Panel: E-trading: estrategia, operatividad y control
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- María Pilar Saavedra Villanueva
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1 Panel: E-trading: estrategia, operatividad y control
2 Contenido 1. Contexto y potencialidad de crecimiento 2. Consideraciones sobre el E-trading
3 Contenido 1. Contexto y potencialidad de crecimiento 2. Consideraciones sobre el E-trading
4 Renta Fija Al corte de septiembre de 2012, el volumen promedio diario de negociación alcanzó los $11.7 billones de pesos VOLUMEN PROMEDIO DIARIO (billones de pesos) ORDINARIAS SIMULTANEAS REPOS TTV TOTAL 31 de octubre de
5 Renta Fija La dinámica de las emisiones se ha mantenido gracias a el buen desempeño económico del país y tasa de interés bajas. RESULTADO EMISIONES RENTA FIJA (billones de pesos) Fuente: BVC 31 de octubre de
6 Acciones El volumen promedio diario en operaciones de compra-venta ordinarias registró un aumento al pasar de $146 mil millones en julio a $181 mil millones en septiembre. VOLUMEN PROMEDIO DIARIO (millones de pesos) 600, , , , , ,949 78, , ,998 0 ORDINARIAS REPOS TTV MARTILLO DEMOCRATIZACIONES TOTAL Fuente: BVC. Cálculos: AMV 31 de octubre de
7 Acciones Este año Bancolombia, El Condor, Carvajal Empaques y Acerías Paz del Rio han sido las emisiones más representativas. RESULTADO EMISIONES RENTA VARIABLE (billones de pesos) Fuente: BVC 31 de octubre de
8 Derivados A septiembre de 2012, el volumen promedio negociado en derivados llegó a $313 mil millones de pesos, superando lo observado en el mercado de renta variable. 600,000 VOLUMEN PROMEDIO DIARIO (millones de pesos) 500, , , , , , , ,889 0 TES TRM ACCIONES ENERGIA INFLACIÓN IBR INDICES TOTAL Fuente: BVC. Cálculos: AMV. 31 de octubre de
9 Divisas En Divisas (solo USD/COP) se observa una evolución estable en lo corrido del año, con los mercados de Contado IMC y FWD Real con los de mayor dinámica. 1,400 VOLUMEN PROMEDIO DIARIO (millones de USD) 1,200 1, , CONTADO IMC CONTADO REAL FDW IMC FWD REAL Fuente: SET-FX. Cálculos: AMV. 31 de octubre de
10 Contenido 1. Contexto y potencialidad de crecimiento 2. Consideraciones sobre el E-trading
11 Consideraciones frente al e- trading E-Trading es un conjunto de mecanismos administrados mediante una plataforma que permiten a un inversionista realizar directamente operaciones de compra y venta de activos por internet. Se trata de un esquema de enrutamiento de órdenes al mercado, mediante el cual un inversionista tiene la autonomía de tomar sus propias decisiones de inversión y la asunción de riesgos directamente. Acceso de inversionistas al mercado en tiempo real, realización de operaciones en cualquier momento. Estado en Colombia Instrumentos: Acciones, derivados y divisas Acceso a mercado internacional Monto mínimo de la inversión inicial: $1 millón - $10 millones Monto mínimo por operación: $1 millón Monto máximo por operación: N.A.
12 Consideraciones frente al e- trading En 2010 IOSCO publicó 8 principios para la regulación de los canales de acceso electrónico directo a los mercados de valores. Según IOSCO, los intermediarios deben contar con sistemas y controles apropiados para administrar el riesgo de contraparte y evitar prácticas que puedan afectar la transparencia e integridad de mercado. Estos estándares de control se han ido adoptando y fortaleciendo por parte de los reguladores alrededor del mundo.
13 Consideraciones frente al e- trading Se estima que al cierre de 2012 el 75% de las operaciones realizadas por personas naturales en Estados Unidos e Inglaterra tendrá lugar mediante el uso de una plataforma electrónica de negociación Para el mismo periodo se espera que más del 35% de las operaciones y transacciones de BOVESPA en Brasil se llevará a cabo mediante la plataforma E- Trading En Canadá, el 42% de las operaciones en el mercado se realizan a través de e- trading. En junio de 2012, IIROC impulsó una regulación para elevar los controles de los intermediarios sobre la negociación electrónica: Controles previos y posteriores a la negociación Limitar monto de negociación según perfil de cliente Monitoreo en tiempo real para identificar prácticas prohibidas Controles especiales para negociación de alta frecuencia
14 Consideraciones frente al e- trading en Colombia En los últimos 4 años Colombia ha avanzando en el desarrollo de canales que facilitan el acceso directo para la negociación de valores por parte de inversionistas. Actualmente el e-trading es ofrecido por 9 sociedades comisionistas de bolsa y el volumen de negociación ha tenido un crecimiento acelerado. NÚMERO DE OPERACIONES VOLUMEN TRANSADO (BILLONES DE $) ,7 4, , , * *Cifras a Septiembre de Fuente: BVC *
15 Regulación de e-trading en Colombia Proyecto CE ÁMBITO DE APLICACIÓN Regulación dirigida a las SCB que ofrecen sistemas electrónicos de ruteo de órdenes. Estos sistemas no pueden permitir o facilitar la realización de operaciones a través de algoritmos matemáticos de alta velocidad, high frecquency trading o low latency trading AGENTES AUTORIZADOS PARA EL OFRECIMIENTO Y USO DE SISTEMAS DE RUTEO ELECTRÓNICO Para el ofrecimiento las SCB, estas serán responsables por todas y cada una de las órdenes transmitidas a los sistemas de negociación a través de estos sistemas. Para el uso clientes inversionistas e inversionistas profesionales VALORES Y OPERACIONES Sobre cualquier tipo de valor negociado. REQUERIMIENTOS APLICABLES A LAS SCB REQUERIMIENTOS PREVIOS: aprobación por parte de la Junta Directiva, infraestructura técnica, administrativa, humana, tecnológica, contar con planes de contingencia, entre otros. REGLAMENTOS Y MANUALES: las SCB deberán implementar manuales y reglamentos relacionados con los estándares mínimos para los clientes, el flujo de información entre SCB y cliente, los sistemas y controles DISPONIBILIDAD DE FONDOS Previo a la realización de operaciones a través de los sistemas de ruteo, las SCB deberán asegurarse que el cliente tiene los recursos en dinero o valores necesarios para impartir órdenes a través del sistema
16 Regulación de e-trading en Colombia Proyecto CE DEBERES DE LAS SCB Cumplir con las disposiciones sobre SARO, SARLAFT. Permitir el uso de los sistemas electrónicos de ruteo por parte de sus operadores únicamente para órdenes correspondientes a posición propia. Realizar monitoreo de las órdenes que se transmitan por conducto de los sistemas. CONTENIDO MÍNIMO DE LOS CONTRATOS Objeto, términos, deberes y responsabilidades de las partes, entre otros. SUPERVISIÓN Los organismos de autorregulación del mercado de valores, en virtud de su función normativa, en concordancia con lo establecido por la Ley, por los Decretos del Gobierno Nacional y por las instrucciones de la Superintendencia Financiera de Colombia, establecerán las reglas particulares para el desarrollo de la actividad de intermediación de valores a través de los sistemas electrónicos de ruteo de órdenes, con el fin de buscar la integridad del mercado y la protección de los inversionistas. Igualmente, dichos organismos de autorregulación del mercado de valores continuarán actuando como supervisor de primera línea en la actividad de intermediación de valores y en particular de la desarrollada a través de los sistemas electrónicos de ruteo de órdenes. REQUERIMIENTOS APLICABLES A LOS SISTEMAS DE NEGOCIACIÓN DE VALORES Y A LAS BOLSAS DE VALORES Establecer reglamentación del sistemas, las reglas y condiciones bajo las cuales se facilitará el acceso, suministro de información a las SCB, disponer de mecanismos eficaces para garantizar la continuidad de las operaciones, entre otros.
17 Líneas de acción e-trading en Colombia La Superintedencia Financiera de Colombia y el Autorregulador del Mercado de Valores de Colombia estudian alternativas para regular el funcionamiento del negocio E-Trading en Colombia. AMV está trabajando en el diseño de herramientas de monitoreo y vigilancia para llevar a cabo un seguimiento detallado y preciso de la dinámica de E- Trading y de la manera como los intermediarios están administrando el riesgo en estos canales. Lo que se busca es potencializar el negocio de E-Trading en el país. No generar talanqueras que atenten contra su viabilidad. Propender por su fortalecimiento, profundización y profesionalización. Somos conscientes de los beneficios: Menores costos de transaccionalidad, mayor acceso y profundidad de participantes, mayor transparencia en la información. Siempre y cuando se observen estándares de gestión, administración y control de riesgos.
18 Contenido 1. Evolución de los mercados 2. Consideraciones sobre el E-trading 3. Preguntas al panel
19 Temas de discusión 1. Desarrollo del E-trading en Colombia Qué opinan de la tendencia de desintermediación de los mercados y que rol juega el e-trading en la misma? Cual ha si la evolución del e-trading en Colombia y qué expectativas hay sobre su desarrollo futuro? Qué experiencia tiene para compartir en materia de e-trading en otros mercados diferentes al de acciones?
20 Temas de discusión 2. Deber de monitoreo y controles para el E-trading Cómo han hecho compatibles los deberes de asesoría e información a los usuarios de esta herramienta? Qué mecanismos de control se han venido aplicando para cumplir con: Vinculación de clientes: es para todos los clientes? Suficiencia de fondos y títulos Identificación de órdenes con errores Verificación de la utilización de los usuarios asignados e IPs desde dónde se ingresan posturas Ingreso de posturas que puedan afectar el adecuado funcionamiento del mercado (ej: posturas alejadas de los mejores precios y que no generan una operación)
21 Temas de discusión 3. Ventajas del E-trading para los inversionistas institucionales Cuáles han sido las experiencias internacionales sobre e-trading en materia de profundización del mercado? Qué beneficios ha traído el e-trading para la administración de portafolios? Qué medidas de control han adoptado para sus operadores que utilizan e-trading?
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