PROGRAMA DE INVESTIGACIÓN EN GOBERNANZA FINANCIERA

Transcripción

1 PROGRAMA DE INVESTIGACIÓN EN GOBERNANZA FINANCIERA

2 Centro de Investigación en Métodos Cuantitativos Aplicados a la Economía y la Gestión Autoridades Directora Prof. Emérita Dra. María Teresa Casparri Sub-Director: Prof. Titular Dr. Javier I. García Fronti Secretario Académico: Dr. Esteban Otto Thomasz Inaugurado en el año 2001, el Centro de Investigación en Métodos Cuantitativos Aplicados a la Economía y la Gestión (CMA) es actualmente parte del Instituto de Investigaciones en Administración, Contabilidad y Métodos Cuantitativos para la Gestión (IADCOM) de la Universidad de Buenos Aires, con sede en la Facultad de Ciencias Económicas. El CMA se ha especializado en el estudio del riesgo de diversas actividades económicas y financieras en el contexto de países emergentes, haciendo especial énfasis en el bloque latinoamericano y particularmente en el caso de Argentina. A lo largo del tiempo el CMA ha explotado diversos marcos conceptuales para la estimación del riesgo de activos financieros, proyectos de inversión real y de sectores económicos en su conjunto, en el marco de los principios de la gobernanza macroprudencial responsable. En esta oportunidad, el CMA presenta el Programa de Investigación en Gobernanza Financiera, en el marco de la Planificación Estratégica Todos los derechos reservados. El contenido de esta publicación puede ser reproducida en tanto la fuente sea citada. Están prohibidas las reproducciones con fines comerciales. Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina, 02 de Junio de Facultad de Ciencias Económicas. Universidad de Buenos Aires Av. Córdoba 2122 (C1120AAQ) Ciudad Autónoma de Buenos Aires. República Argentina Teléfono: cma@econ.uba.ar URL:

3 JUSTIFICACIÓN Tras la última crisis financiera internacional, que tuvo su origen desde finales del 2007, los temas relacionados con la estabilidad del sistema financiero y la necesidad de una regulación macroprudencial se encuentran en una etapa de plena producción. A nivel internacional, la implementación práctica de este tipo de regulación se está llevando a cabo mediante las nuevas recomendaciones realizadas por el Comité de Basilea que surgieron como una pronta respuesta a la crisis financiera global que impactó fuertemente en el sector real de la economía. La vigencia de dichos acuerdos -en particular Basilea II y III-(ver BIS, 2006, 2010a y 2010b) plantea un escenario de incertidumbre regulatoria que impacta fuertemente en países en desarrollo. La gestión del riesgo financiero integral cobra importancia en el proceso de saneamiento de dicho sistema, fundamentalmente en lo que respecta al riesgo de crédito pero también atendiendo a las necesidades de los riesgos de mercado, operativos y de liquidez. Es necesario tener en cuenta que en el marco del sistema financiero global, y luego de la mencionada crisis, surge la necesidad de analizar con profundidad el funcionamiento y adecuación de las herramientas de regulación provistas por los acuerdos internacionales. Trabajos como los de Brunnermeier et al (2009) y Hanson et al (2010) aseveran que una regulación microprudencial, es decir, aquella que garantiza la estabilidad de una entidad financiera individual, ya no es suficiente. El fundamento principal de este argumento es la existencia de un riesgo sistémico que se encuentra presente dentro del sistema financiero. La existencia de este tipo de riesgo hace que sea insuficiente asegurar la estabilidad general del sistema a partir de la estabilidad individual de cada una de las entidades. Por esta razón surge la necesidad de implementar una regulación macroprudencial que asegure la estabilidad del sistema financiero en su conjunto (Hanson, S. et al, 2010). En tanto, las particularidades a algunos países emergentes, como es el caso de Argentina, amertiran la realización de análisis adicionales en relación a la viabilidad de implemetación de los lineamientos de regulación basados en estándares internacionales. Esto es, la recurrencia de en los eventos de crisis de índole macroeconómica producto de debalances internos o bien de shocks exógenos en sistemas de baja resilencia hacen necesario la incorporación del análisis del riesgo económico en los sistemas de regulación macroprudencial.

4 OBJETIVO GENERAL El objetivo general es brindar lineamientos para futuras propuestas de sistemas de gobernanza financiera y regualción macroprudencial para Argentina que incluya el enfoque regulatorio técnico pero que a su vez contemple el impacto macroeconómico y social. LÍNEAS DE INVESTIGACIÓN Las líneas de investigación que conforman el programa son las siguientes: Análisis de la aplicación de los lineamientos de Basilea I y II al sistema bancario argentino. Sesgo macro o micro prudencial. Análisis de la aplicación de Solvencia II a las empresas aseguradoras de argentina. Delimitación del concepto de riesgo macroeconómico al caso de países emergentes y Argetina. Su conección con el riesgo bancario y las propuestas de regulación. Impacto social: medidas alternativas de impacto social frente a shocks: concepto vulnerabilidad social. Riesgo en innovaciones financieras Innovación financiera responsable MARCO INSTITUCIONAL OBJETIVOS ESPECÍFICOS Actualmente, el programa se vincula a dos proyectos marco vigentes: PICT : Gobernanza Financiera: Las propuestas de regulación y sus impactos socioeconómicos, financiado por la Agencia Nacional de Desarrollo Científico y Tecnológico, Ministerio de Ciencia e Innovación Productiva de la Nación, República Argentina.

5 El proyecto tiene los siguientes objetivos espcíficos: 1. Basilea II y III. Análisis de su aplicación en Argentina: Analizar las posibilidades de implementación de los esquemas de Basilea II y III en el sistema financiero argentino. Se tendrá en cuenta la normativa internacional y la heterogeneidad en las capacidades profesionales y tecnológicas que poseen los distintos grupos de bancos locales. Asimismo, se realizará una evaluación crítica de las herramientas de ingeniería financiera utilizadas en el mercado local. 2. Solvencia II. Análisis de su aplicación en Argentina: Analizar la normativa propuesta por Solvencia II y su aplicabilidad para Argentina. En particular, se indagará cómo las empresas aseguradoras determinan las provisiones técnicas y el margen de solvencia, cómo efectúan las estimaciones de desviaciones en la siniestralidad media y cuál es el efecto de los riesgos técnicos, de mercado, de crédito, de liquidez y operacional en los resultados de las compañías. Se estudiarán las políticas adoptadas por la empresa con el fin de contribuir a una mejora en la legislación, común a todas las entidades aseguradoras. 3. Impactos del sistema financiero en la economía real y en la sociedad. Caso Argentina: Estudiar en detalle la conexión entre el sistema financiero y la economía real, a partir de variables macroeconómicas fundamentales, como así también variables de carácter social, para el caso argentino. Asimismo se propone la confección de un índice de riesgo macroeconómico estructural, incorporando indicadores vinculados al sector interno, al sector externo, a la sustentabilidad fiscal ampliada y al impacto social. UBACyT : Gobernanza Macroprudencial Sostenible: financiamiento de la innovación, del agro y sus impactos socioeconómicos, financiado por la Universidad de Buenos Aires. 1. Entre otros objetivos específicos, el vinculado al este programa es el siguiente: Realizar una propuesta para implementar una regulación macroprudencial dentro del sistema financiero argentino que incorpore el riesgo macroeconómico y que privilegie el acceso al financiamiento a proyectos de desarrollo.