DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE INVERSIÓN DEL PLAN DE PREVISIÓN MIXTO

Transcripción

1 DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE INVERSIÓN DEL PLAN DE PREVISIÓN MIXTO Aprobado en la Junta de Gobierno de y modificado, parcialmente, en la Junta de Gobierno de

2 Página 1 ÍN D I C E 1. Introducción Política de inversiones: adecuación a la naturaleza de los compromisos por pensiones Organos involucrados en la gestión y seguimiento de la política de inversiones Distribución estratégica de las inversiones Gestión y control de los riesgos inherentes a las inversiones Proceso de revisión... 9

3 Página 2 1. INTRODUCCIÓN La presente Declaración recoge los principios y directrices de la política de inversión y del proceso de toma de decisiones en materia de gestión de inversiones del Plan de Previsión Arogestión Ahorro-Jubilación MIXTO, dependiente de Arogestión Ahorro Jubilación, Entidad de Previsión Social Voluntaria, a la que está incorporado. Esta Declaración ha sido elaborada por la Junta de Gobierno de Arogestión Ahorro Jubilación, EPSV de acuerdo con lo regulado en la Directiva 2003/41 CE, de 3 de junio, relativa a las actividades y supervisión de fondos de pensiones de empleo, la Ley 5/2012, de 23 de febrero, sobre Entidades de Previsión Social Voluntaria aprobada por el Parlamento Vasco, el Decreto 92/2007, de 29 de mayo, por el que se regula el ejercicio de det erminadas actividades de las Entidades de Previsión Social Voluntaria y la Orden de 29 de abril de 2009, de la Consejera de Hacienda y Administración pública del Gobierno Vasco, por la que se desarrollan determinados preceptos del Decreto 92/2007, de 29 de mayo. 2. POLÍTICA DE INVERSIONES: ADECUACIÓN A LA NATURALEZA DE LOS COMPROMISOS POR PENSIONES La Junta de Gobierno de Arogestión Ahorro Jubilación, EPSV garantiza que la inversión del Patrimonio del Plan de Previsión Arogestión Ahorro-Jubilación MIXTO se realizará en interés exclusivo de sus socios y pensionistas. Dado el papel de Arogestión Ahorro Jubilación, EPSV como inversor institucional en su ámbito y el impacto que sus políticas y actuaciones pueden tener en el mismo, resulta necesario dejar patente nuestra toma en consideración de la Responsabilidad Social Corporativa dentro de nuestra política de inversión, como parte del compromiso con nuestro entorno y dentro del marco de los valores cooperativos de la Corporación Mondragón. La finalidad del Plan, tal y como se regula en su Reglamento, consiste en facilitar a sus socios protectores y socios de número u ordinarios, mediante la eficaz utilización de los medios asignados, los instrumentos precisos para mejorar la cobertura de jubilación, sin perjuicio de lo establecido en sus Estatutos para los casos de fallecimiento y situaciones de incapacidad y discapacidad. La cobertura de las prestaciones se instrumenta mediante un sistema financiero de aportación definida y en consecuencia no existe un compromiso de cuantía de pensiones, sino un objetivo de mejora de la cobertura de jubilación de sus socios de número u ordinarios.

4 Página 3 Tal y como se recoge en su Reglamento, los fondos del Plan se invertirán de acuerdo a criterios de seguridad, liquidez y rentabilidad adecuados a su naturaleza y de conformidad con la legislación vigente. Uno de los rasgos fundamentales del Plan es el horizonte temporal de su inversión, derivado del largo periodo de tiempo que con carácter habitual media desde que se inicia el proceso de aportación de fondos hasta que comienzan a percibirse las prestaciones, lo que permite gestionar los citados criterios de seguridad, liquidez y rentabilidad con una visión a medio y largo plazo (máxime si se tiene en cuenta que la Entidad dispone de otro Plan de Previsión, denominado DINERO, orientado básicamente a quienes han comenzado a percibir la prestación, con una estrategia de inversión a más corto plazo en la que priman los criterios de seguridad y liquidez frente a l de rentabilidad). Así, la naturaleza y duración de los compromisos posibilitan la inversión en renta fija de elevada duración, permitiendo de este modo obtener, en condiciones normales de mercado, una prima de rentabilidad sobre la inversión a menor plazo. Esta cartera de renta fija compaginará estrategias de inversión a vencimiento con estrategias de gestión activa, en la que las posiciones se rotan en función de la evolución de los mercados. Esta visión a largo plazo favorece asimismo la inversión, dentro de unos límites prudentes, en activos denominados de renta variable, como las acciones, con mayor volatilidad a corto plazo, pero con una mayor rentabilidad esperada en el medio y largo plazo, así como en activos de inversión alternativa, que también aportan una prima esperada de rentabilidad en el medio-largo plazo. La filosofía de inversión del Plan de Previsión Arogestión Ahorro-Jubilación MIXTO, coherente con el perfil de riesgo definido, se basa en el establecimiento de: una adecuada distribución estratégica de sus activos ( asset allocation ), suficientemente estable en el tiempo, sin perjuicio de su ajuste o rebalanceo permanente, dentro de unos márgenes definidos, en función de la evolución de los mercados. una adecuada política de diversificación, tanto entre los distintos tipos de activos que componen la cartera como entre los distintos valore s dentro de cada tipo de activo, como elemento básico de control del riesgo. una gestión activa de las distintas carteras, a través de la selección oportuna de valores y del aprovechamiento de las distintas oportunidades que continuamente presentan los mercados. una gestión global de activos y pasivos que tenga en cuenta la duración de ambos y permita obtener en todo momento la liquidez o cash-flow suficiente para hacer frente al pago de las prestaciones.

5 Página 4 una gestión de inversiones socialmente responsable que valora muy positivamente, tanto en la gestión interna como en la elección de sus gestores externos, la existencia de una política activa y transparente de voto, con el fin de promover el Buen Gobierno Corporativo, así como la toma en consideración de los efectos sociales y medioambientales de la actividad empresarial. En coherencia con esta filosofía de inversión el objetivo de rentabilidad será superar por término medio el 4% anual, debiéndose entender esta referencia como un indicativo de actuación a medio plazo y sin que en ningún caso pueda ser interpretado como garantía o compromiso para sus socios y pensionistas. Es importante tener en cuenta que esta rentabilidad puede presentar sensibles variaciones en el corto plazo, no sólo por la evolución de las bolsas, que afecta a la valoración de la renta variable, sino también en gran medida por la evolución de los tipos de interés, que afecta a la valoración de la renta fija (reduciéndose su valoración cuando suben los tipos de interés y viceversa, y con mayor incidencia cuanto más elevada sea su duración). 3. ÓRGANOS INVOLUCRADOS EN LA GESTIÓN Y SEGUIMIENTO DE LA POLÍTICA DE INVERSIONES La Junta de Gobierno de Arogestión Ahorro Jubilación, EPSV es el órgano responsable del establecimiento y seguimiento de los Principios y Políticas de Inversión de los dos planes de previsión que se integran en el mismo (MIXTO Y DINERO), contando cada uno de ellos con una Declaración de Principios de Inversión específica en función de sus propias especificidades y finalidades. Arogestión Ahorro Jubilación, EPSV tiene suscrito un contrato de prestación de servicios con Lagun-Aro Servicios, S. Coop. que abarca la gestión integral del sistema (Arogestión Ahorro Jubilación, EPSV no dispone de personal propio). Lagun-Aro Servicios, S. Coop. dispone de un equipo de profesionales con un acreditado conocimiento y experiencia en la gestión de inversiones como entidad gestora de LagunAro, EPSV, socio protector promotor de Arogestión Ahorro Jubilación, EPSV y que cuenta con una historia y un patrimonio acumulado muy superior al de esta última. Con carácter general la Junta de Gobierno de Arogestión Ahorro Jubilación, EPSV se reúne trimestralmente, si bien dispone todos los meses del informe de seguimiento de cada uno de los planes de la Entidad, en el que se analiza la evolución, situación y valoración de las inversiones y de la rentabilidad alcanzada en sus distintas partidas.

6 Página 5 La Junta de Gobierno cuenta en sus reuniones con la presencia del Director General y del Director de Inversiones de Lagun-Aro, que informan de la evolución de los distintos planes de la Entidad y asesoran a la Junta de Gobierno en la determinación de la política de inversión y en la definición de las líneas de actuación a corto plazo en función de la evolución de los mercados financieros. Asimismo, esta presencia facilita la implementación por el equipo gestor de inversiones de Lagun-Aro Servicios, S Coop. de las políticas y directrices de inversión aprobadas por la Junta de Gobierno de Arogestión Ahorro Jubilación, EPSV. 4. DISTRIBUCIÓN ESTRATÉGICA DE LAS INVERSIONES La distribución estratégica del patrimonio de la entidad ( asset allocation ) es la tarea más crítica del proceso de gestión de inversiones y se efectúa mediante la combinación de diferentes tipos de activos, con el propósito de determinar el perfil óptimo de la cartera que permita la generación de retornos que satisfagan los objetivos de la institución del modo más efectivo, con un enfoque temporal de medio-largo plazo. Esta colocación estratégica de activos ha de ser congruente con la naturaleza y duración de los compromisos de la entidad y ha de permitir obtener la rentabilidad objetivo media del 4% anual antes mencionada con una prudente asunción de riesgos, observando un principio de diversificación suficiente que ayude a rebajar la volatilidad de los retornos, evite pérdidas elevadas y preserve el capital. El Plan de Previsión Arogestión Ahorro-Jubilación MIXTO, dentro de su perfil de inversión prudente, establece los siguientes rangos de inversión: DISTRIBUCIÓN ESTRATÉGICA DE LA INVERSIÓN DEL FONDO PATRIMONIAL Tipo de activo Rango de fluctuación Valor Objetivo Renta Fija (1) Liquidez (1) Renta Variable (2) Inversión Alternativa (2) 50%-65% 5%-20% 10%-30% 0%-15% 57% 8% 25% 10% Total 100% (1) Podrá superarse la posición asignada a la Liquidez (20%) o a la Renta Fija (65%), siempre que la suma de ambas (Liquidez + Renta Fija) no sea inferior al 60% ni superior al 80%. (2) La suma de la posición de Renta Variable e Inversión Alternativa no podrá ser inferior al 20% ni superior al 40%.

7 Página 6 La Renta Fija es el activo troncal del portafolio de inversión del Plan. Dentro de la misma se invertirá tanto en deuda pública emitida por los estados como en renta fija privada (crédito) emitida por empresas, prioritariamente de alta calidad crediticia y de la zona euro. Esta actividad de inversión directa en bonos se ve secundada con la inversión en fondos que aporten complementariedad. La cartera de Renta Variable de gestión propia se orientará principalmente a valores de las economías desarrolladas, de alta capitalización bursátil y elevada liquidez. Esta gestión podrá verse complementada con la inversión en fondos especializados en mercados y sectores específicos (mercados emergentes, materias primas,...). La Inversión Alternativa se compone de fondos de rentabilidad absoluta (hedge funds), que tienen una baja correlación de sus rentabilidades con las de los activos tradicionales (renta variable, renta fija y liquidez) por lo que aportan un elemento diversificador. Dada la naturaleza de los activos o estilos de gestión subyacentes en estos fondos, este apartado de inversión cuenta con un componente de menor liquidez que condiciona una exposición muy moderada en términos relativos sobre el conjunto del portafolio. El rango de fluctuación establecido para los distintos tipos de activos permite adecuar o rebalancear la cartera, dentro de los márgenes definidos, en función de la coyuntura de los mercados financieros, buscando con ello optimizar el binomio rentabilidad-riesgo. Todos los activos financieros, incluidos los instrumentos derivados, se valorarán a precios de mercado y se incluirán en la valoración de los activos de la Entidad. Áreas de Inversión y Divisas Desde un punto de vista geográfico, se invertirá mayoritariamente en Europa y EE.UU. Estas dos áreas, junto con el resto de países desarrollados (OCDE), representarán como mínimo dos tercios del total del patrimonio de la entidad. El euro es la divisa base de la inversión del fondo patrimonial. El porcentaje de inversión en euros será como mínimo del 60% del total del patrimonio de la entidad. El grueso de la inversión en divisa distinta del euro se centrará en el dólar estadounidense y otras monedas de países de la OCDE. Derivados Se podrá invertir en instrumentos financieros derivados (como fut uros, opciones, compraventas a plazo u operaciones de permuta financiera) en la medida en que contribuyan a la reducción del riesgo de inversión, faciliten la gestión eficaz de la cartera (por ejemplo en momentos de necesidad de modificar su composición) o contribuyan a la consecución del objetivo de rentabilidad.

8 Página 7 La exposición a instrumentos derivados contratados como inversión (no como cobertura) no superará el 15% del patrimonio total de la entidad. El cálculo de la exposición se efectuará mediante la suma de las distintas posiciones nocionales, ajustadas por la delta de cada instrumento (sensibilidad del derivado a las variaciones en precio del subyacente). En el caso de opciones se computarán las primas netas desembolsadas. Asimismo, la exposición financiera resultante de la utilización de estos derivados no podrá superar la que resultaría de invertir directamente en el instrumento subyacente, dentro de los márgenes de distribución de activos prevista en esta Declaración de Principios de Inversión. Tales instrumentos derivados se valorarán a precios de mercado y se incluirán en la valoración de los activos de la Entidad. 5. GESTIÓN Y CONTROL DE LOS RIESGOS INHERENTES A LAS INVERSIONES Las inversiones del Plan de Previsión Arogestión Ahorro-Jubilación MIXTO están sujetas a una serie de riesgos que afectan a su valoración, que pueden deberse a factores de mercado genéricos (evolución de la economía, de la inflación, conflictos geopolíticos,...) o a factores específicos que afecten a valores o segmentos concretos (crisis sectoriales, quiebras,...). La primera clase de riesgo, el de mercado o sistemático, es consustancial a la propia actividad de inversión, y es en el proceso de distribución estratégica de la inversión donde se trata de construir un portafolio que nos reporte una rentabilidad suficiente con un nivel de riesgo (volatilidad) asumible. Esta construcción del portafolio tiene en cuenta los principales nodos de riesgo: renta variable, tipos de interés y divisa. La segunda clase de riesgos, entendidos como específicos, no sistemáticos, se minimizan mediante una apropiada política de diversificación, observándose estrictos controles de no concentración de riesgo por emisor/empresa y por fondos de inversión. La inversión en activos emitidos por una misma empresa no podrá superar en ningún caso el 5% del total del portafolio, ni el 7,5% cuando se trate de valores emitidos por empresas de un mismo grupo, reduciéndose dichos porcentajes al 2% y 3% respectivamente si se trata de valores no admitidos a cotización en mercados regulados. En cuanto a los fondos, se establece que la inversión máxima en un mismo fondo no podrá superar el 5% del patrimonio total de la Entidad, excepto en el caso de Fondos monetarios, que podrán alcanzar hasta un máximo del 20% del patrimonio del Plan.

9 Página 8 Igualmente mantendrá una política de diversificación sectorial en cada una de las clases de activos. Esta diversificación se ve condicionada, sin embargo, por la composición sectorial de los distintos índices de referencia. Así, dado el elevado peso del sector financiero en los índices de renta fija privada y de renta variable, el patrimonio de la Entidad puede tener una exposición significativa a activos emitidos por entidades financieras (bonos, acciones, fondos). En relación con los emisores de títulos de renta fija, y dado el peso de esta clase de activo en el conjunto de la cartera, al mencionado control de no concentración se suma el de establecer una calificación mínima crediticia (títulos calificados con grado de inversión : BBB- o mejor) para todos aquellos bonos que se incorporen a la cartera de gestión propia. No obstante, para dar una mayor flexibilidad a la gestión y dentro de los parámetros de máxima garantía de gestión del riesgo, se podrá alcanzar una exposición máx ima del 3% de la cartera de bonos emitidos por entidades con un rating inferior al grado de inversión o sin calificación crediticia. En el caso de que se supere este límite como consecuencia de la pérdida del grado de inversión en títulos ya presentes en la cartera, el equipo gestor deberá informar de ello a la Junta de Gobierno y plantear, en su caso, una propuesta de acción. Por otra parte, se establece un límite del 5% del patrimonio de la Entidad para la suma de inversión directa y fondos dirigidos a bonos de calificación inferior a grado de inversión o activos de renta fija sin rating. Para el seguimiento y monitorización del riesgo de mercado del portafolio, la Entidad lleva a cabo de forma regular análisis del VaR (Value at Risk) de la cartera, metodología que permite estimar la sensibilidad de la misma, en términos de probabilidad de variación de su valor en el corto plazo, en atención a su composición, (peso relativo de la renta fija y variable, duración y calidad de la renta fija, riesgo divisa,...), lo que permite cuantificar el riesgo global de la cartera y adoptar las medidas correctoras pertinentes en caso de que se detecten desviaciones. La Entidad se ha dotado procedimientos internos de control de riesgos y límites operativos, aprobados por la Junta de Gobierno, para el seguimiento y control de las operaciones de inversión, de forma que las mismas se ajusten a las directrices determinadas por el citado órgano en el desarrollo e implementación de la presente Declaración de Principios de Inversión.

10 Página 9 6. PROCESO DE REVISIÓN Esta Declaración de Principios de Inversión será revisada por la Junta de Gobierno como mínimo cada tres años, sin perjuicio de su adecuación por este órgano antes de cumplirse el citado plazo en la medida en que, como consecuencia de la evolución de los mercados o de otras variables, se haya producido o vaya a producirse un cambio significativo en alguna de las materias contenidas en la Declaración. La Junta de Gobierno dará cuenta de toda modificación de esta Declaración a la primera Asamblea General que se celebre con posterioridad a la misma.