GUÍA NÚMERO 6 ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO

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1 GUÍA NÚMERO 6 ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO Material elaborado por José Ignacio Andrés Pérez Hidalgo Cátedra: Dirección Financiera Página web: joseignacioph.wordpress.com EJERCICIO 1 Suponga que la empresa Crompton Greaves busca modificar su estructura de activos corrientes como consecuencia de riesgos considerables en la liquidez de la compañía. Actual Alternativa 1 Alternativa 2 Alternativa 3 Ventas $ $ $ $ Activos Corrientes $ $ $ $ Activos Fijos $ $ $ $ Además, se sabe que si la empresa incrementa su inversión en activos lo haría a través del incremento de capital social. Por otro lado, la rentabilidad sobre la inversión asciende al 18%. a. Determine la rotación de activos totales y margen operacional para cada alternativa. b. Si se logra el financiamiento para agregar a los activos corrientes con deuda a largo plazo al 10% de interés, cuál será el costo de interés antes de impuestos de las dos nuevas alternativas? Página 1 de 6

2 EJERCICIO 2 National Aluminium Company maneja ventas promedio anual de $ con un margen operacional del 14 por ciento. Su estructura actual de activos corrientes y no corrientes asciende a $ y $ , respectivamente. a. Determine el rendimiento sobre la inversión y la rotación de activos totales para la empresa. b. El gerente de finanzas de la firma le solicita realizar una sensibilización del rendimiento sobre la inversión y la rotación de activos a distintos niveles de activos corrientes. Muestre sus resultados a través de un gráfico en donde el nivel máximo de activos corrientes ascienda a $ c. Se realizó algún supuesto sobre las ventas? Si su respuesta es afirmativa, analice la importancia de ese supuesto respecto a la política del nivel óptimo de activos corrientes que maximiza el rendimiento sobre la inversión. EJERCICIO 3 Robosoft Technologies ha realizado la proyección a tres años de su inversión en activos fijos que se presentan en la siguiente tabla desglosada trimestralmente. Además, determinó que su razón corriente es igual a tres quintos. Se sabe que el patrimonio neto actual de la compañía asciende a $ y el resto de las fuentes de financiamiento son a largo plazo. Por otro lado, las utilidades retenidas de la compañía se incrementan, por trimestre, en $ N Trimestre Activos cirtulantes Activos fijos 0 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ a. Grafique la trayectoria de tiempo para i) activos no corrientes y ii) activos totales (menos cantidad de financiamiento espontáneo por cuentas por pagar). b. Diseñe un plan de financiamiento suponiendo que su objetivo es usar un enfoque de cobertura contra riesgos. Página 2 de 6

3 EJERCICIO 4 Himalaya Drug Company tiene un patrón estacional en su negocio. Sus requerimientos de activos totales hoy y para los próximos cuatro trimestres del año 2017 son los que se indican en la siguiente tabla: Trimestres año 2017 Hoy I II III IV $ $ $ $ $ Suponga que estos requerimientos se nivelan dentro del trimestre. Por ahora, la compañía tiene 35 millones de pesos en capital accionario, deuda de largo plazo y el componente permanente de los pasivos corrientes, en donde este último permanecerá constante durante el año La compañía está considerando dos fuentes alternativas (excluyentes) de financiamiento, a saber: i. Utilizar cupo de línea de crédito disponible en el IDBI Bank que se ubica a 0.5 puntos porcentuales por debajo la tasa de interés promedio que asciende a 15 por ciento (tasa preferencial). La empresa sabe que posee un alto poder de negociación con el Banco, por lo que el monto disponible para financiar su proyecto de inversión no es un problema. ii. Emitir deuda de mediano plazo (trimestral) por $ al 10 por ciento. Si fuese necesario, utilizaría también parte de su cupo en línea de crédito bancaria para financiar sus requerimientos de activos totales. Respecto a la información entregada, se solicita: a. Determinar qué alternativa es la más conveniente y por qué razón. b. Responder: qué ocurre si la tasa preferencial disminuye en 4,5 puntos porcentuales? en tal caso, cuál alternativa preferiría y por qué? c. Grafique la situación a. Página 3 de 6

4 EJERCICIO 5 Save n Pay Company vende actualmente unidades de producto a un precio de venta promedio de $ cada una. El costo variable unitario de producir cada producto asciende a $ 500. Por otro lado, sus gastos de cobranza y clientes incobrables ascienden al 4 y 2 por ciento de las ventas, respectivamente. No posee mayores problemas para recuperar sus ventas con plazo promedio de 30 días, por lo que tampoco contempla costos fijos para la administración del crédito. El costo de oportunidad de capital de la empresa asciende al 10 por ciento. El gerente comercial de la empresa, intimidado por la competencia, está evaluando flexibilizar el crédito en treinta días adicionales, en donde proyecta que las ventas a crédito podrían incrementarse en al menos un 45 por ciento. Sin embargo, el perjuicio por implementar tal medida es una variación de cinco puntos porcentuales de los gastos de cobranza y tres puntos porcentuales de los incobrables. Asimismo, será necesario contratar a una empresa de cobranza que, en promedio, significará un desembolso adicional de $ anuales. En este escenario, el costo de oportunidad del capital ascendería al 12 por ciento. Sería acertada la implementación de la propuesta del gerente comercial? Realice un análisis diferencial que justifique su respuesta. EJERCICIO 6 Stanley & Company posee ventas promedio anuales a crédito de $ 400 millones. Además, se sabe que el precio de venta por servicio de $ , el costo variable unitario total de $ 7.400, los gastos de cobranza y los incobrables ascienden a 5 y 3 por ciento de las ventas, respectivamente. El periodo promedio de cobro actual de la empresa es de 45 días y el costo de oportunidad del capital asciende al 8 por ciento anual. El gerente general de la empresa necesita reducir el periodo promedio de cobro al promedio de la industria, el cual asciende a 30 días. Las implicancias directas en este escenario serían: disminución de las ventas a crédito en un 20 por ciento, disminución de los costos fijos asociados a la administración de las cuentas por cobrar en $ 8 millones, disminución de los gastos de cobranza y de los incobrables en 2 puntos porcentuales cada uno. Sería acertada la implementación de la propuesta del gerente comercial? Realice un análisis diferencial que justifique su respuesta. Página 4 de 6

5 EJERCICIO 7 Bulldog INC posee una demanda mensual de su producto estrella que asciende a unidades y los ingresos brutos promedio generados por el producto alcanzan los $ millones. Se sabe que la empresa tiene un costo fijo mensual asociado a la administración de los inventarios que asciende a $ Por otro lado, el costo variable unitario asignado por sus proveedores promedia $ , el costo unitario de mantención equivale al 2 por ciento del precio de venta del producto y el costo de adquisición unitario asciende a $ En base a la información expuesta, se le solicita: a. Determinar el número óptimo de producto que debe comprar la empresa. b. Calcular el tiempo de colocación de los pedidos. Nota: considere calendario de 365 días. c. Realizar un análisis de sensibilidad de los costos de administración del inventario. d. Graficar del comportamiento de los costos. EJERCICIO 8 Una pequeña empresa del sector industrial presenta dificultades en la administración de su efectivo. Usted ha sido solicitado por la compañía para prestar asesoría en esta materia y determinar el nivel óptimo de efectivo que debe mantener la firma, además del costo total por administrar la tesorería. El dueño de la empresa ha revelado la siguiente información para su trabajo: Tasa de interés anual: 10 por ciento. Costo fijo por transacción de títulos: $ Saldo inicial de efectivo: $ Requerimiento de efectivo anual: $ a. Podría resolver el problema que presenta la empresa a través del modelo de Baumol? b. Elabore un gráfico que ejemplifique la situación. Página 5 de 6

6 EJERCICIO 9 El gerente de finanzas de Thermax Company desea determinar el punto de equilibrio de efectivo para la compañía través del modelo Miller-Orr. De acuerdo a la evolución histórica del comportamiento del efectivo, el gerente sabe que el saldo mínimo mensual con el cual opera la empresa asciende a $ , con una desviación estándar de $ En el mercado de valores negociables, el costo fijo de transacción equivale a $ Si el costo de oportunidad anual por mantener el efectivo es del 12 por ciento y considerando un mes de treinta días: a. Podría ayudar al gerente de la empresa a resolver su problema? b. Podría calcular los límites de fluctuación del efectivo? c. Elabore un gráfico que ejemplifique la situación. Página 6 de 6