Inflación. Mayo de 2015

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1 2 de julio de 2015 Inflación. Mayo de Años Juan Felipe Pinzón Laverde Analista Estrategia y Mercados juanpinzon@profesionalesdebolsa.com

2 Jan-10 Jun-10 Nov-10 Apr-11 Sep-11 Feb-12 Jul-12 Dec-12 May-13 Oct-13 Mar-14 Aug-14 Jan-15 Jun-15 Nov-15 Apr-16 Sep-16 Gerencia de El dato del IPC para el mes de Abril, sorprendió el mercado a la baja, siendo los alimentos y la salud los cuales tuvieron las variaciones más altas. Mayo Respecto al fenómeno de El Niño, Según el IDEAM en su informe de Abril de Condiciones hidroclimáticas y la predicción climática para los próximos meses, se pronostica una menor probabilidad del fenómeno del niño a lo que aumenta levemente el fenómeno de la niña. Cabe destacar que por razones técnicas climatológicas, las proyecciones hechas durante los meses antes de mayo, solo explican un 30% de los fenómenos atmosféricos, mientras que las que son hechas después de mayo, capturan el 60% de la habilidad de los modelos climáticos. Mientras que la probabilidad de materialización del fenómeno del niño disminuya, va a ser menor la repercusión del evento en las proyecciones de precios de los alimentos, que en los últimos meses se venía esperando un mayor porcentaje de materialización de este fenómeno climatológico. Elementos climáticos tales como este, inciden de forma significativa en los niveles de producción de alimentos, precios y expectativas de inflación de los próximos meses. El índice principal para medir la probabilidad de este fenómeno, es el ONI (Oceanic Niño Index) el cual al situarse por encima de 0,5C implica mayor cercanía a un fenómeno de El niño y por debajo a -0,5C, hay mas probabilidades de que se presente un Fenómeno de la niña. Actualmente, el Índice se ubica en 1,0C; es decir con una mayor probabilidad de que suceda el fenómeno del Niño mas que el de la Niña. Grupos May-15 Proyección* Alimentos Vivienda Vestuario Salud Educación Esparcimiento Transporte Comunicaciones Otros gastos Inflación MoM 0.26% 0.07% 4.50% 3.50% 2.50% 1.50% 0.50% Inflación Inflación sin alimentos 4.41% 3.91% 3.68% 3.39% Inflacion MoM Basica 0.48% 0.25% Inflación Anual 4.41% 4.38% Inflacion Anual Basica *Metodología: VAR y SARIMA con restricción de Pronostico Fuente: Banco de la República, DANE, Cálculos propios.datos en Rojo: Variaciones Negativas Fuente: Banco de la República, construcción propia. (*). Las bandas de la gráfica, corresponden a la volatilidad histórica de los últimos doce meses. Con un 68% de probabilidad, los resultados se encontrarán dentro del rango de las mismas. (1). Boletín informativo sobre el monitoreo de los Fenómenos de variabilidad climática "El Niño" y "La Niña". IDEAM. Octubre 2014.

3 Gerencia de Teniendo en cuenta estos hechos, en Mayo el nivel de los precios registrará una variación baja, impulsado principalmente por los siguiente rubros: alimento, salud y otros gastos. Mayo Estimación El Área de de Profesionales de Bolsa S.A. estima que la fluctuación mensual del IPC en Junio de 2015 registrará una variación de 0,07% (Var12M: 4,38%) Expectativas frente al porcentaje de materialización del fenómeno de El Niño. Pocas lluvias y sequias. Impulsan los niveles de inflación a datos superiores a la expectativa del mercado. Analizando de forma mas detallada, los grupos que presentaron una mayor variación respecto al mes anterior fueron: Esparcimiento, Otros y Vivienda, mientras que los grupos que bajaron en mayor medida fueron alimentos con una disminución de 28 puntos y transporte con 4 puntos. En la variación 12 meses, los grupos que aumentaron significativamente son alimentos (6,15%), diversión (4,83%) y educación (4,73%) mientras que el único grupo que disminuyó de forma importante fue vestuario (1,56%). Como se mencionó anteriormente, el grupo que presentó las principales variaciones en el total fue el esparcimiento, explicado principalmente por el aumento en precios por el torneo de futbol profesional colombiano. Una vez, realizados nuestros análisis de inflación desde una perspectiva técnica soportada con nuestros modelos de predicción y otra fundamental acompañada por los comentarios de nuestro equipo de trabajo, consideramos que el variación del IPC para este mes, será de

4 01/ / / / / / / / / / / / / / / / /2015 Gerencia de Qué nos cuenta la historia? Mayo 2015 Al hacer una revisión de los tres principales componentes del Índice (alimentos, transporte y vivienda), históricamente en junio se registran leves variaciones positivas en los precios. En los últimos meses, los alimentos han ejercido presiones al alza en los precios, sin embargo, durante el mes de Mayo, este impulso se detuvo y fue el esparcimiento el que jalonó el crecimiento de los precios. Según el DANE, durante mayo de 2015 el IPC registró una variación del 0,26%, inferior en 0,22pts respecto al mismo mes del año pasado (0,48%) para ubicarse en un IPC año corrido de 3,22%. Durante este mes, el grupo que más contribuyó al aumento de precios fue el de diversión, siendo el futbol una de las principales razones del repunte de los precios; por otro lado, el grupo que menos contribuyó a la variación mensual del IPC, fue el de los alimentos, siendo la papa y otras frutas frescas las que jalonaron la inflación a la baja. La variación del precios de los alimentos, fueron de pts, debido a menores impactos por sequias e inflaciones y la normalización de las huelgas de camioneros. Las expectativas frente a la materialización del fenómeno del niño, son menores y según Reuters este tendrá lugar entre Octubre de este año y el próximo. Confianza del Consumidor La Confianza del Consumidor durante el mes de Mayo (13.7) aumentó 5.5 puntos respecto al mes anterior y disminuyó 10.2 puntos frente al mismo mes del año pasado. Este resultado, registra una recuperación de la perspectiva de los consumidores frente al dinamismo económico nacional que durante el mes de marzo, registró minimos de 6 años con 2.3 puntos. Hay que tener en cuenta que es lo que compone este índice: En total son 5 componentes, de los cuales 3 estudian las expectativas de los hogares a un año, mientras los otros dos se refieren a la percepción de los consumidores frente a la economía actual. De los tres primeros componentes se obtiene el IEC (Índice de Expectativas del consumidor) y con los 5 en total se obtiene el ICC. Indice de Confianza del Consumidor Promedio Los principales motivos para este aumento en el ICC (Índice de Confianza del Consumidor), es el nivel de expectativas y la perspectiva frente a la situación económica actual Fuente: Bloomberg, construcción propia.

5 04/ / / / / / / / / / / / /2015 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Variación Anual (%) 05/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /2015 Variación Mensual (%) Gerencia de Indicadores de inflación IPC por Grupo de Gasto Mayo % 0,54% -0.28% Total Alimentos Vivienda Vestuario Salud Educacion Diversion Transporte Comunicaciones Otros Bienes Y Servicios 9.00% IPC por Grupo de Gasto 8.00% 7.00% 6.00% - - Total Alimentos Vivienda Vestuario Salud Educacion Diversion Transporte Comunicaciones Otros Bienes Y Servicios Anual Mensual 4.50% 3.50% 2.50% 1.50% 0.50% 4.41% 0.26% 1.40% 1.20% 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% -0.20% -0.40% Fuente: Banco de la República, construcción propia. Fuente: Banco de la República, construcción propia.

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