Decisiones de Inversión

Transcripción

1 Decisiones de Inversión Ignacio Vélez Pareja Profesor Politécnico Grancolombiano CAPÍTULO 1 LAS DECISIONES DE INVERSIÓN EN LA FIRMA Qué camino debo seguir? - según a donde quiera llegar - observó el Gato. - Me es absolutamente igual un sitio que otro...- dijo Alicia. - Entonces también da lo mismo un camino que otro- añadió el Gato. (Lewis Carrol: Alicia en el País de las Maravillas). 2 Las inversiones financieras Se estudiarán situaciones relacionadas con alternativas cuantificables en términos económicos y a las cuales se puede asociar flujos netos en dinero; estas cantidades de dinero se pueden ubicar en el futuro, lo cual implica que las alternativas tienen un determinado nivel de incertidumbre. 27

2 No todo es cuantificable Hay consideraciones difíciles de cuantificar como las éticas, morales, sociales, económicas, políticas, estéticas, etc. y no deben ser despreciadas. De hecho, muchas decisiones que aparentemente (desde el punto de vista económico y financiero) son aceptables, son rechazadas por los decisores o viceversa. 28 Modelos, pero no de pasarela Para analizar estas situaciones hay que simplificar la realidad; una manera de hacerlo es visualizarla y representarla como un modelo. Cuando se representa una realidad, generalmente se crea un modelo. Será tan detallado y preciso como se desee y se pueda en términos de recursos. 29 Gráficos y de los otros Utilizaremos modelos de diversas clases: Gráficos Matemáticos Así mismo, Normativos Descriptivos o no normativos También usaremos modelos heurísticos 30

3 La heurística Aunque se buscan soluciones óptimas, a veces no es posible y se recurrirá a un método heurístico. Es un procedimiento sistemático y lógico, no arbitrarios con alto grado de intuición y subjetividad. Lo subjetivo no es arbitrario: lo primero se basa en información o experiencia; lo otro no tiene fundamento y es caprichoso. 31 Siempre hay recursos escasos En la vida de las organizaciones o del individuo, siempre hay situaciones por resolver y debe hacerse con recursos escasos. Esta es la razón por la cual existen la Administración, la Ingeniería y la Economía y su tarea es esa, la toma de decisiones. Se trata de seleccionar la mejor de ellas. 32 La función de un gerente La función de un gerente es tomar decisiones. Se enfrenta a un problema cuando hay escasez de recursos (restricciones) y varias soluciones. Cuando hay exceso de recursos o cantidades en la práctica ilimitadas, no hay dificultades en la elección. 33

4 Elementos de un problema Un problema tiene seis componentes: El decisor Las variables controlables por el decisor Las variables no controlables o del entorno Las alternativas Las restricciones La decisión, el seguimiento y el control 34 Hay que ver desde varios puntos de vista El decisor debe ser capaz de leer la realidad desde diversos puntos de vista: El científico o técnico. El organizacional o legal. La calidad del comportamiento de las personas involucradas. El nivel de las motivaciones de las personas involucradas. 35 Ni lo uno, ni lo otro Aquellos que consideran sólo los dos primeros puntos de vista, actúan como unos bárbaros, Los que sólo consideran los dos últimos, son ingenuos y creen que tratan con ángeles. Unos y otros destruyen al ser humano, porque de una u otra forma se puede llegar al totalitarismo. 36

5 La Micro y la Macro La empresa es la unidad básica de la economía, junto con los hogares o unidades familiares; es objeto de estudio de la Microeconomía, pero todos con sus acciones y decisiones constituyen, de manera agregada, el objeto de estudio de la Macroeconomía. Las finanzas son una extensión operativa de la Economía. A continuación el ciclo del capital. 37 El ciclo del capital Dinero Bienes y servicios Em presas H ogares (fam ilias) Dinero (salarios, dividendos, interes es, etc. ) Trabajo y capital 38 Hay que producir excedentes Se debe generar un superávit para que la economía crezca. Si no se producen estos excedentes, la economía tiende a desaparecer. Esta producción de riqueza es la razón de ser de las firmas en la economía. Generar riqueza que debe ser repartida en forma equitativa entre los diferentes miembros de la sociedad. 39

6 ... para repartir con equidad La riqueza se reparte a través de una remuneración justa para los trabajadores; utilidades o dividendos a quienes han aportado el capital; pago de intereses razonables a quienes han suministrado los fondos para que la empresa pueda operar; transferencias o redistribuciones que hace el Estado, a través de los impuestos para subsidiar a los pobres. 40 Maximización del valor de la firma La importancia de maximizar los excedentes que produce la firma radica en que la sociedad como un todo se beneficiará ya que habrá más recursos para repartir. La actividad del gerente es la maximización del valor de la firma. 41 Neoliberalismo? Aquí se intuye un problema ético que tiene que ser resuelto por cada decisor. Las decisiones deben producir bienestar para todos los actores del proceso económico. Aun aquellas decisiones que parecen evidentes desde el punto de vista financiero, deben consultar otros aspectos. 42

7 Otros efectos Algunos de ellos son los efectos sobre el medio ambiente, efectos sociales sobre los empleados y clientes, efectos económicos sobre los proveedores y sobre quienes suministran servicios a la firma, etc. El gerente (decisor) íntegro, debe aceptar la mano invisible del mercado", teniendo en cuenta cuatro aspectos fundamentales: 43 El gerente debe actuar y Obtener una mayor productividad y eficacia Decidir con la mayor equidad posible Preservar el medio ambiente Enmarcar todo en el contexto de una economía globalizada Cuando se toman decisiones se deben tener en cuenta variables, restricciones y circunstancias no siempre medibles. 44 El manejo financiero de la firma Los puntos críticos en el manejo financiero de la firma son: Las decisiones de inversión La decisión sobre la estructura de capital La decisión de cómo repartir dividendos o política de dividendos. El objeto de estudio de este curso es lo relacionado con las decisiones de inversión. 45