Fondos Mutuos Mercado de Capitales Chile. Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos de Chile A.G.

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Alfredo Pereyra Núñez
hace 7 años
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1 Fondos Mutuos Mercado de Capitales Chile Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos de Chile A.G.

2 Principales hitos en el desarrollo del Mercado de Capitales Inicios de los 7 Economía cerrada. Control sobre la tasa de interés y sobre asignación del crédito. Sistema Bancario y grandes empresas en poder del Estado Decreto Ley 6, 1974 Liberalización de entrada de inversión extranjera Se privatiza gran parte del sector bancario Se eliminan controles al crédito. Reforma Financiera de 1974 Libre determinación de tasas de interés. Se permite la reajustabilidad de todos los instrumentos financieros de mediano y largo plazo. Se permite a Bancos y Asociaciones de Ahorro y Préstamo dedicarse a la intermediación de créditos de largo plazo para cualquier fin, a través de cualquier instrumento de largo plazo. Se autoriza la creación de Sociedades financieras.

3 Desarrollo Mercado de Capitales Reforma Tributaria 1975 Implementación IVA Decreto Ley de Fondos Mutuos 1976 Regula las sociedades administradoras de fondo mutuos, los fondos mutuos y sus inversiones Ley Mercado de Valores y Ley de Sociedades Anónimas 1981 Se regula la oferta pública de valores, sus respectivos mercados e intermediarios Reforma Previsional 1981 Se cambia antiguo sistema de pensiones que consistía en un fondo de ahorro común al que aportaban todos los trabajadores por un sistema de capitalización individual, en que cada persona tiene una cuenta individual para su pensión de vejez Cuentas individuales bajo la administración de instituciones privadas (AFP). Industria AFP aprovecha coyuntura del mercado de valores generada por la emisión de deuda subordinada, lo cual consolida la confianza en el sistema bancario.

4 Desarrollo Mercado de Capitales Capitalismo Popular 1985 Privatizar instituciones financieras y previsionales intervenidas por el estado y empresas públicas. Difundir la propiedad patrimonial de diversas empresas del país entre todos los sectores de la población. Reforma Ley de Fondos Mutuos 1994 Se autoriza la inversión en títulos extranjeros. Reforma Mercado de Capitales I, 21 Amplia exigencias en materia de divulgación de información a los partícipes del fondo. Flexibiliza el diseño de portafolios de inversión. Se crea la Figura de la Administradora General de Fondos. Se elimina impuesto a las ganancias de capital para acciones. Flexibiliza el ahorro voluntario: rebaja de la base imponible de los trabajadores dependientes e independientes. Se crea la figura de Inversionista calificado.

5 Desarrollo Mercado de Capitales Ley de Opas, 22 Regula las Ofertas Públicas de Adquisición de Acciones (OPAS) Protección a accionistas minoritarios y por esa vía se fomenta el desarrollo del mercado de valores. Incentivando las transacciones bursátiles realizadas por los pequeños accionistas, mejorando las condiciones de financiamiento del mercado. Establece régimen de Gobiernos Corporativos Reforma Mercado de Capitales II, 27 Se permite traspaso de fondos dentro y entre administradoras sin pagar impuestos. Se elimina IVA de fondos mutuos destinados al ahorro provisional voluntario, se igualan condiciones tributarias de las AFP. Se establece inembargabilidad de las cuentas de patrimonios de los FM. Amplia límite de un 15% a un 4% la inversión de las administradoras y sus relacionados en FM administrados

6 Transacciones en Bolsa de Comercio, por instrumento IRF: se refiere a bonos, letras hipotecarias, pagares bancarios, pagares de tesorería, instrumentos reajustables de largo plazo. IIF: se refiere a efectos de comercio, depósitos a plazo reajustables y no reajustables. Acciones: se refiere a transacciones en rueda y remate de acciones. Dólar: se refiere a transacciones de dólar en rueda y fuera e rueda. Otros: se refiere a transacciones de oro, plata, futuros y cuotas de fondos de inversión

7 Transacciones en Bolsa de Comercio, por tipo de instrumento % 198 4% 4% % 4% 5% 199 5% 39% 39% 25% 39% 53% 57% 66% % % 6% 23% 37% 26% 7% 14% 26 % 28% 2% 53% 49% 51%

8 Evolución n montos transados por tipo de instrumento (MM (MM US$) IRF IIF Acciones CFI Dólar

9 Transacciones en Bolsa (MM US$) IRF IIF Acciones CFI Dólar

10 Participación n en Bolsa 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % IRF IIF Acciones CFI Dólar

11 Emisores registrados

12 Evolución n Accionistas y Emisores Accionistas Emisores

13 Emisiones inscritas

14 Evolución n Patrimonio Bursátil (MM US$)

15 Evolución índice de rotación* (%) *Monto Transado como porcentaje del patrimonio bursátil

16 Problema de Liquidez Sin perjuicio del desarrollo del mercado de capitales en Chile, aún hay temas que resolver. La liquidez del mercado es una de ellas. El FMI propone entre otras las siguientes medidas para solucionar este problema: Fortalecer los fundamentos legales para los contratos y liquidación de activos. Darle fuerza en la ley a conceptos como carácter definitivo (incondicional e irrevocable de las transacciones ; neteo (compensación) ; novación de una obligación. Estandarizar contratos, mejorar métodos de valoración de instrumentos, y modernizar el proceso de liquidación de instrumentos Reformas tributarias tendientes a eliminar distorsiones. Mejorar la información y reportes financieros de las compañías listadas y adecuarlos a estándares internacionales Desarrollo del mercado de derivados

17 Mercado de Capitales Principales actores del Mercado de Capitales: Fondos de Pensiones 5 administradoras, MM US$ 89.44*. Compañías de Seguros 51 sociedades, MM US$ *. Fondos de Inversión y Fondos de Inversión Extranjera 56 administradoras, MM US$ 4.119* Bancos 25 instituciones, MM US$ * Fondos Mutuos 21 administradoras, 12 bancarias y 9 no bancarias. MM US$ *, a octubre US$ millones. Cifras a diciembre 26

18 Evolución n Inversionistas Institucionales (MM US$) Fondos de Pensión C. de Seguros Fondos Mutuos Fondos de Inversión FICE

19 Evolución n Inversionistas Institucionales (%PIB) 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % Fondos de Pensión C. de Seguros Fondos Mutuos Fondos de Inversión FICE

20 Fondos de Inversión n cerrados Fondos de Inversión Patrimonio integrado por aportes de personas jurídicas y naturales, administrados por una una sociedad anónima por cuenta y riesgo de los aportantes Patrimonio conformado por aportes expresados en cuotas no rescatables. Cuotas constituyen valores de oferta pública que se registran en la SVS. Administrados por una sociedad anónima de giro exclusivo. Autorizados para invertir en valores en general. Partícipes autorizados para intervenir en la administración del fondo. Debe contar en todo momento con un patrimonio no inferior a 1. UF (US 39.) y con 5 partícipes, a no ser de que exista un inversionista institucional.

21 Fondos de Inversión n cerrados Fondos de Inversión de Capital Extranjero Patrimonio conformado por aportes realizados fuera del territorio nacional por personas naturales o jurídicas. Administrados por una sociedad anónima chilena, o bien autorizado un representante legal por el Banco Central. No se les exige garantía por fondo administrado. Remuneración no paga IVA

22 Fondos de Inversión n abiertos Fondos Mutuos Administrado por sociedades de giro único Aportes expresados en cuotas rescatables. Aportantes no tienen posibilidad de participar en la administración del fondo. Capacitados para invertir en valores de oferta pública. Se les exige garantía por cada fondo administrado

23 Evolución n Fondos Mutuos (% del PIB) 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% %

24 Crecimiento PIB y Fondos Mutuos (MM US$) Fondos Mutuos PIB

25 Eventos en el mercado financiero Crisis Financiera 1983 Intervención de los principales Bancos Crisis deuda externa Crisis Asiática Caso Inverlink 23 Crisis de Tasas 25

26 Patrimonio Fondos Mutuos (MM US$)

27 Partícipes de Fondos Mutuos Crec. prom % Decrecimiento % Crec. prom % Crec. prom %

28 Evolución n de Partícipes y número n de Fondos Mutuos Partícipes Número de Fondos

29 Evolución n Inversión n Extranjera (MM US$)

30 Composición n cartera de inversión extranjera (MM US$)

31 Composición n cartera de inversión nacional (MM US$)

32 Desarrollo Mercado de Capitales y la AAFM Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos desde objetivos: Propender al desarrollo de la industria, agrupando a administradoras autorizadas por SVS. Buscando acuerdos, alineamiento y sinergias Fortalecer la relación con la autoridad. Asegurar trabajo en equipo en el desarrollo de normativa Asegurar procesos de Autorregulación de la industria, velando por la ética y buenas prácticas de los negocios. Sistema único de precios Categorización basada en estrategias efectivas de inversión Criterios para publicidad Interlocutor válido ante entidades gubernamentales- poder ejecutivo y legislativo. Contribuir al perfeccionamiento profesional de los agentes de inversión. Difundir el conocimiento y uso de los FM. Velar por la entrega de información válida y oportuna a los partícipes, autoridad y público en general.

33 Desarrollo Mercado de Capitales y AAFM Implementación de un Sistema Único de Precios Utilizado por el total de las administradoras de Fondos Mutuos. Avalado por la autoridad Perfeccionamiento de categorías de Fondos. Campaña Posicionamiento de Fondos Mutuos como forma moderna de ahorrar Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos Chile Campaña educativa de Fondos Mutuos en medios masivos 27 AAFM - Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos de Chile

34 Conclusiones Las reformas introducidas desde los años 7 han permitido mejorar significativamente el funcionamiento del mercado Han sido fundamentales para impulsar el crecimiento económico de Chile Un sistema financiero más desarrollado impacta las decisiones de ahorro e inversión de las personas y con ello se contribuye al crecimiento económico. Pero todavía falta, Desarrollo del mercado de Derivados Reformas para perfeccionar los gobiernos corporativos Incentivos a una mayor competencia Reformas tributarias Códigos de Ética y Buenas Prácticas Autorregulación

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