Capital Riesgo en España Sonia Vadillo Cortázar

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Eugenia Sandoval Ortiz de Zárate
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1 Guatemala 25 de febrero de 2015 Capital Riesgo en España Sonia Vadillo Cortázar Dirección de Autorización y Registros de Entidades 1

2 Índice de Contenidos Introducción Concepto Ventajas 2

3 INTRODUCCIÓN

4 En épocas de reducción del crédito bancario el capital riesgo se vuelve aún más importante, ya que es casi la única alternativa para la financiación de muchas empresas Informe 2012 Impacto Económico y Social del Capital RiesgoAscri 4

única alternativa para la financiación de muchas empresas

5 CONCEPTO ENTIDADES DE CAPITAL RIESGO Entidades de inversión colectiva de tipo cerrado que obtienen capital de una serie de inversores mediante una actividad comercial cuyo fin mercantil es generar ganancias o rendimientos para los inversores y cuyo objeto social viene definido en el artículo 9 de la Ley 5

actividad comercial cuyo fin mercantil es generar ganancias o rendimientos

6 CONCEPTO INVERSIÓN COLECTIVA DE TIPO CERRADO Aquellas cuya política de desinversión cumpla los siguientes requisitos: Las desinversiones se produzcan de forma simultánea para todos los inversores o partícipes Lo percibido por cada inversor o partícipe lo sea en función de los derechos que correspondan a cada uno de ellos 6

de forma simultánea para todos los inversores o partícipes Lo percibido por cada

7 CONCEPTO OBJETO SOCIAL Consiste en la toma de participaciones temporales en el capital de empresas de naturaleza no inmobiliaria ni financiera que, en el momento de la toma de participación, no coticen en el primer mercado de bolsas de valores o en otro mercado regulado equivalente 7

financiera que, en el momento de la toma de participación, no coticen

8 VENTAJAS EMPRESAS PARTICIPADAS Acceso a financiación Asesoramiento profesional y estratégico Profesionalización de los equipos directivos Apertura a nuevos enfoques de negocio Experiencia en otros sectores, mercados o negocios Liquidez a socios Credibilidad 8

los equipos directivos Apertura a nuevos enfoques de negocio

9 VENTAJAS ECONOMÍA Fomento de la innovación, investigación y desarrollo Contribución al crecimiento económico y a la creación de empleo Financiación de PYME y empresas de reciente creación Reducción de costes y cargas administrativas 9

creación de empleo Financiación de PYME y empresas de

10 Índice de Contenidos Situación en España Resumen año 2013 Datos 2013 Evolución 10

11 SITUACIÓN EN ESPAÑA

12 RESUMEN AÑO 2013 Año complicado con cambio de tendencia en 2014 Caída de un 7,5% en volumen de inversión Inversión: 2,357 millones de euros (80% en 2º semestre) 70% de inversión de fondos extranjeros Captación de fondos de gestoras españolas: 633 millones de euros Desinversiones de 1,563 millones de euros 543 operaciones de inversión (91% de menos de 5 millones de euros en empresas en fase de arranque y expansión) 12

de fondos de gestoras españolas: 633 millones de euros Desinversiones de 1,563 millones de euros 543

13 DATOS 2013 Nuevos recursos por tipo de inversor (New funds raised by type of entity) Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo 13

14 DATOS 2013 Captación de fondos e inversión como porcentaje del PIB (Fundraising and investments as a percentage of GDP) Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo con datos procedentes del INE 14

15 DATOS 2013 Origen geográfico de los nuevos recursos captados por las ECRs privadas españolas (Geographical breakdown of new funds raised by Spanish private entities) Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo 15

16 DATOS 2013 Capitales totales en gestión por tipo de inversor (Total funds under management by type of entity) Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo 16

17 DATOS 2013 Procedencia de los capitales en gestión 2013 de las ECRs nacionales privadas (Total funds under management by origin in 2013) Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo 17

18 DATOS 2013 Número de ECRs nacionales e internacionales (Number of Private Equity & Venture Capital investors: National / International) Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo 18

19 DATOS 2013 Número de ECRs nacionales e internacionales por tamaño (Number of Private Equity & Venture Capital entities by size) Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo 19

20 DATOS 2013 Inversión por tipo de inversor (Investment by type of investor) Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo 20

21 DATOS 2013 Inversiones por sectores en 2013 (Investment by sectoral distribution 2013) Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo 21

22 DATOS 2013 Inversión por fase de desarrollo (Stage distribution of investment) Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo 22

23 DATOS 2013 Cartera (por importe) de las ECRs internacionales (Portfolio of international entities by sectoral distribution) Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo 23

24 DATOS 2013 Vias de desinversión totales en 2013 (Divestments by exit route in 2013) Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo 24

25 DATOS 2013 Impacto del capital riesgo en España (Impact of Private Equity in Spain) Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo 25

26 DATOS 2013 Volumen de inversión en Venture Capital por fases (Stage distribution of VC investments) * ECR Nacionales e Internacionales (VCs funds national & International) Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo 26

27 EVOLUCIÓN Tipo de entidad IIC Sociedades de inversión ,36% IIC de IIC de inversión libre ,18% IIC de inversión libre ,59% Total IIC de carácter financiero ,01% Fondos de inversión inmobiliaria ,33% Sociedades de inversión inmobiliaria ,00% ,25% Fondos extranjeros ,98% Sociedades extranjeras ,24% ,94% -9,09% ,90% Sociedades gestoras ,13% Sociedades de capital-riesgo ,85% Fondos de capital-riesgo ,08% Total Capital-Riesgo ,99% Sociedades de Valores ,44% Agencias de Valores ,32% Sociedades Gestoras de cartera ,00% ,49% EAFI Sucursales SGIIC -4,60% Total IIC de carácter no financiero Total IIC ESI Var (%) Fondos de inversión Total IIC extranjeras comercializadas en España Depositarios ECR Número de entidades Registradas Registradas Altas Bajas a 31/12/13 a 31/12/ ,63% Libre Prestación ,19% Total ESI 1,11% SGIIC ,00% Sucursales ,11% Libre Prestación ,83% Total SGIIC ,19% ,77% Número total de entidades y productos Fuente: CNMV 27

28 EVOLUCIÓN Número de entidades españolas Var (%) Tipo de entidad Registradas a 31/12/13 Altas Bajas Registradas a 31/12/ ,13% Sociedades de capital-riesgo ,85% Fondos de capital-riesgo ,08% Total Capital-Riesgo ,99% Sociedades gestoras ECR Fuente: CNMV 28

29 EVOLUCIÓN Fuente: CNMV 29

30 Índice de Contenidos Marco legislativo Regulación en España Novedades Ley 22/2014 Impacto de la Ley 30

31 MARCO LEGISLATIVO

32 REGULACIÓN EN ESPAÑA Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades de capital-riesgo, otras entidades de inversión colectiva de tipo cerrado y las sociedades gestoras de entidades de inversión colectiva de tipo cerrado Entrada en vigor el 14 de noviembre de 2014 Transposición de la Directiva 2011/61/UE de 8 de junio de 2011 de gestores de fondos de inversión alternativos Búsqueda de incentivos para instrumentos de desintermediación bancaria de acuerdo con el Plan de Estímulo Económico y Apoyo al Emprendedor y en el Memorando de Entendimiento sobre condiciones de Política Sectorial aprobados en

33 NOVEDADES LEY 22/2014 Regulación de sociedades gestoras de entidades de inversión colectiva de tipo cerrado (SGEIC) Flexibilización del régimen financiero Creación de ECR-Pyme (entidades que invierten el 70% en empresas con menos de 250 empleados, volumen de negocio anual inferior a 50 millones de euros o balance anual inferior a 43 millones de euros) Ampliación del ámbito de aplicación a otras entidades de inversión colectiva de tipo cerrado Eliminación de autorización de la CNMV para fondos y sociedades de inversión gestionados por una sociedad gestora 33

34 NOVEDADES LEY 22/2014 Regulación requisitos de pasaporte Depositario Gestión de riesgos y liquidez Conflictos de intereses Política de remuneraciones Delegación de funciones Autorización, revocación de gestoras y sanciones graves por CNMV 34

35 NOVEDADES LEY 22/2014 Flexibilización del régimen de inversión en capital riesgo Nuevos vehículos de inversión sin ventajas fiscales (entidades de inversión colectiva de tipo cerrado) Régimen de autorización con menores requisitos para gestoras de menor tamaño (menos de 100 millones de euros gestionados ó 500 millones sin apalancamiento) Pasaporte para fondos y gestores de la Unión Europea 35

36 IMPACTO DE LA LEY PASAPORTE La autorización de un gestor en su estado UE de origen permite gestionar fondos y sociedades en la UE y comercializarlos a profesionales en la UE A partir de 2015 se podría establecer el pasaporte para gestores no UE y fondos y sociedades no UE 36

37 IMPACTO DE LA LEY TRANSPARENCIA Requisitos de información muy exigentes relativos a los productos gestionados Posibilidad de delegación en entidades especializadas 37

38 Índice de Contenidos Resumen Perspectivas y Conclusiones Despedida 38

39 RESUMEN

40 PERSPECTIVAS Y CONCLUSIONES Optimismo en el sector Recuperación lenta y progresiva Mejoras macroeconómicas (aumento consumo doméstico y competitividad, crecimiento exportaciones, disminución prima de riesgo y apetito inversor internacional) Captación de nuevos recursos para invertir Aumento de volúmenes de inversión y número de transacciones por ajuste de precios y descenso de financiación bancaria Mejora de competitividad de empresas en cartera por ajustes tras la crisis Incremento de desinversiones 40

41 Muchas gracias a todos por su atención Sonia Vadillo Cortázar cortazar@cnmv.es 41

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