Reporte Financiero. El sube y baja de la economía mundial. Marzo Qué pasó en el mes? por Vicente Tuesta Reátegui - Gerente de Inversiones

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1 Reporte Financiero Qué pasó en el mes? por Vicente Tuesta Reátegui - Gerente de Inversiones El sube y baja de la economía mundial. La recesión en la zona euro continuó en el mes de Febrero y el consenso de los analistas es que se mantendría así durante el año. Este panorama negativo es generado por la austeridad fiscal, el poco acceso al mercado crediticio y los altos niveles de deuda, pero principalmente por el creciente desempleo que golpea a la eurozona. En este contexto, el Banco Central Europeo (BCE) mantuvo la tasa de interés de referencia en su mínimo histórico de 0.75 % para contrarrestar la situación y anticipó que el producto interno bruto (PIB) caerá entre un 0.9 y 0.1 % en el Por otro lado, los resultados de las elecciones en Italia generaron mayor incertidumbre en la zona euro. Contrario a lo experimentado en la Eurozona, EE.UU. mostró indicadores favorables. Registró un índice de manufactura, que alcanza su mayor nivel después de un año, de 56.8 puntos y el alza de la confianza del consumidor en un 19.2 % respecto al mes anterior. Además, se espera un crecimiento en el 2013 de 1.9 % dirigido por la recuperación en los mercados ligados al sector vivienda. Por su parte, el sector construcción impulsó el empleo privado y el sector de servicios mejoró por la demanda de exportaciones. En el ámbito nacional, el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) mantiene la tasa de referencia, por 21 meses consecutivos, en 4.25 %. También aumentó la tasa de encaje de moneda extranjera en 0.5 %, mientras que las reservas internacionales netas siguen aumentando y se situaron en US$ 67,629 millones. Además, el gobierno empezó su plan de prepagar deuda externa a través de la emisión de bonos para poder frenar la caída del dólar.

2 Reporte Financiero Y qué nos deparó el Mercado? Con respecto a... Rentabilidad Nominal Febrero Febrero 2012 La Renta Variable: % 7.19% 4.74% Fuente: Boletín SBS - Rentabilidad Nominal y Real Acumulada del Fondo de Pensiones 1, 2 y 3 por AFP. Febrero 2013 Las bolsas internacionales mostraron rendimientos mixtos durante el mes de Febrero. Por un lado los índices bursátiles de las economías desarrolladas se mantuvieron positivos este mes; los índices bursátiles de las economías emergentes retrocedieron, siendo las bolsas latinoamericanas unas de las más golpeadas alrededor del mundo. Esto debido a su fuerte relación con las materias primas (sobre todo los metales básicos); que no han mostrado una sólida recuperación en un entorno de bajo crecimiento económico global. De esta forma, el S&P 500 rindió 1.11 por ciento, el MSCI Europe rindió 0.75 por ciento, el MSCI Emerging Markets rindió por ciento y el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL) rindió por ciento. Durante este mes se elevó la volatilidad en los mercados. En EEUU muchos titulares se concentraron en los recortes presupuestario automáticos que daban inicio en marzo; el no llegar a un acuerdo previo a esta fecha límite dio señales al mercado de una difícil tarea del presidente Obama en su segunda etapa. Por su parte, Italia regresó al foco de los inversionistas luego de que la mayoría de su población votara por los candidatos opositores a las medidas de austeridad (Grillo y Bernuscoli); generando dudas respecto a la implementación de las políticas necesarias para salir de la crisis de deuda actual. En el plano local, el IGBVL se vio afectado por su fuerte componente minero. La desaceleración de la economía China sigue afectando negativamente el precio de los metales; sin embargo, el sólido dinamismo de la demanda interna ha dado un buen soporte a las acciones ligadas al crecimiento interno. La Renta Fija: Febrero fue un mes de mayor aversión al riesgo, debido a que los inversionistas pronosticaban que la inyección cuantitativa iba a llegar a su fin. Por lo que se refugiaron en los bonos del tesoro americano que alcanzaron un nivel de 1.86 por ciento, que significó un aumento de precio significativo. Por otro lado, Europa tuvo un retroceso debido a la incertidumbre fiscal generada por las elecciones en Italia. En el mercado local, hubo un retroceso en los precios debido a que los inversionistas decidieron liquidar sus activos riesgosos ante la incertidumbre global. El Banco Central elevó las tasas de encaje en depósitos en dólares nuevamente. La volatilidad en el mercado cambiario continúa ante una escasez de dólares generado por las compras sistemáticas de dólares del Banco Central.

3 Reporte Financiero Los Mercados: En el mes de Febrero los mercados bursátiles internacionales tuvieron rendimientos mixtos. La bolsa norteamericana subió 1.11 por ciento según el Índice S&P 500 y las bolsas europeas registraron un aumento de 0.75 por ciento según el Índice MSCI Europe. Los mercados emergentes mostraron una caída de 1.35 por ciento segun el Índice MSCI EEM, y el nuevo índice S&P Latam bajó 4.32 por ciento. Por el lado local, la bolsa de Lima obtuvo un rendimiento negativo de 3.84 por ciento según el índice IGBVL. 20, , , , , , , N.D N.D Fuente: Bloomberg / 1 Índice General Bolsa de Valores de Lima / 2 Standard & Poor s 500 Las Monedas: Durante Febrero, el euro se depreció con respecto al dólar, cerrando el mes en Dólares Americanos por Euro, lo que representa una variación en el Tipo de Cambio de por ciento con respecto al cierre de enero. En el plano local, el Nuevo Sol se depreció con respecto al dólar, con una variación en el Tipo de Cambio de 0.52 por ciento, cerrando en niveles de Fuente: Bloomberg Los Commodities: Para el segundo mes del año, los commodities tuvieron comportamientos negativos en comparación al mes anterior. Dentro de los metales básicos, el cobre y el zinc mostraron una disminución de 4.29 por ciento y 3.73 por ciento respectivamente, el oro cayó 5.05 por ciento y el precio del petróleo bajó 5.58 por ciento cerrando el mes con un precio de US$92.05 por barril. Fuente: Bloomberg 1, , , %

4 F1: Preservación de Capital Resultados según nivel de riesgo Evolución valor cuota Fondo 1 Valor Cuota Promedio Mensual Rentabilidad Febrero % Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Ago-12 Set-12 Oct-12 Nov-12 Dic-12 Ene-13 Feb-13 Fuente: Boletín SBS - Valor Cuota Promedio Mensual para el cálculo de la rentabilidad según tipo de fondo de pensiones y de AFP. Febrero 2013 Estructura Fondo 1 Comentarios: La cartera del Fondo 1 se encuentra concentrada principalmente en instrumentos de deuda (67.62 %), que le otorgan un menor riesgo al portafolio. Asimismo, una porción significativa del portafolio se encuentra en activos de muy corto plazo (19.19 %). Principales Tenencias: Los activos del Fondo 1 se encuentran invertidos principalmente en instrumentos de empresas del sector financiero (39.61 %), del Gobierno del Perú (35.32 %) y de compañías del sector de energía e hidrocarburos (7.86 %). Nota: Acciones incluye acciones y certificados de suscripción preferente. Deuda incluye bonos, títulos de deuda e instrumentos titulizados. Caja incluye certificados de depósito, depósitos a plazo, papeles comerciales y operaciones en tránsito. Otros incluye cuotas de fondos. Nota: La categoría Renta Variable se refiere a los instrumentos de derechos sobre participación o títulos accionarios. La categoría Renta Fija se refiere a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones o títulos de deuda, y a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones de corto plazo o activos en efectivo.

5 F2: Mixto o Balanceado 2 Resultados según nivel de riesgo Evolución valor cuota Fondo Valor Cuota Promedio Mensual Rentabilidad Febrero % Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Ago-12 Set-12 Oct-12 Nov-12 Dic-12 Ene-13 Feb-13 Fuente: Boletín SBS - Valor Cuota Promedio Mensual para el cálculo de la rentabilidad según tipo de fondo de pensiones y de AFP. Febrero 2013 Estructura Fondo 2 Comentarios: El Fondo 2 presenta una estructura mixta, con una participación de % de acciones dentro de su portafolio y un % de instrumentos de deuda. Asimismo, posee un % de activos de muy corto plazo (caja). Principales Tenencias: El Fondo 2 invierte principalmente en empresas del sector financiero (31.61 %), en instrumentos del gobierno peruano (26.08 %) y de empresas del sector minería (8.81 %). Nota: Acciones incluye acciones y certificados de suscripción preferente. Deuda incluye bonos, títulos de deuda e instrumentos titulizados. Caja incluye certificados de depósito, depósitos a plazo, papeles comerciales y operaciones en tránsito. Otros incluye cuotas de fondos. Nota: La categoría Renta Variable se refiere a los instrumentos de derechos sobre participación o títulos accionarios. La categoría Renta Fija se refiere a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones o títulos de deuda, y a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones de corto plazo o activos en efectivo.

6 F3: Apreciación de Capital 3 Resultados según nivel de riesgo Evolución valor cuota Fondo 3 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Ago-12 Set-12 Oct-12 Nov-12 Dic-12 Ene-13 Feb-13 Valor Cuota Promedio Mensual Rentabilidad Febrero % Fuente: Boletín SBS - Valor Cuota Promedio Mensual para el cálculo de la rentabilidad según tipo de fondo de pensiones y de AFP. Febrero 2013 Estructura Fondo 3 Comentarios: El Fondo 3 está compuesto principalmente por acciones (51.35 % de su portafolio), dado que su objetivo es lograr una alta rentabilidad, asumiendo un nivel de riesgo también mayor. Principales Tenencias: Los activos del Fondo 3 se encuentran invertidos principalmente en empresas del sector Financiero con un por ciento del total del portafolio; y de empresas del sector Minería (11.50 %) Nota: Acciones incluye acciones y certificados de suscripción preferente. Deuda incluye bonos, títulos de deuda e instrumentos titulizados. Caja incluye certificados de depósito, depósitos a plazo, papeles comerciales y operaciones en tránsito. Otros incluye cuotas de fondos. Nota: La categoría Renta Variable se refiere a los instrumentos de derechos sobre participación o títulos accionarios. La categoría Renta Fija se refiere a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones o títulos de deuda, y a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones de corto plazo o activos en efectivo.