LICENCIATURA /EN ADMINISTRACIÓN Y DIRECCIÓN DE EMPRESAS

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1 LICENCIATURA /EN ADMINISTRACIÓN Y DIRECCIÓN DE EMPRESAS PROGRAMA DE LA ASIGNATURA OPERACIONES Y MERCADOS DE RENTA FIJA CURSO ASIGNATURA: CICLO: OPTATIVA SEGUNDO 1

2 1.Datos iniciales de identificación Nombre de la asignatura Carácter Titulación Ciclo/semestre Departamento Profesorado Operaciones y Mercados de Renta Fija Optativa Licenciado en Administración y Dirección de Empresas Segundo ciclo/primer semestre Economía Financiera y Actuarial Ángel Pardo Tornero Dpcho.5D12 angel.pardo@uv.es Horario y lugar de las clases Teoría: Jueves Aula S313 19:30-21:30 Práctica 1: Viernes Aula S315 15:30-17:30 Práctica 2: Viernes Aula S315 17:30-19:30 Horario tutorías Fecha examen 2. Presentación La asignatura Operaciones y Mercados de Renta Fija es una asignatura optativa de carácter semestral que se imparte en el segundo ciclo de la Licenciatura de Administración y Dirección de Empresas. En el Plan de estudios en vigor consta de un total de 6 créditos. Con esta asignatura se pretende que el alumno profundice y complete los conocimientos adquiridos en la asignatura troncal de primer ciclo Matemática Financiera. En la licenciatura de Administración y Dirección de Empresas se ofertan dos asignaturas optativas de segundo ciclo estrechamente relacionadas con la presente asignatura que permiten al alumno obtener una visión completa sobre las operaciones financieras del mercado español. La asignatura Análisis y Gestión Bancaria se dedica al estudio de las operaciones financieras del mercado bancario. La asignatura Mercados de Activos Financieros profundiza en los mercados de renta variable y de sus activos derivados. El estudiante que complete estas asignaturas y quiera ampliar conocimientos en el análisis y la valoración de los activos de renta fija y sus derivados puede cursar la asignatura Matemática Financiera III de la Licenciatura de Ciencias Actuariales y Financieras. 2

3 3. Objetivos formativos Las líneas básicas de la asignatura se articulan alrededor de los conceptos fundamentales de la Matemática Financiera y del análisis y gestión del riesgo de interés en operaciones financieras. En particular, el objetivo de la asignatura es proporcionar al estudiante un análisis sencillo, aunque riguroso y actualizado, de las operaciones financieras y de los mercados de renta fija, tal y como se desarrollan en el mercado español. Al finalizar el curso, el estudiante será capaz de: - Conocer los distintos valores y mercados de renta fija que hay en el mercado financiero español. - Analizar las diferentes formas de negociación de valores de renta fija. - Valorar activos de renta fija. - Analizar y gestionar el riesgo de interés. 4. Metodología de Enseñanza-Aprendizaje La asignatura tiene un carácter teórico-práctico, por lo que las clases teóricas se complementarán con clases prácticas dedicadas a la resolución de ejercicios que proporcionen los complementos necesarios para la correcta comprensión de los contenidos de las clases teóricas. Para ello, además de la resolución de cuestiones numéricas, se pretende familiarizar al estudiante con la terminología, operatoria y funcionamiento de los mercados financieros de renta fija españoles, utilizando para ello tanto folletos de emisión y boletines de cotización suministrados por los mercados así como información publicada en la prensa. 3

4 5. Temario Tema 1 PRIMERA PARTE: INTRODUCCIÓN La negociación de las operaciones financieras. 1. Operación financiera Concepto y reserva matemática Operación de préstamo Tantos efectivos y características comerciales. 2. Liquidez interna y externa. 3. Valor de mercado de las operaciones financieras Definición Usufructo y nuda propiedad. 4. Las formas de operar Clasificación de la operación Operaciones de compraventa simple Al contado A plazo 4.3. Operaciones de compraventa dobles Operaciones con pacto de recompra Operaciones simultáneas 4.4. Operaciones de segregación y de reconstitución Cajamar (2008), Guía Cajamar de la Fiscalidad del Inversor ( Meneu, V.; M.P. Jordá y M.T. Barreira (1994): capítulos 1,2, 3 y 4. SEGUNDA PARTE: ACTIVOS Y MERCADOS Tema 2 Valores negociables de renta fija a corto plazo. 1. Introducción. 2. Letras del Tesoro Características 2.2. Emisión por subasta Tipos de interés Modalidades de negociación Tantos efectivos. 3. Pagarés de empresa Características 3.2. Emisión y negociación Tipos de interés Tantos efectivos. 4. Pagarés autonómicos. AFI (2005): capítulo 6. Generalitat Valenciana: Meneu, V.; M.P. Jordá y M.T. Barreira (1994): capítulo 10. Ministerio de Economía y Hacienda: 4

5 Tema 3 Valores negociables de renta fija a medio y largo plazo. 1. Los empréstitos de obligaciones: 1.1. Concepto y notación Clasificación y modalidades de emisión Características: financieras, fiscales y comerciales Tantos efectivos Valor financiero del empréstito y de una obligación Cláusulas de cancelación anticipada. 2. Deuda del Estado a medio y largo plazo Bonos y obligaciones del Estado Bonos y obligaciones segregables. AFI (2005): capítulo 6. CNMV: Meneu, V.; M.P. Jordá y M.T. Barreira. (1994): capítulo 7 y 11. Tema 4 Otros valores negociables de renta fija a medio y largo plazo. 1. Obligaciones con opción. - Convertibles - Canjeables - Con warrant 2. Otros activos de renta fija privada - Títulos Hipotecarios - Participaciones preferentes - Cédulas Territoriales - Bonos y obligaciones referenciadas, indexadas o indicadas. - Bonos de alto rendimiento 3. Participaciones en fondos de inversión - Concepto, objeto y tipología - Participaciones - Rentabilidad financiera Tema 5 Cajamar (2008): capítulo 1. Meneu, V., Jordá, M.P., Barreira, M.T. (1994): capítulos 7 y 11. Mercados de valores negociables de renta fija. 1. El mercado de deuda del estado 1.1. Introducción Estructura institucional del mercado de Deuda Pública del Estado El mercado primario de Deuda del Estado El mercado secundario de Deuda del Estado. 2. El mercado de renta fija no estatal 2.1. Introducción El mercado primario El mercado secundario El mercado AIAF Las Bolsas de Valores. 5

6 AIAF: AFI (2005): capítulos 6 y 7. TERCERA PARTE: GESTIÓN DEL RIESGO DE INTERÉS Tema 6 El riesgo de interés. 1. La valoración de las operaciones financieras y los tipos de interés. 2. Los tipos de interés al contado y a plazo. 3. La estructura temporal de los tipos de interés. 3.1 Definición 3.2. Aplicaciones y limitaciones. 4. El riesgo de precio Concepto Duration y convexidad. 5. El riesgo de reinversión y la inmunización financiera. 6. El riesgo de interés y la negociación de las operaciones financieras. Tema 7 Meneu, V.; M.P. Jordá y M.T. Barreira (1994): capítulo 5. Meneu, V.; E. Navarro, E. y M.T. Barreira (1992): capítulos 8 y 9. Navarro, E. y J. Nave (2001): capítulos 5 y 6. Vilariño, Angel; Jorge Pérez y Fernando García (2008): capítulo 3. Activos derivados sobre tipos de interés. 1. Contratos de tipo de interés a plazo (FRA) Concepto y características Obtención de los tipos máximos y mínimos Liquidación del contrato y ejemplo Cobertura y especulación. 2. Contratos de permuta financiera (SWAP) Concepto y elementos Cobertura y especulación Liquidación del contrato y ejemplo Diferencia con el FRA. 3. Opciones OTC sobre tipos de interés Opciones CAP Opciones FLOOR Opciones COLLAR. 4. Derivados en mercados organizados. 5. Anexo. Knop (2005): capítulos 3, 4, 8 y 9. Meneu, Navarro y Barreira (1992): capítulos 4 y 5. EUREX: MEFF: Vilariño, Angel; Jorge Pérez y Fernando García (2008): capítulo 7. 6

7 6. Cronograma de la asignatura Tema Descripción del contenido Semanas 1 La negociación de las operaciones financieras Valores negociables de renta fija a corto plazo Valores negociables de renta fija a medio y largo 3 plazo 4 Otros valores negociables de renta fija a medio y 1 largo plazo 5 Mercados de valores negociables de renta fija 1 6 El riesgo de interés 3 7 Activos derivados sobre tipos de interés 2 7. Proceso de evaluación Al final del curso se realizará una prueba escrita. 8. Recursos bibliográficos y documentales Bibliografía básica AFI (2005): Guía del Sistema Financiero Español, Biblioteca de Economía y Finanzas, 12, Ediciones Empresa Global, Madrid. Cajamar (2008), Guía Cajamar de la Fiscalidad del Inversor ( Vilariño, Angel; Jorge Pérez y Fernando García (2008): Derivados. Valor Razonable, Riesgos y Contabilidad. Teoría y casos prácticos. Ed. Pearson Educación. Knop, R. (2005): Manual de Instrumentos Derivados, Biblioteca de Economía y Finanzas, 13, Ediciones Empresa Global, Madrid. Meneu, V.; M.P. Jordá y M.T. Barreira (1994): Operaciones Financieras en el mercado español, Editorial Ariel Economía, Barcelona. Meneu, V.; E. Navarro y M.T. Barreira (1992): Análisis y Gestión del riesgo de interés, Editorial Ariel Economía, Barcelona. Ministerio de Economía y Hacienda: Navarro, E. y J. Nave (2001): Fundamentos de matemáticas financieras, Antoni Bosch. WEBS de interés AIAF, Asociación de Intermediarios de Activos Financieros: Banco de España: CAJAMAR: CNMV: EUREX: Generalitat Valenciana: Generalitat de Catalunya: Junta de Andalucía: MEFF: Ministerio de Economía y Hacienda: 7