PARTE I. ESTUDIO GENERAL DE LAS FINANZAS: ANALISIS, PLANIFICACION Y CONTROL... 1

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1 ÍNDICE PARTE I. ESTUDIO GENERAL DE LAS FINANZAS: ANALISIS, PLANIFICACION Y CONTROL... 1 Capítulo 1. Extensión y naturaleza de la administración financiera... 2 Cambios experimentados por la administración financiera, 2; Metas de la empresa, 5; Decisiones financieras: equilibrio entre riesgo y utilidad, 9; Organización y estructura de este libro, 10 Capítulo 2. Análisis de razones Estados financieros básicos, 14; Tipos básicos de razones financieras, 18; Sistema de análisis financiero de du Pont, 30; Tasas de utilidad en diferentes industrias, 33; Fuentes de razones comparativas, 34; Uso de razones financieras en el análisis del crédito, 35; Uso de razones financieras en el análisis de los valores, 38; Algunas limitaciones del análisis de razones, 38; Resumen, 39 Capítulo 3. Planificación de la utilidad Análisis del punto de equilibrio, 48; Fuentes y usos del estado de fondos, 59; Resumen, 62 Capítulo 4. Pronóstico financiero Ciclo de la corriente de efectivo, 67; Modelos de financiación, 70; Método de porcentaje de las ventas, 71; Método de diagrama de dispersión o regresión múltiple, 74; Método de regresión múltiple, 76; Comparación de los métodos de pronosticación, 76; Resumen, 79 Capítulo 5. Planificación y control financieros: presupuestos Presupuestos, 84; Naturaleza del proceso de presupuestar, 85; Presupuesto de efectivo, 89; Presupuestos variables o flexibles, 90; Problemas del presupuesto, 92; Uso de planes y presupuestos financieros, 93; Control divisional en una empresa descentralizada, 94; Usos externos de los pronósticos y presupuestos financieros, 95; Resumen, 96; Apéndice al capítulo 5, 98 PARTE II. ADMINISTRACION DEL CAPITAL EN GIRO Capítulo 6. Política del capital en giro Importancia de la administración del capital en giro, 108; Concepto original de capital en giro, 109; Extensión del concepto de capital en giro, 109; Costo de deuda a largo plazo frente a deuda a corto plazo, 111; Relación de activo corriente con activo fijo, 119; Política de capital en giro: administración del activo corriente y el pasivo corriente combinados, 121; Resumen, 122; Apéndice A al capítulo 6, 125 Capítulo 7. Administración del activo corriente Administración del efectivo, 131; Determinación del saldo mínimo del efectivo, 136; Valores negociables, 138; Administración de cuentas por cobrar: política de crédito, 140; Inventario, 146; Determinantes de la cantidad de inventario, 147; Generalidades sobre el análisis del inventario, 148; Modelos de decisiones sobre inventarios, 149; Uso del modelo EOQ: una ilustración, 150; La administración del

2 efectivo como un problema de inventarios, 151; Resumen, 151; Apéndice A al capítulo 7, 155; Apéndice B al capítulo 7, 163 Capítulo 8. Fuentes y formas principales de financiación a corto plazo Crédito comercial, 172; Concepto de "crédito neto", 174; Financiación a corto plazo por bancos comerciales, 175; Documentos comerciales, 179; Uso de la seguridad en la financiación a corto plazo, 180; Financiación por medio de cuentas por cobrar, 181; Financiación con inventarios, 184; Resumen, 187 PARTE III. DECISIONES SOBRE ACTIVO A LARGO PLAZO Capítulo 9. El factor interés en las decisiones financieras Valor compuesto, 194; Valor actual, 197; Valor compuesto frente a valor actual, 198; Valor compuesto de una anualidad, 199; Valor actual de una anualidad, 200; Pagos anuales por acumulación de una suma futura, 202; Ingresos anuales por una anualidad, 202; Determinación de las tasas de interés, 203; Interpolación lineal, 203; Valor actual de una serie desigual de ingresos, 204; Periodos semestrales y otros periodos de interés compuesto, 206; Un caso especial de interés compuesto semianual: valores de obligaciones, 207; Tasas de interés o descuento compuesto apropiadas, 209; Resumen, 210; Apéndice A al capítulo 9, 214 Capítulo 10. Técnicas de presupuesto de capital Importancia del presupuesto de capital, 221; Un punto de vista simplificado del presupuesto de capital, 223; Aplicación del concepto, 224; Detalles administrativos, 226; Análisis de presupuesto de capital: elección entre propuestas alternativas, 226; Importancia de los buenos datos, 227; Clasificación de las propuestas de inversión, 227; Diferencias básicas entre los métodos VAN y TUI, 234; Evaluación de proyectos de presupuesto de capital, 237; Hoja de trabajo alternativa de presupuesto de capital, 242; Racionamiento de capital, 242; Comparación de proyectos mutuamente exclusivos con diferentes vidas, 245; Resumen, 246; Apéndice A al capítulo 10, 250; Apéndice B al capítulo 10, 262 Capítulo 11. Decisiones sobre inversión en condiciones de incertidumbre El riesgo en el análisis financiero, 267; Teoría de la utilidad y aversión al riesgo, 275; Riesgo de la cartera, 278; Métodos alternativos de tratar el riesgo, 280; Decisiones sobre gastos públicos, 292; Resumen, 292; Apéndice A al capítulo 11,298; Apéndice B al capítulo 11, 306; Apéndice C al capítulo 11, 314; Apéndice D al capítulo 11,327; Apéndice E al capítulo 11, 331 PARTE IV. FUENTES Y FORMAS DE FINANCIACION A LARGO PLAZO Capítulo 12. El mercado de valores a largo plazo Mercados de valores, 340; Mercados de valores sin bolsa, 344; Decisión sobre incluir en la lista las acciones, 345; La banca de inversión, 345; Operación de la banca de inversión, 347; Costos de lanzamiento, 352; Regulación del comercio de valores, 354; Evaluación de la reglamentación del comercio con valores, 355; Resumen, 356 Capítulo 13. Acciones comunes Distribución del ingreso, el control y el riesgo, 361; Financiación con acciones comunes, 363; Evaluación de las acciones comunes como fuente de fondos, 366; Uso de derechos en la financiación, 368; Relaciones teóricas, 368; Efectos en la

3 situación de los accionistas, 372; Ventajas del uso de derechos en la nueva financiación, 375; Resumen, 376 Capítulo 14. Valores de ingreso fijo: deuda y acciones preferentes Instrumentos de financiación por deuda a largo plazo, 381; Obligaciones garantizadas, 385; Obligaciones no garantizadas, 385; Características de la deuda a largo plazo, 388; Decisiones sobre el uso de deuda a largo plazo, 390; Naturaleza de las acciones preferentes, 391; Principales disposiciones sobre las emisiones de acciones preferentes, 391; Evaluación de las acciones preferentes, 394; Toma de decisiones por el uso de acciones preferentes, 396; Motivos de las diferentes clases de valores, 397; Reembolso de una emisión de obligaciones o acciones preferentes, 398; Resumen, 401 Capítulo 15. Préstamos y arriendos a plazo Préstamos a plazo, 408; Financiación por arriendo, 411; Resumen, 420; Apéndice A al capítulo 15, 424 Capítulo 16. Certificados de depósito y valores convertibles Certificados de depósito, 434; Convertibles, 439; Análisis de obligaciones convertibles, 441; Decisiones sobre el uso de certificados de depósito y convertibles, 449; Declaración de utilidades si hay en circulación convertibles o certificados de depósito, 451; Resumen, 451; Apéndice A al capítulo 16, 457 PARTE V. ESTRUCTURA FINANCIERA Y COSTO DEL CAPITAL Capítulo 17. Valuación y tasas de utilidad Definiciones de valor, 466; Tasa de utilidad exigida, K, 468; Valuación de los bonos, 470; Valuación de acciones preferentes, 474; Valuación de acciones comunes y tasas de utilidad, 475; Factores que conducen a cambios en los precios del mercado, 479; Modelos de valuación de acciones con múltiples periodos, 480; Comerciabilidad y tasas de utilidad, 486; Resumen, 486 Capítulo 18. La estructura financiera y el uso del apalancamiento Definiciones básicas, 491; Teoría del apalancamiento financiero, 495; Efectos del apalancamiento financiero, 497; Análisis del punto de equilibrio, 503; Relaciones entre el apalancamiento financiero y el apalancamiento de operación, 504; Variaciones en la estructura financiera, 508; Factores que influyen en la estructura financiera, 509; Resumen, 511 Capítulo 19. Costo del capital Costo compuesto, o general, del capital, 517; Definiciones básicas, 518; Componente costo de la deuda (kd) antes del impuesto, 519; Acciones preferentes, 521; Ajuste por impuestos, 522; Costo de las utilidades retenidas (kr), 523; Costo de nuevas emisiones de acciones comunes, o aportación externa (ke), 525; Hallar la tasa de utilidad básica exigida de las acciones comunes, 522; Efecto del apalancamiento en el costo de la aportación, 527; Efecto del apalancamiento en el costo de la deuda, 529; Combinación de deuda y aportación: costo ponderado o compuesto, del capital, 531; Firmas de alto riesgo y de bajo riesgo, 533; Cálculo del costo marginal del capital para una compañía real, 534; Combinación de los cuadros CMC y oportunidades de inversión, 540; Consideraciones dinámicas, 542; Empresas grandes frente a empresas pequeñas, 542; Resumen, 543; Apéndice A al

4 capítulo 19, 551; Apéndice B al capítulo 19, 555; Apéndice C al capítulo 19, 574; Apéndice D al capítulo 19, 596 Capítulo 20. Política de dividendos y financiación interna Factores que influyen en la política de dividendos, 601; Decisiones sobre política de dividendos, 604; Razón fundamental de los dividendos estables, 605; Políticas alternativas de dividendos, 606; Teoría residual de la política de dividendos, 607; Punto de vista a largo plazo, 609; Industrias con pagos altos y bajos de dividendos, 610; Teorías opuestas sobre dividendos, 610; Pagos de dividendos, 611; Procedimiento de pago, 611; Dividendos en acciones y división de acciones, 612; Nuevas compras de acciones como una alternativa a los dividendos, 614; Resumen, 617 PARTE VI. TEMAS INTEGRADOS EN LA ADMINISTRACION FINANCIERA Capítulo 21. La política financiera y el tiempo Importancia para la administración financiera, 626; Cuadros históricos en los costos de financiación, 627; Las tasas de interés como índice de la disponibilidad de fondos, 629; Costos de los diferentes tipos de financiación con el tiempo, 629; Relación entre las tasas de interés a largo y a corto plazos, 631; Cuadros característicos en el costo del dinero, 633; Comportamiento del mercado de dinero y capital, 634; Política fiscal, 635; Pronósticos sobre las tasas de interés, 635; Efectos de los cambios en el nivel de los precios sobre las tasas de interés, 641; Consecuencias de la tasa de interés en la financiación en el tiempo, 642; Resumen, 642 Capítulo 22. Crecimiento externo: fusiones y compañías tenedoras de otras empresas Las fusiones y el crecimiento interno, 649; Condiciones de las fusiones, 650; Normas de contabilidad en las fusiones, 657; Compañías tenedoras de acciones de otras empresas, 664; Resumen, 671 Capítulo 23. Quiebra, reorganización y liquidación El ciclo vital de la empresa, 679; Quiebra, 680; Causas de quiebra, 680; Historial de quiebras, 681; Extensión y transacción, 682; Reorganización, 685; Decisiones financieras en la reorganización, 685; Procedimientos para la liquidación, 690; Bancarrota, 692; Resumen, 697 Capítulo 24. Financiación comercial multinacional Tendencia hacia operaciones internacionales, 701; Cambios de organización y estructura de las empresas multinacionales, 704; Evaluación de las oportunidades de inversión en el extranjero, 706; El proceso de selección, 706; Problemas planteados por las firmas multinacionales, 713; Financiación del proyecto, 718 Capítulo 25. Administración financiera de la empresa pequeña Formas alternativas de organización comercial, 722; Aspectos económicos del tamaño de la firma, 725; Ciclo vital de la firma, 727; Firmas pequeñas en las pequeñas industrias tradicionales; 728; La firma pequeña con potencial de crecimiento, 731; Administración de la empresa pequeña, 737; Resumen, 738

5 PARTE VII. APENDICES Apéndice A. El ambiente fiscal Política fiscal, 748; Impuestos sobre la renta de las corporaciones, 750; Impuesto sobre la renta personal, 757; Resumen, 761 Apéndice B. Métodos de depreciación Línea recta, 764; Doble saldo declinante, 765; Suma de los dígitos de los años, 765; Unidades de producción, 766; Efectos de la depreciación en los impuestos pagados, 766; Cambio en la vida depreciable de un activo, 766 Apéndice C. Tablas matemáticas Apéndice D. Valores de la función de distribución normal estándar Apéndice E. Respuestas a problemas escogidos de fin de capítulo Glosario Indice alfabético