Guía para Invertir con Éxito en mercados inciertos

Transcripción

1 Guía para Invertir con Éxito en mercados inciertos Vocación por la Formación y el Conocimiento Financiero 26 de septiembre de 2013 Formación Especializada para usted y las personas de su confianza Nuestro compromiso por facilitar que nuestros clientes aumenten sus conocimientos sobre finanzas e inversiones y otros aspectos relevantes como los fiscales y legales nos han llevado a crear una Escuela de Inversores que, además de elaborar periódicamente documentos formativos, pondrá a su disposición, la de sus familiares y personas de su confianza, programas trimestrales de cursos, conferencias y seminarios de alto nivel.

2 Programa Guía para Invertir con Éxito en mercados inciertos Los asistentes podrán preguntar o comentar cualquier aspecto que les interese. 01 RIESGO Y RENTABILIDAD DE LA RENTA FIJA 4 02 RENTABILIDAD Y RIESGO DE LA RENTA VARIABLE 9 03 INFLUYE EL ÁREA GEOGRÁFICA EN RV? CUÁL ES EL RIESGO DE CADA TIPO DE ACTIVO? PUEDO HACER ALGO PARA AMORTIGUARLO? CONCLUSIONES CONVERTIBLES DIVISAS BONOS LIGADOS A LA INFLACIÓN MATERIAS PRIMAS 24 A1 RENTA FIJA EMERGENTE 34 A2 MÁS GRÁFICOS Y DATOS SOBRE RENTA VARIABLE 40 A3 CORRELACIONES 46 A4 QUÉ PASARÁ SI HAY UN CLICLO LARGO Ponente: Marta Díaz-Bajo. Directora de Estrategia de Productos. DE SUBIDA DE TIPOS? 50 Más de 20 años de experiencia en el sector. Fue Directora de Formación de Morgan Stanley y anteriormente Responsable del departamento de Asesoramiento en Derivados a clientes particulares. Trabajó en el Mercado Español de Derivados (MEFF). Profesora de Master en Bolsa y Mercados Financieros del IEB desde su inicio. También ha impartido seminarios sobre varios temas financieros en la FEF, EOI, Universidad Carlos III y en la Universidad Francisco de Vitoria. 2

3 01 QUÉ RENTABILIDAD DEBERÍA ESPERAR SI INVIERTO EN RENTA FIJA? Y QUÉ RIESGO TENGO?

4 01 QUÉ RENTABILIDAD DEBERÍA ESPERAR Rentabilidad Bruta R. Fija Gobiernos Desarrollados a corto plazo Fuente: Bloomberg 19 septiembre 2013 Los tipos a corto plazo de países desarrollados no cubren inflación (tipos reales negativos) 4

5 01 QUÉ RENTABILIDAD DEBERÍA ESPERAR Rentabilidad Bruta R. Fija Gobiernos Eurozona a largo plazo PARA OBTENER UNA RENTABILIDAD BRUTA EN EUROS DE MÁS DEL 3% EN LOS PRÓXIMOS 10 AÑOS HAY QUE IRSE A LA PERIFERIA O A ESLOVENIA La tendencia es de subida de tipos Salvo en los periféricos Fuente: Bloomberg 19 septiembre Fuente: Bloomberg 19 septiembre 2013

6 01 QUÉ RENTABILIDAD DEBERÍA ESPERAR Rentabilidad Bruta R. Fija Gobiernos Desarrollados a largo plazo Fuente: Bloomberg 19 septiembre 2013 La mayoría subiendo tipos en el último año, eso tiene un impacto muy negativo en el valor de bonos a largo plazo (lo veremos en la próxima diapositiva) Menos España e Italia, 6 con la tendencia contraria

7 01 QUÉ RIESGO ASUMO SI INVIERTO EN RF? La valoración de los bonos a largo plazo puede caer y mucho En el Anexo 1 puede ver las rentabilidades que ofrecen los bonos corporativos españoles a medio plazo y la deuda emergente en divisa local y en dólares 7

8 02 QUÉ RENTABILIDAD DEBERÍA ESPERAR SI INVIERTO EN RENTA VARIABLE? Y QUÉ RIESGO TENGO?

9 02 QUÉ RENTABILIDAD DEBERÍA ESPERAR Si invierto en Renta Variable americana RENTABILIDAD MEDIA BOLSA AMERICANA (S&P 500) DESDE LOS AÑOS 70 HASTA AHORA 10% En el Anexo 2 puede ver las rentabilidades que ofrece la RV española, mundial y emergente Fuente: Morningstar Direct 9

10 QUÉ RENTABILIDAD DEBERÍA ESPERAR No todas las décadas han sido iguales La década del 99 al 2008 ha sido la peor década de la historia bursátil, tras 10 años los inversores perdían dinero (poco pero perdían) La década del 80 al 89 ha sido la mejor de la bolsa mundial con una rentabilidad anualizada del 20% (supuso triplicar el dinero en 10 años) Parece que las décadas buenas de este siglo están por llegar 10

11 02 QUÉ RIESGO ASUMO SI INVIERTO EN RV? Índices de RV EEUU, global y emergente Podríamos decir que la rentabilidad esperada para una inversión en RV está entorno al 10%, pero las caídas pueden ser muy importantes y tardar mucho tiempo en recuperarse por tanto el horizonte temporal deber ser de largo plazo. 11

12 03 INFLUYE EL ÁREA GEOGRÁFICA SI INVIERTO EN RENTA VARIABLE?

13 03 INFLUYE EL ÁREA GEOGRÁFICA DÓNDE INVIRTAMOS? España o EEUU? La rentabilidad que se muestra en este gráfico no incluye dividendos y durante el periodo analizado la rentabilidad anual media por dividendos de la bolsa española ha sido un 5% y la de la americana un 2%. Aún así el resultado de la americana es mucho mejor desde Sin embargo, de 2004 a 2007 era la bolsa española la que batía ampliamente a la americana. Las rentabilidades son anualizadas. Parece que los próximos años le tocará a la bolsa española batir a la americana. En el Anexo 3 se puede ver el mismo gráfico con Japón y el de la bolsa mundial frente a emergentes 13

14 04 DEMASIADO RIESGO SI INVIERTO EN RV? Y SI INVIERTO EN CONVERTIBLES? Qué riesgo tengo?

15 04 QUÉ RENTABILIDAD DEBERÍA ESPERAR Convertibles: Un poco menos rentabilidad que la RV pura La rentabilidad total media anual es de casi el 7,5% desde que Morningstar Direct recoge datos de este índice. 15

16 04 QUÉ RIESGO TENGO EN CONVERTIBLES Menos rentabilidad y un poco menos de riesgo que en RV En los últimos 10 años hubiera sido más eficiente invertir en convertibles En los últimos 3 años se hubiera ganado menos pero también sufriendo menos volatilidad 16

17 05 DIVISAS FRENTE AL EURO

18 05 RENTABILIDAD DE LAS PRINCIPALES DIVISAS Comportamiento a 10 años 18

19 05 RENTABILIDAD Y RIESGO DE LAS DIVISAS Comportamiento a 10 años En el Anexo 4 podemos ver las correlaciones entre estas divisas 19

20 06 QUÉ PODEMOS ESPERAR DE LOS BONOS LIGADOS A LA INFLACIÓN?

21 06 RENTABILIDAD HISTÓRICA Bonos ligados a la inflación La rentabilidad total media anual es de casi el 6% desde que Morningstar Direct recoge datos de este índice. Ahora la TIR de los bonos ligados a inflación es muy baja (ej.: en torno al 2% TIPs USA) aunque se corrige por la inflación cupones y nominal 21

22 06 MEDIDAS DE RIESGO Bonos ligados a la inflación 22

23 07 Y LAS MATERIAS PRIMAS QUÉ RENTABILIDAD TIENE ESTE TIPO DE ACTIVO?

24 07 QUÉ RENTABILIDAD DEBERÍA ESPERAR Materias Primas: Oro y Petróleo a muy largo plazo La rentabilidad total media anual es del entorno al 4% desde que Morningstar Direct recoge datos de estas Materias Primas, pero en los últimos 10 años es lo que más ha subido 24

25 08 CUÁL ES EL RIESGO DE CADA TIPO DE ACTIVO?

26 08 QUÉ RIESGO TENGO En todos los tipos de riesgo (no RF tradicional) Los bonos ligados a la inflación en los últimos 10 años han sido el activo menos volátil, pero también sufre. Las materias primas son el activo más arriesgado. En los últimos 10 años han sido también el activo más rentable. Seguirá siendo así la próxima década? 26

27 09 PUEDO HACER ALGO PARA DISMINUIR EL RIESGO DE CADA TIPO DE ACTIVO?

28 09 QUÉ RIESGO ASUMO CON MIS INVERSIONES Puedo hacer algo para disminuirlo?: DIVERSIFICAR 28

29 09 QUÉ RIESGO ASUMO CON MIS INVERSIONES Puedo hacer algo para disminuirlo?: DIVERSIFICAR 29

30 10 CONCLUSIONES

31 10 CONCLUSIONES Qué conclusiones podemos extraer de todo lo anterior? La rentabilidad de la RF a corto plazo no cubre la inflación. Si invertimos sólo ahí tendremos menos dinero en el futuro. En el corto plazo es lo único con bajo riesgo. La RF a largo plazo NO ofrece una rentabilidad atractiva (salvo periféricos europeos y emergentes). Además podemos sufrir pérdidas importantes. Cuando finalice la tendencia alcista de los tipos podremos volver a este activo. Las Materias Primas son la inversión con mayor riesgo, aunque pequeños porcentajes pueden aportar valor en nuestra cartera. Las divisas tienen alta volatilidad, pero también pueden aportar beneficios si tenemos pequeños porcentajes. La RV puede ser la mejor elección en la próxima década, pero en el corto plazo podemos sufrir pérdidas importantes y tardar en recuperarlas. Japón, Europa y España deberían comportarse mejor que EEUU. Otro opción muy correlacionada con la RV y con menos volatilidad: Convertibles. Los bonos ligados a la inflación son menos volátiles y aportan diversificación pero, también pueden sufrir pérdidas en el corto plazo. Cuando las expectativas de inflación suban se comportarán bien. 31

32 10 CONCLUSIONES Y NO OLVIDE UNAS REGLAS BÁSICAS DE LA INVERSIÓN: cómo invertimos pensando en los próximos años (y meses)? 1. NO ASUMA RIESGOS QUE NO PUEDA SOPORTAR TRANQUILAMENTE, MANTENGA LIQUIDEZ EN MOMENTOS INCIERTOS 2. AUNQUE PONDERE MÁS UNOS ACTIVOS QUE OTROS, NO OLVIDE DIVERSIFICAR 3. SEA TEMEROSO CUANDO OTROS AMBICIOSOS Y APROVECHE PARA ASUMIR EL RIESGO CUANDO EL MERCADO CAÍGA 4. CONSULTE CON SU ASESOR FINANCIERO PARA ESTUDIAR SU CASO PARTICULAR Puede ver más información en el Blog del Inversor de la web de atl Capital: 32

33 Anexo 1 RF EMERGENTE Y RF CORPORATIVA ESPAÑOLA

34 A1 QUÉ RENTABILIDAD DEBERÍA ESPERAR Rentabilidad R. Fija Gobiernos EMERGENTES en $ a 10 años Fuente: ishares 9 de septiembre Algunos países tienen una rentabilidad menor que la deuda española (sin tener en cuenta la posible revalorización de sus divisas) Otros ofrecen bastante más Fuente: Bloomberg 19 septiembre

35 A1 QUÉ RENTABILIDAD DEBERÍA ESPERAR Rentabilidad R. Fija Gobiernos EMERGENTES a 10 años divisa local Fuente: ishares 9 de septiembre Fuente: Algunos países tienen una rentabilidad menor que la deuda española (sin tener en cuenta la posible revalorización de sus divisas, el riesgo lo veremos más adelante) Bloomberg 19 septiembre 2013 Otros ofrecen bastante más y después de Malasia, los países que más pesan en el índice son: Sudáfrica, Rusia, Brasil e Indonesia 35

36 A1 QUÉ RENTABILIDAD DEBERÍA ESPERAR Rentabilidad Bruta R. Fija Corporativa a medio plazo Un bono de Repsol que vence en 2018 Ofrece una rentabilidad en torno al 2,5% Cada cupón del 4,375% tendrá una retención del 21% La rentabilidad del bono de gas natural es muy similar La rentabilidad de los bonos del Tesoro pagan un poco más. 36 Fuente: Bloomberg 15 septiembre 2013

37 A1 QUÉ RIESGO ASUMO SI INVIERTO EN RF? y qué riesgo tiene, por ejemplo, comprar el bono de Repsol? Más que riesgo, el primer problema es que la rentabilidad neta de impuestos difícilmente va a batir la inflación. El segundo problema es que cuando nos paguen el cupón, si no lo necesitamos, no vamos a saber a qué tipo vamos a poder reinvertir. Pero, además, nuestra posición la podemos ver valorada a un precio muy inferior y lo normal es que no necesitemos el dinero hasta vencimiento, pero SI LOS TIPOS SUBEN, AUNQUE NO SEA MUCHO, EL VALOR PUEDE PERDER EN POCO TIEMPO CASI UN 5% (como se puede apreciar en el gráfico) 37

38 A1 QUÉ RIESGO ASUMO SI INVIERTO EN RF? La valoración de los bonos a largo plazo puede caer y mucho Pero ya no se van a dar, ver tires actuales abajo RENTABILIDADES ACTUALES DE LOS BONOS QUE COMPONEN ESTOS INDICES Fuente: Morningstar Direct Fuente: Bloomberg 38

39 Anexo 2 Más gráficos y datos sobre RV de diversas áreas geográficas

40 A2 QUÉ RENTABILIDAD DEBERÍA ESPERAR Si invierto en Renta Variable española RENTABILIDAD MEDIA BOLSA ESPAÑOLA DESDE EL 95 HASTA AHORA 10% 40

41 A2 QUÉ RENTABILIDAD DEBERÍA ESPERAR Si invierto en Renta Variable mundial y emergente RENTABILIDAD MEDIA DESDE EL 2002 HASTA AHORA Del 9% al 14% 41

42 A2 QUÉ RIESGO ASUMO SI INVIERTO EN RV? Índices de RV europea EUROPA TODAVÍA NO HA RECUPERADO SUS MÁXIMOS La rentabilidad por dividendos en España es de más del 5% Podríamos decir que la rentabilidad esperada para una inversión en RV está entorno al 10%, pero las caídas pueden ser muy importantes y tardar mucho tiempo en recuperarse por tanto el horizonte temporal deber ser de largo plazo. 42

43 A2 INFLUYE EL ÁREA GEOGRÁFICA DÓNDE INVIRTAMOS? Japón o EEUU? 43

44 A2 INFLUYE EL ÁREA GEOGRÁFICA DÓNDE INVIRTAMOS? Mercados desarrollados o emergentes? 44

45 Anexo 3 CORRELACIONES

46 A3 QUÉ RIESGO ASUMO CON MIS INVERSIONES Puedo hacer algo para disminuirlo? Correlaciones RV Los índices RV están bastante correlacionados y aún lo estarían más si no tuviéramos en cuenta el efecto divisa. Aún así, algo se diversifica especialmente con España y Japón. 46

47 A3 QUÉ RIESGO ASUMO CON MIS INVERSIONES Correlaciones diversos activos Los bonos convertibles están muy correlacionados con la RV Lo que aporta más diversificación son los bonos ligados a la inflación y el oro. Cuidado con mantener grandes posiciones en oro, sufre grandes vaivenes. 47

48 A3 QUÉ RIESGO ASUMO CON MIS INVERSIONES Correlación entre diversas divisas En general, las divisas están bastante descorrelacionadas entre sí. Mantener pequeñas posiciones en algunas puede aportar valor en la cartera, pero cuidado con grandes posiciones porque son muy volátiles. 48

49 Anexo 4 TENEMOS DATOS EN EL PASADO QUE NOS DIGAN QUÉ PUEDE PASAR CON LA RENTA FIJA?

50 A4 30 AÑOS DE BAJANDO TIPOS PUEDE SEGUIR? Desde que existen datos en Bloomberg En general, las divisas están bastante descorrelacionadas entre sí. Mantener pequeñas posiciones en algunas puede aportar valor en la cartera, pero cuidado con grandes posiciones porque son muy volátiles. Fuente: Bloomberg 50

51 A4 QUÉ PASÓ CUANDO SUBÍAN LOS TIPOS? Rentabilidad muy por debajo de la inflación media de esa época Fuente: Morningstar Direct 51

52 A4 QUÉ PASÓ CUANDO SUBÍAN LOS TIPOS? Inflación media 5.8 Fuente: Bloomberg 52

53 A4 Y ESTOS FELICES 33 AÑOS? Rentabilidad muy por encima de la inflación media Fuente: Morningstar Direct 53

54 A4 QUÉ PASÓ CUANDO SUBÍAN LOS TIPOS? Inflación media 5.8 Fuente: Bloomberg 54

55 Disclaimer Este documento se ha elaborado con carácter meramente informativo, de fuentes que se consideran fiables. Ninguna de las entidades del Grupo atl Capital (ATL 12 CAPITAL PATRIMONIO SL, ATL 12 CAPITAL INVERSIONES, A.V. S.A. y ATL 12 CAPITAL GESTIÓN SGIIC, S.A.) concede garantía respecto a la exactitud, actualización o exhaustividad de la información, ni asume responsabilidad alguna en relación a este documento, incluyendo cualquier manifestación o garantía expresa o implícita respecto a las afirmaciones, recomendaciones, errores u omisiones incluidas en el mismo, o cualesquiera otras que pudieran derivarse de esta información. 55

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