Análisis de Estados Financieros. Miguel Sosa Jiménez, MBA, MFP, RFS

Transcripción

1 Análisis de Estados Financieros Miguel Sosa Jiménez, MBA, MFP, RFS

2 Introducción Los estados financieros muestran el resultado operacional de la empresa. Integra factores cualitativos (administrativos) y cuantitativos (económicos y financieros) con el propósito lograr los objetivo de la compañía. Debe llevarse a cabo tomando en cuenta el tipo de industria y sector al que pertenece la empresa (Financiera, Gobierno, Agricultura, Industria, Comercio o Servicios), considerando su entorno, su mercado, gerencia y demás elementos cualitativos. Factores importantes a considerar: propósito del análisis, tamaño de la empresa, competidores y datos históricos (tres a cinco años).

3 Integran factores Culitativos y Cuantitativos Producto Demanda Mercado Beneficios Gerencia y accionistas Calidad del Activo Capital La integración de estos factores determinan la calidad del análisis financiero de la empresa.

4 Importancia de los datos financieros para su análisis La información que proporcionan los estados financieros de la empresa es fundamental para la toma de decisiones. Los estados financieros frecuentemente utilizados para análisis son: Balance General (Balance Sheet) Estado de Resultados (Income Statement), Preparados, interinamente o al final del periodo de operaciones y utilizados para evaluar la capacidad del ente, para generar flujos favorables de efectivo.

5 Análisis financiero Análisis de Estados Financieros Significado y Objetivos Procedimiento utilizado para simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numéricos que integran los estados financieros. Su objetivo es medir las relaciones en un solo periodo y los cambios presentados en varios ejercicios contables.

6 Métodos de análisis financiero Análisis Vertical: Se emplea para analizar estados financieros como el Balance General y el Estado de Resultados, comparando las cifras en forma vertical. Cada cifra en proporción a un total y corresponden a un solo ejercicio. Análisis Horizontal: Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogéneos en tres o más periodos consecutivos. Presentan tendencias, incrementos o reducciones, gráficos y combinaciones de estos. Objetivos: Análisis de Estados Financieros Determinar variaciones de las cuentas, entre un periodo y otro. Informar de cambios en las actividades o resultados y su dirección (positivos o negativos) Advertir atención a los cambios significativos durante las operaciones de la empresa.

7 Balance Sheet Análisis Vertical/Horizontal

8 Income Statement Análisis de Estados Financieros Análisis Vertical/Horizontal

9 Enfoque del Análisis de Estados Financieros El análisis de estados financieros se puede realizar desde tres puntos de vista diferentes. Estas son: Análisis de Estados Financieros 1. Accionistas 2. Administradores 3. Acreedores

10 Análisis de Estados Financieros Accionistas se enfocan en: Flujos de efectivo neto (NCF) (Cuánto $ para el pago de Dividendos) Riesgo (Contingencia de posible pérdida). Rendimiento esperado (Apreciación de Valor y Dividendos). Valor de las acciones en el mercado (Incremento o reducción en precio).

11 Análisis de Estados Financieros Administradores se enfocan en: Rendimiento esperado. (Apreciación de valor y dividendos) Uso eficiente de los activos. (Calidad y Rendimiento) Control de costos. Aumento del flujo de efectivo neto. (RCF) Aumento del valor de mercado de las acciones de la empresa. Seguridad de empleo.( A mayor rendimiento, flujos de efectivo y buena administración).

12 Análisis de Estados Financieros Acreedores se enfocan en: Predecir los ingresos y gastos de la empresa. (Rentabilidad) Habilidad para satisfacer sus obligaciones a corto plazo. (Liquidez) Habilidad para cumplir con sus pagos según pactado. (Solvencia) No ocurra ningún cambio imprevisto en el riesgo. (Estabilidad y garantías)

13 Relaciones (ratios) : Modelo de Análisis Financiero Establece una relación entre partidas de los estados financieros. Resulta ser exclusivamente un punto de referencia en tiempo y espacio. Logra efectividad cuando es comparado con la empresa (trend analysis), empresas similares (competidores peer group) y la industria (industry analysis) a que pertenece.

14 Análisis de Estados Financieros Financial Ratios (Relaciones Financieras) Muestran la relación entre dos cantidades representadas en los estados financieros. Una partida dividida entre otra. El resultado es una relación expresada en términos porcentuales. Por ejemplo: ROE = Net Income Stockholders equity Empresa ROE ROE Ratio ROE% A $5/$ B $50/$5,

15 Liquidity Ratios Miden la capacidad de la empresa de convertir sus activos en efectivo. Cash Ratio = cash + marketable securities current liabilities Datos se obtienen del Balance Sheet

16 Efficiency Ratios - mide la manera en que la empresa produce cada USD $. Qué tan eficiente la empresa utiliza sus activos.

17 Leverage Ratios - indican la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones financieras a largo plazo, tales como pagos de intereses de deuda y los pagos de arrendamiento.

18 Coverage Ratio - mide la capacidad de la empresa para el servicio de la deuda, o la facilidad con que la empresa puede "cubrir" pagos de la deuda de las ganancias o flujo de efectivo.

19 Profitability Ratios - Mide la habilidad de la gerencia en el uso de los activos para generar ventas en las operaciones normales de la empresa.

20 Limitaciones al análisis de Estados Financieros El análisis de estados financieros tiene principalmente dos limitaciones. 1. Los datos financieros dependen de datos históricos, sin embargo, los administradores prefieren estados financieros que sean presentados a valor de mercado. Estos reflejan la realidad económica de la empresa. 2. Determinar que es una relación excelente, buena o adecuada es muy difícil. No existe una teoría que lo defina, depende de experiencia y sentido común.

21 Cobertura de pago (Financiamiento Consumo) Compromisos de pago durante el año operacional: Pago actual (p+i) $12,000 +N Préstamo (p+i) $ 8,400 Pago total $20,400 Datos del Estado de Situación sección de Pasivos Flujo de efectivo operacional contable: Ingreso neto $27,381 + Gasto Depreciación $ 1,500 + Gasto Intereses $ 1,500 Flujo de efectivo $30,381 Razón de cobertura 67% = $20,400/$30,381 Datos obtenidos del Estado de Ingresos y Gastos Con este análisis evaluamos factores de solvencia y rentabilidad

22 Cobertura de pago (Financiamiento Comercial) Flujo de efectivo operacional contable: Ingreso neto $27,381 + Gasto Depreciación $ 1,500 + Gasto Intereses $ 1,500 Flujo de efectivo $30,381 Compromisos de pago durante el año operacional: Pago actual (p+i) $12,000 +N Préstamo (p+i) $ 8,400 Pago total $20,400 Datos obtenidos del Estado de Ingresos y Gastos Datos del Estado de Situación sección de Pasivos Razón de cobertura 1.49:1.00 = $30,381/$20,400 Con este análisis evaluamos factores de solvencia y rentabilidad

23 Información y datos complementarios Cuando el cliente no presenta el estado de ingresos y gastos (income statement) como parte del conjunto de estados financieros. Cómo determino capacidad de pago? Solicito otros documentos como planilla de contribuciones sobre ingresos y verifico los anejos K, L, M o N, según sea la procedencia de los ingresos. Qué otros documentos debo solicitar? Para evidenciar ingresos por concepto de renta los contratos de los arrendatarios son sumamente importantes. Verificar entre otras cláusulas el vencimiento y posibles incrementos en rentas. Si no es nuestro cliente, solicitar estados de cuenta bancarios. Debo obtener el informe de crédito de los principales? Si, siempre es recomendable obtenerlo. Nos permite evaluar el carácter de los principales e integrar valores cuantitativos. Para más detalles y otros documentos refiérase a la política de crédito.

24 Referencias Parrino, R., Kidwell, D. & Bates, T.(2012). Fundamentals of Corporate Finance. Second edition, Kendallville, IN: John Wiley and Sons, Inc. Brealey, R., A., Myers, S., C. & Marcus, H., J.(2009). Fundamentals of Corporate Finance.New York, NY: MacGraw Hill Gitman, L., Joehnk, M. & Smart, S. (2011).Fundamentals of investing.boston, MA: Prentice-Hall. Ross, S., A.(2006). Fundamentals of Corporate Finance. Boston, MA: McGraw- Hill/Irwin Titman, S., Keown, A. & Martin, J. (2011). Financial management: principles and applications. Boston, MA: Prentice Hall

25

26