BOLETÍN DE ACTUALIDAD SOBRE MERCADOS FINANCIEROS abril 2016

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1 BOLETÍN DE ACTUALIDAD SOBRE MERCADOS FINANCIEROS abril 2016 EXPECTATIVAS PARA MAYO Desde la confusión por la falta de tendencias generales, la visión de los mercados continúa negativa para la renta variable. En términos de mercado global, entramos en mercados emergentes ante el interés que han recibido por los inversores, especialmente en Latinoamérica. También nos requiere la atención de nuevo Estados Unidos, que se encuentra en un estado burbujeante desde hace casi un año. Al contrario que la zona euro, en la que vemos un escenario claramente bajista. Sin embargo, la visión de los activos concretos y objeto del asesoramiento, más allá de la visión global del mercado, sigue siendo la liquidez; el principal componente de nuestras carteras que este mes reducen drásticamente su posición en renta variable euro. Reducimos ligeramente la RV EEUU, e incrementamos los mercados emergentes, reduciendo también de forma importante la renta fija. De esta manera la posición en renta variable se sitúa muy por debajo de la media esperada para cada perfil de inversión. Debilidad en la zona euro. En la página 5, representamos pormenorizadamente la composición de la cartera de acuerdo a cada perfil de inversión personalizado. Tampoco tenemos mucha confianza en el euro, e incrementamos con fuerza la inversión en otras divisas, especialmente en el dólar, cuya evolución es siempre impredecible. De esta manera la divisa norteamericana prácticamente representa la mitad de las composiciones de las carteras. ESTRATEGIA FINANCIERA pág. 1 abril de 2016

2 TENDENCIAS Cumplimos un año de tendencia bajista desde los máximos de Los enésimos intentos del SP500 de conseguir nuevos registros históricos se encuentran una y otra vez con el techo de los 2100 puntos. Mientras tanto, el EuroStoxx tiene una confrontación con el Son dos casos que aunque generalmente correlacionados, están en situaciones muy diferentes, el primero porque viene de una revalorización superior al 200% y el europeo muy lejos todavía de su techo de máximos.. Los ciclos vienen contándose en 5 años alcistas y tres bajistas. La notoria rotura de la regla de 2008 que concentró la caída o corrección de tres años en uno solo, puede confirmar la regla o destrozarla. La tendencia bajista está en desarrollo. Estaremos reproduciendo el engaño de octubre? El tiempo lo dirá, nuestra visión global es negativa, aunque en las carteras personalizadas sea algo más optimista para la renta variable y nada o muy poco en renta fija, dónde se continúan registrando alarmas de riesgo. La renta variable Española se corona este mes como el mejor sector, cuestión difícil de entender por fundamentales, y en parte acorta el notable retraso que acumula con la renta variable euro. Tras ella, se sitúan Latinoamérica y emergentes en general, gracias al repunte de las materias primas, que pese a ello tampoco tienen las mejores expectativas de cara a futuro. Aunque la sombra de la iliquidez y la concentración de inversiones lo expliquen mejor. ESTRATEGIA FINANCIERA pág. 2 abril de 2016

3 Desde Estados Unidos también tenemos noticias contradictorias que contrastan con el mensaje de reactivación de su economía. Por un lado, la bancarrota de dos empresas referentes de la industria energética, Peabody del carbón y SunEdison de energía renovables. Por otro lado, la presentación de resultados empresariales del primer trimestre en Estados Unidos está siendo bastante decepcionante. Con la excepción de Facebook y Amazon, las grandes empresas americanas están incumpliendo las expectativas de los analistas, que ya de por sí estaban rebajadas frente al mismo periodo de hace un año. Sin ir más lejos, Apple, la mayor empresa por capitalización bursátil del mundo ha reducido sus ventas más de un 10%. Ver al S&P 500 a un 2% de sus máximos históricos con los resultados empresariales publicados da que pensar. Tampoco han tenido buenos resultados nuestra selección para la cartera americana: Al análisis fundamental no le vemos lógica por países y zonas geográficas actualmente. Llevamos varios meses con otra anomalía poco o nada frecuente, como es finalizar el mes, el trimestre y el año con ventas para profundizar el sentimiento negativo contra el tradicional comportamiento en V de los mercados en periodos naturales. ESTRATEGIA FINANCIERA pág. 3 abril de 2016

4 ESTRATEGIA FINANCIERA pág. 4 abril de 2016

5 ESTRATEGIA FINANCIERA pág. 5 abril de 2016

6 ESTRATEGIA FINANCIERA pág. 6 abril de 2016