BANCO CENTRAL DE VENEZUELA INTERPRETACIÓN Y USO DE LOS RESULTADOS DE LA ENCUESTA SOBRE EXPECTATIVAS ECONÓMICAS

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1 BANCO CENTRAL DE VENEZUELA INTERPRETACIÓN Y USO DE LOS RESULTADOS DE LA ENCUESTA SOBRE EXPECTATIVAS ECONÓMICAS Noviembre 2001

2 BANCO CENTRAL DE VENEZUELA! MARCO DE REFERENCIA CONTENIDO ANÁLISIS DE COYUNTURA PROGRAMA DE INDICADORES ECONÓMICOS COYUNTURALES DE LA ACTIVIDAD REAL! ENCUESTA SOBRE EXPECTATIVAS ECONÓMICAS ASPECTOS METODOLÓGICOS INTERPRETACIÓN DE RESULTADOS SOPORTE PARA LA TOMA DE DECISIONES

3 BANCO CENTRAL DE VENEZUELA! MARCO DE REFERENCIA: ANÁLISIS DE LA COYUNTURA EL ANÁLISIS DE LA COYUNTURA IMPLICA UNA EVALUACIÓN DEL PANORAMA ECONÓMICO DEL PAÍS MEDIANTE EL ESTUDIO DE INDICADORES DE CORTO PLAZO.! PROGRAMA DE INDICADORES ECONÓMICOS COYUNTURALES DE LA ACTIVIDAD REAL. INFORMACIÓN CUANTITATIVA MODELOS ECONOMÉTRICOS INFORMACIÓN CUALITATIVA

4 BANCO CENTRAL DE VENEZUELA PROGRAMA DE INDICADORES ECONÓMICOS COYUNTURALES DE LA ACTIVIDAD REAL INFORMACIÓN CUANTITATIVA ESTIMACIONES DE NIVEL SECTORES ACTIVIDADES PRODUCTOS PRECIOS MERCADO LABORAL FINANCIAMIENTO IMPORTACIONES/EXPORTACIONES MODELOS ECONOMÉTRICOS ÍNDICE GENERAL DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA INFORMACIÓN CUALITATIVA ENCUESTA SOBRE EXPECTATIVAS ECONÓMICAS M E N S U A L GIB PIB BP T R I M E S T R A L

5 Objetivo Proporcionar indicadores sobre las expectativas de los Agentes Económicos respecto al comportamiento / evolución de aspectos y variables relevantes desde el punto de vista económico. Población en Estudio Industria Manufacturera Comercio Servicios No Financieros Servicios Financieros Empresas Públicas No Financieras Periodicidad / Recolección Mensual / 2da. Quincena Informantes Representantes calificados de las empresas más importantes de cada grupo de actividad económica. Estas empresas forman parte de los directorios de los estudios cuantitativos (IPC y SCN).

6 VARIABLES EN ESTUDIO Información numérica prospectiva sobre 5 variables: Expectativas con Respuesta Cuantitativa Inflación Tipo de cambio Tasa de interés activa Tasa de desocupación Producto Interno Bruto Estadísticas descriptivas: Promedio Desviación estándar Máximo Mínimo

7 EXPECTATIVAS CON RESPUESTA CUANTITATIVA Ejemplo: Inflación Cuáles son sus expectativas en cuanto al valor de las siguientes variables económicas? Variable Al cierre del Acumulada al cierre Acumulada al cierre próximo mes del presente año del próximo año % % % Inflación

8 VARIABLES EN ESTUDIO Información cualitativa retrospectiva y prospectiva sobre 10 variables: Expectativas con Respuesta Cualitativa Situación económica general Situación política Construcción Producción manufacturera Inversión nacional / extranjera Consumo privado Ventas comerciales Exportaciones Importaciones Servicios prestados Indicadores: Saldo Neto Coeficiente de Disconformidad

9 EXPECTATIVAS CON RESPUESTA CUALITATIVA Visión Retrospectiva Ejemplo: Situación económica general Comparación del período actual respecto a períodos anteriores. Cómo considera usted la situación económica del país en este momento en relación con la del año anterior? Mejor Igual Peor

10 EXPECTATIVAS CON RESPUESTA CUALITATIVA Visión Prospectiva Ejemplo: Situación económica general Comparación de expectativas de comportamiento futuro respecto al período actual Cómo será la situación económica del país el próximo año en relación con la de este momento? Mejor Igual Peor

11 EXPECTATIVAS CON RESPUESTA CUALITATIVA OPINIÓN VALOR FRECUENCIA X i Absoluta Relativa Procesamiento de los datos Favorable Neutral n +1 n 0 f + 1 f 0 Desfavorable -1 n 1 f 1 Promedio (Saldo Neto) Varianza (Disconformidad) S D = x i n n i i = f + 1 f 2 ( x i s ) n i 2 = = n i f f s 1

12 EXPECTATIVAS CON RESPUESTA CUALITATIVA SALDO NETO (S) Se expresa en porcentaje (%). Intervalo de valores posibles: [-100,+100] S = -100: Todas las opiniones son desfavorables. S = 0: Igual proporción de opiniones favorables y de opiniones desfavorables. S = +100: Todas las opiniones son favorables.

13 EXPECTATIVAS CON RESPUESTA CUALITATIVA COEFICIENTE DE DISCONFORMIDAD (D) Se expresa en porcentaje (%). Intervalo de valores posibles: [0,+100] D=0: D=100: En la medida en que el coeficiente de disconformidad se aproxima a 0 aumenta la conformidad en las opiniones, todas tienden a ser de un mismo signo. Cuando el coeficiente de disconformidad se aproxima a 100 se maximiza la disparidad de las opiniones: la mitad de las opiniones son favorables y la otra mitad son desfavorables, no hay opiniones neutrales.

14 INTERPRETACIÓN DE LOS RESULTADOS % FAVORABLEMENTE (+) 2,78 NO AFECTARÁ (0) DESFAVORABLEMENTE (-) 0,00 97,22 SALDO NETO (S) -94,44 COEFICIEMTE DE DISCONFORMIDAD (D) 10,81

15 EXPECTATIVAS CON RESPUESTA CUALITATIVA CAMBIO EN LA TENDENCIA DE LAS MUESTRAS APAREADAS Período t-x Período t OPTIMISTA, CONVERSO, CONVERSO, OPTIMISTA PESIMISTA PESIMISTA 0 CONVERSO, OPTIMISTA NEUTRAL, NEUTRAL CONVERSO, PESIMISTA - CONVERSO, OPTIMISTA CONVERSO, OPTIMISTA PESIMISTA, PESIMISTA x=1,2,3,,12

16 CAMBIO EN LA TENDENCIA DE LAS MUESTRAS APAREADAS VOLUMEN DE LA PRODUCCIÓN DE LA INDUSTRIA MANUFACTURERA Visión Retrospectiva (%) Oct-01 Oct ,6 11,3 13,7 0 19,4 12,9 5,6-2,6 3,2 4,8 25,2 44,2 30,6

17 !EN GENERAL: SOPORTE PARA LA TOMA DE DECISIONES DISMINUYE LA INCERTIDUMBRE AL APORTAR INFORMACIÓN SOBRE LA APRECIACIÓN DE LOS AGENTES ECONÓMICOS RESPECTO A LA SITUACIÓN ACTUAL Y FUTURA.!EN PARTICULAR: BANCO CENTRAL DE VENEZUELA APORTA ELEMENTOS PARA: El SEGUIMIEMTO DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA Y SUS PRINCIPALES VARIABLES, CONTRIBUYENDO A MEJORAR LA CAPACIDAD DE ANÁLISIS DE LA COYUNTURA, OPTIMIZANDO LA TOMA DE DECISIONES. EVALUAR IMPACTO DE DECISIONES DE POLÍTICA ECONÓMICA ADOPTAR POLÍTICAS COMUNICACIONALES QUE RESPALDEN LAS DECISIONES DE POLÍTICA ECONÓMICA DETERMINAR LA OPORTUNIDAD Y MODALIDAD DE LAS MEDIDAS DE POLÍTICA ECONÓMICA COMPLEMENTAR LAS ESTIMACIONES CUANTITATIVAS Y MODELOS ECONOMÉTRICOS

18 BANCO CENTRAL DE VENEZUELA TIPO DE CAMBIO (Bs./US$) Observado Expectativas /7/ 13/7/ 20/7/ 27/7/ 3/8/ 10/8/ 17/8/ 24/8/ 31/8/ 7/9/ 14/9/ 21/9/ 28/9/ 5/10/ 12/10/ 19/10/ 26/10/ 2/11/ 9/11/ TASA DE INTERES (%) Observado Expectativas /7/ 13/7/ 20/7/ 27/7/ 3/8/ 10/8/ 17/8/ 24/8/ 31/8/ 7/9/ 14/9/ 21/9/ 28/9/ 5/10/ 12/10/ 19/10/ 26/10/ 2/11/ 9/11/

19 BANCO CENTRAL DE VENEZUELA ENTORNO FUERTE PRESIÓN SOBRE EL TIPO DE CAMBIO DISMINUCIÓN DE RESERVAS INTERNACIONALES DISCURSO PRESIDENCIAL SOBRE LA NECESIDAD DE LA BAJA EN LAS TASAS DE INTERÉS ACTIVAS ANTECEDENTE DEL RETIRO DEL SISTEMA FINANCIERO DE LOS DEPÓSITOS DE PDVSA MEDIDAS DEL BCV AUMENTO DEL ENCAJE LEGAL A 30 % SOBRE LOS DEPÓSITOS OFICIALES ( ) AUMENTO DE LA TASA DE INTERÉS DE LOS INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA (REPOS) ( ) REAPERTURA DE LA MESA DE DINERO

20 BANCO CENTRAL DE VENEZUELA MEJORAS AMPLIAR EL PROGRAMA DE ANÁLISIS DE LA COYUNTURA CON INDICADORES: ADELANTADOS COINCIDENTES REZAGADOS AMPLIAR LA COBERTURA DE LA ENCUESTA, INCLUYENDO LOS FORJADORES DE OPINIÓN, CÁMARAS Y ASOCIACIONES

21 FIN

22 Programa de Indicadores Económicos Coyunturales de la Actividad Real Sector Público No Financiero Petrolero Empresas Públicas Petroleras Sector Público No Financiero No Petrolero Electricidad Minería Manufactura Servicios Gobierno Central Sector Privado No Financiero Manufactura Comercio Construcción Comunicaciones Financiamiento Tarjetas de Crédito Créditos otorgados Precios IPC, Al mayor y Al productor Indice de Precios de Producción (IMP) Mercado Laboral Comercio Exterior Exportaciones / Importaciones Balanza de Pagos Expectativas Económicas Indicadores Agregados de la Actividad Económica Indice General de la Actividad Económica Mensual (IGAEM) PIB trimestral