Reporte Financiero. El sube y baja de la economía mundial. Junio Qué pasó en el mes? Por Pedro Grados Smith - Gerente General Adjunto.

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1 Reporte Financiero Qué pasó en el mes? Por Pedro Grados Smith - Gerente General Adjunto. El sube y baja de la economía mundial. Durante el mes de Mayo, los sectores manufactureros de Francia y Alemania, las dos mayores economías de Europa, se contrajeron a su mayor ritmo en casi tres años. A pesar de que en el primer trimestre del año Alemania evitó que la zona euro cayera en recesión, ahora podemos ver a España en plena Depresión con una tasa de desempleo total de casi 24%, comparable a la que tuvo Estados Unidos durante la Gran Depresión; y con un Purchasing Managers Index (PMI) que cayó por debajo del de Grecia y reportó la menor cifra de los países consultados. El deterioro económico de la zona euro, ha llevado a más de un tercio de los economistas consultados por Reuters a decir que el Banco Central Europeo (BCE) recortará las tasas de interés desde su mínimo histórico del 1% antes de fin de año para apuntalar al crecimiento. Finalmente, Grecia, que generó el problema financiero que amenaza al bloque, tiene prevista una segunda elección clave a mitad de junio, la que podría definir si se mantiene como miembro de la zona euro o no, hecho que tendría grandes repercusiones dentro de la Eurozona. Por el lado de Estados Unidos, los empleadores crearon solo empleos en mayo, la mitad de los esperados y la menor cifra en un año, mientras que los datos de los dos meses anteriores también fueron revisados a la baja. A su vez, su actividad manufacturera se desaceleró más de lo previsto el mes pasado, pese a que sus pedidos alcanzaron un máximo de más de un año. Por otro lado, El Instituto de Gerencia y Abastecimiento, indicó que su índice sobre la actividad fabril estadounidense bajó a 53.5 en mayo desde 54.8 en abril, aunque logró mantenerse por encima del nivel de 50, lo cual apunta a crecimiento en el sector. Esto se suma a la lenta recuperación de la economía, que creció 1.9% en el primer trimestre. Estas cifras refuerzan las justificaciones para que la Reserva Federal decida una nueva ronda de estímulo monetario. En el ámbito nacional, la economía creció 6% para mayo, a un ritmo menor al del mes previo y al anticipado por los analistas, debido a que el fuerte avance del sector Construcción fue contrarrestado por una contracción en el Manufacturero. Por otro lado, se espera que la inflación en mayo sea cercana a 0%, esto se debería a la presión de los combustibles, tras el reajuste en la banda de precios sujetos al Fondo para la Estabilización del Precio de los Combustibles Derivados del Petróleo. Por otro lado, vemos que Scotiabank elevó la proyección de crecimiento de Perú hasta 6.3% para este año, debido a que los datos recientes muestran una aceleración del crecimiento gracias al aumento de la inversión y del consumo privado. A su vez, ubica al Perú como uno de los principales países en América Latina que empujarían este año el crecimiento económico.

2 Reporte Financiero Y qué nos deparó el Mercado? Con respecto a... Rentabilidad Nominal Mayo Mayo % 4.02% -2.99% Fuente: Boletín SBS - Rentabilidad Nominal y Real Acumulada del Fondo de Pensiones 1, 2 y 3 por AFP. Mayo 2012 La Renta Variable: Durante el mes de Mayo, los índices bursátiles exhibieron rendimientos negativos. El S&P 500 rindió -6.27%, los índices representativos del Mercado Europeo (MSCI Europe) y del Mercados Emergentes (MSCI Emerging Markets) rindieron -6.90% y 11.67% respectivamente. El foco de atención durante el mes pasado estuvo en Grecia, en donde el partido ganador de las elecciones: Nueva Democracia (conservador), no pudo formar un gobierno de coalición con el resto de partidos, generando que se vuelva a convocar a elecciones. Las primeras encuestas, posterior a lo señalado, mostraban como potencial ganador al partido SYRISA (partido anti-rescate), lo que generó alta incertidumbre acerca de la permanencia de Grecia dentro de la Eurozona y la sostenibilidad de la misma. Adicionalmente al riesgo político en Grecia, han surgido muchas dudas respecto a la solvencia de España y los compromisos de corto plazo que debe hacer frente Portugal, por lo que los siguientes meses se esperaría una intervención más activa del Banco Central Europeo con la finalidad de seguir manteniendo el riesgo de liquidez controlado y buscar reducir el riesgo soberano. Si bien la recesión europea para el 2012 y 2013 es muy probable, el consenso de analistas espera que la actividad económica global sea impulsada por China y EE.UU. por lo que se esperaría mayores niveles de estímulos monetarios; bajos niveles de inflación en ambas economías aseguran las condiciones necesarias para llevarlas a cabo. La Renta Fija: Durante el mes de Mayo, los mercados de renta fija se vieron influenciados por los temores en Europa, las elecciones Griegas que no llegaron a un resultado concluso, y temores de fragilidad en el sector bancario español, aunado de contagio en los países de la periferia. De esta manera, el bono del tesoro americano a diez años llegó a mínimos históricos de 1.6%, del mismo modo el bono del tesoro Alemán a diez años también alcanzó un mínimo histórico de hasta 1.17%, abriéndose mucho más el spread con el bono a diez años del gobierno español, lo que indica que aún hay señales que Alemania sigue siendo considerado de bajo riesgo en comparación con sus pares en Europa. La incertidumbre mundial, generó que las monedas se depreciaran contra el dólar americano, debido a ser considerada la moneda de refugio por los inversionistas, saliendo así de activos de alto riesgo. Por otro lado, los inversionistas extranjeros salieron de su posición en bonos soberanos, haciendo que la tasa suba, siendo consistente con el resto de bonos soberanos de la región. El Banco Central de Reserva de Perú (BCRP) intervino en el mercado cambiario por el lado de la venta de moneda nacional, para poder detener la rápida depreciación del tipo de cambio. El nuevo sol peruano se depreció 2.69% en el mes de mayo, consistentemente con sus pares en la región. En cuestión de data económica peruana, Perú creció en el mes de mayo 6% en el año, y tuvo una menor tasa de desempleo de 8.1%. Además, la inflación anualizada resultó en 4.08%, lo que llevó al BCRP a mantener la tasa de referencia en 4.25% para poder contener el sobrecalentamiento de la economía.

3 Reporte Financiero Los Mercados: En el mes de Mayo los mercados bursátiles nacionales e internacionales tuvieron rendimientos negativos. La bolsa norteamericana descendió -6.27% según el Índice S&P 500 y las bolsas europeas registraron un descenso de -6.9% según el Índice MSCI Europe. Los mercados emergentes mostraron un descenso de % segun el Índice MSCI EEM, y el nuevo índice S&P Latam descendió -12.2%, ambos rendimientos fueron menores comparado con los del mes de Abril. Por el lado local, la bolsa de Lima obtuvo un rendimiento negativo de -7.41% según el índice IGBVL. 20, , , , , Fuente: Bloomberg / 1 Índice General Bolsa de Valores de Lima / 2 Standard & Poor s N.D N.D Las Monedas: Durante Mayo del 2012, el euro se depreció con respecto al dólar, cerrando el mes en Dólares Americanos por Euro, lo que representa una variación en el Tipo de Cambio de -6.60% con respecto al cierre de Abril. En el plano local, el Nuevo Sol se depreció con respecto al dólar, con una variación en el Tipo de Cambio de 2.69%, cerrando en niveles de Fuente: Bloomberg Las Commodities: Para el quinto mes del año, los commodities tuvieron comportamientos negativos. Dentro de los metales básicos, el cobre y el zinc mostraron rendimientos de % y -9.31% respectivamente. Por otro lado, el precio del petróleo tuvo un descenso de % cerrando el mes con un precio de US$86.53 por barril. 1, , , Fuente: Bloomberg Rentabilidad Nominal Mayo Mayo % 4.02% -2.99% Fuente: Boletín SBS - Rentabilidad Nominal y Real Acumulada del Fondo de Pensiones 1, 2 y 3 por AFP. Mayo 2012

4 F1: Preservación de Capital Resultados según nivel de riesgo Evolución valor cuota Fondo 1 Valor Cuota Promedio Mensual Rentabilidad Mayo % May-11 Jun-11 Jul-11 Ago-11 Set-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Fuente: Boletín SBS - Valor Cuota Promedio Mensual para el cálculo de la rentabilidad según tipo de fondo de pensiones y de AFP. Mayo 2012 Estructura Fondo 1 Comentarios: La cartera del Fondo 1 se encuentra concentrada principalmente en instrumentos de deuda (70.02%), que le otorgan un menor riesgo al portafolio. Asimismo, una porción significativa del portafolio se encuentra en activos de muy corto plazo (10.19%). Principales Tenencias: Los activos del Fondo 1 se encuentran invertidos principalmente en instrumentos de empresas del sector financiero (42.18%), del Gobierno del Perú (32.46%) y de compañías del sector de energía e hidrocarburos (8.59%). Nota: Acciones incluye acciones y certificados de suscripción preferente. Deuda incluye bonos, títulos de deuda e instrumentos titulizados. Caja incluye certificados de depósito, depósitos a plazo, papeles comerciales y operaciones en tránsito. Otros incluye cuotas de fondos. Nota: La categoría Renta Variable se refiere a los instrumentos de derechos sobre participación o títulos accionarios. La categoría Renta Fija se refiere a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones o títulos de deuda, y a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones de corto plazo o activos en efectivo.

5 F2: Mixto o Balanceado Mayo 2012 de Abril del Resultados según nivel de riesgo Evolución valor cuota Fondo 2 Valor Cuota Promedio Mensual Rentabilidad Mayo % May-11 Jun-11 Jul-11 Ago-11 Set-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Fuente: Boletín SBS - Valor Cuota Promedio Mensual para el cálculo de la rentabilidad según tipo de fondo de pensiones y de AFP. Mayo 2012 Estructura Fondo 2 Comentarios: El Fondo 2 presenta una estructura mixta, con una participación de 31.42% de acciones dentro de su portafolio y un 41.61% de instrumentos de deuda. Asimismo, posee un 9.60% de activos de muy corto plazo (caja). Principales Tenencias: El Fondo 2 invierte principalmente en empresas del sector financiero (31.67%), en instrumentos del gobierno peruano (24.06%) y de empresas del sector minería (13.28%). Nota: Acciones incluye acciones y certificados de suscripción preferente. Deuda incluye bonos, títulos de deuda e instrumentos titulizados. Caja incluye certificados de depósito, depósitos a plazo, papeles comerciales y operaciones en tránsito. Otros incluye cuotas de fondos. Nota: La categoría Renta Variable se refiere a los instrumentos de derechos sobre participación o títulos accionarios. La categoría Renta Fija se refiere a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones o títulos de deuda, y a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones de corto plazo o activos en efectivo.

6 F3: Apreciación de Capital 3 Resultados según nivel de riesgo Evolución valor cuota Fondo 3 Valor Cuota Promedio Mensual Rentabilidad Mayo % May-11 Jun-11 Jul-11 Ago-11 Set-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Fuente: Boletín SBS - Valor Cuota Promedio Mensual para el cálculo de la rentabilidad según tipo de fondo de pensiones y de AFP. Mayo 2012 Estructura Fondo 3 Comentarios: El Fondo 3 está compuesto principalmente por acciones (66.20% de su portafolio), dado que su objetivo es lograr una alta rentabilidad, asumiendo un nivel de riesgo también mayor. Principales Tenencias: Los activos del Fondo 3 se encuentran invertidos principalmente en empresas del sector minero (fundamentalmente acciones de compañías mineras del mercado local), con un 18.17% del total del portafolio; y de empresas del sector financiero (22.35%). Nota: Acciones incluye acciones y certificados de suscripción preferente. Deuda incluye bonos, títulos de deuda e instrumentos titulizados. Caja incluye certificados de depósito, depósitos a plazo, papeles comerciales y operaciones en tránsito. Otros incluye cuotas de fondos. Nota: La categoría Renta Variable se refiere a los instrumentos de derechos sobre participación o títulos accionarios. La categoría Renta Fija se refiere a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones o títulos de deuda, y a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones de corto plazo o activos en efectivo.