1. EL SISTEMA FINANCIERO Y SUS INTERMEDIARIOS.

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1 1. EL SISTEMA FINANCIERO Y SUS INTERMEDIARIOS. El Sistema Financiero lo componen los bancos e instituciones de crédito donde están depositados los ahorros. Para que el sistema funcione es necesario que exista confianza de los agentes económicos hacia estas entidades, por lo que el Banco de España las regula y supervisa para garantizar que los ahorradores puedan recuperar su dinero. ECONOMÍA REAL Y ECONOMÍA FINANCIERA La producción de bienes y servicios para el consumo es la actividad económica real, que siempre tiene como contrapartida una actividad financiera (el capital necesario para pagar a los diferentes medios de producción que intervienen). FUNCIÓN DE LA ACTIVIDAD FINANCIERA EN LA ECONOMÍA - En la sociedad hay agentes económicos que disponen de más recursos financieros de los que gastan (tienen superávit financiero), - Mientras otros necesitan más recursos de los que disponen (presentan déficit financiero). - La actividad financiera permite que los individuos con excedente (ahorradores) se los presten a los que tienen déficit a cambio de una cantidad de dinero (el interés). Los encargados de poner en contacto a los ahorradores con los que necesitan dinero prestado son los INTERMEDIARIOS FINANCIEROS. Éstos se dividen en bancarios y no bancarios, según puedan crear dinero o no. I. LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS BANCARIOS. Son todas aquellas instituciones que pueden crear dinero al conceder préstamos por encima de la cantidad de depósitos que tienen en sus reservas. En España, este grupo lo forman: A. El BANCO DE ESPAÑA. Su actividad no consiste en dar créditos a familias y empresas, sino que tiene como funciones: - Definir y ejecutar la política monetaria de la zona del euro, con el objeto de mantener la estabilidad de precios. - Poseer y gestionar las reservas oficiales de divisas del Estado (moneda extranjera). - Emitir los billetes y monedas de curso legal. - Supervisar la solvencia y el cumplimiento de la normativa específica de bancos y cajas. - El Banco de España forma parte del Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC), junto al BCE y el resto de bancos centrales de los 28 países de la Unión Europea. Dentro del mismo, los 19 países que adoptaron el Euro forman el Eurosistema, cuyo objetivo principal es mantener la estabilidad de precios por debajo, pero próximo, al 2% de inflación. No tiene como meta la creación de empleo. También lleva a cabo las medidas de Política Monetaria, con independencia de los gobiernos. B. LOS BANCOS (BANCA PRIVADA) Y CAJAS DE AHORROS. Las actividades que realizan son similares: - Captación de depósitos de los ahorradores. - Concesión de créditos o préstamos a familias, empresas y Sector Público. Sus beneficios los obtienen: a. Por la diferencia entre los intereses que cobran por los préstamos y los que pagan a los ahorradores. b. Por comisiones por sus servicios. c. Por inversiones en empresas, convirtiéndose en accionistas de grandes compañías. 1

2 DIFERENCIAS ENTRE BANCOS Y CAJAS DE AHORROS A. BANCOS: - Son de propiedad privada (de los accionistas que han puesto el capital), y por tanto su objetivo es maximizar sus beneficios para los accionistas propietarios. B. CAJAS DE AHORRO: - Son entidades cuyos propietarios fundadores son fundaciones benéficas, sin ánimo de lucro. Sus beneficios se destinan a fines sociales. Operan exactamente igual que los bancos. - La crisis ha llevado a un proceso de venta de cajas a bancos privados en unos casos (por ejemplo Cajasur fue adquirida por BBK), o a concentraciones para formar nuevos bancos (como Bankia, que agrupa a un conjunto de antiguas cajas de ahorros, la más importante Cajamadrid). - De esta manera, la mayor parte de las cajas han perdido su vocación benéfica pasando a formar parte de la banca privada. - Un caso especial de cajas de ahorros son las cooperativas de crédito o cajas rurales, cuya característica principal es que los clientes depositantes son socios a la vez de la caja. Tanto bancos como cajas de ahorro llevan a cabo distintos tipos de operaciones: 1. OPERACIONES PASIVAS. Consisten en captar recursos de los clientes: apertura de cuentas corrientes, cuentas de ahorro e imposiciones a plazo fijo. 2. OPERACIONES ACTIVAS. Consistente e darles uso a los recursos obtenidos de los clientes para rentabilizarlos: conceder préstamos y créditos o otros clientes, o invertir en la compra de títulos valores: acciones de otras empresas, bonos del Estado, obligaciones de empresas, etc. 3. SERVICIOS COMPLEMENTARIOS. Para atraer clientes, los bancos ofrecen a estas una serie de servicios diversos: asesoramiento fiscal y financiero, gestión de cobros y pagos (como domiciliar recibos o transferencias), tarjetas de débito (permiten pagar si se dispone del saldo suficiente en la cuenta) o tarjetas de crédito (donde el banco concede un límite para gastar al cliente aunque no disponga de saldo, liquidando después los intereses correspondientes), cambio de moneda extranjera, alquiler de cajas de seguridad... II. LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS NO BANCARIOS. No son bancos, luego no pueden crear dinero bancario (no pueden dar préstamos por encima de sus reservas). Suelen actuar a través de los propios bancos. Algunas de ellas: 1) Compañías aseguradoras: - Reciben unas cuotas ( llamadas primas de seguros) para cubrir diferentes riesgos a los asegurados: robo, incendios, accidentes 2) Entidades de leasing: - Alquilan bienes de equipo a empresas a cambio de una cuota, dando la opción de compra del bien al final del periodo que dura el contrato. 3) Fondos de pensiones: - Durante la vida activa, los trabajadores aportan al fondo un capital que éste invierte. Cuando se jubila, el trabajador recibe una pensión según el capital reunido. La cantidad se puede recibir de una sola vez o periódicamente. 2

3 2. LOS ACTIVOS FINANCIEROS. Son títulos (documentos) que representan unas obligaciones y unos derechos: El emisor (quien emite o "vende" el documento) tiene la obligación de pagar el importe pactado (intereses o dividendos) El propietario (quien compró el documento) tiene derecho a recibir esos pagos. Estos títulos los emiten quien necesita dinero para financiar sus gastos: empresas y administraciones públicas. Los compran quienes quieren invertir sus ahorros. CLASIFICACIÓN DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS. En función de quien sea la unidad emisora tenemos estos activos financieros: A. TÍTULOS PÚBLICOS O DEUDA PÚBLICA. Son emitidos por una Administración Pública. Tienen un interés fijo. - Letras: con vencimiento a corto plazo (de 6 a 18 meses) - Bonos del Estado (a 3 y 5 años). - Obligaciones del Estado (a 10, 15 y 30 años). B. TÍTULOS PRIVADOS. Son emitidos por empresas privadas. Pueden ser de 2 tipos: 1. De renta fija: Generan un interés fijo o determinado en el momento de su compra. - Pagarés, Bonos y Obligaciones de empresa. 2. De renta variable: La ganancia que generan depende de los beneficios de la empresa. - Acciones: Pueden ser negociadas en Bolsa (las de las grandes empresas) o no (las de PYMES). LA EMISIÓN DE OBLIGACIONES Y ACCIONES. Se realiza cuando una empresa necesita grandes cantidades de dinero. 1. EMISIÓN DE ACCIONES: Sólo pueden realizarlas las sociedades anónimas (S.A.) Consiste en dividir el capital necesario en partes llamadas acciones. Una acción representa la propiedad de una parte de la empresa para quien las compra (estos propietarios de acciones se llaman ACCIONISTAS). Las acciones son títulos de renta variable (se cobra según los beneficios de la empresa). Los beneficios que cobran los accionistas se llaman dividendos. El Capital Social = Nominal * nº de acciones 2. EMISIÓN DE BONOS Y OBLIGACIONES: Pueden emitirlos el Sector Público y las S.A. (si es de empresa se llama empréstito). El comprador se convierte en prestamista de dinero. Los bonos y obligaciones son títulos de renta fija, se cobra un interés fijo. Tienen menos riesgo que las acciones, pero también menor rentabilidad, normalmente. 3

4 3. EL MERCADO DE VALORES Y LA BOLSA. El mercado de valores está especializado en la compra-venta de títulos o activos financieros: acciones, bonos La oferta la forman las empresas y Administraciones Públicas que emiten títulos. La demanda la representan los ahorradores-inversores que compran. Puede dividirse en 2 mercados: 1. Mercado Primario o de emisión (de primera mano). Se venden los títulos por primera vez (colocación de títulos). Suelen intervenir intermediarios financieros (bancos). 2. Mercado secundario o de negociación (de segunda mano). Se negocian títulos ya existentes. Se realiza en la Bolsa de valores. Permite que los que poseen títulos puedan venderlos y convertirlos en liquidez, en dinero. LA BOLSA DE VALORES. En la Bolsa se pueden comprar todo tipo de títulos (acciones de empresas, bonos ) Pueden intervenir 2 intermediarios, que cobran su correspondiente comisión por el servicio: un banco y una sociedad o agencia de valores (corredores de Bolsa). Gracias a internet se puede prescindir del banco y operar con un solo intermediario. Para que una empresa cotice en bolsa debe cumplir unos requisitos, como un capital mínimo de Cómo funciona la bolsa? a) EN EL MERCADO PRIMARIO, el oferente es el emisor, y el comprador paga por el título el Valor de emisión, normalmente el Nominal. b) EN EL MERCADO SECUNDARIO, se producen las segundas o posteriores compra-ventas. El precio lo fija la ley de oferta y demanda: Hay una cotización en Bolsa (precios de las acciones): Las empresas con buenas expectativas de beneficios las querrá comprar mucha gente. Este aumento de la demanda hace que la COTIZACIÓN SUBA. Las empresas con malas expectativas querrán desprenderse de ellas mucha gente. Este aumento de la oferta hace que la COTIZACIÓN BAJE. Además hay factores que afectan a la Bolsa en su conjunto, a todas las empresas: Políticas de los gobiernos (impuestos sobre el ahorro, etc.) Tipos de interés. Evolución de la economía en general. Precio del petróleo, que influye sobre los beneficios esperados. Conflictos bélicos Actualmente la compra-venta de títulos se realizan a través del denominado MERCADO CONTINUO, sistema informático donde se introducen las órdenes de compra y venta y se cierra al precio que fija la oferta y la demanda en ese momento. 4

5 LOS ÍNDICES BURSÁTILES. Son números que registran la evolución de los precios de los valores a lo largo del tiempo. En España hay: a) UN ÍNDICE POR CADA BOLSA (el más importante es el de Madrid, pero hay también en Barcelona, Bilbao y Valencia. Se calcula como media ponderada de todos los valores que se negocian, es decir de todas las empresas que cotizan en la Bolsa. b) EL IBEX35: recoge la media de las 35 empresas que más capital mueven, las 35 mayores. Los precios de las acciones funcionan por la ley de la oferta y la demanda, suben cuando hay mucha demanda y bajan cuando hay mucha oferta: Si sube el índice significa que ha habido más compras (demanda) que ventas (oferta), y al revés, cuando baja el índice es porque los inversores quieren recuperar su dinero y las ventas superan a las compras. RENTABILIDAD PARA EL ACCIONISTA. Un accionista o propietario de acciones puede tener 2 tipos de ganancia por comprar acciones: 1. Los dividendos que le corresponden por los beneficios de la empresa. 2. La ganancia o plusvalía que obtiene por la venta a mayor precio que el de compra. Pero también puede tener pérdidas: si compra acciones de una empresa con malas expectativas de beneficios puede que no obtenga dividendos (si la empresa no obtiene beneficios) y cuando vaya a vender las acciones valgan menos que le costaron. LA RELACIÓN ENTRE EL AHORRO Y LA INVERSIÓN. El Sistema Financiero es básico para una economía: - Pone en contacto AHORRO (los ahorradores) con la INVERSIÓN (los que piden dinero). - La inversión es uno de los componentes de la DA, si crece, lo hace el PIB, y el empleo. Cada ingresado por cualquier agente del conjunto de la economía del país (Renta Nacional) se convierte o en Consumo, en Inversión o en Gasto Público. Los intermediarios financieros toman los ahorros de los agentes económicos para canalizarlos hacia la inversión. Si un país no ahorra lo suficiente para financiar sus inversiones tiene que acudir al endeudamiento con el exterior. 5

6 4. LA POLÍTICA MONETARIA. Los bancos centrales controlan: La oferta monetaria o cantidad de dinero en circulación y el interés que se cobra en los préstamos. Se llama POLÍTICA MONETARIA al conjunto de decisiones que se toman en estos 2 aspectos: Cantidad de dinero Tipo de interés para influir en la DEMANDA AGREGADA. Sus objetivos pueden ser 2: 1. El crecimiento económico, para generar empleo. 2. La estabilidad de los precios, es decir, control de la inflación. En la UEM (países de la zona euro) la política monetaria la lleva a cabo el EUROSISTEMA (BCE y los 19Bancos centrales de los países de la zona euro. En nuestro caso el Banco de España) LOS INSTRUMENTOS DE LA POLÍTICA MONETARIA La política monetaria consiste básicamente en el control de la oferta monetaria tomando medidas utilizando tres herramientas principales: 1. EL TIPO DE INTERÉS. Es la tasa de interés que el BCE cobra cuando concede préstamos a los bancos. Si aumenta el tipo de interés, los bancos deben pagar más por los préstamos y éstos cobran más a sus clientes, que demandarán menos dinero. 2. COEFICIENTE DE CAJA O DE RESERVAS OBLIGATORIAS. Es el porcentaje mínimo fijado por el BCE de los depósitos que un banco debe mantener en forma de reservas. Si el BCE aumenta el coeficiente, los bancos pueden prestar menos, reduciéndose la cantidad de dinero en circulación. 3. OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO. Si el BCE quiere aumentar la cantidad de dinero compra a los bancos o al público títulos de deuda pública (letras, pagarés ) en el mercado: pone euros en circulación y guarda los títulos. Si lo que quiere es reducir la cantidad de dinero, vende deuda pública o títulos privados para obtener euros que retira del mercado. TIPOS DE POLÍTICA MONETARIA. A. POLÍTICA MONETARIA EXPANSIVA. Es aquella que persigue el crecimiento del PIB y crear empleo. Es apropiada en casos de baja Demanda Agregada (cuando hay crisis de demanda). LAS MEDIDAS DE POLÍTICA MONETARIA EXPANSIVA: a. Aumentar la oferta monetaria. (Aumentar el dinero en circulación) Disminuir el coeficiente de caja. Prestar más dinero por el BCE a los bancos. El BCE comprar deuda pública en las operaciones de mercado abierto. b. Bajar el tipo de interés. Si el dinero es más barato, se pedirán más préstamos por las familias para consumir y por las empresas para invertir. 6

7 EFECTOS DE LA POLÍTICA EXPANSIVA: Positivo: Aumenta la DA, se desplaza a la derecha, por lo que hay crecimiento económico y se crea empleo. Negativo: Al haber más cantidad de dinero se puede crear inflación si la oferta agregada no aumenta para atender la mayor demanda. También puede haber un segundo efecto negativo, la subida de las importaciones. B. POLÍTICA MONETARIA RESTRICTIVA O CONTRACTIVA. Es aquella que persigue reducir o controlar la tasa de inflación cuando ésta es demasiado alta, o cuando las autoridades monetarias (el BCE) considera que hay riesgo de que se descontrole. En ocasiones esta prudencia para evitar la subida de precios puede llevar a cometer errores graves como el de 2008, cuando con la crisis ya comenzada, el BCE aumentó 2 veces el tipo de interés pensando que había riesgo de inflación, cuando lo que se estaba produciendo era una entrada en fase de reducción del crecimiento con el consiguiente aumento del paro. Entendió que la causa de la subida de precios era por exceso de DA, cuando en realidad era inflación de costes por el alza del precio del petróleo y otras materias primas. LAS MEDIDAS DE POLÍTICA MONETARIA RESTRICTIVA: a. Reducir la oferta monetaria. (Retirada de dinero en circulación por el BCE) Aumentar el coeficiente de caja. Prestar menos dinero a los bancos. Vender deuda pública en las operaciones de mercado abierto. b. Subir el tipo de interés. Si el dinero es más caro, tanto empresas como familias pedirán menos préstamos. EFECTOS DE LA POLÍTICA RESTRICTIVA O CONTRACTIVA: Positivo: Se controla la inflación. Negativo: Se reduce la DA, se desplaza a la izquierda, por lo que puede crearse paro. 7

8 En forma de esquema: Y lo contrario ocurriría si la política monetaria es contractiva. RESUMEN: Expa. Contr. 8