Banco AV VILLAS S. A. Revisión Semestral
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- Manuela Piñeiro Aranda
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1 Contactos: Andrés Carvajal Contreras. ó Martha L. Muñoz Ramírez Septiembre de 2006 Banco AV VILLAS S. A. Revisión Semestral BRC INVESTOR SERVICES S.A. CORTO PLAZO LARGO PLAZO Banco AV Villas S. A. BRC 1 AA + (Doble A más) Cifras a Junio del 2006 (Miles de millones de pesos) Activos: $3.928 ; pasivos: $ 3.467; patrimonio: $461; Ingresos operacionales: $256; Utilidad neta: $42; ROE: 9,1%; ROA: 1,0%. Historia de la calificación: Revisión anual 2006: AA BRC 1 Revisión anual 2005: AA- BRC 1 Revisión anual 2004: AA- BRC 1 La información financiera incluida en este reporte está basada en estados financieros auditadas de los años 2003,2004, 2005, y estados financieros de prueba a junio de La Junta Directiva de BRC Investor Services aumentó la calificación de largo plazo del Banco AV Villas de AA a AA+, mientras que mantuvo la de corto plazo en BRC 1. BRC 1 y AA + son las segundas mejores calificaciones en grados de inversión para las obligaciones de corto y largo plazo respectivamente. Indican una buena capacidad de repagar oportunamente capital e intereses, con un riesgo incremental limitado en comparación con las emisiones calificadas en la categoría más alta. El signo más que acompaña a la calificación de largo plazo, indica que esta se aproxima a la categoría inmediatamente superior. Estas calificaciones se fundamentan en la consolidación del proceso de conversión de banco hipotecario a banco universal que le ha permitido liberar una buena parte de las cargas que dejó la crisis hipotecaria de 1998 y 1999 y crear una masa crítica de cartera de consumo-, en el afianzamiento de los indicadores de rentabilidad gracias al crecimiento de las colocaciones en el segmento de consumo, en el mejoramiento en la calidad de la cartera, en la disminución de activos improductivos, y en el mantenimiento de los niveles de solvencia y liquidez adecuados para soportar crecimientos futuros. A continuación se profundización sobre estos aspectos: Los indicadores de rentabildad del Banco AV Villas se han consolidado. Al cierre de junio del 2006 AV Villas generó una utilidad neta de $ millones, cifra que representó un crecimiento del 16,3% frente al valor obtenido al cierre del mismo mes del año anterior. Este resultado esta soportado en un aumento del 14,7% en los ingresos por intereses de cartera, recursos que ayudaron a contrarrestar la reducción de 30,5% en los ingresos por tesorería, y el aumento de 116,9% en el gasto de provisiones originado en la nueva normatividad 1 Dentro de los ingresos por intereses de cartera, se destaca la mayor participación de los generados por la línea de consumo, según se ilustra en el Gráfico 1. Gráfico 1. Estructura de ingresos de intereses de cartera a junio del % Fuente: AV Villas S. A. 28% VIVIENDA COMERCIAL CONSUMO Consistentemente con el crecimiento en la utilidad, se presentó una mejoría en los indicadores de rentabilidad. En efecto, como se observa en el Gráfico 2, se presentaron aumentos en los indicadores de retorno sobre patrimonio (ROE) y sobre activos (ROA). 1 En la norma que incrementa el porcentaje de cobertura de provisiones en la calificación B, mientras que impone porcentajes de provisión a la cartera A la cual no era objeto de provisión. 31% 2 de 6
2 Gráfico 2. Evolución retorno sobre patrimonio (ROE) y sobre activos (ROA) Gráfico 3 Evolución de la cartera de AV Villas por línea de crédito 12.00% 1.20% 120.0% 10.00% 1.00% 100.0% Eje ROE 8.00% 6.00% 0.80% 0.60% Eje ROA 80.0% 60.0% Vivienda, 49.9% Vivienda, 36.2% 4.00% 0.40% 40.0% Consumo, 12.0% Consumo, 27.8% 2.00% 0.20% 0.00% 0.00% 20.0% Com ercial, 38.1% Com ercial, 36.0% Jun-04 Jun-05 Jun % Rentabilidad sobre Patrimonio Rentabilidad sobre A ctivos Jun-05 Jun-06 Fuente: Superintendencia Financiera, cálculos BRC Investor Services S. A. No obstante, el nivel de retorno sobre patrimonio al cierre de junio del 2006 de 9,1% y margen operacional de 0,7%, resultaron inferiores a los promedios sectoriales de 9,5% y 0,83%. Uno de los retos futuros de la entidad es aumentar la rentabilidad a un punto tal que sea consistente con los del sector. El mayor volumen de operaciones de cartera, ha sido acompañado con el mantenimiento de estabilidad en los gastos operacionales. En efecto, entre junio del 2005 y junio del 2006 estos aumentaron en un 5,2%, donde el mayor aumento se presentó en el rubro de provisiones 116,2%, mientras que hubo una disminución del 13,9% en el gasto por intereses, lo que ha sido posible gracias al efecto de caída en la DTF. Por otro lado, entre junio del 2005 y junio del 2006 el Banco aumentó las colocaciones de cartera en un 21,3%.Dentro de este resultado se destaca el crecimiento del 189,7% en la cartera de consumo, la cual ha venido ganando participación dentro de la cartera total al pasar de 12,0% a 27,8% según se ilustra en el Gráfico 3. Dentro de la línea de consumo el principal producto es el crédito de libre inversión Credivillas (85% de dicha cartera) seguido por la tarjeta de crédito (10,3%) y el crédito de libranza (4,7%). La Entidad viene aumentando la colocación de tarjeta de crédito (156,3% en facturación. y 147,5% en número de tarjetas colocadas). Adicionalmente viene creciendo el volumen de transacciones en cajeros automáticos, y la utilización de transacciones vía internet, con lo cual al cierre de junio del total de transacciones, el 63% fueron realizadas a través de canales electrónicos. Lo anterior ha provocado un aumento del 25% en los ingresos por comisiones. Comercial Consumo Vivienda Fuente: Superintendencia Financiera. Cálculos BRC Investor Services. El aumento en la cartera se ha venido presentando como resultado de campañas publicitarias de impacto masivo, soportadas en un completo programa de metas e incentivos para la fuerza comercial que se apoya en un sistema de Consumer Relationship Management (CRM). Adicionalmente, a partir de julio del 2006 se implantó un sistema de acumulación de puntos a partir del cual los clientes que cuentan con un mínimo de cinco productos, reúnen puntos redimibles en millas, electrodomésticos o dinero. Esto ha implicado que el número promedio de productos por cliente haya pasado de 1,98 al cierre de diciembre del 2005, a 2,08 a junio del El crecimiento en la cartera de crédito no ha implicado un deterioro de su calidad con respecto a periodos anteriores. Es así como entre junio del 2005 y junio del 2006 el indicador de cartera vencida sobre cartera bruta pasó de 15,7% a 9,7%, y el de cartera CDE sobre Cartera Bruta de 7,5% a 2,9%. En la explicación de la caída de dicho indicadores es importante tener en cuenta que el Banco ha realizado dos titularizaciones de cartera hipotecaria improductiva. La primera en junio del 2004 por valor de $ millones y la segunda en diciembre del 2005 por $ La Entidad actualmente cuenta con títulos para las series B y C cuyo monto incluyendo valorizaciones asciende a $ millones. Aunque la mejora en la calidad de la cartera entre junio del 2005 y junio del 2006, recoge el efecto de la segunda titularización de cartera improductiva, la entidad ha presentado crecimientos de cartera manteniendo su calidad. En este sentido, AV Villas debe asegurar la sostenibilidad de este resultado en el mediano y largo plazo, lo que será un elemento 3 de 6
3 que la calificadora tendrá en cuenta en sus seguimientos periódicos. Adicionalmente, es importante tener en cuenta que los actuales niveles de los indicadores de calidad de cartera incorporan el efecto de la cartera hipotecaria. Al cierre de junio del 2006 Banco AV Villas presentó un indicador de cartera vencida sobre saldo de cartera hipotecaria de 13,2%, afectado por la baja dinámica de crecimiento de este tipo de cartera. En términos de valor, al cierre de junio del 2006, el saldo vencido de cartera hipotecaria fue de $ millones, superior a los saldo vencido de cartera de consumo y comercial de $ millones y $ millones respectivamente. Al desagregar la cartera de acuerdo a líneas, presenta un indicador de cartera de consumo de 6,5% inferior al de cartera de consumo de 8,9% del sector. Consistentemente con la disminución en la cartera vencida, se presentó una caída en la relación de activos improductivos sobre patrimonio más provisiones y capital en garantía, que pasó de 81,1% a junio del 2005 a 44,0% al cierre de junio del Con esto, se corrige una de las principales debilidades de la Entidad, que consistía en mantener activos improductivos superiores al sector. De otra parte, al cierre de junio del 2006 el indicador de provisiones sobre cartera vencida fue de 30,9%, el cual resultó inferior al sectorial de 108,4%. El menor valor en el indicador de provisiones se origina en el hecho de que una porción de la cartera vencida se encuentra representada en créditos hipotecarios que la Entidad percibe como de bajo riesgo, dado que los clientes han adoptado el hábito de pagar sus obligaciones después del vencimiento de las facturas. Adicionalmente, el nivel patrimonial resulta adecuado para soportar futuros crecimientos en cartera, lo que se refleja en que al cierre de junio presente un nivel de solvencia del 16,0% superior al promedio sectorial de 11,9% y al mínimo exigido de 9%. Este resultado ha sido posible gracias a que los accionistas han mantenido una política de capitalización total de utilidades. Asu vez, a principios del año 2006 el Banco redujo las inversiones negociables en un 41,6%, como medida para reducir la exposición a riesgo de mercado de los ingresos de tesorería. No obstante lo anterior, se obtuvieron pérdidas en valoración de inversiones disponibles para la venta por valor de $ las cuales impactaron negativamente al patrimonio. AV Villas presenta una exposición a riesgo de mercado superior a la del sector, lo que se evidencia en que en promedio para el primer semestre del 2006, la relación entre valor en riesgo sobre patrimonio se encontró en 10% por encima del nivel sectorial de 6%. Este resultado se explica por el mantenimiento de un mayor volumen relativo de portafolio de inversiones negociables. Es importante anotar que la exposición del Banco a riesgo de mercado ha venido disminuyendo de manera que la relación de VaR sobre patrimonio técnico pasó de 23,9% a diciembre del 2002, a 10,5% a diciembre del Este resultado ha sido posible gracias a que el crecimiento en cartera diferente a hipotecaria junto con las titularizaciones le han permitido disminuir el desbalance entre activos colocados a UVR y pasivos captados a la DTF. El Banco mantiene reservas de liquidez superiores a los del sector. En efecto, a junio del 2006 registró una relación de activos líquidos sobre activos totales de 17,8% superior a sectorial de 15,6%. Adicionalmente, presentó un Gap de liquidez con saldo acumulado positivo en la tercera banda. Este resultado obedece a que el crecimiento en crédito de consumo le ha permitido lograr un mayor equilibrio entre los vencimientos activos y pasivos dada su naturaleza de corto plazo. Adicionalmente, en el mes de septiembre del 2006 se fortaleció la posición de liquidez del Banco, gracias a la entrada de $ millones originados en el vencimiento de Bonos de Fogafin. Con un porcentaje del 47,9% sobre el total de pasivos, la principal fuente de fondeo continúa siendo la cuenta de ahorro, seguido por el CDT (38,8%), y la cuenta corriente (4,2%). Los promedios sectoriales de estos indicadores son de 40,0%, 19,5% y 14,7% respectivamente. Un hecho a resaltar es que el Banco ha logrado aumentar la base de captaciones, manteniendo estable la base de CDTs, de forma tal que el saldo de estos aumentó 0,2% entre junio del 2005 y junio del El entorno económico es favorable para la estrategia de crecimiento en el crédito de consumo. Particularmente de líneas de crédito de libre inversión (Credivillas), tarjeta de crédito y libranza. Dentro de estos productos, se vienen desarrollando medidas como el ofrecimiento de créditos a 48 meses sin codeudor, aprobación y desembolso en menos de 72 horas, y a partir de julio del 2006 el programa de acumulación de puntos. 4 de 6
4 Los principales desafios de la entidad se pueden resumir en la concreción de los resultados esperados en materia de crecimiento; en el aumento de la productividad comercial reflejada también en promedios de captación y colocación por oficinas; en asegurar que el crecimiento en la cartera sea compatible con el mantenimiento de índices de cartera vencida adecuados; en reducir la base de captaciones vía CDT, y en que se rentabilice la operación de tal manera que los índices de rentabilidad sean acordes con sus competidores cercanos. 5 de 6
5 BANCO AV VILLAS Cifras en Miles de Pesos colombianos Dic-03 Dic-04 Dic-05 Jun-05 Jun-06 Activos Activos Líquidos 648,349, ,934, ,890, ,500, ,731,972 Cartera Neta 1,848,548,055 1,657,276,297 1,840,792,525 1,772,619,635 2,149,643,837 Activos en Leasing Daciones en Pago 222,921, ,184,909 28,566, ,505,534 26,704,686 Otros Activos 647,888, ,863, ,333, ,136,767 1,051,279,822 Total Activos 3,367,707,891 3,541,259,130 3,620,582,219 3,768,762,020 3,928,360,317 Pasivos Total Depósitos 2,693,347,484 2,875,748,902 3,041,078,355 3,066,011,891 3,172,829,252 Credito Inst Financiera 0 11,952,450 12,155,048 13,137,037 16,838,102 Cuentas por pagar 81,934, ,236,127 89,407, ,616, ,861,503 Otros Pasivos 36,064,359 23,794,559 23,745,858 33,812,433 25,899,311 Total Pasivos 3,070,598,579 3,206,079,918 3,187,487,139 3,392,925,919 3,467,428,168 Patrimonio 297,109, ,179, ,095, ,836, ,932,149 Estado de Resultados Ingresos por Intereses de Cartera 310,775, ,902, ,324, ,057, ,709,560 Ingresos por Intereses de Inversiones 93,030, ,855, ,513,927 70,872,202 49,241,445 Reversiones/Recuperaciones 86,409,579 42,757,948 26,759,509 13,722,751 16,433,704 Otros Ingresos Operacionales 65,514,114 71,552,723 80,477,696 38,111,538 46,342,010 Total Ingresos Operacionales 555,728, ,068, ,075, ,764, ,726,719 Gastos por Intereses -168,424, ,752, ,373,320-83,834,695-72,141,662 Gasto Provisiones de Cartera -93,668,791-55,569,452-63,737,104-18,149,728-39,375,058 Gasto otras Provisiones -58,063,539-49,721,315-59,934,597-22,449,671-9,723,962 Otros Gastos Operacionales -193,324, ,145, ,822, ,025, ,508,241 Total Gastos Operacionales -513,480, ,188, ,867, ,459, ,748,922 Utilidad Operacional 42,248,145 44,879,527 50,207,635 28,305,052 25,977,797 Ingresos no Operacionales 37,397,259 58,302,895 84,725,735 32,138,933 30,889,376 Gastos no Operacionales 52,675,126 55,092,328 49,537,708 24,407,577 13,629,597 Impuestos 4,656,126 3,450,677 50, ,320,000 Utilidad Neta 22,314,151 44,639,418 85,345,662 36,036,409 41,917,575 Rentabilidad Margen de Interés Neto 7.5% 7.3% 8.7% 3.6% 3.8% Utilidad Neta/Patrimonio (ROE) 7.5% 13.3% 19.7% 9.6% 9.1% Utilidad Neta/Total Activos (ROA) 0.66% 1.26% 2.36% 0.96% 1.07% Margen operacional 1.3% 1.3% 1.4% 0.8% 0.7% Gastos Oper/Total Activos (Eficiencia) 4.5% 3.0% 3.4% 1.1% 1.3% Capital Activos Improd/Patrim+Provs+Cap.Gtía 141.8% 96.5% 45.1% 81.1% 44.0% Activos Productivos/Pasivos con Costo 94.2% 102.8% 115.3% 106.3% 115.8% Relación de Solvencia 12.5% 14.9% 16.4% 15.9% 16.0% Calidad de Activos Provisiones/Cartera Vencida -30.5% 28.0% 27.7% 28.4% 30.9% Cartera vencida / cartera bruta 27.2% 15.7% 9.8% 15.6% 9.7% Cartera CDE/Cartera Bruta 19.5% 8.2% 2.7% 7.5% 2.9% Provisiones/Cartera CDE -42.5% 53.5% 100.4% 59.0% 102.5% Activos Improd/Total Activos 22.6% 12.9% 6.2% 11.1% 6.0% Liquidez Activos Líquidos/Total Activos 19.25% 22.02% 23.06% 24.6% 17.8% Activos Líquidos/Total Depósitos + Exigibilid % 25.34% 27.16% 28.61% 21.01% Cartera Bruta/Depósitos+Exigib % 56.32% 61.55% 57.27% 66.46% CDT/Total Pasivos 39.56% 41.77% 41.55% 39.59% 38.81% Cuenta Ahorros/Total Pasivos 45.69% 44.27% 48.49% 47.71% 47.93% Cuentas Corrientes/Total Pasivos 1.01% 2.41% 3.98% 2.54% 4.19% en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente.la información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 6 de 6
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