TEMA 12. FUENTES DE FINANCIACION

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1 TEMA 12. FUENTES DE FINANCIACION 1. LOS DIFERENTES TIPOS DE FINANCIACION EN LA EMPRESA. Denominaremos fuente de financiación a los diferentes recursos financieros que la empresa obtiene para llevar a cabo su actividad y efectuar inversiones. Estos recursos financieros se pueden clasificar atendiendo a diferentes criterios: Según el plazo de devolución: - Fuentes de financiación a corto plazo: son aquellos recursos financieros cuyo plazo de devolución, o el tiempo que permanecen en la empresa es inferior a un ejercicio económico. Ejemplos: créditos, factoring, confirming. - Fuentes de financiación a largo plazo: son aquellos recursos financieros cuyo plazo de devolución, o el tiempo que permanecen en la empresa es superior a un ejercicio económico. Ejemplos: prestamos, leasing, renting. Según su titularidad: - Fuentes de financiación propia o recursos propios: aquellos recursos que son propiedad de la empresa, y que por tanto no hay que devolver durante la vida de esta, excepto si los accionistas aprueban la devolución. Ejemplos: reservas, amortizaciones, capital social. - Fuentes de financiación ajenas: aquellos recursos financieros que no son propiedad de la empresa y que generan una deuda u obligación, y que por lo tanto han de devolverse en un plazo determinado. Ejemplos: leasing, renting, avales, confirming. Según su procedencia: - Fuentes de financiación interna o autofinanciación: aquellos recursos financieros que se generan dentro de la empresa como resultado de su actividad. Ejemplos: reservas, amortizaciones, provisiones. - Fuentes de financiación externa: aquellos recursos financieros que se aportan desde el exterior de la empresa. Según como se obtenga la financiación: - Fuentes de financiación espontanea: recursos financieros que se obtienen sin necesidad de pactarlos explícitamente. Ejemplos: facturas de proveedores, salarios o impuestos que se aplazan. - Fuentes de financiación negociada: recursos financieros que se obtienen tras una negociación entre prestamista y prestatario. 2. LA FINANCIACION PROPIA O RECURSOS PROPIOS. Se trata de los recursos que gozan de mayor estabilidad en la empresa, ya que no tienen fecha de devolución. A su vez son las de mayor riesgo, sobre todo si nos referimos a las sucesivas aportaciones de los socios, puesto que en caso de quiebra, ellos serían los últimos en recibir la parte correspondiente de la liquidación después de que se hubieran cancelado las deudas con los acreedores. La financiación propia tiene:

2 a) Una parte de financiación interna: llamada autofinanciación, que a su vez está formada por la autofinanciación por enriquecimiento (reservas), y autofinanciación por mantenimiento (amortizaciones y provisiones). - Autofinanciación por enriquecimiento: incluyen los beneficios generados por la propia empresa en su actividad y que no se distribuyen a favor de los socios, sino que se destinan a incrementar el patrimonio neto de la empresa. Está formado por las reservas. Las reservas pueden ser de diferentes tipos, legales (cuando su cantidad está fijada por la ley), estatutarias (en virtud de los acuerdos recogidos en los estatutos de la sociedad) y voluntarias (basadas en acuerdos entre socios). - Autofinanciación por mantenimiento: no supone un crecimiento para la empresa, sino que trata de conservar su capacidad productiva y su patrimonio neto. Está constituida por: Amortizaciones: dan lugar a unos fondos financieros que se utilizan para sustituir al inmovilizado una vez que se encuentra depreciado en su totalidad. Provisiones: fondos financieros que se dotan para hacer frente a ciertas perdidas que aún no se han producido, o a futuros gastos. b) Una parte de financiación externa, que sería el capital social. El capital social está formado por las aportaciones de los socios en el momento de constituirse la sociedad, mientras que las ampliaciones son las sucesivas aportaciones para poder afrontar nuevas inversiones y aumentar su capacidad. - Valor nominal (VN): valor que tiene cada acción en el momento de emisión. VN= capital social/ nº de acciones - Valor de cotización (VC): valor de mercado de una acción en el momento de su compraventa. - Número de acciones viejas antes de la ampliación de capital (v). - Número de acciones nuevas (n): son producto de la ampliación de capital. - Proporción de la ampliación (P): número de acciones viejas necesarias para la adquisición de una nueva P=v/n - Valor teórico contable: representa la parte de patrimonio neto que le corresponde a cada acción. VT= capital social+reservas/ nº acciones - Derecho de suscripción de nuevas acciones (DS): la empresa otorga un derecho preferente de suscripción a los antiguos accionistas para suscribir nuevas acciones y mantener la misma proporción de capital que antes. Los accionistas pueden ejercer ese derecho comprando nuevas acciones o bien venderlo. 3. LA FINANCIACION AJENA La financiación ajena consiste en la cesión de una determinada cantidad de dinero a una persona física o jurídica durante un periodo de tiempo pactado; a cambio de una retribución en concepto de intereses por la cantidad cedida y por la asunción del riesgo de impago. Supondrá una operación de activo para quien proporciona la financiación ya que supone un derecho de cobro, y una operación de pasivo para quien la recibe, pues genera una obligación de pago.

3 Dos instrumentos condicionan las operaciones y delimitan su clasificación: Instrumento utilizado; Operaciones de préstamo; vinculadas a una inversión Operaciones de crédito; no vinculadas a la financiación de la compra de ningún bien. Operaciones de intermediación. Plazo o periodo de tiempo; Instrumentos de financiación a corto plazo. Instrumentos de financiación a largo plazo. PRESTAMOS CREDITOS Corto Plazo Pólizas de crédito EMPRESAS Largo Plazo Prestamos Empréstitos Descuento/Anticipo comercial Leasing OPERACIONES Factoring Renting DE INTERMEDIACION Confirming Avales 3.1 COMPONENTES DE LA FINANCIACION AJENA A. RIESGO El riesgo es un factor crucial debido a la posibilidad de impago del capital prestado. El riesgo condiciona las características de la operación según los siguientes elementos: Titular: el riesgo asumido por una entidad financiera es mucho mayor para una empresa que para un autónomo, ya que este responde con todo su patrimonio. Instrumento: el mayor riesgo se encuentra en las tarjetas de crédito, seguido de las pólizas de crédito. Garantías: las garantías dependen de la operación contratada. Para un préstamo hipotecario El importe es la cuantía monetaria entregada por la entidad financiera en la operación de activo. El importe máximo varía en función de dos criterios: el tipo de operación y las garantías ofrecidas. El plazo establece el periodo de vigencia de la operación, y su elección es un condicionante estratégico, ya que para una cuantía fija un plazo corto supondrá cuotas más elevadas. serian máximas. B. IMPORTE Y PLAZO Importe: el riesgo crece con el importe, a mayor importe mayor riesgo. Plazo: el riesgo asumido crece con el plazo, ya que puede haber una variación de las condiciones iniciales. C. COMISIONES Toda operación de financiación lleva implícita una comisión. De apertura o estudio. Por amortización o cancelación.

4 D. TIPOS DE INTERES El tipo de interés es un porcentaje del importe desembolsado por la entidad financiera, que se debe pagar en concepto de retribución por haber puesto a disposición de la persona física o jurídica la cantidad acordada en la operación de financiación. Lo pacta el prestamista y lo suscribe el prestatario. Puede ser fijo o variable. Para su elección hay que tener en cuenta la tendencia general de los tipos de interés en los mercados, así como la evolución de indicadores socioeconómicos. E. CUOTA, AMORTIZACION E INTERESES La cuota es el importe que la persona física o jurídica que ha suscrito la operación de financiación se compromete a pagar periódicamente a la entidad financiera que la ha concedido, e incluye la amortización y los intereses. Existen varios tipos de cuotas: Cuota fija: supone el pago de un mismo importe en todos los periodos de vigencia de la operación. Cuota creciente: la cuota va aumentando cada año un porcentaje prefijado. Al principio se paga menos. Cuota decreciente: la cuota va disminuyendo cada año en un porcentaje prefijado. Al principio se paga más que en los casos anteriores. La amortización es el pago del capital pendiente. Los intereses son la parte de la cuota pagada que corresponde a la cuantía que percibe la entidad financiera por facilitar los recursos, como resultado de la aplicación del tipo de interés pactado. 3.2 INSTRUMENTOS DE FINANCIACION A LARGO PLAZO A. PRESTAMOS Son operaciones de cesión de capital a largo plazo para la realización de una actividad concreta, con plazo de devolución y periodicidad de amortización previamente acordados. La amortización se realiza mediante cuotas periódicas compuestas de capital e intereses. Los préstamos se dividen en dos grandes grupos: Préstamos personales: usados para la adquisición de bienes muebles y servicios. La garantía recae en el titular de la operación, que responde con su patrimonio actual y futuro. Préstamos con garantía real: son hipotecarios, y en ellos la principal garantía es el inmueble que se compra, que queda hipotecado a favor de la entidad que lo financia por el importe del capital prestado. B. EMPRESTITOS Un empréstito es un préstamo dividido en parte alícuotas (obligaciones, bonos o pagares), repartidas entre diferentes acreedores (particulares o empresas) que adquieren el derecho a la devolución de la cantidad entregada en los plazos pactados y a cobrar un interés sobre el valor nominal. C. LEASING Contrato mercantil de arrendamiento mediante el cual el arrendador confiere al arrendatario el derecho de uso y la posesión de unos bienes específicos a cambio de un pago periódico (cuota), y le da además la opción de comprarlos.

5 El arrendatario asume los impuestos, tasas y demás gastos surgidos como consecuencia del arrendamiento financiero. Al término de la operación el usuario puede adquirir el bien pagando su valor residual o devolverlo. El contrato de leasing NO puede rescindirse de forma unilateral. El leasing es un sistema de financiación especialmente utilizado por empresas que utilizan tecnología muy cambiante, ya que permite la financiación del 100 % de la inversión y no es necesario un desembolso de entrada a la firma del contrato. Leasing financiero: es el más utilizado. Su finalidad es la compra de un bien. Al final del contrato el bien pasa a ser propiedad del arrendatario. Leasing operativo: se cede el uso de un determinado bien a cambio del pago de unas cuotas de arrendamiento que comprenden tanto la amortización como los intereses de financiación, así como los gastos de mantenimiento y reparación. Al final del contrato el arrendatario decide entre la compra o la devolución ya que el valor residual es alto. Leasing back o retroleasing: el cliente vende un bien de su propiedad a una compañía de leasing para que esta se lo arriende. Leasing inmobiliario: el objeto de arrendamiento es un inmueble destinado a actividades productivas (excluida la vivienda). D. RENTING El renting permite disfrutar del uso de un determinado activo fijo, mueble o inmueble, a cambio de una cuota mensual, sin correr el riesgo de obsolescencia económica y real del activo. La opción de compra del bien no existe. Las cuotas corresponden a un alquiler y no hay carga financiera. El mantenimiento, seguros y servicios adicionales corren a cargo de la empresa de renting. Al finalizar el contrato se puede optar por renovar el contrato, ampliarlo, renovar el bien objeto de renting o adquirirlo por su valor residual que suele ser muy alto. 3.3 INSTRUMENTOS DE FINANCIACION AJENA A CORTO PLAZO A. CREDITOS Son operaciones no vinculadas a la compra de un bien. La entidad pone a disposición del contratante una cantidad de dinero que puede utilizar libremente con la única condición de reintegrarla en los plazos y fechas previamente acordados. Las operaciones más comunes son las tarjetas de crédito, cuentas/pólizas de crédito y microcréditos. Las cuentas de crédito se utilizan para solventar problemas de liquidez. Se instrumentan en cuentas corrientes, con la diferencia que el saldo inicial es el límite de la póliza de crédito. B. DESCUENTO COMERCIAL O DESCUENTO DE EFECTOS Operación financiera mediante la cual la entidad anticipa al cliente el importe de las operaciones propias de crédito no vencidas, instrumentadas a través de efectos mercantiles, y realiza, además, la gestión de cobro de los mismos. Supone por lo tanto un anticipo que la entidad financiera hace al cliente, previa deducción de los gastos inherentes y del tipo de intereses aplicado al descuento. El suscriptor cede el cobro del crédito a la entidad, que en caso de impago no se dirige contra el que lo ha emitido (librado) sino contra la persona que ha suscrito el descuento comercial (librador).

6 Ejemplos: letras, pagares. C. ANTICIPOS DE CREDITOS COMERCIALES Sirven para financiar las actividades de las empresas en los periodos que van desde la facturación a los clientes hasta el momento efectivo del cobro. En los anticipos la empresa decide que recibos libra y cuáles no, ya que no se trata de una venta sino de un crédito que los toma como garantía.