Departamento Research

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1 INFORME SEMANAL 06/01/2014 Dólar en alza en el inicio del año El Dólar volvió a tomar impulso en el inicio del año: el blue subió 33 centavos a $10,30 y el Bolsa o MEP 20 centavos a $9,08 resultando el dato financiero más significativo de la semana corta cerrada el viernes. La tendencia descendente de las Reservas Internacionales del BCRA sumada a la expansión de la Base monetaria continúan empujando a los inversores a refugiarse en la moneda estadounidense al volver a elevarse la relación Base/Reservas hasta $ 12,13 por Dólar de acuerdo a los últimos datos disponibles. El Dólar oficial en tanto trepó otros 6 centavos a $ 6,56, lo que sostuvo la escalada alcista de los bonos Dollar linked emitidos por provincias y empresas, títulos que ajustan sus pagos de capital e intereses de acuerdo a la evolución del tipo de cambio oficial. En el mercado accionario, tras un excelente 2013 que dejó ganancias promedio cercanas al 90%, el Indice Merval bajó 0,34% a en un marco de muy pocos negocios que entregó un volumen promedio diario de sólo $46,2 millones. Entre las acciones de mayor mercado se destacaron las recuperaciones de Edenor (+16%) y Pampa Energía (+5%), muy castigadas la semana previa por las derivaciones de los cortes de electricidad en Capital y Gran Buenos Aires. Las bajas más importantes se registraron en Telecom (-7%), Banco Macro (-5%) y Petrobras Energía (- 5%). Para el mercado de títulos públicos la semana resultó positiva, con el Indice General de Bonos del IAMC reflejando una suba de 0,94% impulsada principalmente por los bonos largos en Dólares, que treparon 1,32% promedio. Entre los bonos cortos en Dólares más negociados el BODEN 2015 (vencimiento Octubre 2015) subió 0,90% a $896 cada U$S100 y el BONAR X (vencimiento Abril 2017) bajó 0,63% a $791 afectado por ventas de organismos oficiales. En el plano internacional la semana cerró con mayoría de signos negativos en las bolsas al informarse un crecimiento menor al esperado para la industria china. En Estados Unidos el Indice Dow Jones retrocedió 0,10%, el Standard and Poors 500 0,50% y el Nasdaq 0,60%. En Europa, Frankfurt cayó 2,65% en Dólares, París 1,76% y Londres 0,67% mientras en América Latina San Pablo bajó 2,16%, Santiago de Chile 0,88% y México 1,95%. Pasando por último al panorama de inversiones de perfil más conservador las tasas se mantuvieron estables la última semana después de la escalada observada en el cierre de 2013, con la Tasa Badlar Bancos Privados (tasa de depósitos mayoristas a días en bancos privados) sosteniéndose en 21% anual. La misma estabilidad se observa en las operaciones en la Bolsa, donde los cheques garantizados rinden 21% anual a 90 días, los títulos públicos en Pesos 25% a 30 días y los fideicomisos se colocan con tasas entre 16% y 25% de acuerdo al plazo y el riesgo de las distintas emisiones.

2 Mercados internacionales Variación en U$S S&P 500 (EE.UU.) -0,50% Dow Jones (EE.UU.) -0,10% Nasdaq (EE.UU.) -0,60% DAX 30 (Frankfurt) -2,65% Nikkei (Tokio) +0,72% Bovespa (San Pablo) -2,16% Commodities Variación Petróleo WTI -6,16% Oro +1,90% Soja -3,15%

3 Nuestras carteras de inversión Cartera agresiva Objetivo: inversiones en acciones cotizantes en el mercado local con fundamentos sólidos y buenas perspectivas de apreciación y títulos de renta fija pública y privada. Horizonte de inversión : mediano y largo plazo. Componentes de la cartera Participación Cierre Enero meses * Aluar 20% 3,63-1,89% -1,89% -3,46% Grupo Fin. Galicia 15% 9,00-3,54% -3,54% +89,80% YPF 15% 290-1,36% -1,36% +187,91% Siderar 15% 2,98-2,30% -2,30% +99,22% Pampa Energía 15% 1,99 +5,29% +5,29% +105,15% Petrobras Brasil 10% 58,50-4,88% -4,88% -13,62% Tenaris 10% ,78% +0,78% +37,04% Cartera agresiva -1,46% -1,46% +91,01% * s históricos

4 Cartera moderada Objetivo: inversiones en acciones cotizantes en el mercado local con fundamentos sólidos y buenas perspectivas de apreciación y en instrumentos de renta fija (títulos públicos nacionales, fideicomisos, cheques de pago diferido). La inclusión de instrumentos de renta fija modera la volatilidad del valor de la cartera. Horizonte de inversión : mediano y largo plazo. Componentes de la cartera Participación Cierre Enero meses * Cartera agresiva 30% - -1,46% -1,46% +91,01% Bonos PRE0 (Pesos) 30% 101,75 = = +2,26% Boden 2015 (Dólares) 40% ,22% +0,22% +42,39% Cartera moderada -0,43% -0,43% +49,44% * s históricos

5 Cartera conservadora Objetivo : inversiones en instrumentos de renta fija (títulos públicos nacionales, fideicomisos, cheques de pago diferido) buscando superar el rendimiento de un plazo fijo en el sistema financiero. Horizonte de inversión : corto y mediano plazo. Componentes de la cartera Participación Cierre Enero meses * Bonos PRE0 (Pesos) 50% 101,75 = = +2,26% Boden 2015 (Dólares) 50% ,22% +0,22% +42,39% Cartera conservadora +0,12% +0,12% +33,31% anual plazo fijo desde 60 d. ($) anual plazo fijo desde 60 d. (u$s) 20,32% 0,86% * s históricos

6 s acumulados 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% AVISO IMPORTANTE Este documento, y la información, opiniones, estimaciones y recomendaciones en él expresadas, han sido elaborados por Mar del Plata Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. para proveer a sus clientes con información general correspondiente a la fecha de emisión del informe y están sujetas a cambios sin previo aviso. Mar del Plata Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. no se responsabiliza por notificar tales cambios ni por actualizar los contenidos del presente. Este documento y sus contenidos no constituyen una oferta, invitación o solicitud para la compra o suscripción de valores u otros instrumentos, ni para decidir o modificar inversiones. En forma alguna este documento o su contenido constituyen la base para un contrato, compromiso o decisión de cualquier tipo. Abr-09 Ago-09 Dic-09 Abr-10 Ago-10 Dic-10 Abr-11 Ago-11 Dic-11 Abr-12 Ago-12 Dic-12 Abr-13 Ago-13 Dic-13 Agresiva Moderada Conservadora