la liquidez monetaria creció 30,43% en términos reales, signo inequívoco de que la máquina de imprimir no solo continuó encendida sino que trabajó horas extras 2. El dinero inorgánico también es otra imagen-metáfora muy al uso en este caso. Veámosla funcionar en el siguiente fragmento de un artículo titulado BCV emite toneladas de dinero inorgánico y presiona la inflación : La política que mantiene el directorio del Banco Central en la que financia al Gobierno y favorece el incremento de la cantidad de dinero en la economía es uno de los factores que impulsa el constante aumento de los precios. Cuando la economía recibe una fuerte dosis de dinero la demanda crece y más bolívares detrás de una cantidad de productos que no se incrementa al mismo ritmo se traduce en presiones inflacionarias porque las empresas pueden elevar los precios sin que las ventas desciendan y el directorio del BCV, al contrario de la mayoría de los bancos centrales que quieren frenar la inflación, ayuda a que aumenten los billetes en circulación 3. 2 Ángel Alayón, El sobrecalentamiento y la inflación, Prodavinci (8 de junio de 2013). [En línea] < 3 Víctor Salmerón, BCV financia al gobierno y crea más presión inflacionaria. El Universal (Caracas, 21 de enero de 2013). [En línea] < 17

18 José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez Siempre será importante no descuidar el aspecto de la culpa. El experto divulgador debe subrayar que las únicas serpientes dentro del Edén de los mercados son el Gobierno y los trabajadores. Para ellos (los expertos), todos los problemas se deben siempre y en todo momento a la intervención irresponsable, populista e indisciplinada del Gobierno en la economía para satisfacer el empeño irracional de los trabajadores de ganar por encima de sus posibilidades o de lo que las economías pueden soportar sin desequilibrarse. Citemos a José Guerra, conocido experto en materia inflacionaria y asesor del excandidato de derecha Capriles Radonsky: La inflación guarda una estrecha relación con la disciplina fiscal y monetaria y ello es lo que explica en buena medida la tasa de inflación que actualmente sufre Venezuela, donde existe un ex banco central que no cumple funciones de autoridad monetaria y un fisco con gastos fuera de control y sin la debida responsabilidad en el manejo de las cuentas públicas 4. En 2008, este mismo economista, planteaba en el diario Últimas Noticias lo siguiente: La inflación es siempre una responsabilidad de las políticas monetaria y fiscal, así de simple 5. Valga comentar que en todos estos casos, pero de manera evidente en el último, además de falacias nos encontramos ante financia-al-gobierno-y-crea-mayor-presion-inflacionaria>. 4 José Guerra, La inflación según Alí Rodríguez, Tal Cual (Caracas, 20 de enero de 2009). [En línea] < La%20inflacion%20segun%20Ali%20Rodriguez-TalCual_ pdf>. 5 Ídem, La inflación y los salarios, A Calzon Quitao s Weblog (22 de septiembre de 2008). [En línea] < 18

19 El mito de la maquinita típicas situaciones de lo que pudiéramos llamar karaoke intelectual. Y es que en el fondo, ninguno de estos expertos está hablando exactamente a partir de sus respectivas experiencias como analistas del caso venezolano, sino que se limitan a repetir análisis ya hechos también de manera fraudulenta, como veremos luego para otros contextos y situaciones transpolándolas al caso venezolano con total impunidad. En esta ocasión se trata de replicar para la economía venezolana lo dicho por Milton Friedman el ideólogo del neoliberalismo global, padre fundador de la secta de tecnócratas fascista salidos de la Escuela de Chicago, el amigo y asesor de Pinochet, Reagan y Margaret Thatcher, quien para emprender la cruzada contra los trabajadores asalariados, el estado de bienestar de los países del capitalismo central y contra el desacople progresista e inclusive revolucionario de la periferia global a finales de la década del setenta, blandió hace ya cuarenta años el fantasma inflacionario culpando a los gobiernos y a los propios trabajadores del alza de los precios. II José Gregorio Piña Torres, militante de larga data y analista económico de amplia trayectoria tanto en el sector público como privado, quien fungiera, entre otras cosas, como asesor económico de la Asamblea Nacional Constituyente y del equipo de trabajo de la Ley Habilitante , tiene tiempo cargando contra estas explicaciones falaces. Lo ha hecho a través de distintos medios de comunicación y especialmente en foros y conversatorios, si bien solo ahora se presenta de manera sistemática el fruto de sus investigaciones con el aval del Centro de Estudio de Economía Política de la Universidad Bolivariana de Venezuela. 19

20 José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez En una larga entrevista sostenida con él, en agosto de 2013, a partir de la cual comenzamos un trabajo de mutua y fructífera colaboración, Piña nos explicó su punto con respecto a la relación entre liquidez y precios. Luego de hablarnos sobre otra de las falacias favoritas de los expertos económicos: el despilfarro y el gasto público excesivo o indisciplina fiscal, nos decía lo siguiente: Este tema del despilfarro y el gasto excesivo tiene una vertiente más técnica que engarza directamente con el mundo de las doctrinas económicas de corte neoliberal. Eso no siempre es tan evidente para el común de la gente, que por lo general asume esa crítica desde un punto de vista moral. No obstante, los operadores que están detrás de la construcción de estas matrices si lo saben aunque mientan descaradamente al respecto. Para explicarlo del modo más sencillo posible, el argumento en este caso es que al elevar su gasto y despilfarrar el gobierno en colusión con el BCV lanza dinero a la calle haciendo por tanto aumentar la liquidez, lo cual, según este razonamiento, es lo que explica la inflación pues entonces pasa que hay mayor dinero o gente con capacidad de compra manteniéndose igual la disponibilidad de productos o incluso disminuyendo. Como se ve, esto es en líneas generales la base explicativa del oposicionismo con respecto al alza observada de los precios y la escasez, lo que repiten todos los días junto al tema de la asignación de divisas. Ahora bien, hay varios problemas con esta afirmación, que como dijimos es un argumento neoliberal 100% pues lo que hace es repetir indiscriminadamente la máxima de Milton Friedman con respecto a que la inflación es siempre y en todo lugar un problema monetario, de aumento de la masa monetaria. El 20

21 El mito de la maquinita primer problema es que en lo que a Venezuela refiere, en los períodos en que ha habido menor liquidez con respecto al tamaño de la economía es cuando ha habido mayor inflación, como por ejemplo en 1989, 1996 y, más recientemente, en En 1996, por exponer un caso, la inflación estuvo en 103%, en 1989 en 81% y en 2002 en 31,2%, y justo en esos momentos la liquidez ha caído a niveles históricos por diversas razones: la caída de los precios del petróleo en 1989, los efectos devastadores de la crisis bancaria en 1996 y el sabotaje petrolero en En sentido inverso, también hay que decir que luego de la recuperación de la economía, una vez superado el sabotaje petrolero y la consiguiente recuperación de los niveles de liquidez, la inflación como tendencia disminuyó. Esto no quiere decir que esté en los niveles deseables. Pero en promedio la inflación durante los gobiernos de los presidentes Chávez y Nicolás Maduro (23%) es menor al registrado en los últimos gobiernos de la Cuarta República y en especial el último de la dupla Caldera-Petkoff (59,6%). Pero hay un tercer problema que termina de echar por tierra el dogma neoliberal monetarista de que el aumento de la liquidez causa automáticamente el crecimiento de la inflación, y es que si bien recientemente existe una correlación positiva +99 entre el Índice Nacional de Precios al Consumidor (inpc) y la liquidez (lo que en la jerga económica se llama M2), el caso es que la inflación aumenta primero. Es decir, la inflación es la que empuja la liquidez y no viceversa, por la sencilla razón de que la inflación obliga a mantener mayor cantidad de medios líquidos de pago. En la serie histórica de cincuenta años, se ve la misma relación y el mismo rezago, siempre primero el índice de inflación y luego la liquidez. Y en 2013 esa ha sido exactamente la tendencia. 21

22 José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez Esto es así, porque, al contrario de lo que sostienen los monetaristas dogmáticos, M2 está constituido por el efectivo y los medios de pago transferibles de inmediato (dinero bancario), que los actores económicos mantienen solo para pagar los gastos corrientes del momento. Cuanto más inflacionaria sea una economía, tanto menos es la propensión de los actores económicos a mantener efectivo, porque es la única mercancía que pierde valor en esa situación me explico? De lo contrario, los actores económicos mantienen activos fijos. Sin embargo, es obvio que si hay un alza en los precios de bienes y servicios, esos actores económicos deberán mantener mayor cantidad de liquidez para afrontar los pagos corrientes a un precio mayor que, digamos, el mes precedente; y habrá una mayor propensión a demandar alzas salariales, que también deben ser pagadas por los patronos. Entonces, el alza previa en los precios fuerza a crear mayor liquidez monetaria, que si no es generada por el Banco Central respectivo, entonces debe ser generada por los bancos mediante la concesión de créditos, lo que se denomina Expansión Secundaria, que multiplica el Dinero Base que crea el Banco Central. Fíjate que si se da el caso en que haya alza pronunciada en el IPC y no hay aumento subsiguiente en la liquidez monetaria, y eso ocurrió en Venezuela entre 1989 y 1998, entonces la población está en el peor de los mundos, porque no tendrá ni medios de pago directos o por vía del crédito, y viene la depauperación acentuada del grueso de la población. Desde el punto de vista teórico esto ya había sido planteado por Marx e inclusive por Adam Smith. Pero bueno, como te digo, son de esas cosas que se imponen como dogma y son repetidas indolentemente por algunos economistas e intencionalmente 22

23 El mito de la maquinita por otros, hasta transformarlas en sentido común e inducir a parte de la población para que defiendan la reducción de los salarios, desmantelen la seguridad social, privaticen los servicios públicos y, en general, reduzcan el poder adquisitivo, para supuestamente bajar la inflación cuando los factores que la causan son muy distintos 6. Los resultados empíricos de esta investigación, que lleva más de diez años continuos realizándose, son los que reunimos aquí actualizados a septiembre de Los mismos fueron presentados en el marco del conversatorio La economía venezolana en la transición, realizado en el salón Simón Bolívar de la UBV el 23 de octubre de 2014, en el marco de la ii Jornada Nacional de Producción y Recreación de Saberes de esta institución. 6 Ibídem, pp

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25 DINERO VS. PRECIOS: UNA RELACIÓN HISTÓRICAMENTE PROBLEMÁTICA La medición de Piña es pionera en nuestro país, él es el primero en demostrar empíricamente como vimos, para el caso venezolano, lo que teóricamente sostuvieron no solo Carlos Marx, sino también Adam Smith. Y es que en efecto, una de las cosas más sorprendentes de lo que el periodista y economista argentino Alfredo Zaiat llama el primer mandamiento del credo monetarista 7, es comprobar que los padres fundadores del liberalismo económico y la economía política burguesa, y tal vez con la única excepción bastante relativa de David Ricardo, eran bastante reacios a las máximas vulgares como las llamaba Smith que asociaban mecánicamente la emisión monetaria con el movimiento de los precios. Pero más sorprende descubrir que los comentarios que hace Smith al respecto, resultan en buena medida una prolongación de observaciones previas de su mentor y amigo David Hume. Y decimos que es más sorprendente porque dentro de la dogmática monetarista a Hume específicamente se le otorga paternidad sobre la teoría cuantitativa de la moneda y el monetarismo moderno, que como es sabido son las teorías sobre las que se sustenta lo dicho en torno a la 7 Alfredo Zaiat, Dogma. Página 12 (Argentina, 6 de diciembre de 2014). [En línea] < pagina12.com.ar/diario/economia/ html>. 25

26 José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez liquidez monetaria y los precios 8. Smith aborda el tema en uno de los capítulos de su monumental La riqueza de las naciones, donde plantea al respecto lo siguiente: ( ) la cantidad de moneda en toda nación está regulada por el valor de las mercancías que circulan por ministerio de ella; ( ) el valor de las cosas que se compran anualmente en un país requiere cierta cantidad de moneda para circularlos y distribuirlos entre los propios consumidores, y no puede dar ocupación a más. El canal de la circulación admite la suma suficiente para llenarlo, pero nunca más 9. La teoría del valor-trabajo de la cual era partidario y pionero Smith, y en general todos los clásicos, lo hacía desconfiar particularmente de la asociación mecánica de los precios a la cantidad de dinero. Smith tenía un agudo sentido crítico e histórico, pues, antes que cualquier otra cosa, era un gran observador de la realidad de su tiempo y conocedor de la historia. Es en ese contexto que retoma las referencias de David Hume, quien en sus obras Discursos 8 Si bien ha quedado claro en las investigaciones más recientes esto no es del todo cierto. Ahora se sabe que los primeros cuantitativistas y monetaristas avant la lettre fueron Jean Bodin ( ), en Francia y Martín de Azpilcueta ( ), célebre sabio de la Escuela de Salamanca. Pero incluso antes que ellos, el fundador de la astronomía moderna: Nicolás Copérnico, escribió en 1522 un riguroso tratado de reforma monetaria. Y aún más atrás, hacia 1355, otro Nicolás: Nicolás Oresmes quien por lo demás también se adelantó al primer Nicolás en la formulación de la teoría heliocéntrica escribió una obra titulada Tratado sobre el Origen, Naturaleza, Ley, y Alteración de las Monedas. La obra de Azpilicueta Comentario resolutorio de cambios, data de Mientras que la de Bodin, Respuesta a las paradojas del señor Jean de Malestroit, de Un año después vio luz la obra de otro fundador de la Escuela de Salamanca, Tomás de Mercado, Suma de Tratos y Contratos. En todos los casos, se argumenta expresamente que el nivel de precios se ve afectado por el aumento de las cantidades moneda en circulación. 9 Adam Smith, Investigación sobre la naturaleza y causa de la riqueza de las naciones, Fondo de Cultura Económica, México, 2005, pp

27 El mito de la maquinita sobre la moneda y Discurso sobre el comercio, critica taxativamente la tendencia a establecer causalidades directas entre cantidad de dinero y nivel de precios, poniendo ejemplos como el de su natal Escocia a mediados del 1700, cuando el alza de los precios fue motivada por circunstancias climáticas y no por un aumento del número de billetes, como entonces se afirmaba 10. Pero no son Hume ni Smith los únicos padres fundadores de la teoría económica burguesa y del liberalismo que renegaron del monetarismo. Particularmente notable resulta el caso de Ricardo Cantillon, pensador y célebre especulador irlandés del siglo xviii a quien se le debe una obra Ensayo sobre la naturaleza del comercio en general, la cual, a decir de muchos como Stanley Jevons resulta la verdadera fundadora de la economía moderna. En un artículo reciente del economista español José Francisco Bellod Redondo titulado Recordad a Cantillon! 11, se hace precisamente mención a la temprana observación (tanto como en 1755) realizada por el irlandés en su ensayo con respecto a que el efecto de un aumento de la cantidad de dinero en la economía depende del modo en que este aumento tiene lugar, y de cómo, a quién y para qué se haga llegar ese dinero adicional. Fiel al estilo de la época, Cantillon ilustraba su punto con una metáfora: Cuando se introduce el doble de cantidad de dinero en un Estado no siempre se duplica el precio de los productos. Un río que se desliza y serpentea 10 Para la lectura de David Hume se recomienda consultar: Ensayos morales, políticos y literarios, Trotta, España, Sobre Hume y su monetarismo se recomienda: José Bellod Redondo. El monetarismo amable de David Hume, Revista de Economía Institucional (España), V. 13. N.º 25 (Segundo semestre de 2011), pp Sobre las referencias de Smith a David Hume ver: La riqueza de las naciones, libro ii, capítulo ii: Sobre el dinero. 11 José Bellod Redondo, Recordad a Cantillon!, Público.es (Madrid, España, 29 de octubre de 2014). [En línea] < 27

28 José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez por su cauce no corre el doble de rápido porque se duplique el caudal de sus aguas 12. Pero la mención a Cantillon en dicho artículo no se hacía en razón de dar cuenta de la agudeza particular de los teóricos del capitalismo temprano, sino a propósito de confirmar sus palabras dada la realidad actual en las economías centrales y varias periféricas, en las que el aumento en no pocos casos vertiginoso de la liquidez monetaria no se ha traducido en un aumento de los precios ni desata brotes inflacionarios. En efecto, desde la debacle financiera global de septiembre de 2008, en muchos países se han producido aumentos exponenciales de emisión monetaria denominadas, eufemismo mediante, políticas de estímulo a la economía 13. El mayor ha sido el de Suiza, con un 369,8%, mientras conserva una inflación acumulada del 0,2%. Le siguen el Reino Unido, con un 282,5% de aumento de la base monetaria y una inflación de 9,6%. Y Turquía, con 220,2% y 50,9%, respectivamente. En el caso de los Estados Unidos, el incremento ha sido de 134,6% de la base monetaria contra un 12,7% de inflación. En tanto que, para Japón, los números reportados son 140,4% y 1,7%, respectivamente. Otros casos que se pueden citar son los de Brasil, con un 178,9% contra 36,8%; Chile: 85,3% contra 13,3%; Colombia: 72,1% contra 16,9%; Perú: 109,7% contra 15,7%; Corea del Sur: 66,6% contra 14,4%; Indonesia: 102,8% contra 30,7%; Sudáfrica: 52,7% contra 35,3% y la India: 93,7% contra 47,0% Ricardo Cantillon, Ensayo sobre la naturaleza del comercio en general, Fondo de Cultura Económica, México, 1950, p Toda la segunda parte del libro de Cantillon está dedicada al tema de la circulación del dinero y sus efectos. 13 Decimos eufemismos porque cuando dichas políticas se llevan a cabo en países periféricos o díscolos de los dictámenes de las troikas financieras globales se les llama populistas. Los técnicos de la Reserva Federal norteamericana las llaman políticas de relajación cuantitativa. 14 Las referencias se obtienen de un informe del Banco Central Argentino donde a través de mediciones se cuestiona la teoría monetarista de los precios. A este respecto ver: Cristian 28

29 El mito de la maquinita Lo que demuestran cada uno de estos casos es que la relación entre liquidez y precios es mucho más compleja que lo que aseguran los monetaristas, en especial los criollos. Pero como venimos viendo, el mérito en estas observaciones contemporáneas recae en su capacidad para contraponerse a los dogmas y el sentido común mediatizado y disfrazado de seudociencia, pero no exactamente en su novedad. Así las cosas, además de los autores ya citados, es clave considerar el caso de John Stuart Mill, el último de los grandes ilustrados ingleses y sistematizador de la economía política clásica con sus Principios de economía política. En el capítulo viii del libro iii de esta obra, titulado Del valor del dinero en función de la oferta y demanda, nos dice Mill lo siguiente: El valor o capacidad de compra del dinero depende, en primer lugar, de la oferta y demanda. Pero estas, en relación con el dinero, se presentan bajo una forma algo diferente de la oferta y la demanda de otras cosas. ( ) El principio expuesto de que los precios en general depende de la cantidad de dinero en circulación, tiene que entenderse como aplicable solo en un estado de cosas en que el dinero, esto es, el oro y la plata, es el instrumento exclusivo de cambio, y pasa efectivamente de una mano a otra en cada compra, desconociéndose el crédito en cualquiera de sus formas. Cuando el crédito entra en juego como medio de compra, distinto del dinero constante, la conexión entre los precios y la cantidad de monedas en circulación es, según veremos más adelante, mucho menos directa e íntima, y tal conexión no se puede expresar con igual sencillez ( ). Carrillo, Emisión e inflación. Página 12 (Argentina, 23 de noviembre de 2014). [En línea] < 29

30 José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez La proposición más elemental de la teoría de la circulación monetaria es que un aumento de la cantidad de dinero eleva los precios y una disminución los hace bajar; esta proposición explica todas las demás. Sin embargo, en un estado de cosas distinto del simple y primitivo que hemos supuesto, la proposición es solo cierta si las demás cosas permanecen iguales; y aun no estamos en situación de declarar cuáles son estas cosas que tienen que continuar siendo iguales. Podemos sin embargo, indicar desde ahora algunas de las precauciones que han de adoptarse al utilizar este principio para tratar de explicar prácticamente los fenómenos; precauciones tanto más indispensables cuanto que, si bien la doctrina es una verdad científica, durante los últimos años ha servido de base para un gran número de falsas teorías e interpretaciones erróneas, en mayor proporción que ninguna de las otras proposiciones que se relacionan con el intercambio. Desde que por la ley de 1819 se volvió a los pagos en efectivo, y sobre todo, desde la crisis comercial de 1825, toda alza o baja de precios es atribuida, por lo general, a la circulación monetaria (entrecomillado del autor); y como casi todas las teorías populares, la doctrina se ha aplicado sin tener en cuenta las condiciones necesarias para que resulte exacta. Por ejemplo, se supone comúnmente que siempre que aumenta la cantidad de dinero que existe en el país tiene que producirse por necesidad un alza de los precios. Pero esta no es en modo alguno una consecuencia inevitable. En ninguna mercancía es la cantidad existente de la misma la que determina el valor, sino la cantidad que se ofrece en venta ( ) John S. Mill, Principios de Economía Política. Fondo de Cultura Económica, México, 1985, pp

31 El mito de la maquinita A lo largo de las páginas que le dedica al tema, Mill desglosa ejemplos, casos y circunstancias que desnudan las falsas teorías, interpretaciones erróneas y teorías populares inducidas por el monetarismo. Al igual que Cantillon, repara en el origen pero sobre todo el destino y atesoramiento del dinero por los particulares, en especial los bancos, así como en la salida de dinero y la entrada de bienes vía importaciones. Sin embargo, remitámonos a lo expresado en la cita anterior, lo cual alcanza y sobra para nuestro propósitos. En primer lugar, es consciente Mill del carácter históricamente pertinente del planteamiento monetarista originario: la observación que hace es que se corresponde a una época de la historia europea 16 donde las monedas de circulación eran directamente de oro y de plata, continentes de valor intrínseco y, por tanto, objetos en sí 16 La época a la cual hace mención Mill es la llamada Revolución de los Precios, un período de unos 150 años desde , aproximadamente a lo largo de los cuales los precios se sextuplicaron por todo el continente. Sobre este contexto es que escribieron Azpilcueta, Mercado y Bodin. En la literatura convencional, se suele asociar mecánicamente al aumento de los precios durante este período a la influencia de la llegada masiva de oro y la plata a Europa tras el descubrimiento de América. Sin embargo, esa es solo un parte de la verdad. Pues lo que explica el alza de los precios es la llegada de dichos metales a un continente donde las monedas en circulación eran directamente de oro y plata, lo cual les otorgaba fuera de su valor nominal de cambio un valor intrínseco en cuanto metales preciosos. Pero también donde se venía experimentando una transformación demográfica y social en sentido amplio, luego de los desastres del siglo xiv, cuando entre la hambruna, las epidemias de peste, las guerras y los desequilibrios climáticos más de un tercio de la población europea sucumbió. La llamada Gran Crisis del siglo xiv, aunque en su momento desató una fiebre especulativa, a la larga hizo bajar los precios por ausencia de compradores. A la vez que encareció los salarios por ausencia de trabajadores. Así las cosas, cuando comienzan a llegar el oro y la plata americanos en el siglo xvi, encontrará a la sociedad europea en un proceso de transición demográfica pero también de transformación en su estructura productiva donde tenemos trabajadores con niveles salariales relativamente altos con precios de alimentos y bienes relativamente bajos y con una gran cantidad de artesanos sin relación de subordinación directa y comerciantes, prestos todos a competir por un oro y una plata que, además de su valor de uso como medio de intercambio y reserva de valor, poseían intrínsecamente un gran valor adicional y en buena medida mayor en cuanto metales preciosos. 31

32 José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez mismas de deseo y posesión, más no existía todavía el dinero de papel ni las monedas de metales no preciosos, o al menos no eran las fundamentales. De ahí que diga que las proposiciones monetaristas fuera de ese contexto simple y primitivo son falsas. Pero además, Mill introduce un punto tanto o más fundamental, menciona que el valor de las mercancías y mucho menos del dinero lo determina la cantidad existente de la misma, de allí el carácter peculiar en que se le pueden aplicar los principios generales de oferta y demanda. En efecto, en la formulación estrecha de los principios de oferta y demanda de la propia economía convencional, se establece que si se da el caso de abundancia o exceso de oferta de una mercancía determinada, el precio de la misma se verá forzado a bajar en razón de haber sido cubierta su demanda. Caso contrario, si hay escasez de la misma, su precio tenderá a aumentar en razón del margen de demanda insatisfecha. Ahora bien, advierte Mill que en lo que al dinero concierne no queda claro que la cosa marche exactamente igual. Pues está visto que no por aumentar de cantidad su demanda quedará satisfecha en algún punto, motivo por el cual no se verá contrarrestado su valor de uso, que es su cualidad para comprar cosas, ni en consecuencia su precio, que es esa misma cualidad expresada cuantitativamente en cuanto cantidad de cosas que puede comprar. De tal suerte, lo que hace que el dinero pierda valor no es la cantidad de dinero en sí, sino que dicha cantidad no se corresponda con la cantidad de bienes o más bien con los precios que hay que pagar por ellos (y que determina por tanto la cantidad a comprar), por ese motivo, no es el dinero que pierde valor, sino el precio de las cosas lo que aumenta y lo hace perder valor. Marx es también de esta idea, si bien, como en todo lo demás, termina por dar el paso que los clásicos y particularmente en este punto Mill, por razones obvias, no dan. A lo largo de varios pasajes 32

33 El mito de la maquinita de su extensa obra, hace depender la cantidad del dinero del precio de las mercancías, con lo cual invierte pone sobre sus pies, para utilizar su conocida metáfora a propósito del enderezamiento de la dialéctica hegeliana la relación precios/dinero descubriendo bajo la corteza mística del monetarismo su semilla racional: Las mercancías son cambiadas realmente por dinero, transformadas en dinero real, solo después de haber sido transformadas previamente de modo ideal en dinero, vale decir, después de haber recibido la determinación del precio y son cambiadas entonces como precios. Los precios son por consiguiente el supuesto de la circulación del dinero. ( ) La cantidad del dinero requerida, por lo tanto, para la circulación está determinada ante todo por el nivel alto o bajo de los precios de las mercancías puestas en circulación. La suma total de estos precios está determinada, sin embargo, primero: por los precios de las diferentes mercancías; segundo: por la cantidad de mercancías a determinados precios que entra en circulación ( ) Pero, tercero: la cantidad de dinero requerida para la circulación depende no solo de la suma total de los precios a realizar, sino también de la velocidad de circulación del dinero, de la velocidad con que el comercio opera esta realización ( ) Es claro que los precios no son altos o bajos porque circule mucho o poco dinero, sino que circula mucho o poco dinero porque los precios son altos o bajos Karl Marx, Elementos fundamentales para la crítica de la economía política (Grundrisse) Tomo i, Siglo xxi Editores/Editorial Universitaria Chile, Chile, 1972, pp (Con excepción de las últimas, las cursivas son original del autor). 33

34 José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez En el tomo i de El Capital retoma el tema: La ley según la cual la cantidad de los medios de circulación depende de la suma de los precios de las mercancías que circulan y del ritmo medio del curso del dinero puede expresarse también diciendo que, dada la suma de valor de las mercancías y dado el ritmo medio de sus metamorfosis, la cantidad de dinero o de material dinero circulante depende de su propio valor. La ilusión de que son, por el contrario, los precios de las mercancías los que dependen de la masa de los medios de circulación y esta, a su vez, de la masa del material dinero existente dentro de un país, es una ilusión alimentada en sus primitivos mantenedores por la absurda hipótesis de que las mercancías se lanzan al proceso circulatorio sin precio y el dinero sin valor y que luego, allí, una parte alícuota de la masa formada por las mercancías se cambia por una parte alícuota de la montaña de metal 18. Y lo vuelve a hacer en el tomo iii, cuando aborda la polémica abierta por el ricardiano Thomas Tooke a propósito de la relación entre precios y emisión de moneda en Inglaterra. Tooke escribió una obra muy importante pero convenientemente ignorada por la tradición económica: Historia de los precios y del estado de la circulación durante los años , donde estadísticamente demuestra que el aumento o disminución de los precios había precedido siempre a la ampliación o contracción del circulante, por lo que, lógicamente, el movimiento de aquellos no podía haber causado la magnitudes 18 Ídem, El Capital, tomo i, capítulo iii: El dinero o la circulación de mercancías, Fondo de Cultura Económica, México, 2001, pp (En una nota al pie que acompaña estas palabras Marx reconoce los aportes de Smith referidos páginas atrás). 34

35 El mito de la maquinita de esta. Marx defiende esta posición y la apoya con sus propias reflexiones y datos a lo largo de casi doscientas páginas 19. No obstante todo lo anterior, la hipótesis monetarista terminaría por imponerse como un dogma dentro de la economía convencional burguesa hegemónica. La adopción ambigua pero adopción al fin y al cabo de David Ricardo a través de su teoría de las ventajas comparativas, así como su explicación de los niveles salarios en torno a la subsistencia (su famosa ley de hierro de los salarios, aquella según la cual los salarios reales tienden de forma natural hacia un nivel mínimo, que corresponde a las necesidades mínimas de subsistencia del trabajador ) le terminaron por dar prestigio y aceptabilidad. La correspondencia entre el postulado monetarista con los principios de oferta y demanda caros a la economía convencional, que los neoclásicos ampliarán con sus diferentes modelos de equilibrio de mercado, le dieron el aura científica de la que hasta entonces carecía. Por esta vía llegaremos al siglo xx, cuando el monetarismo cobre nuevos bríos de la mano de Irving Fisher primero y Milton Friedman después. Sin embargo, resulta notable que prácticamente todos los grandes economistas del siglo xx desde John M. Keynes, Joan Robinson y Raúl Prebisch, pasando por John K. Galbraith y Celso Furtado hasta llegar a Paul Krugman renegaron y reniegan abierta y permanentemente del monetarismo, denunciando no solo sus 19 Ibídem, tomo iii, capítulo xxvi al xxxv, pp La referencia a este tema en Marx se la debo al profesor chileno-mexicano José Valenzuela Feijó en su obra Teoría general de las economías de mercado, Banco Central de Venezuela, Caracas, Venezuela, 2012, pp Para una lectura adicional se recomienda: David Harvey, Guía de El Capital. Libro primero, Akal, España, Más extensa resulta la lectura que le dedica el economista paquistaní-estadounidense Anwar Shaikh en: Valor, acumulación y crisis. Ensayos de economía política, Ediciones RyR, Argentina,

36 José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez problemas teóricos y su falta de correspondencia con la realidad sino también sus peligrosas consecuencias políticas y sociales Otros grandes nombres pueden agregarse a esta lista. Uno de ellos del siglo xix: el economista sueco Knut Wicksell, fundador de la Escuela de Estocolmo e ideólogo del estado de bienestar nórdico (Ver: Knut Wicksell, Lecciones de Economía Política, Ediciones Aguilar, España, 1947). Y otro seguramente más inesperado: Friedrich von Hayek, ideólogo junto a Friedman del neoliberalismo pero que se inscribía en la corriente neoclásica austríaca de Karl Menger. En La desnacionalización del dinero, Planeta/Agostini, España, 1994, dice lo siguiente: El principal defecto de la teoría (cuantitativa-monetarista) en cualquier supuesto es, en mi opinión, que, a causa del énfasis que pone en los efectos de las variaciones en la cantidad de dinero sobre el nivel general de precios, dirige una atención demasiado exclusiva a los perniciosos efectos de la inflación o deflación sobre la relación crediticia, pero pasa por alto los efectos, aún más importantes y dañinos, que tienen las inyecciones y retiradas de circulante sobre la estructura de precios relativos y la consiguiente asignación errónea de recursos y, en particular, la mala dirección de las inversiones que causa (p. 81). 36

37 LA CIENCIA (FICCIÓN) MONETARISTA 21 Los teóricos clásicos se asemejan a los geómetras euclidianos en un mundo no euclidiano que, al descubrir en la realidad las líneas aparentemente paralelas se encuentran con frecuencia, las critican por no conservarse derechas como único remedio para los desafortunados tropiezos en que incurren. John M. Keynes Pero más allá de la agudeza de las apreciaciones teóricas de un Smith, un Marx o un Keynes, la principal crítica del monetarismo ha sido la realidad. La referencia que hicimos líneas atrás al artículo de Bellod Redondo sobre la actual situación europea así lo certifica. Qué tenemos en este caso? Un Banco Central (en esta ocasión, nada menos que el Banco Central Europeo) que prendió la maquinita de hacer dinero desde septiembre de 2008 para que con grandes inyecciones de dinero vía créditos se estimule la economía. El resultado? Que Europa por el contrario no crece como tampoco lo hacen Japón ni los Estados Unidos en la misma situación pero tampoco se genera inflación sino una peligrosa deflación y por esa vía 21 Hacemos aquí paráfrasis del profesor y economista francés Remy Herrera en su obra: Gasto público y crecimiento económico. Para salir de la ciencia (ficción) neoclásica, Banco Central de Venezuela, Caracas, Venezuela,

38 José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez marcha hacia una profundización de la recesión aguda que ya enfrentan. De hecho, se habla para el caso europeo de una trampa 3-D: deflación, deuda y desempleo. Lo de la trampa viene a cuento de lo que Keynes llamaba trampa de liquidez, en la que el aumento de dinero en circulación no tiene ningún efecto sobre la producción o los precios independientemente de lo bajo que estén los intereses; entre otros factores, porque la gente opta por atesorarlo. Solo que en esta oportunidad no es la gente la que opta por atesorarlo pues en ese mismo lapso de tiempo han visto esfumarse sus ahorros por las duras políticas de ajuste implementadas por el propio BCE sino la banca 22. Por eso la referencia a Cantillon que hace Bellod Redondo: la cantidad de dinero en la economía depende del modo en que este aumento tiene lugar, y de cómo, a quién y para qué se haga llegar ese dinero adicional. La actual situación de Europa recuerda a la de la gran depresión de los años treinta, que sirvió precisamente de telón de fondo a la obra de Keynes, cuando los efectos del crack de 1929 se amplificaron en buena parte por esa misma causa. En aquel momento, la Reserva Federal norteamericana también prendió la maquinita. Y sin 22 Ver: Marco Antonio Moreno, Europa en serio peligro de una deflación 3-D: deflación, deuda y desempleo, El Blog Salmón (10 de enero de 2014). [En línea] < economia/europa-en-el-serio-peligro-de-una-trampa-3-d-deflacion-deuda-y-desempleo>. También: Liquidez monetaria: una receta que no siempre funciona. Magazine Actibva. Revista Financiera del bbva (4 de mayo de 2011). [En línea] < El actual gobernador del Banco Central de Japón, Haruhiko Kuroda, al asumir su cargo a mediados de 2013, propuso como receta para salir de la crisis duplicar en dos años la actual base monetaria. Sin embargo, en el más optimista de los escenarios se estima que para 2015 los precios aumenten en un 2%. Ver: Japón, cerca de vencer la deflación, El Economista (23 de julio de 2013). [En línea] < mx/economia-global/2014/07/23/japon-cerca-vencer-deflacion-boj>. La situación deflacionaria generalizada de las economías centrales es tan aguda que en la última cumbre anual del fmi y el BM realizada en octubre pasado, ese fue el centro del debate. Ver: La deflación es el nuevo fantasma que asusta a los mercados globales, The Wall Street Journal (17 de octubre de 2014). [En línea] < 38

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