Economía internacional: mucha volatilidad financiera y cambiaria. Chile: Crecimiento del PIB en torno a 2%.

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1 Economía internacional: mucha volatilidad financiera y cambiaria. Chile: Crecimiento del PIB en torno a 2%. 26 de Agosto de 2015

2 AGENDA (I) Economía Internacional (II) Gasto y Actividad Económica en Chile (III) Inflación, Mercados Financieros y Cambiarios

3 (I) Chile: Economía muy abierta internacionalmente (2014) PIB : US$ 258 billones Exportación de Bienes : US$ 76 billones Exportación de Bienes /PIB : 29% Importación de Bienes /PIB : 26% Arancel promedio : <1,0% Fondos de Pensiones invertidos en el exterior : 30% del PIB IED en Chile (2013) : 6,5% del PIB IED de Chile en el Exterior (2013) : 4% del PIB

4 (I) Chile: Activos de Fondos de Pensiones (US$ billones) 54% 46% Inversiones en el exterior Inversiones en Chile Cifras a Julio 2015.

5 (I) Crecimiento del PIB mundial se desacelera en 2015 % PIB mundial PPP 2014 (%) p 2015p 2016p Estados Unidos Zona Euro Japón Reino Unido Países Desarrollados América Latina Asia Resto Países en Desarrollo PIB mundial

6 (I) Principales Riesgos Desaceleración mayor en China Mayor deterioro político y económico en Brasil Efecto sobre precio de activos --debido al largo tiempo que las tasas de interés de corto plazo en las Economías Desarrolladas han estado en torno a 0%-- de la esperada alza de tasas de interés por parte de la Reserva Federal

7 Mar.12 Jun.12 Sep.12 Dec.12 Mar.13 Jun.13 Sep.13 Dec.13 Mar.14 Jun.14 Sep.14 Dec.14 Mar.15 Jun.15 (I) China: crecimiento del PIB anual en torno a 7% Cifras a 2T15.

8 (I) China: Indicadores económicos (a/a;%) Retail Sales YOY Industrial Production YOY Fixed Assets Investment YTD YOY Cifras a julio 2015.

9 (I) China: Devaluación del Renmimbi Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Bands Mid rate Al 25/08/15

10 (I) Devaluación de moneda China y Asia emergente Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Korea Malaysia Indonesia India China Singapore Al 25/08/15

11 (I) Principales destinos de exportaciones de Chile Japón 9% Resto 6% China 25% Estados Unidos 14% Resto Asia 15% Europa 16% LATAM 15% Exportaciones acumuladas (en dólares), a julio del 2015

12 (I) Exportaciones a China en 2014 (%) Food, 2 Cellulose, 6 Industry**, 4 Fruits, 4 Agro-Silviculture*, 1 Mining, other, 5 Total Exports 2014: US$ 18.4 billion Copper, 77 *Agro-Silviculture no fruits ** Industry without food and cellulose

13 Jan.04 Apr.04 Jul.04 Oct.04 Jan.05 Apr.05 Jul.05 Oct.05 Jan.06 Apr.06 Jul.06 Oct.06 Jan.07 Apr.07 Jul.07 Oct.07 Jan.08 Apr.08 Jul.08 Oct.08 Jan.09 Apr.09 Jul.09 Oct.09 Jan.10 Apr.10 Jul.10 Oct.10 Jan.11 Apr.11 Jul.11 Oct.11 Jan.12 Apr.12 Jul.12 Oct.12 Jan.13 Apr.13 Jul.13 Oct.13 Jan.14 Apr.14 Jul.14 Oct.14 Jan.15 Apr.15 (I) Economías Desarrolladas: Política Monetaria ultra expansiva 6 (TPM, %) EE.UU. Zona Euro Inglaterra Japón

14 (I) Tasa de Interés de Política Monetaria en EE.UU 15 (%)

15 (I) VIX (volatilidad) en niveles muy altos Al 25/08/15

16 Japón Zona Euro EE.UU. Inglaterra India Corea China Noruega Perú Sudáfrica México N Zelanda Australia Chile Taiwán Canadá Indonesia Turquia Brasil Colombia (I) Bolsas de valores en 2015 (%; en USD) Al 25/08/15

17 (I) 2015: Broad Dollar Index (1997 = 100) Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 BDI Al 25/08/15

18 (I) 2015: alta correlación CLP-BDI Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug CLP BDI Al 25/08/15

19 Colombia Brasil Turquia Malasia N Zelanda Chile México Canadá Australia Indonesia Sudáfrica Noruega Perú Corea Nigeria Tailandia Hungría India Polonia Rep. Checa China Inglaterra (I) USD sigue apreciándose en Al 25/08/15

20 (I) Precio internacional del cobre y petróleo S S Cobre Petróleo Al 25/08/ Q15 2Q15 1S15 July August Cobre Petróleo (eje derecho)

21 (I) Precio internacional del cobre y petróleo Dic 2008 ($US,promedio mensual) Cobre 1.42 Petróleo Copper Oil Cifras a agosto 2015 Índices, diciembre 2008 = 100

22 AGENDA (I) Economía Internacional (II) Gasto y Actividad Económica en Chile (III) Inflación, Mercados Financieros y Cambiarios

23 (II) Crecimiento del PIB en Latam 1S15 ( a/a, %) Colombia México Perú Chile Brazil Brasil, Colombia y Peru: proyecciones.

24 (II) Proyección del PIB y Gasto en 2015 y 2016 (a/a, %) I-15 II-15 III-15 IV PIB Consumo Privado Inversión Exportaciones Importaciones Inversión/PIB (%)

25 (II) PIB por sectores productivos Participacion en el PIB (%) (Ponderadores a precios constantes) S15 2S (Proyección) Agropecuario-silvícola 2.6% Pesca 0.5% Minería 13.2% Industria Manufacturera 11.0% Electricidad, gas y agua 4.1% Construcción 7.6% Comercio 10.5% Restaurantes y hoteles 1.5% Transporte 5.2% Comunicaciones 2.7% S. financieros 6.9% S. empresariales 13.7% S. de vivienda 5.0% S. personales 11.9% Administración pública 4.4% Tasa crecimiento PIB Cifras al 1S2015

26 (II) Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos (MM de USD) I-15 II-15 III-15 IV Balanza Comercial 2,580 2, ,767 5,476 6,279 Exportaciones 17,270 16,677 14,237 15,739 75,675 63,924 65,389 Importaciones 14,690 13,772 14,396 15,590 67,908 58,448 59,110 Balanza de Servicios -1,359-2,144-1,767-2,298-10,763-7,568-8,564 Saldo en Cuenta Corriente 1, ,925-2,148-2,995-2,092-2,284 SCC a PIB (%) Precio Cobre (cus$/lb) Precio Petróleo (US$ por barril) Vol.Exp. Cobre (%, a/a) Vol.Exp.Agr., silv. y pesca (%, a/a) Vol.Exp.Industrial (%, a/a)

27 (II) Sigue la caída del gasto en bienes de consumo durable (a/a, %) Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 Jul -27 IVCM Ventas automóviles Importación bienes de consumo Crédito bancario de consumo; fuente: SBIF

28 (II) Empleo total: otros* y privado (a/a; %) Total Privado Público* Cifras a junio 2015 *incluye: Admin.Pública, Enseñanza, Servicios de Salud, y Servicios Comunitarios

29 Jan.10 Mar.10 May.10 Jul.10 Sep.10 Nov.10 Jan.11 Mar.11 May.11 Jul.11 Sep.11 Nov.11 Jan.12 Mar.12 May.12 Jul.12 Sep.12 Nov.12 Jan.13 Mar.13 May.13 Jul.13 Sep.13 Nov.13 Jan.14 Mar.14 May.14 Jul.14 Sep.14 Nov.14 Jan.15 Mar.15 May.15 (II) Tasa de desempleo se mantiene baja; aumenta en el margen (%) Cifras a junio 2015

30 (II) Afiliados que solicitan prestación por cesantía 200,000 Solicitudes (promedio,miles) * , , , ,000 75,000 50,000 Cifras a junio 2015

31 (II) Importación de bienes de capital sigue cayendo; leve recuperación en julio (a/a, %) Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 Jul Importaciones Bs.de Capital (valor)

32 (II) Inversión y Confianza Empresarial 30 Variación a/a (%) e Índice (promedio trimestral, puntos) FBKF IMCE Cifras al 2T15

33 (II) 90 Confianza de los consumidores cae Fuente: IPEC-GfKAdimark Cifras a julio 2015

34 AGENDA (I) Economía Internacional (II) Gasto y Actividad Económica en Chile (III) Inflación, Mercados Financieros y Cambiarios

35 (III) Proyección de Inflación IPC Determinantes m/m a/a Petróleo WTI Tipo de Cambio Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec

36 Jan.14 Feb.14 Mar.14 Apr.14 May.14 Jun.14 Jul.14 Aug.14 Sep.14 Oct.14 Nov.14 Dec.14 Jan.15 Feb.15 Mar.15 Apr.15 May.15 Jun.15 Jul.15 Aug.15 (III) Tasas de interés de Largo Plazo (10 años) (bonos gubernamentales; %) 3.0 Tasa promedio 1S2014 2S2014 1S2015 EE.UU Al 25/08/15

37 (III) Tasa de interés de largo plazo: Chile y EE.UU (10años; %) BCP10 US10 (eje der.) 1.5 Al 25/08/15

38 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 (III) Chile: TPM y Tasas de interés de Largo Plazo del BC (%) TPM BCP10 BCU10 Al 25/08/15

39 (III) LATAM: Tasa de interés de Política Monetaria 10 9 Brazil: Colombia: Chile Brazil Colombia Peru Mexico Peru:3.25 Mexico:3.0 Chile: 3.0 Al 25/08/15

40 (III) LATAM: Tasas de interés de Largo Plazo (10 años; %) Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov-14 Jan-15 Mar-15 May-15 Jul Colombia Mexico Peru Chile Al 25/08/15

41 (III) Tipo de Cambio Nominal (TCN): CLP/USD en Al 25/08/15

42 (III) Tipo de Cambio Real (TCR): 2005 a 2015 TCR Promedio Jul Cifras a julio 2015

43 (III) Tipo de cambio nominal y real: 2008 a Dic 2008 (promedio mensual) TCN 649 TCR TCN TCR Cifras a agosto 2015 Índices, diciembre 2008 = 100

44 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 (III) TCN en países de América Latina (Moneda local por USD. Índice: 31/12/2014=100; TCR Chile=100) Var. fin de periodo (%) 1S S CLP PEN COP MXN Chile Peru Mexico Colombia Al 25/08/15

45 (III) TCN de países competidores con las exportaciones de Chile Var. fin de periodo (%) 1S S CAD NZS AUD CLP NOK (Moneda local por USD. Índice: 30/12/2014=100; TCR=100) NZD: 120 CLP: 116 CAD: 114 AUD: 113 NOK: Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 CLP CAD AUD NZD NOK Al 25/08/15

46 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 (III) Tipo de cambio real sector fruticola Fruta Prom. Fruta Cifras a 2T 2015 Índice, marzo 2011 = 100

47 (III) Principales socios comerciales del sector frutícola (2014) Resto 21% Estados Unidos 33% Corea del Sur 4% Brasil 4% China 15% Eurozona 23%

48 Proyecciones 2015 y 2016 Promedio Spot Proyección Ago 2015 Dic 2015 Precio Cobre Precio Petroleo PIB Mundial (%) PIB EE.UU. (%) PIB Chile (%) TPM EE.UU. (%) TPM Zona Euro (%) TPM Chile (%) Inflación Chile (%) * T. bond 10 Y (%) BCU 10 Y (%) BCP 10Y (%) USD / Euro Yen / USD CLP TCR Al 25/08/ : PIB p = 3,6% P cu = 2,98 US$/lb

49 Economía chilena en 2015 Elementos favorables: Elevado nivel del tipo de cambio real Bajas tasas de interés de largo plazo Política fiscal contra cíclica y fuerte crecimiento de la inversión pública Principal interrogante: Expectativas Empresariales y de Consumidores

50 Economía internacional: mucha volatilidad financiera y cambiaria. Chile: Crecimiento del PIB en torno a 2%. 26 de Agosto de 2015