LA INVERSIÓN EN LA EMPRESA

Transcripción

1 DEFINICIÓN LA INVERSIÓN EN LA EMPRESA ES LA INMOVILIZACIÓN DE ACTIVOS CUYA VIDA O PLAZO DE PERMANENCIA ES SUPERIOR A UN AÑO. PUEDE INCLUIRSE EL CIRCULANTE SEGÚN ALGUNOS AUTORES, COMO INVERSIÓN COMPLEMENTARIA. ELEMENTOS QUE CONCURREN EL SUJETO QUE INVIERTE. EL OBJETO EN QUE SE INVIERTE. EL COSTE QUE SUPONE LA RENUNCIA A LA SATISFACCIÓN INMEDIATA. LA ESPERANZA DE INGRESOS FUTUROS. HABRÁ QUE DETERMINAR 1.- CÓMO VALORAMOS LA INVERSIÓN? 2.- SI TENEMOS ALTERNATIVAS, CÓMO SELECCIONAMOS LA MEJOR?

2 CLASIFICACIÓN DE LAS INVERSIONES (1) EN FUNCIÓN DE LA DURACIÓN: CORTO, MEDIO Y LARGO PLAZO. (2) SEGÚN LA RELACIÓN CON OTRAS INVERSIONES: - AUTÓNOMAS: SIN RELACIÓN ENTRE SÍ. EJ.: AMPLIAMOS O DIVERSIFICAMOS. - COMPLEMENTARIAS: UNA EXIGE LA OTRA. EJ.: INVERTIR EN CIRCULANTE, MOBILIARIO PARA OFICINA EN UNA NAVE INDUSTRIAL, ETC. - SUSTITUTIVAS: UNA EXCLUYE LA OTRA. EJ.: UNA PLANTA CON UNA CAPACIDAD O CON OTRA. (3) POR LA FUNCIÓN EN LA EMPRESA: - RENOVACIÓN: SON LAS MÁS CORRIENTES; POR ENVEJECIMIENTO O DESUSO (DESGASTE FÍSICO, AVERÍAS, OBSOLESCENCIA). - EXPANSIÓN: PARA AUMENTO DE LA PRODUCCIÓN; PUEDE ESTAR LIGADA A LA ANTERIOR. - INNOVACIÓN: MEJORAR MAQUINARIA. IMPLICA AUMENTO DE LA CALIDAD DEL PRODUCTO, ETC. PUEDE ESTAR LIGADA A LA PRIMERA. - ESTRATÉGICAS: CARA A LOS RIESGOS DE LA COMPETENCIA. RELACIONADAS CON LAS ANTERIORES, PUEDEN TENER CARÁCTER OFENSIVO O DEFENSIVO.

3 CLASIFICACIÓN DE LAS INVERSIONES (4) EN CUANTO AL OBJETO DE LA INVERSIÓN: - INVERSIONES EN EQUIPOS INDUSTRIALES. - INVERSIONES EN MATERIAS PRIMAS. - INVERSIONES EN EQUIPOS INFORMÁTICOS. - INVERSIONES EN MOBILIARIO. - INVERSIONES EN ALMACENES. - ETC. (5) ATENDIENDO A LA CORRIENTE DE COBROS Y PAGOS: - INVERSIONES CON UN SOLO COBRO ( INPUT O INFLOW ) Y UN SOLO PAGO ( OUTPUT U OUTFLOW ). - INVERSIONES CON VARIOS COBROS Y UN SOLO PAGO. - INVERSIONES CON UN SOLO COBRO Y VARIOS PAGOS. - INVERSIONES CON VARIOS COBROS Y VARIOS PAGOS. EL PROFESOR SUÁREZ (1980) CONCRETA ESTA CLASIFICACIÓN Y DISTINGUE: * INVERSIONES SIMPLES: TODOS LOS FLUJOS DE CAJA (COBRO MENOS PAGO), EXCEPTO EL DESEMPBOLSO INICIAL, EN CADA PERIODO TOMAN UN VALOR POSITIVO. * INVERSIONES NO SIMPLES: LOS FLUJOS DE CAJA, SALVO EL DESEMBOLSO INICIAL, PUEDEN TOMAR VALORES NEGATIVOS Y POSITIVOS.

4 MAGNITUDES QUE DEFINEN LA INVERSIÓN MONTANTE DE LA INVERSIÓN O DIMENSIÓN (Po): RECURSOS FINACIEROS QUE VAMOS A INMOVILIZAR. DURACIÓN (n): VIDA ÚTIL DE LA INVERSIÓN (AÑOS). LO NORMAL ES ENTRE 5 A 15. ES EL TIEMPO QUE TRANSCURRE DESDE QUE SE INICIA LA INVERSIÓN HASTA QUE ES VENDIDA O SUSTITUIDA. COSTE DE CAPITAL (K): EL HECHO DE USAR RECURSOS FINANCIEROS PROPIOS Y/O AJENOS TIENE UN COSTE. RENDIMIENTO (R) O TASA DE INTERÉS: TANTO POR UNO QUE SE OBTIENE DE LA INVERSIÓN. CASH-FLOW BRUTO (CFB): CORRIENTES DE FLUJO DE CAJA (ENTRADAS-SALIDAS). TENDREMOS EN CUENTA LAS ENTRADAS Y SALIDAS EN EL PERIODO DE TIEMPO REFERIDO A LA INVERSIÓN EN ESTUDIO. CASH-FLOW NETO (CFN): CFB-IMPUESTOS. VALOR RESIDUAL (Vr): FONDOS ADICIONALES GENERADOS POR LA VENTA DEL INMOVILIZADO AL FINALIZAR LA INVERSIÓN (VENTA DE 2ª MANO, MATERIAL DE DESECHO, ETC.).

5 LAS AMORTIZACIONES AMORTIZACIÓN TÉCNICA (DEPRECIACIÓN) - SUPONE LA DEPRECIACIÓN O DEVALUACIÓN DEL ACTIVO INMOVILIZADO QUE DEBERÁ SER REPUESTO POR LA EMPRESA PARA CONTINUAR CON LA ACTIVIDAD. - PUEDEN DEDUCIRSE DEL BENEFICIO BRUTO CARA A LOS IMPUESTOS. PODRÁ DEDUCIRSE LINEALMENTE O POR DÍGITOS. - LAS AMORTIZACIONES NO PUEDEN CONSIDERARSE COMO UN PAGO YA QUE NO REPRESENTAN UNA SALIDA DE DINERO. (DIFERENCIA DEL CFN CON EL BENEFICIO CONTABLE). AMORTIZACIÓN FINANCIERA (PAGO) ES LA DEVOLUCIÓN POR PARTE DE UN DEUDOR DE LAS CANTIDADES QUE ADEUDA, ASÍ COMO EL PAGO DE LOS INTERESES. AMORTIZACIÓN COMO RENDIMIENTO DE UNA INVERSIÓN

6 EL PROCESO TEMPORAL DE LA INVERSIÓN LOS FLUJOS DE DINERO SE COMPUTAN AL FINAL DE CADA UNO DE LOS PERIODOS IGUALES EN QUE SE HA DIVIDIDO EL PROCESO TEMPORAL DE LA INVERSIÓN. LA IDEA BÁSICA ES CONTRASTAR UN DETERMINADO DESEMBOLSO INICIAL (EN INMOVILIZADO) CON UN CANTIDAD OBTENIDA EN EL FUTURO. HAY QUE HOMOGENEIZAR PROYECTANDO DICHOS CAPITALES A PERIODOS ANTERIORES O POSTERIORES (LAS GANANCIAS SE ACUMULAN AL CAPITAL PARA GENERAR NUEVOS INTERESES). EL COSTE DE CAPITAL ES LA MAGNITUD PRIMORDIAL QUE NOS PERMITE LA COMPARACIÓN DE MASAS MONETARIAS EN DIFERENTES PERIODOS DE TIEMPO.

7 EL PROCESO TEMPORAL DE LA INVERSIÓN CAPITALIZACIÓN: PROYECCIÓN DE LOS VALORES PRESENTES HACIA EL FUTURO. C 0 C 1 =C 0 +C 0 *K=C 0 *(1+K) C 2 =C 1 +C 1 *K=C 1 *(1+K)=C 0 *(1+K)*(1+K)=C 0 *(1+K) 2... C n n =C 0 *(1+K) ACTUALIZACIÓN: PROYECCIÓN DE LOS VALORES ACTUALES A PERIODOS PASADOS. C 0 =C n /(1+K) n K = TASA DE CAPITALIZACIÓN 1+K = FACTOR DE CAPITALIZACIÓN SE ESTÁ SUPONIENDO INTERÉS CONSTANTE.

8 ANÁLISIS Y SELECCIÓN DE INVERSIONES CLASIFICACIÓN DE LOS MÉTODOS (1) ESTÁTICOS NO TIENEN EN CUENTA LA DIMENSIÓN TEMPORAL EN LOS CASH-FLOW. PUEDEN CONDUCIR A DECISIONES ERRÓNEAS, PERO SON MUY UTILIZADOS EN LA PRÁCTICA. SE TIENEN: TRC (TASA DE RENDIMIENTO CONTABLE) PB (PLAZO DE RECUPERACIÓN O PAY BACK) RCB (RATIO COSTE-BENEFICIO) COMPARACIÓN DE LOS COSTES (2) DINÁMICOS SÍ TIENEN EN CUENTA LA DIMENSIÓN TEMPORAL, POR LO QUE SON MÁS FIABLES. SE TIENEN: VAN (VALOR ACTUAL NETO) TIR (TASA INTERNA DE RENDIMIENTO O TASA DE RETORNO)

9 ANÁLISIS Y SELECCIÓN DE INVERSIONES MÉTODOS ESTÁTICOS (1) TRC: TASA DE RENDIMIENTO CONTABLE COMPARA EL BENEFICIO ANUAL MEDIO DESPUÉS DE IMPUESTOS CON LA INVERSIÓN MEDIA. n TRC= BDI i medio/i media i=1 I media = (P 0 +Vr)/2 (2) PB: PLAZO DE RECUPERACIÓN O PAY BACK TIEMPO EN QUE LA INVERSIÓN SE PAGA A SÍ MISMA. NOS DA IDEA DE LA LIQUIDEZ. Po= CFN i i=1 (3) RCB: RATIO COSTE BENEFICIO NÚMERO DE UNIDADES MONETARIAS QUE RESTITUYE EL PROYECTO POR CADA UNIDAD MONETARIA INVERTIDA. RCB= CFN i /Po (4) COMPARACIÓN DE COSTES SE ELIGE EL PROYECTO QUE MENOS CUESTE. PB n i=1

10 ANÁLISIS Y SELECCIÓN DE INVERSIONES MÉTODOS DINÁMICOS (1) VAN: VALOR ACTUAL NETO ES LA DIFERENCIA ENTRE EL DESEMBOLSO Y LOS FLUJOS NETOS DE CAJA ACTUALIZADOS AL MOMENTO DE HACER LA INVERSIÓN. NOS DA IDEA DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO. n CFN i (1+K) i VAN = - Po + + i=1 V r (1+K) n (2) TIR: TASA INTERNA DE RENDIMIENTO ES LA TASA DE DESCUENTO QUE ANULA EL VAN. NOS DA IDEA DE LA RENTABILIDAD. n CFN i (1+TIR) i 0 = - Po + + i=1 V r (1+TIR) n

11 JERARQUIZACIÓN DE LAS ALTERNATIVAS VAN Y TIR VAN VAN 2 Inversión 2 VAN 1 Intersección de Fisher VAN O O Inversión 1 R O TIR 2 TIR 1 K (Tasa de Fisher)