La importancia de los INDICADORES ECONÓMICOS. en los MERCADOS FINANCIEROS

Transcripción

1 La importancia de los INDICADORES ECONÓMICOS en los MERCADOS FINANCIEROS

2 INDICE 1- Utilidad de los indicadores económicos 2- Análisis de los indicadores económicos 3- Indicadores económicos y mercados financieros 2

3 1- Utilidad de los indicadores económicos 3

4 SITUACIÓN ECONÓMICA de un país CRECIMIENTO INFLACIÓN INDICADORES ECONÓMICOS Indicadores de crecimiento: PIB Indicadores de precios: IPC MERCADOS FINANCIEROS 4

5 Los indicadores económicos: Caracterizar la situación presente de la economía. Anticipar el comportamiento futuro de la economía. 5

6 tasa de crecimiento anual de la producción industrial Un ejemplo: situación actual de EEUU PIB EEUU - Producción industrial EEUU ene-90 ene-92 dic-93 dic-95 dic-97 dic-99 dic-01 PIB Producción industrial tasa de crecimiento anual del PIB

7 PIB = CONSUMO + INVERSIÓN + GASTO PÚBLICO + EXPORTACIONES NETAS CONSUMO PRIVADO: Ventas al detalle INVERSIÓN: Pedidos de bienes de capital EXPORTACIONES NETAS: Balanza Comercial 7

8 Consumo privado EEUU - Ventas al detalle sin autos EEUU tasa de crecimiento anual del consumo privado 5,75 5,25 4,75 4,25 3,75 3,25 2,75 2, tasa de crecimiento anual de las ventas al detalle sin autos 1,75 ene-93 ene-94 ene-95 ene-96 dic-96 dic-97 dic-98 dic-99 dic-00 dic-01 dic-02 1 Consumo privado Ventas al detalle sin autos 8

9 tasa crecimiento anual (media móvil trimestral) de los pedidos de bienes de capital Inversión empresarial EEUU - Pedidos de bienes de capital EEUU ene-90 ene-92 dic-93 dic-95 dic-97 dic-99 dic-01 Inversión empresarial Pedidos de bienes de capital tasa de crecimiento anual de la inversión empresarial

10 2- Análisis de los indicadores económicos 10

11 1- Distinguir entre: INDICADORES DE CRECIMIENTO ECONÓMICO INDICADORES DE PRECIOS 11

12 2- Distinguir entre: INDICADORES COINCIDENTES INDICADORES ADELANTADOS 12

13 8 tasa de crecimiento anual de la producción industrial ajustada a estacionalidad PIB Eurozona - Producción industrial Eurozona ,5 3,5 2,5 1,5 0,5-0,5-1,5-2,5 mar-92 mar-93 mar-94 mar-95 mar-96 mar-97 mar-98 mar-99 mar-00 mar-01 mar-02 mar-03 PIB Eurozona Producción industrial Eurozona tasa de crecimiento anual del PIB

14 PIB Eurozona - Indice de indicadores adelantados (OCDE) Eurozona 5 10 tasa de crecimiento anual del PIB tasa de crecimiento anual del índice de indicadores adelantados -2 mar-92 mar-93 mar-94 mar-95 mar-96 mar-97 mar-98 mar-99 mar-00 mar-01 mar-02 mar-03 PIB Indice de indicadores adelantados de la OCDE -10 El leading de la OCDE se suele adelantar unos 6 meses al PIB. 14

15 3- Existen elementos que pueden distorsionar la correcta lectura de un indicador: FACTORES ESTACIONALES FACTORES EXCEPCIONALES FACTORES VOLÁTILES 15

16 Factores estacionales

17 Tasa de paro de España tasa de paro (%) ene-94 ene-95 ene-96 dic-96 dic-97 dic-98 dic-99 dic-00 dic-01 dic-02 17

18 Factores excepcionales

19 Inventarios empresariales EEUU 1 0,8 tasa de crecimiento mensual 0,6 0,4 0,2 0-0,2 ene-97 jul-97 dic-97 jul-98 dic-98 jun-99 dic-99 19

20 Factores volátiles

21 Pedidos de bienes duraderos EEUU tasa de crecimiento mensual ene-00 jul-00 dic-00 jun-01 dic-01 jun-02 21

22 4- Aspectos relacionados con el factor tiempo: PERIODICIDAD MOMENTO DE LA PUBLICACIÓN DATOS PRELIMINARES Y DATOS FINALES 22

23 5- La información sobre un indicador se nos puede presentar en: NIVELES TASAS DE CRECIMIENTO Mensuales Anuales 23

24 Confianza del consumidor Francia nivel ene-94 ene-95 ene-96 dic-96 dic-97 dic-98 dic-99 dic-00 dic-01 dic-02 dic-03 24

25 Consumo privado Francia - Confianza del consumidor Francia 5 5 tasa de crecimiento anual del consumo privado ene-94 ene-95 ene-96 dic-96 dic-97 dic-98 dic-99 dic-00 dic-01 dic-02 dic nivel Consumo privado Confianza consumidor 25

26 Producción Industrial Alemania tasa de crecimiento anual tasa de crecimiento mensual -12 ene-90 ene-91 ene-92 dic-92 dic-93 dic-94 dic-95 dic-96 dic-97 dic-98 dic-99 dic-00 dic-01 dic-02-3 tasa de crecimiento anual tasa de crecimiento mensual 26

27 6- Previsiones del mercado PREVISIONES CONSENSO MERCADO PUBLICACIÓN DATO IMPACTO EN MERCADOS FINANCIEROS 27

28 Precios producción por encima expectativas. Confianza consumidor y producción industrial más débiles de lo esperado. IPC USA por encima expectativas. 28

29 Conclusiones: UNA LECTURA RÁPIDA DE UN INDICADOR PUEDE RESULTAR ENGAÑOSA. DISTINTOS INDICADORES TIENEN DISTINTO IMPACTO EN EL MERCADO. Ejemplo: Indicador: En línea con las expectativas Volátil Del mes de septiembre 29

30 3- Indicadores económicos y mercados financieros 30

31 Evolución de los INDICADORES ECONÓMICOS Evolución de los MERCADOS FINANCIEROS MERCADOS RENTA FIJA MERCADOS RENTA VARIABLE MERCADOS DIVISAS 31

32 3.1- Mercados de Renta Fija 32

33 Los tipos de interés fijados por el banco central Los tipos de interés de los títulos de Renta Fija a corto plazo Los tipos de interés de los títulos de Renta Fija a largo plazo 33

34 Los tipos de interés fijados por el banco central OBJETIVOS: Control inflación Crecimiento sostenido INDICADORES CRECIMIENTO INDICADORES PRECIOS TIPO DE INTERÉS OFICIAL 34

35 AUMENTA tipo de interés oficial ENCARECE financiación DISMINUYE inversión RESTRINGE liquidez DISMINUYE crecimiento PIB CONTROL precios 35

36 DISMINUYE tipo de interés oficial ABARATA financiación AUMENTA inversión MAYOR liquidez AUMENTA crecimiento PIB ESTIMULA REPUNTE precios 36

37 SITUACIÓN 1: FUERTE CRECIMIENTO CON PELIGRO DE RECALENTAMIENTO tdi oficial SITUACIÓN 2: DESACELERACIÓN ECONÓMICA Y PRECIOS CONTROLADOS tdi oficial 37

38 Tipo de interés oficial de la Reserva Federal de los EEUU (Fed) % ene-99 jul-99 dic-99 jun-00 dic-00 jun-01 dic-01 jun-02 dic-02 38

39 Los tipos de interés de los títulos de Renta Fija a corto plazo EXPECTATIVAS tipo de interés oficial Evolución mercados de Renta Fija a corto plazo 39

40 Tipo de interés del bono a 2 años EEUU - Tipo de interés oficial de la Fed 9,5 8,5 7,5 6,5 % 5,5 4,5 3,5 2,5 1,5 ene-85 ene-87 dic-88 dic-90 dic-92 dic-94 dic-96 dic-98 dic-00 dic-02 tipo de interés del bono a 2 años EEUU tipo de interés oficial de la Fed 40

41 Los tipos de interés de los títulos de Renta Fija a largo plazo Crecimiento Inflación Evolución mercados de Renta Fija a largo plazo Déficit público Bolsa 41

42 Tipo de interés del bono a 10 años EEUU - IPC EEUU % tasa de crecimiento anual del IPC 4 1/1/80 27/9/82 23/6/85 19/3/88 14/12/90 9/9/93 5/6/96 2/3/99 26/11/01 22/8/04 1 tipo de interés del bono a 10 años EEUU IPC 42

43 BIEN = Título Renta Fija a largo plazo = manzana Demanda manzanas Precio manzanas Oferta manzanas Precio manzanas Lo mismo sucede en los mercados de Renta Fija: Demanda títulos Precio = tipo interés Oferta títulos Precio = tipo interés 43

44 Precio - Tipo de interés: I) t=0 t= *i = 10*(1+i) II) t=1 t=0 10*(1+i) 10 = 10*(1+i) (1+i) 44

45 Ejemplo: Precio t=0 = (1+i) (1+i) 2 (1+i) 3 i precio i precio 45

46 BOLSA: BOLSA inversores refugian demanda títulos precio = tipo interés Renta Fija Renta Fija DÉFICIT PÚBLICO: DÉFICIT gobierno necesita oferta títulos precio = tipo interés PÚBLICO financiación Renta Fija 46

47 3.2- Mercados de Renta Variable 47

48 Beneficios empresariales esperados Precio de acciones 48

49 1- Factores macroeconómicos CRECIMIENTO ECONÓMICO demanda beneficios MAYOR TIPO coste DE INTERÉS financiación beneficios INFLACIÓN valor real beneficio y dividendos 49

50 En un contexto de: Fuerte crecimiento económico. Inflación controlada. Reducidos tipos de interés. Desaceleración económica. Elevada inflación. Elevados tipos de interés. Mayores beneficios precio acciones Menores beneficios precio acciones 50

51 2- Factores microeconómicos En el ámbito de la propia empresa: Cambios en la gestión Cambios tecnológicos Proceso control costes En el ámbito del sector al que pertenece la empresa: Cambios en la competencia Cambios legislativos 51

52 Compañía eléctrica: Scottish Power Cierre temporal de una central eléctrica. Se debe comprar la electricidad fuera a un mayor precio. 440 Crisis energética de California /6/00 21/7/00 9/9/00 29/10/00 18/12/00 6/2/01 52

53 VARIABLES MICRO PRECIOS ACCIONES / BENEFICIOS COORPORATIVOS VARIABLES MACRO 53

54 Standard&Poor s Nivel 950 = ene-92 dic-92 dic-93 dic-94 dic-95 dic-96 dic-97 dic-98 dic-99 dic-00 dic-01 dic-02 54

55 Nasdaq Nivel ene-92 dic-92 dic-93 dic-94 dic-95 dic-96 dic-97 dic-98 dic-99 dic-00 dic-01 dic-02 55

56 3.3- Mercados de Divisas 56

57 Crecimiento Inflación Cotización de una divisa Tipos de interés Saldo comercial 57

58 BIEN = Nuestra moneda EURO = manzana Demanda manzanas Precio manzanas Oferta manzanas Precio manzanas SITUACIÓN ACTUAL: 1 EURO (1 manzana) = 1$ Demanda precio 1euro = 2 $ APRECIACIÓN euros euro euro Oferta euros precio 1euro = 0,5 $ DEPRECIACIÓN euro euro 58

59 Factores influyentes en DEMANDA y OFERTA de EUROS: CRECIMIENTO ECONÓMICO: PIB mejor atractivo demanda apreciación Europa comportamiento acciones europeas euros euro bolsa europea (para inversores extranjeros) TIPO DE INTERÉS: tipo interés atractivo títulos demanda apreciación Europa Renta Fija Europa euros euro (para inversores extranjeros) 59

60 SALDO COMERCIAL: exportaciones - importaciones Si importamos ofrecemos euros depreciación euro Si exportamos demandan euros apreciación euro déficit comercial Depreciación moneda INFLACIÓN: precio bienes vamos a país compro allí y ofrezco depreciación en Europa próximo vendo aquí euros euro para ganar dinero 60

61 Tipo de cambio Dólar/Euro 1,2 1,15 1,1 1,05 USD/EUR 1 0,95 0,9 0,85 0,8 dic-98 jul-99 dic-99 jun-00 dic-00 jun-01 dic-01 jun-02 dic-02 61

62 Anexo 62

63 Situación actual de la Coyuntura Económica EEUU Eurozona

64 EE.UU. 64

65 12 tasa de crecimiento anual de la producción industrial PIB EEUU - Producción industrial EEUU ene-90 ene-92 dic-93 dic-95 dic-97 dic-99 dic-01 PIB Producción industrial tasa de crecimiento anual del PIB

66 PIB EEUU - Consumo privado EEUU tasa de crecimiento anual ene-90 ene-92 dic-93 dic-95 dic-97 dic-99 dic-01 PIB Consumo privado 66

67 Consumo privado EEUU - Tasa de paro invertida de EEUU 6 0,25 tasa de crecimiento anual del consumo privado ene-90 ene-92 dic-93 dic-95 dic-97 dic-99 dic-01 0,20 0,15 0,10 0,05 tasa paro invertida Consumo privado Tasa paro invertida 67

68 Consumo privado EEUU - Russell-3000 tasa de crecimiento anual del consumo privado ene-90 ene-92 dic-93 dic-95 dic-97 dic-99 dic nivel Consumo privado Russell

69 Consumo privado EEUU - Confianza del consumidor EEUU tasa de crecimiento anual niveles -2 ene-90 ene-92 dic-93 dic-95 dic-97 dic-99 dic Consumo privado Confianza del consumidor 69

70 PIB EEUU - Inversión empresarial EEUU tasa de crecimiento anual ene-90 ene-91 ene-92 dic-92 dic-93 dic-94 dic-95 dic-96 dic-97 dic-98 dic-99 dic-00 dic-01 dic-02 Inversión empresarial PIB 70

71 20 tasa de crecimiento anual de la inversión Producción industrial EEUU - Inversión empresarial EEUU ene-90 ene-92 dic-93 dic-95 dic-97 dic-99 dic-01 Producción industrial Inversión empresarial tasa de crecimiento anual de la producción industrial

72 Producción industrial EEUU - Indice de indicadores adelantados (LEI) tasa de crecimient anual de la producción industrial tasa de crecimiento anual del LEI -8 ene-90 ene-91 ene-92 dic-92 dic-93 dic-94 dic-95 dic-96 dic-97 dic-98 dic-99 dic-00 dic-01 dic-02-4 Producción industrial Indice de indicadores adelantados 72

73 PIB EEUU - Gasto construcción EEUU 7 15 tasa de crecimiento anual del gasto en construcción ene-90 ene-91 ene-92 dic-92 dic-93 dic-94 dic-95 dic-96 dic-97 dic-98 dic-99 dic-00 dic-01 dic PIB Gasto construcción 73 tasa de crecimiento anual del PIB

74 IPC EEUU - IPC subyacente EEUU 6,5 5,5 tasa de crecimiento anual 4,5 3,5 2,5 1,5 0,5 ene-90 ene-92 dic-93 dic-95 dic-97 dic-99 dic-01 dic-03 IPC general IPC subyacente 74

75 Tipo de interés oficial de la Reserva Federal de los EEUU (Fed) % ene-99 jul-99 dic-99 jun-00 dic-00 jun-01 dic-01 jun-02 dic-02 75

76 Eurozona 76

77 PIB Eurozona - PIB Alemania 4,5 3,5 tasa de crecimiento anual 2,5 1,5 0,5-0,5-1,5-2,5 mar-92 mar-93 mar-94 mar-95 mar-96 mar-97 mar-98 mar-99 mar-00 mar-01 mar-02 PIB Eurozona PIB Alemania 77

78 8 tasa de crecimiento anual de la producción industrial ajustada a estacionalidad PIB Eurozona - Producción industrial Eurozona ,5 3,5 2,5 1,5 0,5-0,5-1,5-2,5 mar-92 mar-93 mar-94 mar-95 mar-96 mar-97 mar-98 mar-99 mar-00 mar-01 mar-02 mar-03 PIB Eurozona Producción industrial Eurozona tasa de crecimiento anual del PIB

79 PIB Alemania - Indice de confianza empresarial IFO (expectativas) tasa de crecimiento anual del PIB nivel -3 mar-92 mar-93 mar-94 mar-95 mar-96 mar-97 mar-98 mar-99 mar-00 mar-01 mar-02 mar-03 mar PIB Alemania IFO expectativas 79

80 IPC Eurozona - IPC subyacente Eurozona 3,5 3 tasa de crecimiento anual 2,5 2 1,5 1 0,5 ene-96 dic-96 dic-97 dic-98 dic-99 dic-00 dic-01 dic-02 dic-03 IPC IPC subyacente 80

81 Tipo de interés oficial del Banco Central Europeo (BCE) 5 4,5 4 % 3,5 3 2,5 2 ene-99 ene-00 dic-00 dic-01 dic-02 dic-03 81

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