COORDINADOR DE LA ASIGNATURA

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1 Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales GRADO EN FINANZAS, BANCA Y SEGUROS CUARTO CURSO Asignatura Módulo Carácter Créditos 6 Valoración de Activos Financieros y Empresas Código Administración de Empresas y Finanzas corporativas en entidades financieras y de seguros Obligatorio Materia Presenciales 3 No presenciales 3 Curso Cuarto Semestre 1 Dirección Financiera y Bancaria COORDINADOR DE LA ASIGNATURA Departamento Responsable Coordinador ECONOMÍA FINANCIERA Y CONTABILIDAD III GRACIA RUBIO MARTÍN graciarubiomartin@ccee.ucm.es SINOPSIS BREVE DESCRIPTOR Valoración y selección de proyectos de inversión financieros: renta fija, modelos de cartera, renta variable y valoración de empresas. CONOCIMIENTOS PREVIOS RECOMENDADOS Conocimientos básicos de Administración financiera; Matemáticas, en general y Matemáticas Financieras en particular; Estadística, Microeconomía y Macroeconomía. OBJETIVOS FORMATIVOS OBJETIVOS (Resultados de Aprendizaje)

2 Ofrecer al alumno una visión pormenorizada y de carácter básicamente analítico-matemático que le capacite para analizar inversiones financieras y la posterior toma de decisiones. COMPETENCIAS Generales: CB1, CB2, CB3, CB4, CB5. Transversales: CT1, CT4, CT5. Específicas: CE3, CE4, CE10. CONTENIDOS TEMÁTICOS (Programa de la asignatura) 1. Los mercados financieros y los activos que se negocian en ellos. 2. Valoración de títulos de renta fija. 3. Evaluación de inversiones de renta variable. 4. Metodología del Flujo de Caja Descontado (DCF) y análisis de riesgo. 5. El comportamiento de los precios bursátiles. Análisis técnico. 6. Comportamiento probabilístico de los rendimientos bursátiles. El modelo de mercado. Teoría y estimación. 7. Selección de activos y formación de carteras. 8. Valoración de activos financieros: el CAPM. ACTIVIDADES DOCENTES Clases Teóricas Dedicación 18% Clases Prácticas Dedicación 18% Discusión de casos y elaboración de ejercicios específicos. Otras Actividades Dedicación 64% Seminarios: 4%. Elaboración de trabajos individuales o en grupo: 30%; Actividades de evaluación: 5%. Tutorías: 5%. Horas de estudio: 20%.

3 Examen Final EVALUACIÓN 60% Casos de discusión Aplicaciones y noticias Ejercicios individuales Participación activa CRITERIOS DE EVALUACIÓN La asistencia a clases es obligatoria; el profesor/a podrá exigir una asistencia mínima del 75%. El alumno podrá acogerse a la calificación de No presentado si deja de asistir a clase y de realizar las actividades prácticas de evaluación continua de la asignatura durante el primer mes y medio de la actividad docente. Transcurrido este período, se entiende que sigue a todos los efectos el sistema de evaluación continua. Para superar la asignatura es imprescindible aprobar el examen final. En los casos de estudiantes que hubiesen utilizado medios ilícitos en la convocatoria anterior, el Departamento realizará un examen oral en la siguiente convocatoria.

4 CRONOGRAMA CRONOGRAMA NOTA: Este calendario es orientativo. Las fiestas laborales afectan de distinto modo a los diferentes grupos, pudiendo alterar las fechas para el desarrollo de los temas y el número de actividades y pruebas. Semana Tema Trabajo en el aula Trabajo fuera del aula 1ª TEMA 1. Los mercados financieros y los activos que se negocian en ellos. 1- Descripción y características de los mercados financieros. 2- El mercado monetario. 3- El mercado de capitales. 2ª y 3ª TEMA 2. Valoración de títulos de renta fija. 1- Valoración por descuento de flujos. 2- Duración, sensibilidad, Convexidad y su impacto en la valoración y gestión. 3- Cálculo de la probabilidad de insolvencia. 4- Los Credit Defaul Swap. 4ª y 5ª TEMA 3. Evaluación de inversiones de renta variable. 1.- Concepto de análisis fundamental. 2.- El valor teórico o valor intrínseco de un activo financiero versus valor de liquidación. 3- Diferentes modelos de de valoración. 4.- La utilidad de los múltiplos en la selección de valores y valoración de empresas. Ejercicios prácticos de valoración de inversiones de renta fija y su gestión. Ejercicios de valoración de activos de renta variable mediante múltiplos y análisis fundamental. Revisión de conceptos: capítulos 1, 2 y 3 de Manual de Mercados Financieros. Estudio de capítulos: 8 de RWJ y 5, 6 y 7 de Gestión de Activos Financieros de Renta Fija. Estudio del capítulo nº 27 de Suárez. Estudio de los capítulo nº11 de Fusiones y Adquisiciones. Estudio del capítulo nº 9 de RWJ. Ejercicio de valoración de inversiones de renta variable.

5 6ª y 7ª TEMA 4. Metodología del Flujo de Caja Descontado (DCF) y análisis de riesgo. 1- Proyecciones de ingresos y resto de partidas de la cuenta de resultados a partir de datos históricos: identificación de los generadores de valor ( value drivers ). 2- Flujo de caja libre y Flujo de caja del accionista, componentes.3- El valor residual y el Valor de la empresa.4- Cálculo de la deuda financiera neta, los pasivos contingentes y el valor de las acciones.5- Análisis de escenarios y tablas de sensibilidad: intervalos de valor. 6- Tasa de descuento: repaso del coste medio ponderado del capital (WACC). 8ª TEMA 5. El comportamiento de los precios bursátiles. Análisis técnico. 1.-Concepto de análisis técnico. 2.-La teoría Dow. 3.-Tipos de gráficos utilizados en el análisis técnico. 4.- Principales tipos de figuras. 5.- Las medias móviles y los osciladores. 9ª TEMA 6. Comportamiento probabilístico de los rendimientos bursátiles. El modelo de mercado. Teoría y estimación. 1.-Rendimiento y riesgo de un activo individual 2.- Rendimiento y riesgo de una combinación de activos. 3- Reducción del riesgo mediante la diversificación. Análisis de casos de valoración de activos de renta variable mediante el análisis fundamental en excel. Ejercicio práctico de cálculo de rentabilidad y riesgo de un activo y una cartera con hoja de cálculo. Estudio del capítulo 10 de Fusiones y Adquisiciones. Estudio del capítulo nº 28 de Suárez. Trabajo en grupo. Análisis técnico de valores. Estudio del capítulo nº 30 de Suárez. Estudio del capítulo nº 8 de BM. Estudio de los capítulos nº 9 y 10 de RWJ. Ejercicio 1 y 2 de carteras.

6 10ª y 11ª 12ª y 13ª TEMA 7. Selección de activos y formación de carteras. 1.-El modelo de Markowitz. Supuestos y desarrollo. 2.-Introducción del activo libre de riesgo. La frontera eficiente en este nuevo contexto. 3.-El teorema de la separación. 4.-El equilibrio en el mercado de capitales. La línea del mercado de capitales o CML. 5.-Los supuestos de la teoría del mercado de capitales. TEMA 8. Valoración de activos financieros. 1.-Modelo de valoración de activos financieros. El Capital Asset Pricing Model (CAPM). 2.-La línea del mercado de valores o SML. Una aproximación intuitiva. 3.-Limitaciones y extensiones del CAPM. 4,- El CAPM en la valoración de empresas. Cálculo de la Beta para empresas no cotizadas a partir de datos de cotizadas.5.-el modelo de tres factores (Fama y French) y la valoración de activos financieros por arbitraje o Arbitrage Pricing Theory (APT). Ejercicios prácticos de selección de activos mediante desarrollo teórico y con hoja de cálculo. La cartera óptima con préstamos y endeudamiento. Exposición y comentario de los trabajos en grupo sobre carteras bursátiles. Estudio del capítulo nº 30 de Suárez. Estudio del capítulo nº 9 de BM. Estudio del capítulo nº 10 de RWJ. Ejercicio 3 y 4 de carteras. Estudio del capítulo nº 34 de Suárez. Estudio del capítulo nº 9 de BM. Estudio de los capítulos de RWJ. Ejercicio Bolsa.

7 RECURSOS BIBLIOGRAFÍA BÁSICA Decisiones óptimas de inversión y financiación en la empresa (2005) Andrés Suárez. Pirámide. Finanzas corporativas (2008) Stephen Ross, Randolph Westerfield y Jeffrey Jaffe McGraw-Hill. Fusiones, adquisiciones y valoración de empresas, 5ª ed. Ecobook, Madrid. Mascareñas, J. (2011). Gestión de Activos Financieros de Renta Fija.Pirámide. MASCAREÑAS PÉREZ-IÑIGO, J. (2002). Principios de finanzas corporativas (2007) Richard Brealey, Stewart Myers y Franklin Allen McGraw-Hill. BIBLIOGRAFÍA COMPLEMENTARIA Damodaran on valuation, second edition. Disponible en Damadaran. Aswath Financial Theory and Corporate Policy (2004) Thomas E. Copeland, J. Fred Weston y Kuldeep Shastri Pearson. Investments (2004) Zvi Bobie, Alex Kane y Alan J. Marcus McGraw Hill Manual de Mercados Financieros (2004) Martín José, Trujillo Antonio. Thomson. Madrid. OTROS RECURSOS Campus virtual, correo electrónico.