MARGARITA VALLE LEÓN

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Enrique Fidalgo Flores
hace 7 años
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1 MARGARITA VALLE LEÓN

2 1. Periodo de recuperación de la inversión. 1. Tradicional 2. Descontado 2. Valor Presente Neto. 3. Tasa Interna de Rendimiento. 4. Tasa interna de rendimiento modificada. 5. Tasa promedio de rentabilidad o índice de rentabilidad 6. Costo beneficio.

3 Plazo que transcurre antes de que se recupere el costo original de una inversión a partir de los flujos de efectivo esperados. Fórmula: PR= Número de años antes de la recuperación total de la inversión original + Costo no recuperado al inicio de la recuperación total del año Flujos totales de efectivo durante la recuperación total del año Nota: un proyecto se considera aceptable si su periodo de recuperación es inferior al plazo máximo de recuperación de costos establecidos por la empresa.

4 Ejemplo: Se presentan los flujos de efectivo de 2 Proyectos, C y L. Se supone que todo estos flujos reflejan los impuestos, la depreciación, los valores de salvamento y cualquier otro flujo de efectivo asociados con los proyectos de capital. Además, se considera también que todos los flujos de efectivo ocurren al final del año designado. De manera incidental, la C representa a Corto Plazo y la L representa el Largo Plazo. El corto plazo es en el sentido de que sus flujos de entrada de efectivo tienden a recibirse más rápido que los del proyecto L. FLUJOS NETOS DE EFECTIVO DESPUES DE IMPUESTOS ESPERADOS A FUTURO, FE t Año (t) Proyecto C Proyecto L 0 -$3,000 -$3, , , , ,500

5 El periodo de Recuperación se determina aplicando la siguiente fórmula antes mencionada: PR= Número de años antes de la recuperación total de la inversión original + Costo no recuperado al inicio de la recuperación total del año Flujos totales de efectivo durante la recuperación total del año PA C = = 2.4 años 800 PA L = = 3.3 años 1500

6 Periodo de Recuperación para el Proyecto L y para el Proyecto C PROYECTO C PB C 3 4 Flujo Neto de efectivo Flujo Neto de efectivo acumulado PROYECTO L PB L 4 Flujo Neto de efectivo Flujo Neto de efectivo acumulado

7 Valor Presente de una anualidad Valor Presente de una anualidad anticipada Valor Presente de corrientes desiguales de flujo de efectivo i i PA VPA n n ) (1 1 1 ) (1 ) (1 1 1 ) ( i i i PA ANT VPA n n n t t t i FE VP 1 ) (1 1

8 Método utilizado para evaluar las propuestas de las inversiones de capital, mediante la determinación del valor presente de los flujos netos futuros de efectivo, descontados a la tasa de rendimiento requerida por la empresa. VPN n t t t0 (1 K) FE Nota: si el beneficio neto que sea calculado sobre la base de un valor presente es positivo el proyecto se considera una inversión aceptable.

Un fabricante mediano de metales que actualmente está contemplando dos proyectos: el proyecto A requiere una inversión inicial de $ 42,000.00; la del proyecto B es de $ 45,000.

9 Un fabricante mediano de metales que actualmente está contemplando dos proyectos: el proyecto A requiere una inversión inicial de $ 42,000.00; la del proyecto B es de $ 45,000.00, con un costo de capital del 10%, los flujos positivos de efectivo operativos relevantes para los dos proyectos se presentan de la siguiente manera: PROYECTO A PROYECTO B INVERSIÓN INICIAL $ 42, $ 45, AÑO FLUJOS POSITIVOS DE EFECTIVO OPERATIVOS 1 $ 14, $ 28, $ 14, $ 12, $ 14, $ 10, $ 14, $ 10, $ 14, $ 10,000.00

10 VPN 1 42,000 14,000 1 (1.10) ,071 Proyecto A: Proyecto B: VPN 28,000 12,000 10,000 10,000 10,000 45, ,924

11 Línea de Tiempo VPN Proyecto A: Proyecto A Final de Año $42,000 $14,000 $14,000 $14,000 $14,000 $14,000 12, k = 10% 11, , , , , VPN A = $11, k = 10% k = 10% k = 10% k = 10%

12 Línea de Tiempo VPN Proyecto B: Proyecto B Final de Año $45,000 $28,000 $12,000 $10,000 $10,000 $10,000 25, , , , , k = 10% k = 10% k = 10% k = 10% k = 10% 55, VPN B = $10,924.00

13 La TIR es la tasa de descuento que hace que el valor presente de efectivo sea igual a la inversión neta relacionada con un proyecto. Fórmula: TIR CF 0 n t 1 CFt 1 IRR t Criterios de decisión: Si la TIR es mayor o igual al costo de capital, aceptar el proyecto, de otra manera, rechazar el proyecto.

14 Paso 1.- Calcular el periodo de recuperación de la inversión del proyecto. Paso 2.- Utilizar la tabla de valor presente de una anualidad y encontrar, durante la vigencia del proyecto, el valor de recuperación.

15 Paso 1.- Calcular las entradas anuales promedio de efectivo para obtener la anualidad fingida. Paso 2.- Dividir la entrada anual promedio de efectivo entre la erogación inicial para obtener un periodo de anualidad fingida. Paso 3.- Utilizar la tabla de valor presente de una anualidad. Paso 4.- Ajustar subjetivamente la TIR comparándola con el patrón de entradas anuales promedio de efectivo.

Paso 5.- Utilizando la TIR del Paso 4, calcular el valor presente neto del proyecto de serie compuesta. Asegúrese de usar la tabla de valor actual y la TIR como tasa de descuento. Paso 6.

16 Paso 5.- Utilizando la TIR del Paso 4, calcular el valor presente neto del proyecto de serie compuesta. Asegúrese de usar la tabla de valor actual y la TIR como tasa de descuento. Paso 6.- Si el valor presente neto que resulta es mayor a cero, elevar subjetivamente la tasa de descuento; si el valor presente que resulta es menor a cero rebajar subjetivamente la tasa de descuento. Paso 7.- Calcular el valor presente neto utilizando la nueva tasa de descuento.

17 Línea de Tiempo TIR Proyecto A: Proyecto A Final de Año $42,000 $14,000 $14,000 $14,000 $14,000 $14,000 42,000 TIR? VPN A = $ 0 TIR A = 19.9 %

18 Línea de Tiempo TIR Proyecto B: Proyecto B Final de Año $45,000 $28,000 $12,000 $10,000 $10,000 $10,000 TIR? TIR? 45,000 TIR? TIR? TIR? VPN B = $ 0 TIR A = 21.7 %

19 TASA INTERNA DE RENDIMIENTO MODIFICADA Proyecto A Final de Año $42,000 $14,000 $14,000 $14,000 $14,000 $14,000 TASA REQUERIDA =VALOR FUTURO $42,000 TIRM?

20 AÑO FLUJOS 0 -$ 42, VALOR FUTURO 1 $ 14, ( )^4 $ 20, $ 14, ( )^3 $ 18, $ 14, ( )^2 $ 16, $ 14, ( )^1 $ 15, $ 14, ( )^0 $ 14, $ 85, TASA REQUERIDA 10% EN LA CALCULADORA: TIRM $ 88,939.86X (1 + TIRM)^-5 = 42,000 PARA DESPEJAR TIRM $ 85, ^ (1/5) MENOS 1 = TIRM % $ 42, FORMULA INSERTAR FUNCION TIRM %

21 VALOR PRESENTE DE LOS FLUJOS FUTUROS INVERSION INICIAL VALOR PRESENTE NETO DE LOS FLUJOS FUTUROS INVERSION INICIAL

22 AÑO FLUJOS 0 -$ 42, VALOR PRESENTE 1 $ 14, ( )^-1 $ 12, $ 14, ( )^-2 $ 11, $ 14, ( )^-3 $ 10, $ 14, ( )^-4 $ 9, $ 14, ( )^-5 $ 8, VALOR PRESENTE $ 53, VALOR PRESENTE NETO $ 11, TASA REQUERIDA 10% INDICE DE RENTABILIDAD $ 53, $ 42, TASA PROMEDIO DE RENTABILIDAD $ 11, % $ 42,000.00

23 AÑO FLUJOS TECNICAS DE VALUACIÓN 0 -$ 42, VPN $ 11, $ 14, TIR % 2 $ 14, TIRM % 3 $ 14, IR $ 14, TRP 26.36% 5 $ 14, TASA REQUERIDA 10% SE ACEPTA EL PROYECTO

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