IXE Grupo Financiero. Expectativas Económicas Enero 2010

Transcripción

1 IXE Grupo Financiero Expectativas Económicas 2010 Enero

2 EUA, Recuperación Económica (PIB, Var. % Trim. Anualizada) PIB Consumo Inversión Exportaciones Gasto del gobierno 4T 08 3T 09 4T 09 e/ Estimado. Fuente: Elaboración propia con información del Bureau of Economic Accounts y FMI. 2

3 Ene-05 Jul-05 Ene-06 Jul-06 Ene-07 Jul-07 Ene-08 Jul-08 Ene-09 Jul-09 Ene-10 ISM, EE.UU. (puntos) ISM Manufacturero ISM Servicios Nivel de expansión Ene, Ene, Nivel de contracción

4 Ene-05 Abr-05 Jul-05 Oct-05 Ene-06 Abr-06 Jul-06 Oct-06 Ene-07 Abr-07 Jul-07 Oct-07 Ene-08 Abr-08 Jul-08 Oct-08 Ene-09 Abr-09 Jul-09 Oct-09 Ene-10 Confianza al Consumidor, EE.UU. (puntos) Índice -izq.- Var. % Anual -der Ene,

5 Ene- 05 May- 05 Sep- 05 Ene- 06 May- 06 Sep- 06 Ene- 07 May- 07 Sep- 07 Ene- 08 May- 08 Sep- 08 Ene- 09 May- 09 Sep- 09 Tasa de Desempleo y Solicitudes, EE.UU. (puntos) Tasa de Desempleo Solicitud de Seguros de Desempleo

6 Ene-05 May-05 Sep-05 Ene-06 May-06 Sep-06 Ene-07 May-07 Sep-07 Ene-08 May-08 Sep-08 Ene-09 May-09 Sep-09 Ene-08 Feb-08 Mar-08 Abr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 Ago-08 Sep-08 Oct-08 Nov-08 Dic-08 Ene-09 Feb-09 Mar-09 Abr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Ago-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dic-09 Ene-10 Feb-10 Inflación y Tasas, EE.UU. (Var. % Anual) Consumidor Consumidor Subyacente Productor Tasas de Interés (%) T-bill 1 mes T-Bond 10 años Fondos Federales T-bill 3 meses T-Bond 30 años

7 PIB 2010 (Var. % Anual) Mundo Desarrollados Emergentes Fuente: Elaboración propia con información del Fondo Monetario Internacional. 77

8 Estimados de Crecimiento e Inflación GDP y.o.y % Inflation y.o.y % 08/01/ M= Mean; H= High; L=Low M H L -1M M H L -1M M H L -1M M H L -1M Economías Desarrolladas USA [2.4] [2.7] [0.4] [2.0] Canada [2.4] [2.5] [0.3] [1.7] Euro zone [3.8] [1.2] [0.3] [1.1] UK [4.5] [1.2] [2.1] [2.0] Switzerland [1.8] [1.0] [0.5] [0.6] Japan [5.7] [1.4] [1.2] [0.9] Australia [0.9] [2.7] [1.8] [2.4] Economías Emergentes China [8.5] [9.6] [0.6] [2.6] India (FY09 & FY10) [6.1] [7.6] [9.2] [6.9] South Korea [0.2] [4.5] [2.8] [2.9] Taiwan [3.9] [4.2] [0.8] [1.0] Argentina [2.7] [2.8] [6.6] [7.8] Brazil [0.2] [4.9] [4.3] [4.5] Mexico [7.0] [2.9] [4.0] [4.6] Russia [7.7] [3.5] [9.2] [8.1] Turkey [5.9] [3.3] [6.2] [6.4] Source: BNP Paribas. Consensus Forecasts as of 07/12/2009; Asia Pacific as of 07/12/2009; Latin American as of 14/12/2009; Eastern European as of 14/12/2009 8

9 Méx., Recuperación Económica (PIB, Var. % Trim.) Var. % Anual e/: % T T T T T T T T T T T T T T T T T T T 2009 Fuente: Elaboración propia con información de INEGI. 9

10 Ene-05 Abr-05 Jul-05 Oct-05 Ene-06 Abr-06 Jul-06 Oct-06 Ene-07 Abr-07 Jul-07 Oct-07 Ene-08 Abr-08 Jul-08 Oct-08 Ene-09 Abr-09 Jul-09 Oct-09 Ene-10 ISM, EUA Sector Manufacturero (Puntos) IMEF, Méx. 65 Nivel de expansión Ene, Ene, Nivel de contracción Fuente: Elaboración propia con información de Bloomberg. 10

11 Dic-10 México, Desempeño de la Inflación (Var. % Anual) BANXICO 1T 3T 2T 4T Ixe Estimado Dic.09, 3.57 Determinantes Precios Administrados Dic.10, Paquete Fiscal + + Tarifas Locales + Fuente: Elaboración propia con información de Banco de México e Ixe Análisis Económico. 11

12 Inflación en México (Var. % Anual) 1Qna Enero 12

13 Paquete Fiscal, México IVA IEPS ISR Concepto Tasas (%) Tasa general Directo Tasa en las ciudades de la franja fronteriza Directo Cerveza 1/ Directo Bebidas alcohólicas de más de 20 G.L Directo Cigarros y tabacos labrados 2/ por cigarro Directo Juegos y Sorteos Telecomunicaciones Directo Personas físicas (tasa marginal máxima) 3/ Personas morales 3/ Indirecto Consolidación fiscal 4/ - 25% (años 6 y 7), 20% (año 8), 15% (años 9 y 10) Efecto en precios Incierto Indirecto IETU Indirecto IDE 5/ Tipo de Efecto La política monetaria no tiene efecto contra los impuestos; los determinantes de política serán expectativas y revisiones salariales. 13

14 Ene-05 Abr-05 Jul-05 Oct-05 Ene-06 Abr-06 Jul-06 Oct-06 Ene-07 Abr-07 Jul-07 Oct-07 Ene-08 Abr-08 Jul-08 Oct-08 Ene-09 Abr-09 Jul-09 Oct-09 México, Reservas Internacionales (Mdd) 90,000 85,000 86, , Ene, 91, ,000 77, ,000 70,000 65,000 60,000 55,000 Fuente: Elaboración propia con información de Banco de México. 14

15 Ene-07 Mar-07 May-07 Jul-07 Sep-07 Nov-07 Ene-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Ene-09 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 Ene WTI Mezcla Mexicana 2009 Cobertura: Promedio: Petróleo (dpb) 2010 Cobertura: Presupuesto: % 15

16 Ene-08 Feb-08 Mar-08 Abr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 Ago-08 Sep-08 Oct-08 Nov-08 Dic-08 Ene-09 Feb-09 Mar-09 Abr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Ago-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dic-09 Ene-10 Evolución de la Calificación Soberana y Riesgo País Quiebra de Lehman Brothers 630 Méx, Tur Rus Bra Méx China Ba1 BB Baa3 BB+ BB+ S&P Moody's Fitch Baa2 BBB+ BBB BBB+ BBB- BBB BBB- Baa1 BBB BBB G r a d o d e I n v e r s i ó n S&P Calificación País Cambio de Calificadoras AAA EUA = AA+ España = AA Japón = A+ Chile = A+ China = A Corea del Sur = A- Grecia BBB+ Islandia BBB México BBB Rusia = BBB Brasil BBB Perú BBB- India = BB+ Colombia = BB- Turquía = Sin Grado de Inversión 16

17 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Flujos de Fondos a P. Emergentes (Mdd) ,000 50,000 30,000 10,000-10,000-30,000-50,000-70,000 Fuente: Elaboración propia con información de Banco de México. 17

18 Ene-05 May-05 Sep-05 Ene-06 May-06 Sep-06 Ene-07 May-07 Sep-07 Ene-08 May-08 Sep-08 Ene-09 May-09 Sep-09 Ene-10 May-10 Sep-10 Condiciones Monetarias Interbancaria 1 día, BANXICO Fondos Federales, FED Política Restrictiva Política Expansiva Fuente: Elaboración propia con información de Banco de México y la Reserva Federal. 18

19 Ene-97 Nov-97 Sep-98 Jul-99 May-00 Mar-01 Ene-02 Nov-02 Sep-03 Jul-04 May-05 Mar-06 Ene-07 Nov-07 Sep-08 Jul-09 Dic-09 Tipo de Cambio (pesos por dólar), México Cierre Promedio Móvil 200 días

20 Proyecciones México Obs. IXE CGPE 1/ Encuesta BANXICO 2/ PIB e/ (Var. % real) Inflación (Cierre, Var. % anual) Cetes 28d (Cierre, %) Tasa de Referencia (Cierre, %) n.a. n.a. Tipo de Cambio (Cierre, ppd) n.a C. Corriente e/ (% del PIB) n.a. 20

21 Curvas de Rendimiento (%) Oct Dic Oct Dic Ene-10 21

22 Mercado Capitales México 430% 430% Máximo Promedio Minimo Actual IPyC 33, , , , Var. % Desde Maximo % % -7.36% Var. % Contra Promedio 86.32% % 72.61% Var. % Desde Mínimo % % % 330% 230% 130% 30% 330% 230% 130% 30% FV/EBITDA Var. % Desde Maximo % % % Var. % Contra Promedio 33.93% % 12.09% Var. % Desde Mínimo % 49.47% 67.53% 1-Nov May Nov % 2-Ene Sep- 7-Jul- 28-Feb- 3-Ene- 9-Sep- 15-Jul % FV/EMBITDA IPy C FV/EBITDA Pronósticos 2010 Múltiplo FV/Ebidta/Var% Nom Ebidta 8.25x 8.50x 8.75x 9.00x 9.25x 9.50x 9.75x 10.0x Rendimiento Estimado 9.25x 9.50x 9.75x 1.0% 28, , , , , , , , % 9.7% 13.0% 3.0% 29, , , , , , , , % 12.2% 15.5% 5.0% 29, , , , , , , , % 14.7% 18.1% *7.0% 30, , , , , , , , % 17.1% 20.6% 9.0% 31, , , , , , , , % 19.6% 23.2% 11.0% 31, , , , , , , , % 22.1% 25.7% 13.0% 32, , , , , , , , % 24.6% 28.2% 22

23 Balance Macroeconómico 2010 Retos Riesgos Aprovechar ciclo económico ascendente Abandonar estímulos fiscales y monetarios Debilidad del Mercado Laboral Recuperación más lenta a la esperada Implementar reformas estructurales Periodos temporales de alta volatilidad Fuente: Elaboración propia. 23