Formulación y Evaluación de Proyectos USAC

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Alfredo Cruz Fuentes
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Efectos Tributarios ASPECTOS TRIBUTARIOS, LEGALES Y ADMINISTRATIVOS Venta de activos Formulación y Evaluación de Proyectos USAC Endeudamiento Compra de activos Variación de costos 1 2 Venta de

1 Efectos Tributarios ASPECTOS TRIBUTARIOS, LEGALES Y ADMINISTRATIVOS Venta de activos Formulación y Evaluación de Proyectos USAC Endeudamiento Compra de activos Variación de costos 1 2 Venta de activos 4.1 Compra 10,000 Años de depreciación 10 Depreciación D i ió anuall 1,0001 Venta al final del año 8 2,500 Depreciación acumulada 8,000 Valor en libros 2,000 ITEM $ Venta de activo 2,500 Valor en libros 2,000 Utilidad 500 Impuestos (15%) -75 Utilidad neta 425 Valor en libros 2,000 Flujo neto 2,425 3 Venta de activos 4.2 Situación base venta de activo Total empresa Ingresos 50,000 50,000 Venta de activo 3,000 3,000 Costos -36,000, -36,000, Valor en libros Utilidad 14,000-1,000 13,000 Impuestos (15%) Utilidad neta 11, ,050 Valor en libros 4,000 4,000 Flujo neto 11,900 3,150 15,

2 Venta de activos 4.2 Compra de activos 4.3 Compra 9,000 Años de depreciación 3 Depreciación anual -3,000 ACTIVO 1 ACTIVO 2 TOTAL +Valor comercial ,050 - Valor contable ,000 = Utilidad antes de impuestop Impuesto =Utilidad neta Valor contable ,000 = Valor de desecho ,045 Por una parte se obtiene beneficio por su venta y, por otra, el del ahorro de impuestos 5 Situación base Con proyecto Incremental Ingresos 60,000 60,000 Costos -36,000-36,000 Depreciacióni ió -8,000-11, Utilidad 16,000 13,000-3,000 Impuestos (15%) Utilidad neta 13,600 11,050-2,550 Depreciación 8,000 11, Flujo neto 21,600 22, Hay posibilidad de ahorrar impuestos por el 15% de la depreciación 6 Variación de costos 4.4 Un proyecto de mejora que reduzca costos, aumentará las utilidades y esto aumentará el impuesto a pagar. Por lo tanto un menor valor del ahorro de los costos previstos originalmente. Situación base Con proyecto Incremental Ingresos 30,000 30,000 Costos -12,000-16,000-4,000 Depreciación -4,000-4,000 Utilidad 14,000 10,000-4,000 Impuestos (15%) Utilidad neta 11,900 8,500-3,400 Depreciación 4,000 4,000 Flujo neto 15,900 12,500 (3,400) 7 Endeudamiento 4.5 Préstamo 200,000 Interés 10% Interés primer año 20,000 Sin deuda Con deuda Incremental Ingresos 100, ,000 Costos -40,000-40,000 Gastos financieros -20,000-20,000 Depreciaciónp -10,000, -10,000, Utilidad 50,000 30,000-20,000 Impuestos (15%) Utilidad neta 42,500 25,500-17,000 Depreciación 10,000 10,000 Flujo neto 52,500 35,500-17,000 Al agregarse el costo financiero, la utilidad baja en ese mismo monto, por lo que deja de pagarse el impuesto. Costo efectivo de la deuda C= i (1-t) 8 2

3 Generalidades En la practica toda inversión de proyectos tanto del sector COSTOS E INVERSIONES publico como privado, es un mecanismo de financiamiento que consiste en la asignación de recursos reales y financieros a un conjunto de programas de inversión para la puesta en marcha de una o mas actividades económicas, cuyos desembolsos se realizan en dos etapas conocido como: Inversión Fija, Inversión Diferida y Capital de Trabajo Inversión Fija La Inversión Fija, es la asignación de recursos reales y financieros para obras físicas o servicios básicos del proyecto, cuyo monto por su naturaleza no tiene necesidad de ser transado en forma continua durante el horizonte de planeamiento, solo en el momento de Inversión Fija Se llama inversión fija porque el proyecto no puede desprenderse fácilmente de el sin que con ello perjudique la actividad productiva. La inversión en activos fijos se recupera mediante el mecanismo de depreciación. su adquisición

4 Inversión Diferida Inversión Fija y Diferida Se caracteriza por su inmaterialidad y son derechos adquiridos y servicios necesarios. No están sujetos a desgaste físico. Usualmente esta conformada por trabajos de investigación ió y estudios, gastos de organización y supervisión, gastos de puesta en marcha de la planta, gastos de administración, gastos de asistencia técnica y capacitación de personal, INVERSION FIJA TANGIBLES Fija RECURSOS NATURALES TERRENOS EDIFICIOS CONSTRUCCIONES EQUIPOS DIVERSOS INFRAESTRUCTURAS INVESTIGACION Y ESTUDIO imprevistos, gastos en patentes y licencias, etc. INTANGIBLES Diferida DERECHOS OBLIGACIONES EJEMPLOS DE INVERSIÓN Inversiones en Capital de Trabajo CUADRO No. 1 Proyecto: Oficinas Administrativas INVERSION FIJA (Cifras en Quetzales) PRECIO PRECIO TOTAL No. DESCRIPCION UNIDADES UNITARIO 1VEHICULOS 1.1 Vehiculo 4 x , , MOBILIARIO Y EQUIPO 2.1 Escritorio ejecutivo 2 2, , Sillas secretariales 2 1, , Escritorio computadora Silla ejecutiva Sillas secretariales , Sillas de espera Sillas de reuniones , Mesa de reuniones 1 4, , Equipo de computo 1 7, , GASTOS DE ORGANIZACIÓN 3.1 Estudio de factibilidad 1 40, , TOTAL INVERSION FIJA 112, El Capital de Trabajo considera aquellos recursos que requiere el proyecto para atender las operaciones de producción y comercialización de bienes o servicios y, contempla el monto de dinero que se precisa para dar inicio al ciclo productivo del proyecto en su fase de funcionamiento. En otras palabras es el capital adicional con el que se debe contar para que comience a funcionar el proyecto, es decir financiar la producción antes de percibir ingresos. 16 4

5 Inversiones en Capital de Trabajo El Capital de Trabajo esta compuesto por tres cuentas principales como: Existencias, Exigibles y Disponibles cada uno de los cuales están compuestos por un conjunto de elementos bien definidos. CAPITAL DE TRABAJO EXISTENCIA DISPONIBLES Inventarios Materiales Diversos Materia Prima Productos Intermedios Productos Finales Stocks y otros Caja Banco EJEMPLOS DE INVERSIÓN CUADRO No. 2 Proyecto: Oficinas Administrativas INVERSION VARIABLE (Cifras en Quetzales) DESCRIPCION TOTAL 1 Varios insumos 23, Mano de obra directa 13, Costos indirectos variables , Gastos de operación 39, Gastos financieros 2, TOTAL INVERSIÓN VARIABLE 84, CUADRO No. 3 Proyecto: Oficinas Administrativas INVERSION TOTAL (Cifras en Quetzales) EXIGIBLES 17 Cuentas por Cobrar Créditos de Proveedores DESCRIPCION TOTAL 1Inversión fija 112, Inversión variable 84, TOTAL INVERSIÓN 197, Métodos de Calculo del Capital de Trabajo Método del Periodo de Desfase. Permite calcular la cuantía delainversión encapitaldetrabajo que debe financiarse desde el instante en que se adquiere los insumos hasta el momento en que se recupera el capital invertido mediante la venta del producto. Para la aplicación de este método se debe conocer el costo efectivo de producción anual proyectado, tomando como base de información el precio de mercado de los insumos requeridos por el proyecto para la elaboración del producto final. 19 Método del Periodo de Desfase La formula que permite estimar el capital de trabajo mediante el método señalado es: Costo total del año K. T. * Numero 365 dias 20 de dias del ciclo productivo 5

6 Método del Periodo de Desfase Para el calculo del capital de trabajo mediante este método solo se consideran los costos efectivos de producción denominados también costosexplícitos, excluyendo la depreciación. Además en este calculo no se consigna el costo financiero porque el interés generado durante la fase de funcionamiento del proyecto deberá ser cubierto por el valor de las ventas y no por el capital de trabajo. 21 Ejemplo Método del Periodo de Desfase El costo total efectivo durante el año es de u.m. proveniente de la suma de los costos netos de adquisición de los recursos. El ciclo productivo tiene el siguiente comportamiento: Se mantiene en almacenes materia prima y materiales (existencias ) por un termino de 5 días. El bien final se produce en un periodo medio de 10 días. El producto final elaborado se almacena antes de su venta al publico durante 8 días. 22 Ejemplo Método del Periodo de Desfase Una vez que el bien se introduce al mercado se prevé que su comercialización tomara un periodo de 7 días para que se paguen las facturas de venta ( a los clientes no se les darán facilidades de crédito ). Como se observa en el ejemplo, el sistema de producción se compone de un conjunto de Actividades, que pueden representarse así: insumos almacenamiento transforma ción 23 Almacenamiento del bien final comercialización Ejemplo Método del Periodo de Desfase Por consiguiente, el capital de trabajo invertido queda inmovilizado por un promedio de 30 días ( = 30 ), con lo que las necesidades de capital de trabajo para cubrir un ciclo se elevan a 200u.m. monto calculado aplicando la formula anterior. K.T * u.m. 24 6

7 Método Corriente El método corriente o método contable toma como relación del capital de trabajo el siguiente: KT A.C P.C Como ya se desgloso los Activos Corrientes son por lo general y a manera de resumen las cuentas como ser: Caja, Cuentas por Cobrar, Existencias ( Materias Primas, Productos en proceso, Productos terminados ). Y los Pasivos Corrientes son las obligaciones en las que incurre la empresa como ser: Cuentas por pagar. 25 Método Corriente Se calcula de la siguiente manera: Año Programa de Producción Activos Corrientes Cuentas por Cobrar ( 15d ) Existencias ( 60d ) Caja ( 10 d ) Pasivos Corrientes Cuentas por Pagar ( 90 d ) 0% 50% 75% 100% 100% 100% KT = A.C. P.C. Ej.: Variación del KT Periodo de Construcción 26 Periodo de Desarrollo Periodo de Vida Útil Método del déficit acumulado máximo Se calcula para cada mes los flujos de ingresos y egresos proyectados y determinar su cuantía como el equivalente al déficit acumulado máximo: Ingresos Método del déficit acumulado máximo En una situación comolaanterior,elmáximo déficit acumulado asciendea430,porloqueestaserá la inversión que deberá efectuarse en capital de trabajo para financiar la operación normal del proyecto. Egresos Saldos Saldos Acum

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