Reporte Económico Financiero

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1 Reporte Económico Financiero Semana del 28 al 1 de abril. Comentario Económico Puntos clave: Las preocupaciones en Ucrania siguen incrementándose. La mayoría de las divisas emergentes registraron cotizaciones a la baja. Las leyes secundarias de la reforma energética serán discutidas en un periodo extraordinario. Durante la semana pasada, el tipo de cambio alcanzó una cotización máxima de y una mínima de , con una volatilidad de 2.38%. El peso mostró una depreciación semanal de 0.79%, ocasionada tanto por una mayor aversión al riesgo debido a la situación en Ucrania como a la postergación de la presentación de las leyes secundarias sobre la reforma energética. Durante la semana pasada, el mercado, ante la ausencia de noticias económicas de relevancia, concentró su atención en el aumento de las tensiones en Ucrania, donde las acciones anti terroristas comandadas por Kiev en el este terminaron con la vida de 5 personas, lo cual fue calificado por Rusia como un ataque al propio pueblo ucraniano, reactivando los ejercicios militares rusos en la frontera con Ucrania, a la espera de una posible orden de invadir. Estados Unidos y la Unión Europea, por su parte, han destacado que el acuerdo de Ginebra no fue cumplido por los rusos, por lo cual amedrentaron con entablar nuevas sanciones contra Rusia, mismas que podrían afectar al rubro energético del país, aunque ello conllevaría de igual manera a un impacto negativo para Europa ante su dependencia de los energéticos rusos. Es importante señalar que Vladimir Putin, Presidente de la Federación Rusa, cuenta con la autorización de la Duma (parlamento ruso) para invadir Ucrania de considerarlo necesario. Cabe destacar que S&P rebajó la calificación de la deuda rusa a sólo un peldaño de ser considerada bono basura, al tiempo que, debido a problemas de inflación y un deterioro en la paridad del rublo, el Banco de Rusia elevó su tasa de interés de 7 a 7.5%, aunque ello no logró evitar la depreciación de la moneda. El incremento en la preocupación internacional derivó en una búsqueda de divisas refugio como el yen y el franco suizo, debilitando a las monedas emergentes, las cuales, en su mayoría, perdieron terreno frente al dólar estadounidense. Por otra parte, en México, se confirmó, mediante el paso de los días y declaraciones de parlamentarios, que las leyes secundarias en materia energética serían discutidas hasta un periodo extraordinario de sesiones, lo cual provocó la decepción de los inversionistas ante la fuerte expectativa que se tiene de la reforma, pues podría conllevar a una fuerte entrada de inversión extranjera directa al sector energético nacional, beneficiando la perspectiva de la deuda soberana y fortaleciendo al peso frente al dólar durante el mediano y largo plazo. Lic. Juan Amaro Alaffa Benavides. jalaffa@bancobase.com

2 Indicadores económicos ESTADOS UNIDOS Encuesta ADP de empleo 30-abr 07:15 abr 191K 210K PIB 30-abr 07:30 1T 2.60% 1.2% Tasa de interés 30-abr 07:30 abr % 0.25% Compras de bonos de la Fed 30-abr 08:55 abr 55B 45B Nómina no agrícola 02-may 07:30 abr 192K 215K Tasa de desempleo 02-may 07:30 abr 6.70% 6.60% MÉXICO PMI Manufacturero HSBC 02-may 08:30 abr CANADÁ PIB mensual 30-abr 07:30 feb 0.50% 0.20% PMI Manufacturero 01-may 08:30 abr

3 ene.-12 feb.-12 mar.-12 abr.-12 may.-12 jun.-12 jul.-12 ago.-12 sep.-12 oct.-12 nov.-12 dic.-12 ene.-13 feb.-13 mar.-13 abr.-13 may.-13 jun.-13 jul.-13 ago.-13 sep.-13 oct.-13 nov.-13 dic.-13 ene.-14 feb.-14 mar.-14 abr.-14 ene.-10 abr.-10 jul.-10 oct.-10 ene.-11 abr.-11 jul.-11 oct.-11 ene.-12 abr.-12 jul.-12 oct.-12 ene.-13 abr.-13 jul.-13 oct.-13 ene.-14 abr.-14 Mercados de capitales en economías emergentes Desde el año pasado, los mercados de capitales de economías emergentes mostraron un desempeño poco favorable en contraparte con los mercados de economías avanzadas, situación que llevó a un menor flujo de capitales hacia los mercados en países emergentes, fenómeno que se intensificó posterior al anuncio de la Fed sobre sus recortes al programa de estímulos monetarios, y que varios países, principalmente China y Brasil, observaron un panorama económico poco favorable causando pánico entre los inversionistas. En lo que va del 2014, el Ibovespa de Brasil apenas observa una pérdida de -0.89%, la bolsa de Shanghái acumula una pérdida de 5.32% y el índice MSCI de economías emergentes acumula un retroceso de 2.43%. Esto a pesar de que en una encuesta de la Asociación de inversionistas en mercados de capitales de mercados emergentes (EMPEA) elaborada en 2013, el 46% de los inversionistas anunciaron planes de incrementar sus posiciones en mercados de capitales de América Latina, excluyendo Brasil, decisión que pudo verse afectada por una menor expectativa de crecimiento en el resto del año. Por el lado fundamental, los mercados de países emergentes también se han visto afectados de forma considerable, con ganancias en promedio alejadas de las expectativas durante los últimos dos años. El lado positivo de esto?, los mercados se consideran baratos, cotizando a un precio cercano a 11 veces las ganancias esperadas a un año, comparado con una razón P/E de 17 en las emisoras que cotizan dentro del S&P 500 de Estados Unidos. No obstante, un mercado barato no lo es todo. Durante el primer trimestre del año, de las 35 emisoras en el IPC de la Bolsa Mexicana de Valores, 13 han reportado resultados trimestrales y solo 6 han estado en línea o superado las expectativas de los inversionistas, situación que continua restando fuerza al mercado accionario, mismo que acumula una pérdida de 6.28% en lo que va del Cabe señalar que al igual que el resto de las economías emergentes, el IPC de la Bolsa Mexicana de Valores tampoco ha definido una tendencia en los últimos dos años (Fig. 1 y 2) y parece adentrarse en un nuevo periodo de pérdidas (durante mayo) tras la publicación del crecimiento en Estados Unidos correspondiente al primer trimestre del año, mismo que se espera en 1.2% (el año pasado el PIB avanzó 1.1% durante el primer trimestre). En México el PIB del mismo periodo se dará a conocer hasta el 23 de mayo, el cual se espera esté acompañado de revisiones a la baja en las expectativas de crecimiento para el 2014, nuevamente ejerciendo presión sobre las divisas de economías emergentes. Para el resto del año, las ganancias de los mercados en economías emergentes estarán determinadas por las expectativas de crecimiento económico, mismo que de observar un cambio de tendencia a partir de la segunda mitad del año, al menos para México, podría orillar a un nuevo periodo de ganancias sostenidas de las emisoras, aunque esto podría ocurrir hasta el Fig 1. IPC de la BMV Indicadores económicos de la semana Fig 2. MSCI mercados emergentes ESTADOS UNIDOS Fuente: Banco BASE con información de Bloomberg

4 Indicador Periodo Actual Cambio* Dirección Anual** Acum*** PMI Manufacturero de Markit abr 55.4 (-)0.1p - - Ordenes de bienes duraderos mar 2.60% 0.4p 8% 3.40% Peticiones iniciales de apoyo por desempleo abr K 25K (-)14K - Confianza del U. de Michigan abr p 9.7p 1.6p MÉXICO Indicador Periodo Actual Cambio* Dirección Anual** Acum*** Tasa de desempleo mar 4.80% 0.15p 0.30p - Inflación quincenal abr % (-)0.24p 3.53% - Tasa de interés abr 3.50% CANADÁ Indicador Periodo Actual Cambio* Dirección Anual** Acum*** Ventas minoristas feb 0.50% (-)0.8p (-)0.2p -

5 Agenda Económica Mayo 2014 Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes 1 EU:1)Ingreso personal, 2) Gasto personal, 3) PMI manufacturero Markit CA: 1) RBC PMI manufacturero 2 EU: 1) Cambio en nómina no agrícola, 2) Tasa de desempleo, 3) Órdenes de fábrica. MX: 1) PMI Manufacturero HSBC 5 EU: 1) PMI Markit Servicios, 2) ISM no manufacturero. CA: 1) Confianza del. 6 EU: 1) Balanza Comercial MX: 1) Confianza del 7 MBA de hipotecas CA: 1) Permisos de vivienda 8 EU: 1) Solicitudes iniciales de desempleo. MX: 1) Inflación CA: 1) Inicios de vivienda 9 EU: 1) Inventarios MX: 1) Inversión fija CA: 1) Tasa de desempleo 12 EU:1) Presupuesto mensual MX: 1) Producción industrial CA: 1) Confianza del 13 EU: 1) Ventas minoristas MX: 1) Reservas 14 MBA de hipotecas, 2) Precios al productor 15 EU: 1) Encuesta de Manufactura Empire State, 2) Inflación. 3)Solicitudes de apoyo por desempleo 4)Producción industrial CA: 1) Ventas manufactureras 16 EU: 1) Confianza del U. de Michigan, 2) Inicios de vivienda. 19 CA: 1)Confianza del 20 MX: 1)Reservas 21 MBA de hipotecas 2) Minutas de la Fed MX: 1) Ventas minoristas. 22 EU: 1) Solicitudes iniciales de desempleo, 2) PMI manufacturero Markit, 3)Indicadores líderes MX: 1) Inflación, 2)Tasa de desempleo CA: 1)Ventas minoristas 23 EU: 1) Venta de casas nuevas. MX: 1) PIB 1T 2014, 2)Indicador IGAE, 3)Cuenta corriente CA: Inflación. 26 MX: 1) Balanza comercial. CA: 1)Confianza del 27 EU: 1) Confianza del. 2) Ordenes de bienes duraderos MX: 1)Reservas 28 MBA de hipotecas. 29 EU: 1)Primera revisión del PIB, 2)Consumo personal, 3)Solicitudes de apoyo por desempleo CA: 1)Cuenta corriente 30 EU: 1) Ingreso personal, 2) Gasto personal, 3) Confianza del U. de Michigan. CA: 1) PIB mensual