ANÁLISIS RAZONADO. Viña San Pedro Tarapacá S.A. A. COMENTARIOS

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1 ANÁLISIS RAZONADO A. COMENTARIOS Estamos satisfechos con los resultados del grupo para el segundo trimestre Nuestro EBITDA decreció desde MM$ millones a MM$ millones, pero manteniendo nuestro margen EBITDA por sobre el 19,0%. Nuestros volúmenes aumentaron un 1,7% y las ventas crecieron un 5,4%. Estos resultados se explican principalmente por: Mayores ventas en el segmento de exportación, las cuales crecieron un 9,6%, gracias a un mayor volumen y la devaluación del peso chileno frente al dólar americano, compensado parcialmente por una apreciación del peso chileno frente al euro. Eficiencias en la producción de vino y cadena de suministro. Compensado parcialmente por: Mayores costos de venta, por mayor costo del vino de la vendimia Menores ventas en el mercado doméstico chileno, las cuales decrecieron un 3,0% debido a una competencia agresiva en la categoría de vinos masivos y mayores temperaturas promedios que afectaron la demanda. Precios crecieron un 3,3% como resultado de un mejor mix de venta e incrementos de precio en todas las categorías durante el trimestre. Volúmenes cayeron un 6,1% principalmente por la categoría masivos. Mayores gastos de marketing en todos los segmentos, como parte de nuestra estrategia de construcción de marca y sólido portfolio. Gastos no operacionales decrecieron MM$ 360 millones desde MM$ 603 millones a MM$ 243 millones, principalmente por diferencias de cambio, otras ganancias (pérdidas) y gastos financieros. Impuestos crecieron en MM$ 347 millones, debido a mejores resultados antes de impuestos y al incremento del impuesto de primera categoría en Chile desde un 20,0% a un 22,5%. La utilidad neta decreció un 3,8% hasta MM$ millones principalmente por mayores impuestos y menor EBIT. Durante el 2015, nuestra Viña San Pedro celebra su 150 aniversario. Para hacer frente a esta importante fecha hemos lanzado diferentes planes de marketing a nuestros consumidores en Chile dándoles 150 razones para celebrar. En el segmento de exportaciones destacamos esta importante fecha con el lanzamiento de una edición especial de nuestro reconocido vino 1865, que honra la fundación de nuestra viña. Continuamos con el desarrollo de nuestro plan para expandir nuestra planta en Molina, el cual contempla casi doblar la producción actual de la planta. Hemos trabajado de una forma disciplinada que no ha afectado nuestra producción y compromisos futuros. Como parte de nuestro compromiso con nuestros clientes esperamos seguir trabajando de la misma manera.

2 B. ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 1. LIQUIDEZ La Razón de Liquidez al 30 de junio de 2015 muestra un aumento en relación a junio de 2014 y a diciembre del mismo año, al pasar a 2,43 desde 2,11 veces respectivamente. El aumento se explica principalmente por una disminución de los pasivos corrientes. La Razón Ácida, por su parte, muestra un aumento en relación a junio 2014, al pasar a 1,14 desde 0,95 veces, y un aumento en relación a diciembre de 2014, al pasar a 1,14 desde 1,11 veces. Esta variación se explica por las mismas razones comentadas en el párrafo anterior. 2. ENDEUDAMIENTO La Razón de endeudamiento al 30 de junio de 2015 muestra un aumento al compararse con junio 2014 al pasar a 0,47 desde 0,44 y una disminución a diciembre de 2014, al pasar a 0,47 desde 0,50. La Composición de Pasivos Corrientes y no Corrientes a junio 2015, se aprecia que un 55,71% de la cartera de pasivos corresponde a pasivos corrientes y un 44,29% a pasivos no corrientes, disminuye en el corto plazo si lo comparamos a junio 2014 (66,17%) y una disminución respecto a Diciembre de 2014 (65,07%). Al 30 de junio de 2015 del total de pasivos, el 30,33% lo conforman pasivos financieros, lo cual tuvo una disminución respecto a junio de 2014 (35,55%) y diciembre de 2014 (32,22%). La Cobertura de Gastos financieros sube respecto de junio 2014, al pasar a 14,61 desde 13,72 veces que se explica fundamentalmente por el aumento de los resultados de la Sociedad y menores gastos financieros. 3. ACTIVIDAD El total de activos de la sociedad al 30 de junio de 2015 muestra un aumento respecto al mismo período del año anterior, al pasar a millones desde millones. El índice de Rotación de Inventarios es de 0,74 para junio 2015 y de 0,70 para junio Con respecto a diciembre los índices no son comparables por cubrir este último un período de doce meses de actividad. Los días de permanencia de inventarios muestra una disminución respecto de junio 2014 al pasar a 243,72 días desde 256,31 días. Con respecto a diciembre los índices no son comparables por cubrir este último un período de doce meses de actividad.

3 4. RESULTADOS Resultados Consolidados Las principales variaciones que explican el cambio de la Utilidad neta son las siguientes: - Ingreso por ventas: éste registró un aumento de 8,48% con respecto al período anterior, debido principalmente al aumento de las ventas de exportaciones y la apreciación del dólar con respecto al peso chileno. - Margen bruto: aumentó un 7,48% respecto al período anterior, alcanzando los $ millones, debido a las mismas razones antes mencionadas y a un mayor costo de vino. - Resultado operacional: aumentó un 4,06% con respecto al año anterior, debido a las mismas razones antes mencionadas. - Utilidad del periodo: alcanza los $ millones en Junio 2015, $ 50 millones más que los $ millones en junio Esto se debe a un mejor resultado operacional compensado por mayores impuestos. 5. RENTABILIDAD La rentabilidad sobre el patrimonio disminuye desde un 5,26% a un 5,20% entre junio de 2014 a junio de 2015, producto del aumento del patrimonio. La rentabilidad sobre activos disminuye desde un 3,64% a un 3,57% en Junio 2015, debido al aumento de los activos. La Utilidad por acción al 30 de junio de 2015 es de $0,257 comparado con la utilidad por acción de junio de 2014 que fue de $0,255. Esto representa un aumento de $ 0,002 por acción debido al aumento de la Utilidad del período. 6. DIFERENCIAS ENTRE VALOR LIBROS Y EL VALOR DE MERCADO DE LOS PRINCIPALES ACTIVOS Los Estados Financieros Consolidados Intermedios al 30 de junio de 2015, han sido preparados de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS) emitidas por el International Accounting Standard Board (IASB), las que han sido aplicadas de manera uniforme a los periodos que se presentan. En cuanto a los valores de libros de sus principales activos, se estima que éstos reflejan en general su valor razonable. Respecto de las marcas de la Sociedad, se estima que su valor contable es inferior al valor que éstas tienen a valor económico. 7. ANALISIS DE LOS MERCADOS, COMPETENCIA Y PARTICIPACION RELATIVA Vinos en Chile, Mercado Nacional: Nuestras ventas decrecieron un 3,0% a MM$ millones debido a un aumento de un 3,3% en precios, dado un mejor mix, compensado con un decrecimiento de 6,1% en volumen. En mercado doméstico nuestros principales competidores son Viña Concha y Toro y Viña Santa Rita. Vinos de Exportación, Envasados: Nuestras ventas crecieron 9,6% a MM$ millones como resultado de un 9,1% de aumento en volúmenes y un dólar más alto dada la depreciación del peso chileno frente a ésta moneda. Nuestros precios expresados en dólares decrecen principalmente por la apreciación del dólar respecto al euro. En el mercado de exportaciones nuestros principales competidores son Viña Concha y Toro y Viña Santa Rita.

4 8. RIESGO DE MERCADO Riesgo Cambiario y Tasa de Interés La Gerencia de Administración y Finanzas de la Sociedad provee un servicio centralizado a las subsidiarias para la obtención de financiamiento y la administración de los riesgos de tipo de cambio, tasa de interés, liquidez, riesgo de inflación, riesgos de materias primas y riesgo de crédito. Esta función opera de acuerdo con un marco de políticas y procedimientos que es revisado regularmente para cumplir con el objetivo de administrar el riesgo proveniente de las necesidades del negocio. Al 30 de junio de 2015 la deuda financiera es de $ millones y al 30 de junio de 2014 fue de $ millones. De acuerdo a las políticas de administración de riesgos, la Sociedad utiliza instrumentos derivados con el propósito de cubrir exposiciones a los riesgos de tipos de cambios provenientes de las operaciones de la Sociedad y sus fuentes de financiamiento. La Sociedad en general no adquiere instrumentos derivados con fines especulativos o de inversión, no obstante algunos derivados no son tratados contablemente como de cobertura cuando no califiquen como tal. El Departamento de Auditoría Interna revisa regularmente el ambiente de control de esta función. La relación con los clasificadores de riesgo y el monitoreo de restricciones financieras (covenants) también son administrados por la Gerencia de Administración y Finanzas. Con relación a la Exposición a Otros Riesgos Relevantes, la Sociedad se abastece, para la elaboración de sus productos, tanto de producción propia como de terceros. Para esta última, se abastece de materias primas (uva y vinos) en los mercados de Chile y Argentina. La materia prima, por su naturaleza agrícola, está expuesta a volatilidad en sus precios. La política de la empresa al respecto es diversificar sus fuentes de abastecimiento entre producción propia, compra de uva y vino a través de contratos de corto y largo plazo, con bandas de precios y precios fijos.

5 ANÁLISIS RAZONADO INDICADORES FINANCIEROS 1.- LIQ UIDEZ Razón de liquidez 2,43 2,04 2,11 Total Activos Corriente Total Pasivos Corriente Razón ácida 1,14 1,11 0,95 Act. Corrientes - Exist. - Gts. Antic. Total Pasivos Corriente 2.- ENDEUDAMIENTO Razón de endeudamiento 0,47 0,50 0,44 Pas. Corriente + Pas. No Corriente. Total patrimonio Proporción de la deuda de C.P. y L.P. en relación a deuda total: Pasivo Exigible Corto Plazo 55,71% 65,07% 66,17% Pasivo Exigible Largo Plazo 44,29% 34,93% 33,83% Cobertura de Gastos Financieros 14,61 12,22 13,72 Resultado antes de Imptos. e Int. - Gtos financieros Gastos Financieros 3.- ACTIVIDAD Total de Activos (MM$) Rotación de Inventario Costo de ventas del periodo 0,74 1,64 0,70 Inventario Promedio Permanencia de Inventario 243,72 219,02 256,31 Inventario Promedio x N de días período (*) Costo de Ventas del período (*) 90; 180; según corresponda 4.- RESULTADO S Resultados Financieros Ingresos de explotación Costos de explotación Resultado operacional R.A.I.I.D.A (Resultado antes de Impuestos, Intereses, Depreciación y Amortización, en Millones de $) E.B.I.T.D.A. (Resultado Operacional más Depreciación y amortización) Gastos Financieros Utilidad después de impuestos e interés minoritario

6 ANÁLISIS RAZONADO INDICADORES FINANCIEROS 5.- RENTABILIDAD Rentabilidad del patrimonio 5,20% 9,89% 5,26% Utilidad del período Patrimonio Promedio Rentabilidad del Activo 3,57% 6,72% 3,64% Utilidad del período Total activo promedio Rendimiento Activos Operacionales 4,52% 8,37% 4,49% Resultado operacional Total activos operacionales Utilidad por acción ($) 0,257 0,483 0,255 Utilidad del período Total acciones suscritas y pagadas Retorno de dividendos 6,76% 2,69% 2,23% Dividendos pagados últimos 12 meses Precio acción al cierre del periodo 6.- O TRO S Valor libro acción ($) 4,98 4,95 4,89 Total Patrimonio N total de acciones Valor bolsa de la acción en $ corrientes 5,00 5,07 4,25 al cierre de cada período