EMPRESA PESQUERA EPERVA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

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1 Al 31 de diciembre de 2009 (Valores en miles de US$) EMPRESA PESQUERA EPERVA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS 1 BALANCE GENERAL La distribución de activos y pasivos que presenta la empresa es la siguiente: Dic-09 Dic-08 Diferencia Variación MUS$ MUS$ MUS$ % ACTIVOS Activo corriente ,6% Propiedades, Plantas y equipos ,8% Otros activos no corrientes ,0% Total activos ,0% PASIVOS Pasivo corriente ,9% Pasivo no corriente ,8% Total pasivo exigible ,5% Patrimonio neto Controladora ,9% Participación minoritaria ,3% Total patrimonio ,8% Total pasivos y patrimonio ,0% El total de activos de la Empresa aumentó en MUS$ entre el 31 de diciembre de 2008 y el 31 de diciembre de Lo anterior se explica principalmente por un aumento de los Activos Financieros. El Pasivo Exigible se compone principalmente de Préstamos con bancos e instituciones financieras de corto plazo, Cuentas por pagar e Impuestos Diferidos. Al 31 de diciembre de 2009, la matriz Empresa Pesquera Eperva S.A. tiene créditos bancarios por US$ 5 millones y la filial Corpesca S.A. correspondientes a préstamos a exportadores (PAE) en dólares, por un total de US$ 50 millones. El patrimonio total aumentó en MUS$ respecto del 31 de diciembre de 2008, que se explica por el Resultado positivo registrado por la matriz a diciembre de Indicadores de Balance Los principales indicadores financieros relativos al balance de la empresa son los siguientes: Indicadores Dic-09 Dic-08 Diferencia % Variación Liquidez: Liquidez corriente (veces) 2,61 2,68-0,08-2,9% Razón ácida (veces) 1,94 1,60 0,33 20,6% Endeudamiento: Razón de endeudamiento (veces) 0,57 0,55 0,02 3,5% Deuda c/plazo sobre deuda total (%) 64,00 64,00 0,00 0,0% Actividad: Rotación de Inventarios (veces por año) 3,82 2,21 1,61 72,7% Permanencia de Inventarios (días) ,1% Página 1 de 5

2 2 - ESTADO DE RESULTADOS Al 31 de diciembre de 2009, la Empresa presenta un Resultado positivo de MUS$ para la Controladora, compuesta por un Margen Bruto de MUS$ , menos Costos de Distribución de MUS$ y Gastos de Administración de MUS$ El resto de los Resultados e impuestos que originaron un valor positivo de MUS$ Este resultado se compara con una pérdida de MUS$ a diciembre del año 2008, que se compone de un Margen Bruto de MUS$ , Costos de Distribución de MUS$ 7.279, Gastos de Administración de MUS$ , y el resto de los resultados e Impuestos, originaron un valor neto negativo de MUS$ Margen Bruto En la filial Corpesca S.A., el volumen físico facturado acumulado a diciembre del año 2009 fue de toneladas de harina y aceite de pescado, lo que representa una disminución de 13,5% respecto del año 2008, cuando se facturaron toneladas. Por otra parte,comparando los mismos períodos, se observó una disminución de 1,4% en los precios promedio de facturación en dólares para la harina y de 18,5% en los precios del aceite de pescado. El menor Margen Bruto registrado en el período acumulado a diciembre del ejercicio actual respecto de 2008, se explica por el aumento observado en los costos de producción de la filial Corpesca S.A., originados por la menor pesca procesada en el período, el menor volumen de venta de aceite y en menor grado de la harina, y los menores precios de venta de los productos harina y aceite de pescado. Otros Resultados e Impuestos Durante el ejercicio 2009, los Otros Resultados e Impuestos totalizaron un resultado negativo neto de MUS$ que se comparan con un resultado negativo de MUS$ del año anterior, siendo su composición la siguiente: Dic-09 Dic-08 Diferencia Variación MUS$ MUS$ MUS$ % Otros Ingresos de Operación ,0% Costos de Distribución (6.784) (7.279) 495-6,8% Gastos de Administración (19.903) (17.751) ,1% Costos Financieros (2.192) (10.923) ,9% Participación en Ganancias (Pérdida) de Asociadas ,7% Diferencias de cambio (8.713) ,6% Impuestos a las Ganancias (1.134) (595) ,6% Otros (excluye resultado de minoritarios) ,0% OTROS RESULTADOS E IMPUESTOS (1.670) (25.863) ,5% Página 2 de 5

3 Indicadores de Resultado Dic-09 Dic-08 Diferencia % Variación Ventas Valoradas (MUS$) Harina y Aceite de Pescado ,0% Otras Harinas y otros Aceites ,4% Otros ,0% Ventas Físicas (Tons) Harina y Aceite de Pescado ,8% Otras Harinas y otros Aceites ,9% Costos Totales antes de Impuesto (MUS$) Harina y Aceite de Pescado ( ) ( ) ,8% Otras Harinas y otros Aceites (16.441) (28.747) ,8% Otros 74 (4.660) ,6% Indicadores de Resultado EBITDA (MUS$) (*) ,4% EBITDA / Costos Financieros (veces) 20,57 8, ,4% Indicadores de Rentabilidad Rentabilidad del Patrimonio Anualizada (%) 4,23 (0,93) 5,16 554,8% Rentabilidad del Activo Anualizada (%) 1,66 (0,36) 2,02 561,1% Resultado por Acción (US$) 0, (0,007300) 0, ,1% Otros (MUS$) Costos de Distribución (6.784) (7.279) 495-6,8% Gastos de Administración (19.903) (17.751) ,1% Otros Gastos Varios de Operación (1.186) (175) ,7% Costos Financieros (2.192) (10.923) ,9% Resultado de Coligadas ,7% Diferencia de Cambio (8.713) ,6% Resultado del Período Atribuible al Controlador (2.271) ,8% (*) EBITDA: Resultado Antes de Intereses, Impuestos, Depreciación y Amortización. (Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization, en inglés) 3 ESTADO DE FLUJO EFECTIVO La composición de los flujos originados en el ejercicio es la siguiente: Flujo de Efectivo originado por actividades: Dic-09 Dic-08 MUS$ MUS$ de la operación de inversión (94.272) (22.088) de financiamiento Incremento (Decremento) Neto en Efectivo y Equivalentes al Efectivo (24.717) Página 3 de 5

4 4 VALORES ECONOMICOS Y DE LIBROS DE LOS ACTIVOS. Los activos se presentan en los Estados Financieros de acuerdo a Normas Internacionales de Contabilidad y a instrucciones impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, estimándose que no existen diferencias sustanciales entre su valor económico y el de libros. 5 SITUACION OPERACIONAL Y DE MERCADO Pesca y Producción Durante el año 2009 el desembarque pesquero total en la XV, I y II Región del país alcanzó a 700,9 miles de toneladas, lo que representa una disminución de 196,3 miles de toneladas equivalentes a una baja del 22% respecto de 897,2 miles de toneladas registradas en el año En el año 2009, las plantas procesadoras de la filial Corpesca S.A. recibieron 554,8 miles de toneladas de materia prima, cifra que representa un 79,2% del total desembarcado en la XV, I y II Región durante el mismo año, cifra esta última que se compara con un 78,1% en igual período del año anterior. Mercados y Ventas El mercado de harina de pescado durante el año 2009 se ha caracterizado por un comportamiento sostenido al alza en los precios de venta, tendencia que se acentuó marcadamente durante el segundo semestre. Esto último se refleja claramente al constatarse que en el período julio a diciembre los niveles de precios para los negocios cerrados por Corpesca son superiores en un 39% en dólares al compararlos con los precios promedios obtenidos durante el primer semestre de este año. Por su parte, el volumen de cierres de negocios ha sido inferior en un 5% al compararlos con los cierres de negocios efectuados durante el año anterior. Esta situación es el resultado de producciones inferiores a las históricas, lo cual se traduce en menores ventas físicas. En general, el mercado de la harina de pescado especialmente en el segundo semestre, se ha mostrado muy activo con una sólida demanda proveniente de Asia y del Norte de Europa lo que consecuentemente ha colocado presión al alza sobre los precios, ante una oferta mundial restrictiva e incierta. Las perspectivas del mercado de la harina de pescado para el año 2010 nos indican que los niveles de precio se mantendrán altos desde una perspectiva histórica y los volúmenes a negociar van a depender principalmente de las capturas, ya que se está comenzando el año con niveles de stock disponibles para ventas practicamente nulos En cuanto al mercado del aceite de pescado podemos señalar que ha mostrado una recuperación en sus precios, especialmente al compararlos con los observados en el mercado durante el primer semestre. En lo que respecta a los aceites con alto contenido de EPA y DHA, los precios se han mantenido estables durante el año, marcando una diferencia positiva importante en sus precios al compararlos con los aceites que no se diferencian por esta característica. Página 4 de 5

5 6 GESTION DE RIESGOS Factores de riesgo financiero asociados a Empresa Pesquera Eperva S.A. Los riesgos de la sociedad matriz están fundamentalmente asociados a sus colocaciones mantenidas en instrumentos financieros de renta fija y variable, los cuales pueden ser emitidos tanto en el sistema financiero local como exterior. Entre estos riesgos están el de tasa de interés, de tipo de cambio, de crédito y el del valor bursátil de las inversiones de renta variable. Para un manejo acotado de estos riesgos se han definido políticas de inversión, identificando los instrumentos permitidos y definiendo limites por tipo de instrumento, emisor y clasificación de riesgo. a) Riesgo de tasa de interés Se refiere a las variaciones de las tasas de interés del mercado que afectan el valor de los instrumentos financieros de renta fija y variable mantenidos por la Sociedad. Para acotar el efecto de este riesgo sobre los instrumentos de renta fija, se establecieron límites para la duración agregada de cartera. La duración se utiliza como medida de sensibilidad del valor de la cartera ante movimientos en las tasas de interés del mercado. b) Riesgo del emisor El riesgo surge de la posibilidad de que los emisores de los instrumentos de renta fija que mantiene la Sociedad no cumplan con el pago de sus obligaciones. Para estos efectos la Sociedad ha establecido límites de inversión por emisor y para categorías de instrumentos, dependiendo de la clasificación de riesgo que posean dichos emisores. c) Riesgo de tipo de cambio: La Sociedad mantiene parte de su cartera de inversiones en instrumentos nominados en dólares estadounidenses, con el fin de hacer frente a posibles requerimientos de caja en esa moneda. El riesgo surge de la valoración de la cartera invertida en pesos y expresada en dólares, ya que una apreciación del dólar tendrá un efecto negativo al expresar estas inversiones en dólares. Por el contrario, una depreciación del dólar tendrá un efecto positivo en la valoración de las inversiones en pesos. Al 31de diciembre 2009 solo un 10,9% de la cartera de inversiones financieras esta en pesos. Un 5% de variación en el tipo de cambio impactaria menos de un 0,6% de la rentabilidad total. La sociedad a adoptado como política mantener un alto porcentaje de las inversiones financieras en su moneda funcional y de presentación Factores de riesgo financiero asociados a la Filial Corpesca S.A. A través de su Sociedad filial Corpesca S.A., la compañía mantiene operaciones en el área pesquera, cuya administración realiza su propia gestión del riesgo. Página 5 de 5