Red Econolatin. Expertos Económicos de Universidades Latinoamericanas MÉXICO. abril-junio 2015

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1 Red Econolatin Expertos Económicos de Universidades Latinoamericanas MÉXICO abril-junio 2015 Dr. Eduardo G. Loría Díaz de Guzmán 1 Facultad de Economía. Universidad Nacional Autónoma de México 1. SITUACIÓN ECONÓMICA ACTIVIDAD ECONÓMICA Durante este segundo trimestre del 2015, el PIB ha crecido en cifras anualizadas un 2.5%, y un 0.4% respecto al trimestre anterior. Por sectores, las actividades primarias crecieron un 6.8% anualizadas y un 3% respecto al trimestre anterior, lo que la ubica como el sector más dinámico. Por su parte, las actividades secundarias han resentido el efecto de desaceleración de la economía de los Estados Unidos. Esto hizo que cayeran en 0.2% respecto al trimestre pasado y observando un crecimiento anualizado de sólo 1.5%. Lo preocupante es que al ser este el sector motor de la economía mexicana, su desaceleración hace pensar que en el futuro existan más reducciones en las previsiones de crecimiento, como la del 21 de mayo anunciada por el subsecretario Fernando Aportela que redujo el pronóstico oficial de un rango de 3.2% - 4.2% a uno de 2.2% a 3.2%, más cercano al pronóstico del CEMPE que se presenta en un rango de entre 2.46% a 2.66%. Hay señales 1 Agradezco la colaboración de Emmanuel Salas. 1

2 encontradas sobre la evolución del sector industrial de Estados Unidos y eso impactará necesariamente al mismo sector de la economía mexicana. Por su cuenta, las actividades terciarias mostraron un aumento de 0.5% respecto al trimestre anterior y un 2.9% anualizado; valores que son más cercanos a la evolución del PIB, debido a la estructura tercializada de la economía mexicana. La cuenta corriente de México registró un déficit de 9,446 millones de dólares en el periodo enero-marzo, cifra inferior a la del mismo periodo de 2014 cuando reportó 10,409 millones. Como porcentaje del producto interno bruto el déficit fue de 3.2%, menor al que registró la economía mexicana en el primer trimestre del año pasado de 3.3% con relación al PIB. Sin embargo, debe advertirse que en los últimos años este déficit ha venido creciendo en presencia de un bajo crecimiento. En la década anterior, crecimientos mayores se asociaban a déficits externos menores (1.5-2%). El déficit del primer trimestre es de hecho el número 19 de manera consecutiva, pero es el segundo mayor en ese lapso de cuatro años y medio. Este dato representa un foco rojo a considerar. La última vez que la economía mexicana registró un superávit de cuenta corriente fue en el segundo trimestre de El déficit del primer trimestre se debió a la combinación de un déficit en la balanza de bienes y servicios, de 4,722 millones de dólares y a un déficit en la balanza de rentas de 10,362 millones. Ambos faltantes fueron parcialmente contrarrestados por un superávit de 5,639 millones de dólares en la balanza de transferencias, principalmente por el envío de remesas de los trabajadores mexicanos desempeñándose en el extranjero. SECTOR PÚBLICO Y POLÍTICA FISCAL A pesar de la caída de los ingresos petroleros de un 47%, el incremento en la recaudación fiscal, en particular por el impuesto sobre la renta, producto de la reforma fiscal de 2014, ha 2

3 rendido un aumento neto en los ingresos presupuestales del sector público de un 4.9% en comparación al mismo periodo del año pasado. Pese a ello, el déficit del balance presupuestario no cesa de crecer. En el año 2014 representó el 3.2% del PIB y el primer trimestre de este año, que son las últimas cifras disponibles, ya se aprecia un incremento real de 216.7% respecto al mismo trimestre del año pasado. EMPLEO En mayo de 2015, la tasa de participación se ubicó en 59.17%, la subocupación en 8.05% y el desempleo en 4.23%. A pesar del lento crecimiento, el desempleo ha estado esencialmente estable e incluso se percibe una leve disminución. Esto muy probablemente se explica por tres hechos importantes: a) la reducción de la tasa de participación; b) los agresivos programas de formalización de la actividad económica y del empleo que ha emprendido el gobierno federal, y c) el aumento de la tasa de desaliento. POLÍTICA MONETARIA E INFLACIÓN La inflación anualizada en mayo pasado fue de 2.88% y corresponde a un nivel históricamente bajo que a su vez se ubica por debajo de la tasa objetivo del Banco de México de 3%. Esto se debe a la caída de los precios de los productos agropecuarios y de los precios de los energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno, derivado en mayor medida de la aplicación del esquema de tarifas eléctricas de temporada cálida en 10 ciudades del país. En función de lo anterior, y a pesar de los ataques especulativos contra el peso por la amenaza de normalización monetaria de Estados Unidos, en su última minuta del 20 de abril pasado el Banco de México decidió mantener fijo su objetivo de tasa de interés en 3%. Por otro lado, la Junta de Gobierno de Banxico advirtió expresamente que estará atenta a la normalización de la política monetaria de los Estados Unidos para reaccionar con un 3

4 incremento en la tasa de interés de referencia en México si aparecen factores de especulación que atenten contra la estabilidad cambiaria y de los precios. MERCADOS FINANCIEROS Los activos financieros en México (Índices accionarios, Deuda soberana en moneda local, Deuda soberana en moneda extranjera, y Deuda corporativa en moneda extranjera) respecto a otros países emergentes, presentaron variaciones moderadas a la evolución de la economía y los mercados financieros en Estados Unidos. En el mercado de dinero las tasas de interés tuvieron variaciones moderadas, registrando alzas entre 10 y 20 puntos base en los sectores de mediano y largo plazos. TIPO DE CAMBIO Durante el periodo de este informe, el peso mexicano ha experimentado una depreciación real acumulada de 2.9% frente al dólar. Este movimiento no es privativo del país, sino que es parte del efecto global de apreciación del dólar estadounidense y de los problemas económicos y geopolíticos (deuda griega y conflicto armado en Crimea) que aquejan al mundo. Aunque la autoridad monetaria ha expresado reiteradamente que no persigue un objetivo de tipo de cambio, la Comisión de Cambios (conformada por representantes de la Secretaría de Hacienda y del Banco de México) ha colocado en operaciones de mercado 52 millones de dólares diarios, y el 25 de mayo por primera vez desde que empezó esta época de volatilidad sólo ha podido colocar 30 millones. La medida será extendida hasta el 29 de septiembre. Esta política ha tenido como objetivo mitigar y ordenar las presiones devaluatorias del peso respecto al dólar. 2. PERSPECTIVAS ECONÓMICAS El panorama internacional, la reducción de la expectativa de crecimiento de Estados Unidos de 3.2% a 2.7% y los datos internos, han obligado al ajuste a la baja de las previsiones de la 4

5 Secretaría de Hacienda a un rango de 2.2% a 3.2%. Banxico, Banco Mundial, la OCDE y las agencias privadas (Bancos Comerciales) coinciden con la reducción del pronóstico. 3. SITUACIÓN POLÍTICA El domingo 7 de junio se celebraron elecciones federales intermedias para renovar la Cámara de Diputados Federal, algunos congresos locales y 9 gubernaturas. Pese a algunos brotes aislados, las elecciones se celebraron en paz y se instalaron el 99.95% de las casillas de votación. En las elecciones para gobernador, el PRI obtuvo la victoria en Sonora, Guerrero, Colima Campeche y San Luis Potosí. El opositor partido de derecha, el PAN, lo consiguió en Baja California Sur y Querétaro; el PRD partido opositor de izquierda en Michoacán y resalta el resultado de Nuevo León que fue ganado por un candidato independiente. La importancia de esta última entidad recae en su enorme relevancia económica y a que es la primera vez en la historia que un candidato independiente obtiene una gubernatura. Los resultados en las elecciones legislativas federales arrojaron un 29.18% de la votación a favor del PRI, 21.01% a favor del PAN, 10.87% para el PRD que continúan siendo las tres principales fuerzas políticas del país. Al no conseguir el mínimo del 3% de la votación efectiva, el Partido del Trabajo y el Partido Humanista perdieron su registro; pero el Partido del Trabajo aún espera la decisión del Tribunal Federal Electoral para que el descuento que se haga de las anulaciones de casilla le permita mantener el registro. La caída de las preferencia por este partido es marcada, ya que en la última elección obtuvieron un 4.88%, lo que representa una pérdida de más de un 60% en la captación de votos. 5