Fecha: 16 de mayo de Fecha entrada en vigor: 29 de mayo de 2012

Transcripción

1 Número: Grupo de contratos: C-DF-17/2012 Derivados Financieros Circular Fecha: 16 de mayo de 2012 Fecha entrada en vigor: 29 de mayo de 2012 Sustituye a: Circular C-DF-03/2012 Asunto Resumen Operaciones acordadas directamente entre Miembros del Mercado (o entre Titulares del mismo Miembro) y Operaciones Intermediadas. La presente Circular describe los intervalos de precios entre los que se admiten Operaciones acordadas directamente entre Miembros y Operaciones intermediadas ( aplicaciones ). Se modifica por la inclusión del Futuro Bono PRINCIPIOS PARA LA CONSTRUCCIÓN DE LOS INTERVALOS DE ACEPTACIÓN DE OPERACIONES ACORDADAS O INTERMEDIADAS El principio básico que regirá la aceptación de aplicaciones es que su precio sea un precio de mercado. Los Miembros deberán asegurarse de cumplir esta condición y de facilitar a MEFF cualquier información que se solicite para confirmar el hecho. El precio de mercado lo marcará la cotización en pantalla del contrato en el momento de la comunicación, es decir que el precio estará entre el mejor precio de compra y de venta sin incluirlos, para operaciones por debajo de cierto umbral de volumen. En opciones, para reportar operaciones de este tipo, será obligatorio realizar un Request for Quote (en adelante RFQ). Para operaciones por encima de cierto umbral de volumen el precio de mercado lo marcará el intervalo de los precios teóricos resultantes con el Alto/Bajo del Activo subyacente hasta el momento de la comunicación. Allí donde MEFF deba calcular un intervalo de Precios Teóricos para determinar si una operación cumple el principio de que su precio sea de mercado, se usarán los mismos parámetros que el mercado esté usando. Cuando un vencimiento de un determinado Activo Subyacente esté cotizado de forma continua y los dividendos a ese plazo estén confirmados por la compañía y por tanto, se pueda inducir la volatilidad implícita, MEFF usará estos parámetros de dividendos y volatilidad para calcular el intervalo de precios teóricos que genera el Alto/Bajo del Activo Subyacente. Cuando un vencimiento de un determinado Activo Subyacente carezca de cotización continua y/o los parámetros de dividendos estimados y volatilidades implícitas sean más inciertos, Supervisión de MEFF tendrá la facultad de determinar los intervalos por la vía de introducir, para las variables de dividendos y volatilidad que son inciertas, un rango en lugar de un valor, dando lugar así a un mayor intervalo. Los rangos de las variables inciertas serán establecidos mediante consultas a otros Miembros. 1/5

2 MEFF podrá solicitar información a los Miembros implicados sobre el precio y hora en que se realizó la operación así como de cualquier otro parámetro usado en la determinación del precio. Si tras este análisis, MEFF determinase que el precio no puede considerarse un precio de mercado, la aplicación será rechazada. 2. OPERACIONES ACORDADAS EN HORAS DE MERCADO Los Miembros solicitarán por medios electrónicos la anotación de la Transacción en las correspondientes cuentas suyas o de otro Miembro para su posterior Compensación, Liquidación y cálculo de garantías (Registro). Una vez MEFF haya recibido una solicitud, procederá, de acuerdo con las normas vigentes en cada momento, a la aceptación y al Registro de la operación, cuidando que los registros no interfieran en el normal desarrollo del Mercado. Estas operaciones computarán a efectos del cálculo del riesgo intradía de cada Miembro participante en la operación. 2.1 Intervalos de precios Futuros y "Time Spreads" En el momento de su solicitud, el precio de la operación deberá cumplir los siguientes requisitos: Futuros IBEX e IMPACTO DIV Futuros IBEX MINI Futuros sobre Acciones Futuros sobre Dividendos de Acciones Volumen <10 contratos 10 contratos <100 contratos 100 contratos <50 contratos 50 contratos <50 contratos 50 contratos Intervalo de precios Dentro de rango de precios teóricos. Circular C-DF 17/2012 2/5

3 Futuros Bono 10 <200 contratos 200 contratos Si hay bid/ask que refleje el precio de mercado, cualquier precio intermedio Dentro de rango de precios teóricos. Las solicitudes de registro en Time Spreads se admitirán de acuerdo con las normas descritas anteriormente para los futuros individuales. En el caso de aquellas operaciones de futuros que provengan de coberturas de opciones, el precio cuyo registro se solicite deberá estar, en el momento de la comunicación, entre los precios teóricos calculados con el alto y el bajo del Activo Subyacente en la sesión corriente. En el caso de operaciones de contado que se reporten como cobertura de derivados, las condiciones de comunicación y autorización serán las que establece la Instrucción Operativa 09/2009 de Sociedad de Bolsas o aquella que la sustituya. No se marcará precio último que provenga de aplicaciones en futuros; sí se mostrarán estas operaciones en el ticker general como operaciones tipo H Opciones En el momento de su solicitud, el precio de la operación deberá cumplir los siguientes requisitos. Opciones IBEX Opciones Acciones Volumen 200 contratos >200 contratos Volumen según Anexo > Volumen según Anexo Intervalo de precios Será obligatorio realizar un RFQ antes de reportar la operación. El precio deberá estar en la horquilla resultante del RFQ después de 30 segundos para el volumen solicitado. Esta horquilla será el intervalo de referencia para reportar una aplicación en los siguientes 15 minutos. Precios teóricos calculados con el Alto-Bajo del Activo Subyacente, la volatilidad observada y los dividendos confirmados o estimados Será obligatorio realizar un RFQ antes de reportar la operación. El precio deberá estar en la horquilla resultante del RFQ después de 30 segundos para el volumen solicitado. Esta horquilla será la referencia para reportar una operación en los siguientes 15 minutos. Precios teóricos calculados con el Alto-Bajo del Activo Subyacente, la volatilidad observada y los dividendos confirmados o estimados. El registro de operaciones de opciones no marcará precio último en la serie o series de que se trate y deberán solicitarse como tipo H. Circular C-DF 17/2012 3/5

4 2.2. Hora límite En los casos en los que no sea obligatorio realizar un RFQ, MEFF aceptará operaciones dentro de los intervalos de precios descritos en los apartados anteriores hasta media hora después del cierre de la sesión y los Miembros podrán aceptar o rechazar operaciones hasta media hora después. Si alguna de las contrapartidas no hubiera admitido una operación antes de de este límite la aplicación será cancelada desde Supervisión. En los casos en los que es obligatorio realizar un RFQ, MEFF aceptará operaciones desde las 9:00 hasta las 17: OPERACIONES SOLICITADAS ANTES DEL COMIENZO DE LA SESIÓN La solicitud de Registro de este tipo de operaciones se realizará antes de la apertura del mercado del producto sobre el que se solicita el registro. El registro de estas operaciones causará los mismos efectos que cualquier transacción en horas de mercado, incluido su cómputo a efectos del Límite de Riesgo Intradía. El precio de las operaciones de futuros deberá estar entre los precios teóricos calculados con el alto y bajo del Activo Subyacente de la sesión del día anterior, atendiendo además a la evolución posterior de otros mercados. El precio de las operaciones en opciones, cuando no estén sujetas a la obligación de solicitar un RFQ, deberá estar entre los precios teóricos calculados con el Alto y el Bajo del Activo Subyacente y la volatilidad de la sesión anterior. Si su tamaño exige la petición de un RFQ no serán admitidas antes del comienzo de la sesión. 4. PROCEDIMIENTO OPERATIVO La solicitud de estas operaciones se comunicará a MEFF a través del sistema electrónico de negociación, registrándose como operaciones tipo A cualquier operación solicitada antes de la apertura del mercado del producto sobre el que se solicita la operación. Todas las operaciones solicitadas posteriormente serán tratadas como tipo H. En el caso que las contrapartidas acepten la transacción y su precio cumpla los requerimientos anteriormente mencionados, MEFF la registrará; en el caso de que la contrapartida la rechace o no la confirme durante el periodo estipulado, MEFF rechazará la solicitud de registro Circular C-DF 17/2012 4/5

5 ANEXO Será obligatorio realizar un RFQ para reportar operaciones en opciones de volumen igual o inferior a los siguientes: IBEX 200 TELEFÓNICA 300 SANTANDER 300 BBVA 300 IBERDROLA 300 REPSOL 300 INDITEX 75 A3TV 75 ABERTIS 75 ABENGOA 75 ACS 75 ACERINOX 75 AMADEUS 75 ACCIONA 15 BANKINTER 75 BME 75 BANESTO 75 CAIXABANK 75 DIA 75 EBRO 75 ENDESA 15 ENAGÁS 75 FCC 75 FERROVIAL 75 GAMESA 75 GAS 75 GRIFOLS 75 IAG 75 INDRA 75 MAPFRE 75 ARCELOR 75 NHH 75 OHL 75 POPULAR 75 REE 15 SABADELL 75 SACYR 75 TL5 75 TÉCNICAS R. 15 Circular C-DF 17/2012 5/5