MERCADOS DE VALORES. Ignacio Moreno Gabaldón 1

Transcripción

1 MERCADOS DE VALORES Ignacio Moreno Gabaldón 1

2 1. Funciones económicas de los mercados de valores Mercados financieros: lugar donde se intercambian y negocian los activos financieros. Tres funciones de los mercados financieros: Determinar el precio de los activos que en él se negocian. Deseo de las empresas de captar fondos. Deseo de los inversores de obtener un rendimiento. En los mercados se produce la reasignación de fondos entre los activos financieros. La liquidez: facilidad que tiene el inversor de vender su activo financiero. Cuanto más líquido sea el activo menos tardará en venderlo y menos se depreciará desde que se da la orden de venta hasta que se vende efectivamente. Reducción de los costes de transacción. Costes de búsqueda. Costes de información: Asociados a la valoración de los activos financieros. mercados eficientes. En los mercados eficientes el precio reúne toda la información necesaria. Ignacio Moreno Gabaldón 2

3 Activos financieros Activo: algo que poseemos y que tiene un valor de cambio. Activos tangibles: de penden de unas propiedades físicas particulares (edificios, tierra, maquinaria) Activos intangibles: representan derechos legales sobre beneficios futuros. Su valor no tiene nada que ver con el soporte físico en el que están registrados. Por ej. Un billete de 5 Euros. Por consiguiente: los activos financieros son un tipo de activo intangible cuyo valor consiste en un derecho a obtener un beneficio futuro. Ignacio Moreno Gabaldón 3

4 Algunos ejemplos de activos financieros. Un contrato de préstamo. Un bono. Una acción. En los activos financieros hay un emisor del activo y un propietario, inversor. Activos financieros de propiedad (dan derecho a poseer una parte de los activos de una empresa) y de deuda (representan una deuda contraída con su propietario por parte de una institución emisora): Ignacio Moreno Gabaldón 4

5 Acciones ordinarias: Sus propietarios son los dueños de la empresa. A cambio de los cobros esperan recibir una compensación: dividendos o ganancias de capital. Los accionistas ordinarios poseen un derecho preferente de suscripción de nuevas acciones para que puedan mantener la proporción de capital que tenían ante nuevas ampliaciones de capital. Valor nominal: valor escriturado en los certificados de emisión de las acciones. Valor de mercado: precio al que se vende en los mercados. Valor contable: (valor contable de los activos de la empresa - valor contable de las deudas a corto y largo plazo valor contable de las acciones preferentes)/nº. De acciones ordinarias emitidas Ignacio Moreno Gabaldón 5

6 Acciones preferentes: Sus propietarios tienen preferencia en el cobro de dividendos. Preferencia sobre los accionistas ordinarios a la hora de liquidar la compañía. Normalmente carecen de derecho de voto. Sus dividendos no están garantizados. Menor riesgo que las acciones ordinarias. Se encuentran a caballo entre las acciones ordinarias y las obligaciones. Ignacio Moreno Gabaldón 6

7 Obligaciones o bonos: Títulos emitidos por una empresa o por el gobierno. Promesa de pagar unos intereses periódicamente (cupón) y reembolsable el principal en la fecha de amortización de la emisión. Pueden ser Principales Subordinadas: el pago se supedita a la existencia de beneficios. Convertibles: permiten a su propietario canjearlas por acciones durante un plazo prefijado. Bonos cupón cero: no pagan cupones a lo largo de su vida sino de forma acumulada en la fecha de amortización o de emisión. (emisión al descuento) Ignacio Moreno Gabaldón 7

8 Préstamo a largo plazo: Instrumento financiero de deuda. Obliga al que lo recibe a pagar periódicamente unos intereses (mensual) y una parte del principal. El prestamista puede exigir un aval o garantía que le asegure los pagos. Ignacio Moreno Gabaldón 8

9 El precio de los activos financieros y su riesgo asociado. Precio de un activo financiero: valor actual de sus flujos de caja esperados. Si se conocen los flujos de caja esperados se puede obtener el rendimiento esperado. El tipo de activo financiero y las características del emisor determinan el grado de certidumbre a la hora de obtener los flujos de caja esperados. Deuda del estado: libre de riesgo. Deuda de una empresa privada: riesgo de insolvencia o de crédito. (suspensión de pagos de constructora Llanera) Riesgo de inflación. (hiper inflación en Alemania, años veinte) Riesgo de cambio: : producido por la variabilidad de los tipos de cambio. (deuda de SEAT en marcos alemanes) Ignacio Moreno Gabaldón 9

10 Las funciones de los activos financieros Transferencia de liquidez de aquellas personas o instituciones con exceso a aquellas que desean adquirir activos tangibles. Préstamo hipotecario. Emisión de acciones. Transferencia de riesgos. Intermediario financiero: : transformación de las necesidades financieras de los inversores en aquellos activos financieros que los inversores prefieren. Ignacio Moreno Gabaldón 10

11 2. Mercados regulados y no regulados Ignacio Moreno Gabaldón 11

12 Mercados regulados Son mercados organizados. Están regidos por unas normas. Hay un cierto control por parte de organismos reguladores (CNMV). Mercados no regulados Mercados OTC o over the counter Suelen estar formados por bancos y otros intermediarios financieros comunicados entre sí. Ignacio Moreno Gabaldón 12

13 3. La globalización de los mercados de valores Integración a nivel mundial de los mercados financieros de distintos países. Factores que intervienen en la globalización: Liberalización de los mercados y de las actividades. Avances técnicos. Creciente institucionalización de los mercados financieros. Mayor importancia de inversores institucionales: fondos de inversión, compañías de seguros que tienen mayor tendencia a traspasar fronteras para diversificar sus carteras. Ignacio Moreno Gabaldón 13

14 4. La innovación financiera Desarrollo de nuevos productos y servicios bancarios en ocasiones aprovechando el vacío legal. Se hace un producto financiero a la medida del cliente. Incrementa la competencia: diferenciación de productos, servicios estrategias financieras y bancarias. No se entiende sin el desarrollo de las nuevas tecnologías. Ignacio Moreno Gabaldón 14

15 Referencias FABOZZI, F. (1995). Investment Management. Prentice Hall. Englewood Cliffs (NJ). BORREGO, A, y GARCIA, P (2002): Productos financieros. Prentice- Hall.. Madrid SANCHEZ, J. L. (1996): Curso de Bolsa y Mercados Financieros. Ariel. Barcelona. MASCAREÑAS, J. (2002). Gestión de activos financieros de renta fija.. Pirámide. Madrid. SUÁREZ SUÁREZ, A.S.. (1998): Manual del Pequeño Inversor, Pirámide, Madrid (2ª edición). Ignacio Moreno Gabaldón 15