IAEF Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas 32 Convención Anual Septiembre Cataratas del Iguazú, Misiones.

Transcripción

1 IAEF Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas 32 Convención Anual Septiembre Cataratas del Iguazú, Misiones Financiamiento i i de Largo Plazo y Desarrollo Empresarial Pablo Sanguinetti Director de Investigaciones Socioeconómicas, CAF Profesor, UTDT

2 Institución ió financiera i multilateral ly supranacional, de identidad d latinoamericana y proyección iberoamericana Presta servicios bancarios múltiples a clientes del sector público y privado en sus países socios. Institución versátil, ágil y competitiva regional y globalmente Desde hace 40 años opera desde su Sede principal en Caracas y tiene oficinas de representación en Bogotá, Buenos Aires, Brasilia, Ciudad de Panamá, La Paz, Lima, Madrid, Montevideo y Quito.

3 Países accionistas de CAF Bolivia Colombia Bolivia i Colombia Ecuador Perú Venezuela Argentina Brasil Panamá Paraguay Uruguay Costa Rica Chile Jamaica Ecuador Perú Venezuela Bolivia Colombia Ecuador Perú Venezuela Argentina Brasil Panamá Paraguay Uruguay Costa Rica Chile Jamaica 5 países México Rep. Dominicana Trinidad y Tobago México Rep. Dominicana 16 países 18 países Trinidad y Tobago España Portugal

4 CAF: Resumen de 40 años Aprobaciones Cartera Patrimonio Ingreso Neto

5 CAF: Creciente fuente de financiamiento multilateral de América Latina Aprobaciones 1990 Aprobaciones 2010 Aprobaciones

6 Principal fuente de financiamiento de infraestructura en América Latina Aprobaciones en infraestructura América Latina (USD millones)

7 Como o complemento e a su actividad financiera ce ay de negocios, os, CAF busca contribuir al debate sobre la agenda de desarrollo : Apoyo en el diseño e implementación de políticas públicas Promoción de consensos regionales sobre temas de desarrollo Creciente actividad editorial y de difusión del conocimiento

8 Desde 2005, CAF publica el Reporte de Economía y Desarrollo RED y Desarrollo, RED......un reporte anual de investigación sobre temas de desarrollo relevantes para América Latina desarrollo relevantes para América Latina

9 RED 2011: Servicios financieros para el desarrollo: Promoviendo el acceso en América Latina SEIS CAPÍTULOS: 1. Acceso a servicios financieros, desarrollo y bienestar 2. Panorama de los sistemas financieros en América Latina: avances y desafíos 3. Financiamiento y desarrollo empresarial 4. Microcrédito productivo y las microfinanzas 5. Acceso y bienestar de los hogares 6. Banca pública: viabilidad, segmentación y Gobierno Corporativo

10 En que medida el reporte ayuda a entender el problema de acceso al financiamiento i i de largo plazo? El capitulo 3 discute el acceso al financiamiento de las empresas (y PYMES en particular) Porqué las empresas pueden enfrentar restricciones de acceso al crédito para financiar proyectos de inversión (financiamiento de largo plazo) Qué evidencia existe sobre existencia de estas restricciones? Qué instrumentos se han desarrollado para resolver este problema: iniciativas de la banca privada, mercado de capitales y políticas publicas Qué hace CAF para favorecer el desarrollo de financiamiento de largo plazo?

11 Por qué las empresas (PYMES) podrían enfrentar restricciones ti i al crédito? Fallas de mercado que afectan a los mercados financieros: Información asimétrica y selección adversa Problemas de agencia o incentivos Se generan costos fijos en la administración de los préstamos que reducen los incentivos para otorgar créditos a las PyME Lasfallas de mercadotambién afectan la generación y el procesamiento de información sobre potenciales clientes Bancos tendrían desincentivos a invertir en informarse y monitorear pequeños clientes si estos pueden luego terminar como clientes de otros bancos

12 Qué evidencia existe sobre restricciones de acceso al crédito para las empresas? Empresas con préstamos o créditos vigentes de instituciones financieras según su tamaño para América Latina (porcentaje) a/ Guyana 2004, Costa Rica, RepublicaDominicana y Jamaica 2005, Brasil n.d.: no disponible. Fuente: Banco Mundial (2010)

13 Qué evidencia existe sobre las restricciones de acceso al crédito para las empresas? Ejercicio para Colombia (EAM) permite identificar diferencias en el comportamiento entre empresas con restricciones (alta correlación entre inversión y efectivo) y sin restricciones (baja correlación) Dinámica de la producción en Colombia (USD millones) Dinámica de los activos fijos en Colombia (USD millones) a/ Valores en miles de pesos de 2009 convertidos a dólares a la tasa de cambio de diciembre de Fuente: Melendez (2010). Sin restricción de liquidez Con restricción de liquidez

14 Qué evidencia existe sobre las restricciones de acceso al crédito para las PME? PyME? Ejercicio para Argentina sobre los determinantes de obtener un crédito (datos del Observatorio PYME) Porcentaje de firmas que solicitan créditos en Argentina por año, número de empleados y actividad principal de la firma Rentabilidad de los proyectos versus variables asociadas con la generación de efectivo, presencia de colateral, tamaño de la firma, etc. El primer resultado puede sugerir la presencia de restricciones: muchas firmas, anticipando altos costos, no solicitan créditos Fuente: De Giovanni y Pasquini (2010).

15 Las consecuencias de esta falta de financiamiento i i sobre la inversión parecen ser relevantes Qué evidencia existe sobre las restricciones de acceso al crédito para las PyME? PME? Firmas que dejaron de invertir en un proyecto por ausencia de financiamiento en Argentina (porcentaje) Fuente: De Giovanni y Pasquini (2010).

16 La Banca y el Crédito a las empresas De qué forma los actores privados (banca) han tratado de resolver las fll fallas de mercado que restringen el acceso al crédito? Dos metodologías: Banca de relacionamiento i (BR): se basa en datos blandos o cualitativos ti obtenidos mediante visitas y relaciones personales con los clientes. Permite resolver problemas de información asimétrica Banca de tecnología de la información (TI): se fundamenta en información dura caracterizada por ser cuantitativa, verificable y observable (p.e., credit scoring). Permite reducir costos de trabajar con las PyME En la práctica los bancos usan una combinación de ambas Mercado de capitales: Fondos de capital semilla y de capital de riesgo Inversionistas ángeles Mercados bursátiles especializados

17 Programas públicos para el fomento dl del crédito a las empresas Tendencia reciente: el Estado ha dejado paulatinamente de otorgar préstamos ét en forma directa y, en cambio, actúa como prestamista t de segundo piso (Banca Publica de desarrollo). Instrumentos más utilizados: Facilitación de acceso a capital de riesgo a PyMEs para inversión e innovación: Casos exitosos: CORFO en Chile, BNDES en Brasil, BANCOLDEX en Colombia, NAFINSA en México y COFIDE en Perú Fondos de garantía: atacan frontalmente el problema de acceso al financiamiento de las PyME generado por la falta de colateral Casos exitosos: FOGAPE en Chile, FNG en Colombia, FOGABA en Argentina Factoring: esta operación implica un crédito a las PyME, que tienen como sujeto de riesgo a sus compradores (firmas grandes), con lo cual se reduce el costo del crédito por el menor riesgo involucrado. Casos exitosos: NAFINSA en México Registros de crédito: permiten resolver el problema de información asimétrica que afecta a los mercados financieros. Impacto sobre el financiamiento a las PYMES (Trabajo de Galindo y Micco, 2010).

18 Qué hace CAF para proveer financiamiento de largo plazo? ENFOQUE DE CAF Operaciones puntuales en empresas o proyectos que estén en sectores con mayor competitividad mayor impacto por rol catalítico, preferentemente exportadoras En el sector financiero trabajar con bancos privado o de desarrollo que tengan másalineados susintereses con los de CAF. Con las PyMES en estructuras financieras que permitan ampliar el acceso a financiamiento y capital. Como Fondos de Garantía, de capital de riesgo, fideicomisos financieros. Entablar relaciones con Bancos Internacionales y Locales para Co financiar operaciones, los banco conoce mejor los sectores y a los clientes Todas las operaciones se efectuarán con la co participación de otro banco que conozca el sector y al cliente. CAF en Argentina tiene una cartera de prestamos hacia el sector privado que CAF en Argentina tiene una cartera de prestamos hacia el sector privado que hacia fin de año llegara a los 850 millones de US.

19 Qué hace CAF para proveer financiamiento de largo plazo? SECTOR FINANCIERO - VSF Sectores Destino Producto Estrategia Bancos Privados Comercio Exterior Capital de trabajo de clientes, ampliaciones plantas Líneas de Crédito Pé Préstamos Crecimiento Limitadoit Bancos Públicos Comercio Exterior Capital de trabajo de clientes, ampliaciones plantas Líneas de Crédito Préstamos Crecimiento Microfinanzas Capital de Trabajo Participaciones Accionarias Instrumentos Cuasi - Capital Líneas de Crédito Coop. Técnica Operaciones puntuales PyMES Fondos de Capital de Riesgo Fideicomisos Asociativos Leasing, Factoring Inv. Capital o Cuasi Capital, Préstamos Líneas de Crédito Coop. Técnica Operaciones puntuales

20 Qué hace CAF para proveer financiamiento de SECTOR largo plazo? CORPORATIVO - VFCyBI SECTOR CORPORATIVO - VFCyBI Sectores Destino Producto Estrategia Energías Limpias Financiamiento Proyectos Financiamiento Estructurado Crecimiento Limitado Telecomunicaciones Compra Activos Fijos Préstamos MP Crecimiento Limitado Cemento / Mat. Construcción Ampliaciones de Planta Préstamos LP Crecimiento Agroindustria Compra Activos Fijos Ampliaciones planta Línea de crédito Préstamos MP Crecimiento Electricidad Sector Privado Financiamiento Proyectos Financiamiento Estructurado Crecimiento Limitado Gas Sector Privado Financiamiento Proyectos Financiamiento Estructurado Crecimiento Limitado Petróleo Sector Privado Financiamiento Proyectos Préstamos MP Financiamiento Estructurado Crecimiento Limitado

21 Qué hace CAF para proveer financiamiento de largo plazo? SECTOR CORPORATIVO - VFCyBI SECTOR CORPORATIVO - VFCyBI Sectores Destino Producto Estrategia Portuario Financiamiento Proyectos Ampliaciones Préstamos LP Financiamiento Estructurado Crecimiento Limitado Minería Financiamiento Proyectos Préstamos LP Financiamiento i i Estructurado t Crecimiento Limitado Medicamentos Farmacéutico Compra Activos Fijos Capital de trabajo Línea de crédito Préstamos MP Crecimiento Limitado Alimenticio Compra Activos Fijos Ampliaciones planta Préstamos MP Crecimiento Aceitero/Soyero Compra Activos Fijos Ampliaciones planta Pé Préstamos MP Crecimiento Infraestructura Pública Riesgo No Soberano Financiamiento Proyectos Prestamos LP Crecimiento Limitado

22 Conclusiones El problema de acceso al crédito puede incidir negativamente en el desarrollo o empresarial esa a (emprendimiento) e e Empresas podrían crearse o expandirse generando empleo y aumentos en productividad Existen fallas de mercado (información asimétrica, problemas de agencia, externalidades) que afectan particularmente al mercado financiero y restringen el acceso al crédito La evidencia respalda el hecho de que estas restricciones están afectando negativamente la asignación de recursos en la economía (p.e., distorsionando las decisiones de inversión) Nueva generación de políticas públicas que, en un contexto de cooperación con la banca privada, han sido exitosas en resolver estas restricciones. CAF también se ha convertido en un actor relevante en la promoción del financiamiento de mediano y largo plazo.

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