Valoración de activos financieros, riesgos y oportunidades. Experiencias internacionales. Miguel Angel Torres Canseco
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- Julia Parra Prado
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1 Valoración de activos financieros, riesgos y oportunidades. Experiencias internacionales Miguel Angel Torres Canseco
2 ÍNDICE Introducción Sistema Financiero Mexicano Bolsa Mexicana de Valores (BMV) Antecedentes Función y Regulación del Proveedor de Precios Evolución Proceso de Valuación Curvas Instrumentos Productos y servicios Conclusión
3 SISTEMA FINANCIERO MEXICANO Banco de México Secretaría de Hacienda y Crédito Público Comisión Nacional Bancaria y de Valores Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro Comisión Nacional de Seguros y Fianzas Sector Bancario Sector de Ahorro y Crédito Popular Sector de Intermediarios Financieros No Bancarios Sociedades de Información Crediticia (Buró de Crédito) Sector Bursátil Sector de Derivados AFORES Sector de Seguros y Fianzas Banca Múltiple Sociedades Financieras Populares (SOFIPOS) Organizaciones y Actividades Aauxiliares del Crédito Sociedades de Inversión Empresas de Servicios a los Intermediarios Bursátiles Casas de Bolsa Bolsas de Contratos de derivados (MEXDER) SIEFORES Instituciones de Fianzas Banca de Desarrollo Sociedades Financieras Comunitarias (SFC) Almacenes Generales de Depósito Sociedades de Inversiónde Renta Variable Bolsa Mexicana de Valores (BMV) Oficinas de Representación de Casas de Bolsa del Exterior en México Socios Liquidadores PROCESAR Aseguradoras Fideicomisos Públicos Sociedades Cooperativas de Ahorro y Préstamo (SCAPS) Casas de Cambio Sociedades de Inversión en Instrumentos de Deuda Institucones para el Depósito de Valores (INDEVAL) Subsidiarias Financieras en el Exterior de Casas de Bolsa Formadores de Mercado Sociedades Mutualistas de Seguros Arrendadoras Financieras Sociedades de Inversión de Capitales Sociedades de Sist. para Facilitar las Operaciones con Valores Asesores en Inversiones Operadores del Mercado de Contratos de Derivados Empresas de Factoraje Financiero Sociedades de Inversión de Objeto Limitado Calificadoras de Valores Sociedades Emisoras de Valores (SAP, SAPI, SAPIB) Uniones de Crédito PROVEEDOR DE PRECIOS SOFOLES Contrapartes Centrales de Valores Fuentes: SHCP, AMIB, CONSUSEF SOFOMES Reguladas y No Reguladas
4 Negociación y operación Bolsa Mexicana de Valores Custodia, Liquidación y Compensación CCV Servicios de Información y Sistemas Valmer MexDer Asigna Bursatec SIF ICAP Indeval Corporativo
5 ANTECEDENTES
6 FUNCIÓN DE LOS PROVEEDORES DE PRECIOS Obligación de registrar a un valor razonable valores e instrumentos financieros derivados Valuación realizada por terceros profesionales, independientes y objetivos Evitar conflictos de interés
7 REGULACIÓN EN MÉXICO 1 Septiembre de Disposiciones Aplicables a los Proveedores de Precios (emitidas por CNBV) 2 Junio de Ley del Mercado de Valores (Título XI De otras entidades que participan en el desarrollo del mercado de valores ) 3 Complementos: circulares dirigidas de forma particular a cada institución financiera (obligación a contratar los servicios de un Proveedor de Precios)
8 ENTIDADES OBLIGADAS A CONTRATAR UN PROVEEDOR DE PRECIOS a) Sociedades Controladoras de Grupos Financieros b) Instituciones de Crédito c) Casas de Bolsa d) Administradoras de Fondos para el Retiro e) Sociedades de Inversión f) Aseguradoras g) Afianzadoras h) Organizaciones Auxiliares del Crédito i) Casas de Cambio
9 DISPOSICIONES APLICABLES A LOS PROVEEDORES DE PRECIOS Primer marco jurídico. Emitidas por la CNBV y publicadas en el Diario Oficial de la Federación el 13 de septiembre de Permanecen vigentes en lo que no se oponga a la Ley del Mercado de Valores, hasta que la CNBV emita nuevas disposiciones reglamentarias. Puntos a destacar: Naturaleza jurídica. Sociedad Anónima Autorización. CNBV
10 DISPOSICIONES APLICABLES A LOS PROVEEDORES DE PRECIOS Contratos de prestación de servicios. a. Procedimiento y horarios de entrega de los precios b. Proporcionar totalidad de precios solicitados c. Responsabilidad Proveedor de Precios d. Contraprestación e. Anticipación para notificar cuando se deje de prestar servicios f. Penas convencionales g. Causas de rescisión Impugnaciones a los precios. Derecho de inconformidad y obligación de respuesta mismo día. Notificación. Listado de clientes. Semestralmente a la CNBV Respaldo de Información. Mínimo de 5 años Prohibiciones. Diferencia precios a usuarios misma fecha mismo valor Revocación de la autorización. CNBV
11 LEY DEL MERCADO DE VALORES Publicada el 30 de diciembre de 2005 y entró en vigor el 30 de junio de Innovaciones: Se elimina exclusividad del objeto social de los Proveedores de Precios Código de Conducta Comité de Valuación Abstenerse en caso de conflicto de interés Secreto bursátil
12 ORDENAMIENTOS DIRIGIDOS A OTRAS INSTITUCIONES Complementos Emitidas por la CNBV, CNSF y CONSAR Puntos a destacar: Obligación de valuar sus activos financieros con los precios proporcionados por un Proveedor de Precios. Instituciones mismo grupo financiero, mismo Proveedor de Precios. Contratación mínimo 1 año. Finales principios 2007, en algunos casos CNBV permite usar modelos internos de valuación.
13 EVOLUCIÓN
14 PROCESO DE VALUACIÓN Información en tiempo real: Mercado Nacional e Internacional BLOOMBERG Reuters ENLACE SIF TRADITION EUROBROKERS REMATE BMV MEXDER SISTEMA DE INTERESES INDEVAL Bases de Datos ORACLE Procesos Microestrategy Insumos Sistema modular de valuación y administración de riesgos RISK WATCH VECTORES DE PRECIOS MATRICES DE RIESGOS
15 CURVAS NOVIEMBRE CURVAS LOCALES: GUBERNAMENTAL EN TASA NOMINAL YIELD GUBERNAMENTAL EN TASA REAL YIELD GUBERNAMENTAL EN TASA NOMINAL CUPON CERO GUBERNAMENTAL EN TASA REAL CUPON CERO BANCARIA FORWARD DE TIPO DE CAMBIO PESO/DOLLAR NOVIEMBRE LOCALES INTERNACIONALES LOCALES 58 INTERNACIONALES 39 TOTAL 97
16 INSTRUMENTOS ANTES NOVIEMBRE 2000 TOTAL 2, ACCIONES ACCIONES INTERNACIONALES 657 DEUDA BANCARIA DEUDA GUBERNAMENTAL DEUDA INTERNACIONAL DEUDA PRIVADA MEXDER 227 SOCIEDADES DE INVERSIÓN (DEUDA Y RENTAB VARIABLE) WARRANTS
17 INSTRUMENTOS ACTUALES NOVIEMBRE 2012 ACCIONES TOTAL 15,989 ACCIONES INTERNACIONALES DEUDA BANCARIA DEUDA GUBERNAMENTAL DEUDA INTERNACIONAL 4653 DEUDA PRIVADA MEXDER 611 WARRANTS 454 TIPO DE CAMBIO DERIVADOS INTERNACIONALES (CME) NOTAS ESTRUCTURADAS ETF ACCIONES Y DEUDA LOCALES ETF INTERNACIONALES SOCIEDADES DE INVERSION INTERNACIONALES SOCIEDADES DE INVERSIÓN (CAPITALES, DEUDA, ESPECIALIZADAS EN FONDOS DE RETIRO,RENTA VARIABLE)
18 PRODUCTOS VALMER Vector Curvas INICIO EVOLUCIÓN Índices de Deuda Bases de Datos Derivados OTC y Notas Estructuras Matrices de Escenarios Valuaciones Especiales Calculadoras Bases de Factores de Riesgo
19 ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS Modelos de Riesgo de Mercado Financieros (MIRO) Mercado Simulación Histórica Simulación Monte Carlo Delta-Normal Crédito Liquidez Operativos(OP VAR)
20 ANÁLISIS COMPLEMENTARIOS DE ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS Métricas para Riesgo de Mercado VaR Condicional Régimen de Inversión Otros Análisis Backtesting VaR Marginal Stress testing Contribución de VaR Simulación de portafolios
21 CONCLUSIÓN
22 CONCLUSIÓN La figura de Proveedor de Precios en el Sistema Financiero Mexicano es parte fundamental de la transparencia en la valuación de los instrumentos financieros que coadyuva a la supervisión de las Autoridades, así como el poder evaluar en una base homogénea el rendimiento que las instituciones ofrecen a sus inversionistas, dando certeza del valor real de sus activos financieros. Además se ha convertido en una fuente de información confiable, para interesados en darle seguimiento al comportamiento del mercado.
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