Azteca. Una Señal Moderada. Elaborado por: Valeria Romo. MONEX Grupo Financiero / Nota de Empresa

Transcripción

1 Azteca Una Señal Moderada Inicio de Cobertura 03 de Abril de Elaborado por: Valeria Romo 1

2 Estimamos un PO de $9.0 para finales de 2013, lo que representa un rendimiento a precios actuales de 0.0%. Múltiplo FV/Ebitda FV/EbitdaObjetivo FV/Ebitda estimado Las 12,500 horas producidas por Azteca al año cubren la mitad de las horas necesarias por los tres canales de la empresa. Con respecto al FV/Ebitda estimado para 2013, la empresa presenta un descuento de -32.2% con respecto al promedio de los países emergentes. Diferencia (%) Múltiplo FV/Ebitda (x) 2

3 Por DCF, la empresa presenta un descuento de 5.0%. Los Ingresos del Sector Telecomunicaciones en México equivalen al 4.2% del PIB nacional. 3

4 Nota de Empresa El 99% de los hogares en México cuentan con al menos una TV. La Ley obliga que por cada 60 minutos de contenidos, existan 12 minutos de anuncios. Para los mexicanos ver la TV es la segunda actividad más importante despúes de comer y dormir. 4

5 Nota de Empresa En promedio la programación del Canal 13 y del Canal 7 presentan niveles similares de rentabilidad. La capacidad de compra de los Latinos en EUA tendrá un CAC del 5.7% para los siguientes 4 años. En 2011, la empresa ganó en Colombia una licitación para construir y operar Fibra Óptica, en la cual operará como carrier of carries. 5

6 El Internet podría restar crecimiento a la TV Abierta en el mediano plazo. En términos de rentabilidad, la empresa posee una ROE superior al presentado por Televisa y por el promedio de empresas de países desarrollados. 6

7 La licitación de dos canales de TV Abierta a nivel nacional podría hacer que Azteca disminuya suparticipación de mercado. Hasta 2005 la empresa tuvo un ADR a razón de 10 a 1. 7

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9 Directorio Dirección de Análisis y Estrategia Bursátil Carlos A. González T. Director de Análisis y Estrategia Bursátil T crgonzalez@monex.com.mx Eduardo Ávila V. Subdirector de Análisis Económico T eavila@monex.com.mx Valeria Romo M. Analista Bursátil / Telcos y Aeropuertos T Ext vlmartinez@monex.com.mx Paola J. Sotelo P. Analista Bursátil / Consumo T Ext pjsotelo@monex.com.mx Fernando E. Bolaños S. Analista Bursátil / Industrial T Ext fbolanos@monex.com.mx J.Roberto Solano P. Analista Bursátil / Construcción y Vivienda T Ext jrsolano@monex.com.mx Fanuel Fuentes F. Analista Técnico T fanfuentes@monex.com.mx Vianney Sánchez G. Analista de Sistemas de Información T Ext visanchez@monex.com.mx Política de Recomendaciones Compra Mantener Venta Aquellas emisoras cuyo rendimiento esperado supere en más del 5% el rendimiento esperado para el IPyC. Aquellas emisoras cuyo rendimiento esperado se ubique +/-5% respecto al rendimiento esperado para el IPyC. Aquellas emisoras cuyo rendimiento sea inferior en más del 5% el rendimiento esperado para el IPyC. Disclaimer IMPORTANTE: Para las revelaciones específicas por instrumento consulte el portal de Internet de Monex, donde encontrará los reportes detallados. OTRA INFORMACIÓN IMPORTANTE: La información transmitida mediante el presente correo es para la(s) persona(s) cuya dirección aparece como destinatario, la información contenida es estrictamente confidencial y para lectura exclusiva de la (s) persona (s) mencionada(s) por lo que esta prohibida la reproducción, distribución o copia del presente. Si usted ha recibido este correo por error, favor de contactar con el remitente y eliminarlo de todas las charolas de su correo. Es la responsabilidad del destinatario revisar el correo electrónico o sus archivos adjuntos por posibles problemas de virus. El correo electrónico fue elaborado por Monex Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Monex Grupo Financiero (en lo sucesivo Monex ) con información pública obtenida de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no existe garantía, explícita o implícita, de su confiabilidad, por lo que Monex no ofrece ninguna garantía en cuanto a su precisión o integridad. El inversionista que tenga acceso al presente mensaje debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo. El contenido de este mensaje no constituye una oferta o recomendación de Monex para comprar, vender o suscribir ninguna clase de valores o bien para la realización de operaciones específicas. Monex no asume, ni asumirá obligación alguna derivada del contenido del presente documento, por lo que ningún tercero podrá alegar un daño, perjuicio, pérdida o menoscabo en su patrimonio derivado de decisiones de inversión que hubiese basado en este documento. Las opiniones aquí expresadas sólo representan la opinión del analista y no representan la opinión de Monex ni de sus funcionarios. Los empleados de las áreas de promoción, operación, directivos o cualquier otro profesional de Monex, podrían proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito a los clientes que reflejen opiniones contrarias a las expresadas en el presente documento. Inclusive, Monex o cualquiera de sus promotores, operadores, afiliadas o personas relacionadas podrían realizar decisiones de inversión inconsistentes con las opiniones expresadas en el presente documento. Ninguna parte de este correo puede ser copiada, redistribuida, retransmitida o citada sin la autorización previa por escrito de Monex. 9