Renta 4 Nexus cae un 1,5% en septiembre con lo que la rentabilidad desde principios de año es del -8,4%.

Transcripción

1 RENTA 4 NEXUS, FI

2 Renta 4 Nexus cae un 1,5% en septiembre con lo que la rentabilidad desde principios de año es del -8,4%. La rentabilidad desde lanzamiento del fondo (2011) es de un +31% lo que implica un 2,8% anualizado. La atención de los mercados sigue centrada en la evolución de la pandemia, así como la campaña electoral americana. Los contagios por el COVID 19 han continuado al alza, particularmente en nuestro país lo que sin duda alguna va a pesar en la actividad económica. Las caídas de los mercados financieros en este mes (-2,4% Eurostoxx 50, -3,6% el Ibex y -3,9% SP 500) mucho tienen que ver con el aumento de los nuevos casos registrados. No esperamos buenas noticias en este punto a corto plazo, aunque esta falta de visibilidad podría estar al menos en parte recogida en el mercado. Y además hay que tener en cuenta la respuesta de las autoridades monetarias y los gobiernos en forma de nuevos planes de estímulo como se está negociando ahora en USA. De hecho, la actuación de los bancos centrales y Gobiernos ha sido clave para disminuir la incertidumbre de las consecuencias económicas y sociales de la pandemia, si bien es verdad con un aumento de deuda pública generalizado por parte de los países. La exposición a bolsa se ha mantenido en el 32%. La cartera actual refleja nuestras preferencias por compañías globales. Hemos aprovechado estos últimos meses para hacer la cartera de los próximos años: Essilor, Booking, Siemens Healthiness, Applied Materials, Grifols se suman a las Facebook, Tencent, Fresenius, Vivendi (Universal), Reckit Benckiser (algo más ajustadas éstas últimas) que vemos como empresas ganadoras en los próximos años. Son empresas líderes, globales, en sectores de crecimiento con ventajas competitivas sostenibles. Múltiplo hoy puede parecer caro, pero es barato con el paso del tiempo. Adicionalmente mantenemos otras inversiones no con tan buenas perspectivas en el corto plazo, pero con mucho potencial al tener precios demasiado deprimidos (materias primas, real estate, financieras, cíclicas). Precisamente son estas compañías las que este mes (y este año) nos están penalizando de forma importante. Es complicado en estos momentos defender una tesis de inversión sobre estas compañías, pero evitando las trampas de valor (siempre hemos dicho que hay ganadores y perdedores en este mundo, tendencia que el COVID ha acentuado)- son compañías que en miedo plazo tienen mucho recorrido asumiendo en algún momento una vuelta a la normalidad. Si en 2020 el pandemic trade ha proporcionado grandes beneficios, en algún momento la estrategia ganadora podría ser el reoppening trade. Quizás no es el momento hoy, pero asumiendo que podríamos tener una vacuna en algún momento del año que viene ( 2T?) y que la bolsa siempre se adelanta a los acontecimientos, no estamos tan lejos de ese momento. Los flujos de fondos actuales, sobreponderando unos sectores en detrimento de otros, podría acentuar una evolución inversa a la de este año. En renta fija, seguimos con una cartera de compañías globales con algunos nombres propios. Uno de ellos ha sido Día, donde hemos tenido que bajar significativamente nuestra exposición. LT1, accionista mayoritario de Día, ha lanzado mediante subasta una oferta para comprar los bonos de Día. En los de vencimiento 2021 ha pagado 95 mientras que en los bonos de 2023 el resultado de la subasta ha sido 60. Desgraciadamente nuestra inversión era en los de vencimiento Hemos vendido gran parte de los del 23 (ganancias de tan sólo el 8%). Cuando el accionista principal invierte 550 millones de euros, pagando 95 nos queda claro que no íbamos

3 mal encaminados en la idea de que el riesgo de la inversión era bastante menor de la que descontaba el mercado. No nos ha quedado más opción que rebajar nuestra exposición incluso a este precio irrisorio debido a la falta de liquidez de la emisión, así como la posibilidad del cambio en las condiciones de la deuda (al tener más de 75% de la emisión LT1 puede tener más fácil un aplazamiento del vencimiento). De cara a octubre, no esperamos grandes cambios en la composición de la cartera. Caídas adicionales del mercado serían para aumentar progresivamente nuestras inversiones dado que no esperamos una vuelta a los niveles de marzo. La situación actual de los tipos de interés junto con la abundante liquidez de los mercados financieros sigue apoyando la inversión en renta variable.

4 Año Rentabilidad IBEX 35 S&P 500 OSTOXX 50 lb_nombre_indice_ ,44-7, ,97-2, ,32 7, ,25-14, ,50 11, ,41-29,66... Desde 01/01/2015 hasta 30/09/ ,73 9,54 19,42-6,24 28,88 4,09 3,85 0,70 6,49-14,34 24,78-14,73 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre ,29 2,58 0,74 0,32-1,53 0,79-0,24-0,76 0,91 0,27 1,51 0, ,17-3,05-10,31 6,02 0,52 1,60-1,22 1,31-1,46 IBEX 35-1,90-6,88-22,21 2,02 2,52 1,90-4,90 1,34-3,63 S&P 500-0,16-8,41-12,51 12,68 4,53 1,84 5,51 7,01-3,92 OSTOXX 50-2,78-8,55-16,30 5,06 4,18 6,03-1,85 3,09-2,41 3

5 VALOR LIQUIDATIVO 31/08/ ,343 30/09/ ,133 Tesorería... Renta Fija Menos 1 Año... Renta Fija Mas 1 Año 27,3% 26,4% 20,9% 17,1% 21,0% 15,2% Renta Fija 65,3% 62,7% Renta Variable... Futuros Renta Variable -4,4% -4,6% 34,6% 37,3% Renta Variable Divisas Otros 30,2% 11,7% 11,7% 32,8% 11,8% 11,8% 31/08/20 30/09/20 4

6 Renta Variable Descripción Divisa Cambio % RV % Patr. RPD 20E PER 20E PER 21E Deuda Neta /EBITDA EV /EBITDA CAPITAL BURSATIL Alemania 10,9 4,1 Fresenius SE & Co KGaA 38,8 6,5 2,4 2,1% 11,7x 10,4x 3,0x 6,2x Siemens Healthineers AG 38,3 4,4 1,6 2,1% 24,5x 20,9x 1,3x 15,3x M M Belgica 6,9 2,6 Anheuser-Busch InBev SA/NV 46,2 5,9 2,2 1,9% 29,0x 17,1x 4,2x 8,4x Ontex Group NV 11,2 1,0 0,4 2,5% 9,4x 8,3x 3,7x 7,5x 918M M China 9,8 3,6 Tencent Holdings Ltd HKD 511,5 9,8 3,6 0,3% 35,4x 28,7x 0,1x 36,0x M España 16,9 6,3 Banco Bilbao Vizcaya Argentari Grifols SA Clase B 2,4 4,8 3,5 1,8 1,6% 9,1x 6,5x 0,0x 0,0x 1,3 2,6% 14,5x 12,0x 4,2x 14,2x Grifols SA Repsol SA 14,7 24,6 2,4 2,3 0,9 1,5% 24,3x 20,1x 4,2x 14,2x 0,9 16,1% 19,5x 6,4x 1,2x 2,5x Distribuidora Internacional de 5,7 0,1 1,9 0,7 0,0% 0,0x 0,0x 29,3x 42,4x Melia Hotels International SA 3,1 1,8 0,7 0,4% 0,0x 0,0x 2,3x 3,8x 691M M M M 9.306M 710M Francia 21,8 8,1 Peugeot SA EssilorLuxottica SA 15,5 7,5 5,6 2,8 3,3% 8,9x 4,8x -0,9x 0,6x 2,1 1,1% 58,8x 28,0x 0,4x 13,7x Unibail-Rodamco-Westfield (AMSERDAM) 116,2 31,5 5,6 2,1 15,0% 3,8x 3,9x 9,7x 11,5x Vivendi SA 23,8 3,0 1,1 2,6% 22,8x 18,6x 1,6x 14,7x M M M 4.362M Gran Bretaña 10,2 3,8 Reckitt Benckiser Group PLC GBP 7.560,0 6,4 2,4 2,3% 23,6x 24,0x 2,8x 17,2x Imperial Brands PLC GBP 1.367,5 3,8 1,4 10,2% 5,4x 5,2x 2,8x 6,1x M M Holanda 5,6 2,1 ING Groep NV 6,1 3,1 1,1 5,6% 8,8x 7,0x 0,0x 0,0x Royal Dutch Shell PLC 10,8 2,5 0,9 6,2% 18,5x 9,2x 1,2x 2,7x M M Suiza 6,8 2,5 Glencore PLC (London) GBP 161,0 6,1 2,3 2,3% 53,3x 11,6x 2,5x 4,4x Dufry AG CHF 28,5 0,7 0,2 10,4% 0,0x 11,4x 3,1x 3,8x 1.584M M U.S.A. 11,3 4,2 Facebook Inc 4,5 1,7 0,0% 29,0x 23,2x -1,4x 17,5x M Booking Holdings Inc Applied Materials Inc 261, ,7 3,7 3,0 1,4 0,0% 83,9x 24,6x 0,0x 12,0x 1,1 1,5% 14,5x 12,8x 0,5x 15,2x 59, M M Futuros Descripción Divisa Cambio % Patr. FU. O FX FU. O STOXX , ,0 11,8-4,5 5

7 Valor Divisa % Patrim. TIR Vto Tir Actual Próx. Call Duración GRFSM /01/25 CVX Float 05/16/21 4,1 % 4,0 % 3,04 15,84 02/11/20 16/05/21 OHLSM 5 1/2 03/15/23 LPTY Float 01/18/21 3,4 % 1,9 % 0,28 42,22 0,33 42,22 02/11/20 18/01/21 COLOM 7 3/4 04/14/21 OCINV 5 04/15/23 COP 1,6 % 0,3 % 0,10 3,09 1,06 3,18 14/04/21 02/11/20 EIB Float 02/18/22 LPTY Float 01/11/22 GBP 3,8 % 2,7 % 3,83 0,10 1,17 0,10 18/02/22 11/01/22 MBONO 6 1/2 06/09/22 DIASM 0 7/8 04/06/23 MXN 2,7 % 2,1 % 0,07 4,41 0,93 4,46 09/06/22 06/01/23 PAG DE AEDAS HOMES VTO.19/11/2021 UBER 8 11/01/26 1,8 % 1,8 % 23,73 3,50 26,50 2,81 19/11/21 01/11/21 PAGARE DE AEDAS VTO.16/09/2022 MS Float 10/24/23 1,2 % 0,2 % 6,77 3,66 7,52 3,59 16/09/22 24/10/22 GS Float 11/29/23 3,3 % 1,06 0,92 0,83 0,95 29/11/23 IDRSM /01/26 6,8 % 3,63 2,97 01/02/26 4,79 41,7 6,61 7,99 0,02 0,13 0,07 0,05 0,52 0,06 0,13 0,03 1,59 1,80 1,11 1,02 1,89 0,07 0,18 Plazo % RF % Patr. TIR Vto Tir Actual Divisa % Hasta 1 año 36,6 % 15,2 % 10,67 14,18 Hasta 3 años 39,4 % 16,4 % 5,21 5,71 Hasta 5 años 7,8 % 3,3 % 0,92 0,95 Más de 5 años 16,2 % 6,8 % 3,63 2,97 41,7 6,61 7,99 58,4 % 22,3 % GBP 9,1 % MXN 6,5 % COP 3,8 % 6

8 Sector % RV % Patr. TELECOMUNICACIONE 18,0 % 6,7 % EQUIP. SERV. MED. 16,5 % 6,2 % ALIMENTAC. Y BEBIDA 11,7 % 4,4 % ENT. FIN. DIVERSAS 7,9 % 3,0 % AUTO. Y COMP. 7,5 % 2,8 % CONSUMO HOGAR 7,3 % 2,7 % MATERIALES 6,1 % 2,3 % FARMACIA 6,0 % 2,2 % BIENES INMOIBILIARIO 5,6 % 2,1 % ENERGIA 4,8 % 1,8 % Otros 8,5 % 3,2 % País % RV % Patr. Divisa % Francia 21,8 % 8,1 %... España 16,9 % 6,3 %... U.S.A. 11,3 % 4,2 %... Alemania 10,9 % 4,1 %... Gran Bretaña 10,2 % 3,8 %... China 9,8 % 3,6 %... Belgica 6,9 % 2,6 %... Suiza 6,8 % 2,5 %... Holanda 5,6 % 2,1 %... GBP HKD CHF 62,0 % 16,3 % 11,3 % 9,8 % 0,7 % 7

9 31/08/20 A 30/09/20 Patrimonio Valor Liquidativo 13,13 Exposición Bolsa /32,77% Plusvalía Latente Plusvalía Realizada Divid./Cupón Retenciones Plusvalía Divisas Futuros Renta Variable Otros Renta Fija Renta Variable /08/20 A 30/09/20 Valor Divisas Títulos Plusvalía Latente Plusvalía Realizada Divid./Cupón FUTUROS Y OPCIONES , ,28 FU. O FX Plusvalía , ,72 FU. O FX , ,56 Futuros Renta Variable FUTUROS Y OPCIONES , ,00 FU. O STOXX FU. O STOXX Otros , ,00 NO INFORMADO , ,55 MARGENES DE FUTUROS Renta Fija , ,55 COMUNICACIONES , ,10 UBER 8 11/01/ , ,10 CONSUMO CICLICO 0 314,48 314,48 ECP CIE AUTOMOTIVE VTO.25/09/ ,48 314,48 CONSUMO NO CICLICO , , ,73 DIASM 0 7/8 04/06/ , , ,73 GRFSM /01/ , ,00 DIVISAS , ,47 CVX Float 05/16/ , ,47 FINANCIERO ,26 795, ,94 ES PAG. AEDAS VTO. 25/09/ ,68 795,68 GS Float 11/29/ , ,31 LPTY Float 01/11/ , ,50 LPTY Float 01/18/ , ,34 MS Float 10/24/ , ,46 PAG DE AEDAS HOMES VTO.19/11/ , ,01 PAGARE DE AEDAS VTO.16/09/ , ,64 8

10 31/08/20 A 30/09/20 Valor Títulos Plusvalía Latente Plusvalía Realizada Divid./Cupón Plusvalía Renta Fija GOBIERNO , ,53 COLOM 7 3/4 04/14/ , ,30 EIB Float 02/18/ , ,04 MBONO 6 1/2 06/09/ , ,81 INDUSTRIAL , ,04 OHLSM 5 1/2 03/15/ , ,04 MATERIALES BÁSICOS ,39 914,39 OCINV 5 04/15/ ,39 914,39 TECNOLOGÍA , ,35 IDRSM /01/26 Renta Variable , ,35 COMUNICACIONES , ,54 Booking Holdings Inc , ,04 Facebook Inc , ,66 Tencent Holdings Ltd , ,84 Vivendi SA CONSUMO CICLICO , ,91 Dufry AG , ,10 Melia Hotels International SA , ,19 Peugeot SA CONSUMO NO CICLICO , ,21 Anheuser-Busch InBev SA/NV Distribuidora Internacional de , ,57 EssilorLuxottica SA Fresenius SE & Co KGaA Grifols SA Grifols SA Clase B Imperial Brands PLC , ,52 Ontex Group NV Reckitt Benckiser Group PLC , ,15 Siemens Healthineers AG , ,41 DIVISAS , ,70 Repsol SA , ,70 Royal Dutch Shell PLC FINANCIERO Banco Bilbao Vizcaya Argentari ING Groep NV Unibail-Rodamco-Westfield (AMSERDAM) MATERIALES BÁSICOS , ,70 Glencore PLC (London) , ,70 TECNOLOGÍA , ,33 Applied Materials Inc , ,33 9

11 Valor Peugeot SA FU. O STOXX Grifols SA Clase B Imperial Brands PLC Applied Materials Inc EssilorLuxottica SA CVX Float 05/16/21 Grifols SA GS Float 11/29/23 UBER 8 11/01/26 Valor Unibail-Rodamco-Westfield (AMSERDAM) DIASM 0 7/8 04/06/23 Facebook Inc Glencore PLC (London) Royal Dutch Shell PLC ING Groep NV FU. O FX Repsol SA Booking Holdings Inc Anheuser-Busch InBev SA/NV Valor OHLSM 5 1/2 03/15/23 10

12 Fecha Operación Valor Títulos Precio Divisas 08/09/2020 Venta FU. O FX /09/2020 Compra FU. O FX ,18 Futuros Renta Variable 16/09/2020 Compra FU. O STOXX /09/2020 Venta FU. O STOXX ,75 Renta Fija , ,00 15/09/2020 Compra PAGARE DE AEDAS VTO.16/09/2022 Renta Variable ,19 10/09/2020 Compra 03/09/2020 Compra Applied Materials Inc 04/09/2020 Compra Siemens Healthineers AG Siemens Healthineers AG ,60 36,64 36,40 11

13 . Renta 4 Bolsa, premiado por Morningstar como mejor fondo de RV España en Renta 4 Acciones PP, premiado por Morningstar como mejor plan de pensiones de RV Europa en Renta 4 Renta Fija PP, premiado por Morningstar como mejor plan de pensiones de RF Euro en Renta 4 Valor Relativo, premiado por Rankia como el mejor Fondo de Gestión Alternativa del año Renta 4 Bolsa, premiado por Expansión-Allfunds como mejor Fondo de Bolsa Española del año 2016 en la categoría especial de BME Renta 4 Pegasus: premiado por Expansión-Allfunds como mejor Fondo Multiactivo/ Conservador del año Renta 4 Monetario: Mejor Fondo Renta Fija / Monetarios-- Premio Expansión Naranja Renta Fija Corto Plazo PP: mejor Plan de Pensiones de RF corto Plazo a 5 años -- MorningStar 2014 Naranja Renta Fija Corto Plazo PP: mejor Plan de Pensiones de RF corto Plazo a 5 años -- MorningStar 2013 Renta 4 Pegasus FI: Mejor fondo de Absolute Return Eur medium a 3 y 5 años -- Lipper funds Award Renta 4 Pegasus FI: Mejor Multiactivo Retorno Absoluto -- Expansión 2012 Mejor Gestora de Pensiones de Renta Variable -- Expansión Renta 4 Latinoamérica FI: Mejor Fondo de Latinoamérica -- Bolsas y Mercados Españoles 2011 Fondcoyuntura: Mejor Fondo categoría Mixta Agresivo -- MorningStar 2009 Renta 4 Europa del Este FI: Mejor evolución -- MorningStar 2008 Alhambra FI: Mejor Fondo Mixto Conservador zona Euro 3 años -- Lipper Funds Awards 2008 Renta 4 Latinoamérica FI: Base Latibex al mejor fondo de Renta Variable por rentabilidad acumulada -- Bolsas y mercados españoles 2007 Mejores Planes de Pensiones RV 3 y 5 años -- Expansión / Standard & Poor's 2007 Mejores Planes de Pensiones RV 3 y 5 años -- Expansión / Standard & Poor's 2006 Fondcoyuntura FI: Primer Premio a 3 años en la categoría Mixto Flexible Global -- Expansión / Stándar & Poor's 2007 Fondcoyuntura FI: Primer Premio a 5 años en la categoría Mixto Flexible Global -- Expansión / Stándar & Poor's 2007 GESDINCO: Mejor fondo a 10 años en la categoría Euro Flexible Global -- Cinco Días 2007 Mejor Gestora de Activos -- Revista Dinero 2006 Mejor Gestora de Pensiones de Renta Variable - Morning / Intereconomía 2004 Mejores Planes de Pensiones RV a 5 años -- Expansión/ Standard & Poor's 2004 Mejor Gestora de Fondos de RF - Revista Inversión 2003 Mejores Planes de Pensiones RV -- MorningStar/Intereconomia 2003 Mejor Gestora Global - lipper / Reuters 2001 Premio Salmón -- Expansión / Standard & Poor's 2000 Premio Salmón -- Expansión / Standard & Poor's 1999 Mejor Gestora Independiente -- Revista Inversión

14 El presente documento no constituye una recomendación individualizada de inversión o de asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que la IIC a la que hace referencia puede no ser adecuado para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, ya que no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente documento, por lo que Ud. debe leer atentamente toda la documentación legal que la Sociedad Gestora y/o del Comercializador ponga a su disposición en el momento de suscribir dichas participaciones y si lo estima oportuno procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario. Las decisiones de inversión siempre deben basarse en el folleto de venta completo o simplificado, complementado en cada caso por el informe anual auditado más reciente y, además, el último informe semestral en caso de que este sea más reciente que el último informe anual, que en conjunto constituyen la única base vinculante para la compra de participaciones del fondo de inversión. Las opiniones expresadas en el presente informe podrán ser modificadas sin previo aviso. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Este fondo de inversión tiene una vocación inversora global por lo que con carácter meramente enunciativo y no limitativo, los partícipes que lo suscriban asumen un riesgo de mercado (fundamentalmente derivado de las variaciones en el precio de los activos de renta variable. El mercado de renta variable presenta, con carácter general una alta volatilidad lo que determina que el precio de los activos de renta variable pueda oscilar de forma significativa), riesgo por inversión en países emergentes, riesgo de liquidez, riesgo de crédito, riesgos por inversión en instrumentos financieros derivados negociados y no negociados en mercados organizados de derivados. 13