Deuda Pública. Ministerio de Economía y Finanzas Dirección de Crédito Público

Transcripción

1 República de Panamá Deuda Pública Ministerio de Economía y Finanzas Dirección de Crédito Público Informe Trimestral sobre la Situación, Evolución y Riesgo de la Deuda Pública de la República de Panamá Trimestre Enero Marzo 2014 Frank De Lima G. Ministro Darío A. Espinosa R. Gladys I. Cedeño U. Viceministro de Finanzas Viceministra de Economía Katyuska Correa de Jiménez Directora Víctor M. Rodríguez C. Subdirector

2 Deuda Pública Trimestral, Marzo 2014 ÍNDICE Desempeño de la Deuda Pública.1 Deuda Externa.2 Deuda Interna..4 Mercado de Deuda Doméstica 4 Programa de Creadores de Mercado...5 Medidas de Exposición al Riesgo Anexos Estadísticos 8

3 Desempeño de la Deuda Pública Deuda Pública Trimestral, Marzo 2014 Al 31 de marzo de 2014, el saldo de la deuda pública ascendió a US$17,014.7 millones, lo que representa un aumento de US$1,331.1 millones (8.5%) respecto al saldo registrado al cierre del año El incremento en el saldo de la deuda pública total durante el primer trimestre de 2014 se debe a la generación de flujos positivos por US$1,631.2 millones, en comparación con las amortizaciones realizadas por un monto de US$311.2 millones, así como por el efecto de la variación cambiaria sobre la cartera de préstamos externos de la República que aumentó el saldo de la deuda pública en US$10.0 millones en este periodo. Por otro lado, el descuento en precio correspondiente a las subastas de Letras del Tesoro ascendió a US$1.1 millones. El servicio de la deuda pública, durante el primer trimestre de 2014, ascendió a US$637.7 millones, de los cuales US$326.5 millones (51.2%), corresponden a pagos en concepto de intereses, comisiones y prima en precio, y el restante 48.8% a pagos de principal. De los flujos positivos recibidos durante el primer trimestre del año 2014, 35.8% (US$584.0 millones) corresponden a Financiamientos con Bancos Oficiales, destacándose la utilización de la línea de Crédito contratada con Banco Nacional con vencimiento en diciembre de 2014 por un monto de US$500.0 millones; 34.8% (US$567.8 millones) a las emisiones de Letras y Notas del Tesoro en el mercado local y el 29.4% (US$479.4 millones) a financiamiento de origen externo, principalmente entidades de la Banca Comercial y Organismos Multilaterales. El costo promedio ponderado del portafolio de deuda de la República, al cierre de marzo 2014, es de 5.02%, 25 puntos básicos por debajo del costo promedio ponderado reflejado al cierre de diciembre 2013 de 5.27%, impulsado principalmente por las condiciones prevalentes en el mercado. La exposición de la República a los riesgos de refinanciamiento y de mercado se ven limitados debido a la composición del portafolio de la deuda pública: 84.4% esta contratada a tasa fija y 96.3% esta contratada en dólares de los Estados Unidos de América. Al cierre del primer trimestre del 2014, la madurez y la duración promedio del portafolio de deuda pública fueron de 10.9 y 8.4 años respectivamente. Deuda pública, cambio neto, US$MM (Enero-Marzo 2014) Deuda pública, % del saldo por acreedor, US$MM (Marzo 2014) Detalle Montos (en millones) Financiamiento Privado 0.1% Financiamiento Bruto - Aumento en Deuda Pública 1,632.3 Financiamiento por acreedores privados Bonos Globales 0.0 Notas del Tesoro Letras del Tesoro Bonos del Tesoro 0.0 Financiamiento Privado 0.0 Banca Comercial Financiamiento por acreedores públicos Financiamiento de Bancos Oficiales Multilaterales / Bilaterales Amortizaciones - Disminución en Deuda Pública Financiamiento por acreedores privados Bonos Globales 0.0 Letras del Tesoro Financiamiento Privado 1.2 Banca Comercial 0.0 Bonos de Reconocimiento 0.0 Notas del Tesoro 0.0 Bonos del Tesoro 0.0 Financiamiento por acreedores públicos 61.0 Multilaterales / Bilaterales 31.1 Financiamiento de Bancos Oficiales 29.8 Caja de Seguro Social 0.0 Variación cambiaria 10.0 Cambio Neto en la Deuda Pública Total 1,331.1 Bilaterales Letras del Tesoro Bancos Oficiales Banca Comercial Notas del Tesoro Bonos del Tesoro Multilaterales Bonos Globales 1.7% 2.9% 6.2% 5.5% 7.6% 8.6% Costo Promedio Ponderado de la deuda pública (Marzo 2014) 18.5% 48.9% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 55% 60% Concepto Costo Promedio Ponderado mar-14 dic-13 Variación Absoluta- Trimestral Deuda Pública Externa 5.31% 5.47% -0.16% Deuda Pública Interna 4.17% 4.55% -0.38% Total de Deuda Pública 5.02% 5.27% -0.25% 1

4 Deuda Pública Trimestral, Marzo 2014 Deuda externa La deuda externa representa el 74.6% de la deuda pública. Al 31 de marzo de 2014, el saldo de la deuda pública externa alcanzó los US$12,689.4 millones, mostrando un aumento de US$458.3 millones (3.7%) en comparación al saldo registrado al cierre de diciembre de El servicio de la deuda pública externa, durante el primer trimestre del año 2014, fue de US$314.1 millones, dentro de los cuales destacan US$31.1 millones correspondientes a pagos de principal a organismos Multilaterales y Bilaterales y US$283.0 millones a pagos de intereses y comisiones. Cabe mencionar que los pagos más relevantes en concepto de intereses y comisiones se enmarcan a los Bonos Globales por un monto de US$254.7 millones. Para este período se recibieron desembolsos de las distintas fuentes de financiamiento de deuda externa por la suma de US$479.4 millones, dentro de los que destacan US$250.0 millones provenientes de la Banca Comercial destinados para el financiamiento del Proyecto Línea 1 del Metro de la Ciudad de Panamá y US$200.0 millones del Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF) correspondientes al Programa de Desarrollo de Políticas y Eficiencia del Gasto Público. Con el objetivo de apoyar la ejecución de los proyectos de inversión programados en el plan estratégico de Gobierno de la presente administración, se firmaron durante el primer trimestre cinco nuevos contratos de préstamos por un monto total de US$752.0 millones. Curva de rendimientos externos (Diciembre 2013 vs Marzo 2014) Rendimiento (%) Duración (años) Externa marzo 2014 Externa diciembre 2013 Precio y rendimientos de los Bonos Globales líquidos Bonos Globales Cupón Saldo (en miles de balboas) mar-13 dic-13 mar-14 mar-13 dic-13 mar-14 Bono Global % Bono Global % Bono global % Bono Global % Bono Global % Bono Global % Bono Global % Total 7,569.1 Precio Rendimiento Los rendimientos de los instrumentos de mercado internacionales de Panamá han disminuido en comparación con el trimestre anterior, siguiendo el mismo comportamiento observado en la curva de rendimientos de los instrumentos del Tesoro de los Estados Unidos de América para el mismo período. Curva de UST I25 (Marzo 2014 vs Diciembre 2013) Deuda externa, contrataciones (Enero Marzo 2014) Rendimiento (%) Duración (años) Externa marzo 2014 Externa diciembre 2013 Acreedor Proyecto/Programa Monto US$ MM Fecha de Firma Tercer Préstamo Programático para el Desarrollo de ene-14 BIRF Políticas de Administración Fiscal y la Eficiencia del Gasto OFID Proyecto de Saneamiento de la Ciudad y Bahía de Panamá (Obras Complementarias de la Fase I) feb-14 CAF Proyecto Metro de Panamá - Línea mar-14 BID Programa para la Mejora de la Estabilidad y la Transparencia Financiera y Fiscal mar-14 CAF Programa de Ampliación y Modernización de la Infraestructura Educativa (PAMIE) mar-14 TOTAL

5 Deuda Pública Trimestral, Marzo 2014 Deuda interna Durante el primer trimestre de 2014, como parte del compromiso del mercado doméstico, se lanzó un nuevo instrumento a 7 años con cupón de 4.875%. El saldo de la deuda pública interna, al 31 de marzo de 2014, alcanzó los US$4,325.3 millones, reflejando un aumento de US$872.8 millones (25.3%), con respecto al saldo del trimestre anterior. El servicio de la deuda pública interna, durante el primer trimestre del año 2014, fue de US$323.6 millones, dentro de los cuales destacan US$249.0 millones correspondientes a vencimientos de Letras del Tesoro y US$38.4 a pagos de intereses y comisiones del Bono del Tesoro Durante el primer trimestre de 2014, se recibieron desembolsos por la suma de US$1,151.8 millones, de los cuales US$297.0 millones corresponden a emisiones de Letras del Tesoro y US$270.8 millones a la emisión de la nueva Nota del Tesoro. La línea de crédito interina contratada para la actual vigencia fiscal con el Banco Nacional de Panamá por US$500 millones fue desembolsada en su totalidad y tiene fecha de vencimiento el 31 de diciembre de Deuda interna, saldo, US$MM (Marzo 201 Servicio de la deuda interna (Enero Marzo 2014) Variación Mar Dic. 13 Acreedor marzo-14 diciembre-13 Absoluta % Letras del Tesoro % Bonos del Tesoro 1, , % Bancos Oficiales 1, % Notas del Tesoro 1, , % Financiamiento Privado % Total 4, , % Acreedores Capital Prima en Precio Intereses Comisiones Total Total DEUDA PUBLICA INTERNA % Acreedores Públicos % Financiamiento Bancos Oficiales % Acreedores Privados % Bonos del Tesoro % Financiamiento Privado % Letras del Tesoro % Notas del Tesoro % Mercado de Capitales Doméstico -Primario Letras del Tesoro Durante los primeros tres meses de 2014, se realizaron exitosamente cuatro (4) subastas de Letras del Tesoro cuyos vencimientos fueron de 6 (1 subasta), 9 (1 subasta) y 12 meses (2 subastas), recibiéndose ofertas por US$389.5 millones, adjudicándose el 49.5% (US$193.0 millones). El rendimiento promedio ponderado de estas emisiones fueron de 0.555% para la subasta de 6 meses, 0.676% para la subasta de 9 meses y osciló entre 0.757% y 0.808% para aquellas cuyo vencimiento fue de 12 meses. Letras del Tesoro - rendimientos, margen sobre UST y Libor (Enero Marzo 2014) Curva de Rendimiento Local (Enero-Marzo 2014) Fecha de subasta Plazo Emisiones de Letras del Tesoro (Año 2014) Monto Adjudicado PPP Margen Libor UST 15/1/ % 0.56% % % 29/1/ % 0.81% % % 12/2/ % 0.68% % % 26/3/ % 0.76% % % RPP 3

6 Notas del Tesoro Deuda Pública Trimestral, Marzo 2014 En lo que respecta a la emisión de títulos a mediano plazo durante el primer trimestre, la República de Panamá realizó en febrero la primera subasta de Notas del Tesoro con vencimiento en el año 2021 y cupón de 4.875%, siendo dicha emisión reaperturada en dos ocasiones adicionales. Desde su emisión, se recibieron propuestas por US$486.4 millones, adjudicándose la suma de US$270.8 millones, a un precio promedio ponderado que osciló entre % y %, con rendimientos promedio ponderado de 4.445% y 4.299%, respectivamente. Cabe destacar que las condiciones favorables del mercado, aunado a una mayor participación de los inversionistas locales, permitió que el costo de financiamiento se redujera en casi 0.15% en comparación con la emisión inicial de esta Nota. Mercado Secundario En el marco del Programa de Creadores de Mercado, y luego de la evaluación trimestral realizada en enero de este año dio como resultado el Ranking de dicho programa a través del cual se designaron las entidades financieras participantes para este primer trimestre del año quedando las mismas agrupadas en cuatro (4) creadores de mercado y cuatro (4) aspirantes a creadores. Al cierre de marzo, el volumen de transacciones ejecutadas por estas entidades financieras en el mercado secundario de Notas y Bonos del Tesoro promedió US$0.52 millones diarios y el total transado para este mismo período fue de US$87.9 millones; representando un incremento de más del 100% del volumen negociado del trimestre anterior. Los volúmenes promedios diarios simples de transacciones para este período se desglosan de la siguiente manera: Nota del Tesoro 2018 (Panota 2018): US$1.03 millones diarios (total de US$58.86 millones). Nota del Tesoro 2021 (Panota 2021): US$0.40 millones diarios (total de US$14.48 millones). Bono del Tesoro 2022 (Pabono 2022): US$0.12 millones diarios (total de US$7.03 millones). Bono del Tesoro 2024 (Pabono 2024): US$0.13 millones diarios (total de US$7.52 millones). Creadores (izquierda) y Aspirantes a Creadores (derecha) (Enero Marzo 2014) Margen promedio diario Instrumentos Locales (a Marzo 2014) Spread Panota 2018 vs. UST 5años Spread Panota 2021 vs. UST 7años Spread Pabono 2022 vs. UST 7años Spread Pabono 2024 vs. UST 10años Fuente: MEF / Dirección de Crédito Público Fuente: MEF / Dirección de Crédito Público El incremento en los volúmenes negociados sobre los instrumentos de deuda soberana de un trimestre al otro fue impulsado por la negociación de la parte media de la curva local representada por las emisiones de Notas del Tesoro; observándose una preferencia actual de los inversionistas locales por títulos con menor duración. Durante el primer trimestre, el Ministerio de Economía y Finanzas unió esfuerzos con las prestigiosas entidades de liquidación y custodia, Euroclear Bank y la Central Latinoamericana de Valores, S.A. (Latinclear), para lanzar un enlace internacional de negociación y liquidación para los títulos emitidos localmente, el cual permitirá que los títulos emitidos localmente por la República, a través del MEF, y por las entidades cuasi-gubernamentales, sean negociables y liquidables internacionalmente, haciéndolos elegibles para cualquier banco, casa de valores, u otro inversionista particular que este radicado en el extranjero. Monto negociado acumulado en millones de US$ (Año Q vs Q12014) to. Trim er. Trim Pabono 2024 Pabono 2022 Panota 2021 Panota 2018 Fuente: MEF / Dirección de Crédito Público 4

7 Deuda Pública Trimestral, Marzo 2014 Medidas de Exposición al Riesgo El 6 de marzo de 2014, la calificadora de riesgos Fitch publicó un reporte reafirmando la calificación de riesgo de la República en BBB estable. El portafolio de deuda pública al 31 de marzo de 2014 está compuesto en un 84.4% por financiamientos pactados a tasa fija. De la porción de la deuda pública total expuesta a tasas variables (US$2,662.9 millones), el 56.8% está pactada a tasas Libor de 6 meses, el 41.9% a Libor de 3 meses y el 1.3% restante responde a tasas variables de Organismos Internacionales como BID y FIDA. Por otro lado, el 96.3% (US$16,380.8 millones) de la deuda pública, está pactada en dólares estadounidenses. Del restante 3.7%, el yen japonés, sigue siendo la moneda extranjera con mayor participación dentro del portafolio de deuda pública con un saldo equivalente a US$609.0 millones (3.6%). Deuda pública, variación cambiaria (Marzo 2014) Riesgo de tipo de cambio y tasa de interés, US$MM (Marzo 2014) 1.50% Variación cambiaria del Yen Enero a Marzo 2014 Deuda por Moneda y Tipo de Interés US$ Millones 0.50% US$ (B/.) - Tasa Variable 2, % 1/1/14 11/1/14 21/1/14 31/1/14 10/2/14 20/2/14 2/3/14 12/3/14 22/3/ % % -2.50% Otras Monedas - Tasa Fija % -3.50% -4.50% US$ (B/.) - Tasa Fija 13, % Otras Monedas - Tasa Variable % Riesgo de tasa de interés vs costo financiero (Marzo 2014) Al 31 de marzo de 2014, el diferencial entre el índice EMBIG (321 puntos básicos) y el EMBIG Panamá (190 puntos básicos) fue de 131 puntos básicos; demostrándose que la percepción de riesgo de la República se ha mantenido estable a lo largo de los últimos trimestres y en línea con la percepción de nuestros pares regionales. Adicionalmente, el precio de los instrumentos que miden el riesgo de impago de la deuda a diversos plazos, los Credit Default Swaps (CDS), se mantienen mostrando una tendencia similar a la de otros países de la región con parecida o mejor calificación de riesgo al cierre de marzo de 2014 y en línea con la percepción de los mercados internacionales ante la coyuntura de las economías emergentes. Costo Promedio 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% Riesgo de Tasas de Interés Vs Costo Financiero Notas del Tesoro Bonos Globales Bonos del Tesoro OFID Bancos Oficiales Banca Comercial BID CAF BIRF Bilaterales 1.00% Letras del Tesoro BEI Financiamento FIDA 0.00% Privado Duración Calificación de Riesgo de Moddy s de países Latinoamericanos con economías emergentes vs el precio del CDS a 5 años Marzo de 2014 Calificación de Riesgo de Moddy s de países Latinoamericanos con economías emergentes vs el EMBIG Marzo Precio CDS a 5 años (puntos base) BRA PER COL MEX PAN EMBIG (puntos base) MEX BRA PER PAN COL Aaa 1 Aa1 2 Aa2 3 Aa3 4 A1 5 A2 6 A3 7 Baa1 8 Baa2 9 Baa Ba1 12 Ba Aa3 1 A2 2 A33 Baa1 4 Baa2 5 Baa3 6 Ba1 7 Ba2 8 Ba B1 11 B2 12B3 13 Calificación de riesgo (Moodys) Calificación de riesgo (Moody's) 5

8 Deuda Pública Trimestral, Marzo 2014 Medidas de Exposición al Riesgo cont. Los gráficos anteriores muestran que aún cuando Panamá tiene una calificación de riesgo de Baa2 otorgada, en este caso por Moodys s, el precio del CDS a 5 años de Panamá muestra niveles que están por debajo de países como Bulgaria, Italia y Brasil; y el EMBIG, está por debajo de grandes economía emergentes como lo son Brasil y México, este último, con una mejor calificación de riesgo (A3). Lo anterior sustenta que los inconvenientes por los que paso el proyecto del Canal no han tenido mayor impacto en la percepción de la estabilidad economía que tiene nuestro país. Principales indicadores de riesgo de la deuda pública Duración promedio (años), US$MM Indicador Riesgo de Refinanciamiento Vencimiento promedio de la Deuda Externa mar años dic años mar años Vencimiento promedio de la Deuda Interna 5.4 años 5.7 años 5.1 años Vencimiento promedio de la Deuda Total 10.3 años 11.4 años 10.9 años Riesgo de Mercado Tiempo promedio de re-fijación de la Deuda Externa 10.9 años 11.7 años 11.3 años Tiempo promedio de re-fijación de la Deuda Interna 5.4 años 5.5 años 5.0 años Tiempo promedio de re-fijación Total [1] 9.5 años 10.4 años 9.8 años % de la deuda a tasa fija 88.5% 86.0% 84.4% Riesgo Cambiario % de la deuda en US$ 95.4% 96.0% 96.3% [1] El tiempo promedio en el cual todos los flujos de pagos de principal del portafolio de la deuda estarán sujetos a una nueva tasa de interés. Si toda la deuda estuviese contratada a tasas fijas, entonces el tiempo promedio de re-fijación sería igual al vencimiento promedio. Entidad Financiera Saldo 31 de marzo de 2014 Duración Promedio Ponderada 2014 DEUDA TOTAL 17, Riesgo de Tasas de Interés Bajo (< 1) Letras del Tesoro Riesgo de Tasas de Interés Medio (1 a 5) 2, Financiamiento Privado Bancos Oficiales 1, Notas del Tesoro 1, Riesgo de Tasas de Interés Alto (> 5) 14, Bonos del Tesoro 1, Banca Comercial Bonos Globales 8, OFID BEI BID 1, FIDA CAF BIRF Bilaterales Vencimientos acumulados de la deuda pública (Marzo 2013 y Marzo 2014) Perfil de amortización de la deuda pública (Marzo de 2014) 53% 59% 2, , % 41% 1, , % 26% Millones 1, , % 15% a 3 años 1 a 5 años 1 a 10 años más de 10 años A marzo de 2013 A marzo de

9 Anexos Estadísticos Deuda Pública Trimestral, Marzo 2014 Deuda pública total y transacciones del período, US$MM, (Enero-Marzo 2014) Acreedor Saldo 31/Diciembre/2013 Desembolsos y Capitalizaciones Amortizaciones Intereses y Comisiones Total Variación Cambiaria Ajustes y Descuento en Precio Saldo 31/Marzo/2014 SubTotal de Deuda Pública 15, , ,014.7 Acreedores Públicos 3, ,486.6 Acreedores Privados 11, ,528.1 DEUDA PUBLICA EXTERNA 12, ,689.4 Acreedores Públicos 3, ,432.4 Multilaterales 2, ,141.9 BID 1, ,618.3 CAF BIRF BEI OFID FIDA Bilaterales Préstamos Directos de Gobierno Bancos con Garantía Oficial Grupo de Apoyo Acreedores Privados 9, ,257.1 Banca Comercial Bonos Internacionales 8, ,313.7 Global % Global % 1, ,500.0 Global % Samurai % Global % Global % Global % Global % Global % Global % 2, ,033.9 Global % DEUDA PUBLICA INTERNA 3, , ,325.3 Acreedores Públicos ,054.2 Financiamiento Bancos Oficiales ,054.2 Acreedores Privados 2, ,271.0 Bonos del Tesoro 1, ,464.0 Notas del Tesoro 1, ,293.6 Letras del Tesoro Financiamiento Privado Cuentas por Pagar del Gobierno Central: Pasivos por Laudos y Demandas Saldo Total de la Deuda Pública 15, , ,043.4 Nota: Excluye fuentes gubernamentales y financiamiento interinstitucional 7

10 Anexos Estadísticos Deuda Pública Trimestral, Marzo 2014 Deuda pública por sector, US$MM (Marzo 2014) Deuda pública, pagos mensuales, US$MM, (Enero-Marzo 2014) Fuente: MEF/ Dirección de Crédito Acreedor Saldo Porcentaje Total 17, % Gobierno Central 16, % Instituciones Descentralizadas % DEUDA PUBLICA EXTERNA 12, % Gobierno Central 12, % Acreedores Públicos 3, % Multilaterales 3, % Bilaterales % Acreedores Privados 9, % Bonos Internacionales 8, % Banca Comercial % DEUDA PUBLICA INTERNA 4, % Gobierno Central 4, % Acreedores Públicos % Financiamiento de Bancos Oficiales % Acreedores Privados 3, % Notas del Tesoro 1, % Financiamiento Privado % Letras del Tesoro % Bonos del Tesoro 1, % DEUDA PUBLICA EXTERNA % Instituciones Descentralizadas % Acreedores Públicos % Multilaterales % Bilaterales % Acreedores Privados % Banca Comercial % DEUDA PUBLICA INTERNA % Instituciones Descentralizadas % Acreedores Públicos % Financiamiento de Bancos Oficiales % Acreedores Privados % Financiamiento Privado % Deuda pública, costo promedio ponderado, US$MM, (Marzo 2014) Entidad Financiera Deuda pública, tasa de interés, US$MM (Marzo 2014) Concepto Saldo Porcentaje Tasa de Interés de 3% a 6% 7, % Tasa de Interés de 6% a 9% 4, % Tasa de Interés Concesional (menor de 3%) 4, % Tasa de Interés más de 9% 1, % Total 17, % Saldo 31 de marzo de 2014 Costo Promedio Ponderado 2014 DEUDA TOTAL 17, % Tasa menor al 3.00% 3, % Financiamiento Privado % Letras del Tesoro % FIDA % Bilaterales % BEI % Banca Comercial % BIRF % CAF % Tasa de Interés de 3.00% a 6.00% 5, % Bancos Oficiales 1, % BID 1, % OFID % Notas del Tesoro 1, % Bonos del Tesoro 1, % Tasa de Interés mayor a 6.00% 8, % Bonos Internacionales 8, % Detalle Enero Febrero Marzo Total TOTAL Capital Prima en Precio Intereses/Comisiones DEUDA EXTERNA Capital Prima en Precio Intereses/Comisiones GOBIERNO CENTRAL Capital Prima en Precio Intereses/Comisiones DESCENTRALIZADAS Capital Intereses/Comisiones DEUDA INTERNA Capital Prima en Precio Intereses/Comisiones GOBIERNO CENTRAL Capital Prima en Precio Intereses/Comisiones OBLIGACIONES VARIAS Capital Prima en Precio Intereses/Comisiones LETRAS DEL TESORO Capital Intereses/Comisiones DESCENTRALIZADAS Capital Fuente: Intereses/Comisiones MEF/ Dirección de Crédito Público Deuda pública, Gobierno Central, US$MM, (Marzo 2014) Acreedor Saldo 31/12/2013 TOTAL DEL GOBIERNO CENTRAL 16,861.2 DEUDA PUBLICA EXTERNA 12,641.2 GOBIERNO CENTRAL 12,641.2 Largo Plazo 12,641.2 Instrumentos de Deuda - Bonos Internacionales 8,313.7 Préstamos 4,327.5 DEUDA PUBLICA INTERNA 4,220.0 GOBIERNO CENTRAL 4,220.0 Corto Plazo Letras del Tesoro Largo Plazo 3,721.5 Bonos del Tesoro 1,464.0 Instrumentos de Deuda - Notas del Tesoro 1,293.6 Préstamos Notas: Deuda distinta de la deuda pública del Gobierno Central, Excluye el saldo de las fuentes gubernamentales y el financiamiento interinstitucional. Fuente: MEF, Dirección de Crédito Público. 8